报告核心观点 - 2024年6月18日A股主要指数小幅震荡，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，多数申万一级行业上涨，部分概念板块涨幅居前 [2] 市场回顾 - 指数涨跌情况：沪指涨0.48%收报3030.25点，深证成指涨0.40%收报9318.47点，科创50跌0.03%收报756.90点，创业板指涨0.29%收报1811.36点，全市场近4000只个股上涨，沪深两市成交额合计7370亿元，较上个交易日缩量145.7亿元 [2] - 行业涨跌情况：申万一级行业除食品饮料、医药生物、农林牧渔、房地产4个行业外悉数上涨，通信、计算机、汽车、建筑装饰、机械设备、综合等行业领涨 [2] - 板块涨跌情况：涨幅居前概念板块有车路云、智能交通、PEEK材料、车联网、无人驾驶、百度平台、卫星导航、挖掘机、高铁、华为鸿蒙、时空大数据、工业4.0、光通信、网络安全、6G等 [2]

经济现状 - 5月经济延续回升，社会消费品零售总额同比增长3.7%，较4月回升1.4个百分点；1 - 5月广义基建投资累计同比增长6.7%；5月出口同比增长7.6%，较4月回升6.1个百分点；规模以上高技术制造业增加值同比增长10%，1 - 5月高技术产业投资同比增长11.5%[13][22][25] - 房地产销售、投资低迷，5月商品房销售面积、销售额当月同比分别为 - 20.7%和 - 26.4%，房地产投资当月同比为 - 11%；70大中城市新房和二手房价格环比分别下降0.7%和1%[26][37] - 居民消费信心不足，5月社零同比3.7%低于疫情前8%，2024年一季度居民平均消费倾向为63.3%低于2019年同期的65.2%，5月汽车销量同比下降2.9%，零售额同比下降4.4%[29] - 企业投资意愿不强，1 - 5月制造业投资累计同比达9.6%但内生增长动能不强，5月PPI同比为 - 1.4%，企业中长期贷款同比少增2698亿元[40][41] - 地方基建投资增速偏低，1 - 5月广义基建投资累计同比增长6.7%，公共设施管理业和道路运输业投资1 - 5月累计同比分别为 - 5.5%和 - 0.9%[42] 政策建议 - 房地产政策需保供给、促需求、稳房价，一线城市放松限购，各地调整首付比例和房贷利率，加大中央财政对地方收储支持，出让优质地块[43] - 财政政策加大力度、靠前发力，考虑追加年内预算赤字，加快专项债发行形成实物工作量，采取多种方式缓解地方财政压力[48] - 货币政策进一步发力，降低存量房贷利率，可通过打击高息揽储、降准或市场化“转按揭”方式实施[49][50]

新增社融情况 - 5月新增社融2.07万亿元，超市场预期1.95万亿元，同比多增5132亿元，存量391.93万亿元，同比增速8.4% [4][8] - 政府债券融资放量支撑社融好转，5月新增1.23万亿元，近五年同期均值7614.5亿元，同比多增6682亿元 [8] - 企业债券因低基数效应回升，5月新增313亿，同比多增2457亿元 [24] 信贷增长制约因素 - 实体经济需求偏弱，5月新增人民币贷款8157亿元，低于近五年同期均值14420.1亿元，同比少增4062亿元 [9] - 监管“去虚增、防空转”，规范手工补息和优化金融业增加值核算，下拉信贷总量 [10] M1增速情况 - 5月M1同比增速-4.2%，M1规模64.68万亿元，若纳入居民活期存款，同比下降0.8% [11][12] - M1增速受企业活期存款下降拖累，5月企业活期存款减少10450.3亿元，同比多减8039.1亿元 [39] - 金融“挤水分”致M1加速回落，5月非银存款新增11600亿元，同比多增8379亿元 [28] 信贷增速趋势 - 信贷增速放缓或成常态，与经济高质量发展适配 [29] - 顶层设计引导淡化对货币信贷总量关注，重视结构和质效 [42]

报告核心观点 - 2024年6月17日A股主要指数涨跌互现，沪指收跌，深证成指、科创50、创业板指收涨，个股跌多涨少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业多数下跌 [14][16] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.55%，收报3015.89点；深证成指涨0.31%，收报9281.25点；科创50涨0.38%，收报757.11点；创业板指涨0.83%，收报1806.19点 [14] - 全市场近3600只个股下跌，沪深两市成交额合计7516亿元，较上个交易日缩量964.8亿元 [14] 行业涨跌情况 - 申万一级行业除电子、电力设备、汽车、通信、国防军工等5个行业外悉数下跌，煤炭、钢铁、房地产、综合、轻工制造、石油石化等行业领跌 [16] 概念板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块有消费电子代工、无线充电、动力电池、苹果、锂电电解液、IGBT、AI手机、TWS耳机、先进封装、半导体精选、GPU、智能音箱、光刻机、锂电负极、中芯国际产业链等 [29]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数收涨,沪指涨0.12%,深证成指涨0.50%,创业板指涨0.76% [1] - 申万一级行业中,通信、非银金融、房地产等行业涨幅靠前,公用事业、国防军工等行业跌幅靠前 [2] - 概念板块中,光模块(CPO)、光通信、炒股软件等板块涨幅居前,医药电商、CRO、血液制品等板块回调 [3] 报告内容总结 市场回顾 - 今日A股主要指数涨跌情况:沪指涨0.12%,深证成指涨0.50%,创业板指涨0.76% [1] - 申万一级行业涨跌情况:通信、非银金融、房地产等行业涨幅靠前,公用事业、国防军工等行业跌幅靠前 [2] - 概念板块涨跌情况:光模块(CPO)、光通信、炒股软件等板块涨幅居前,医药电商、CRO、血液制品等板块回调 [3] 风险提示 - 无相关内容 其他 - 无其他相关内容

市场表现 - 指数涨跌情况沪指跌0.28%收报3028.92点深证成指跌0.69%收报9206.24点科创50涨0.54%收报758.98点创业板指跌0.09%收报1777.79点全市场1740只个股上涨3478只个股下跌143只个股收平沪深两市今日成交额合计7525亿元较上个交易日放量605.61亿元 [1] - 行业涨跌情况申万一级行业通信电子公用事业汽车国防军工计算机等行业上涨农林牧渔建筑材料综合有色金属钢铁纺织服饰房地产等行业跌幅靠前 [2] - 板块涨跌情况涨幅居前概念板块为先进封装IGBT次新股半导体精选光模块(CPO)汽车芯片国家大基金半导体设备新型工业化近端次新股高送转预期人形机器人BC电池消费电子代工虚拟电厂板块 [3] 市场回顾 - 三大股指沪指收跌0.28%深证成指收跌0.69%创业板指收跌0.09%申万一级板块通信电子公用事业上涨农林牧渔建筑材料回调概念板块先进封装IGBT次新股上涨饲料精选鸡产业猪产业回调 [7]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数窄幅震荡,沪指涨0.31%,深证成指涨0.08%,创业板指跌0.44% [1] - 申万一级行业中,煤炭、传媒、石油石化等行业涨幅靠前,银行、电力设备等行业小幅下跌 [2] - 概念板块中,TWS耳机、中文语料库、短剧游戏等板块上涨,中药精选、保险精选等板块回调 [3] 报告内容总结 市场回顾 - 三大股指涨跌情况:沪指收涨0.31%,深证成指收涨0.08%,创业板指收跌0.44% [7] - 申万一级板块表现:煤炭、传媒、石油石化等行业上涨,银行、电力设备等行业回调 [7] - 概念板块表现:TWS耳机、中文语料库、短剧游戏等板块上涨,中药精选、保险精选、GPU等板块回调 [7] 风险提示 - 无相关内容

城投公司财务状况特征 - 资产规模稳步增长但增速有所放缓，资产向头部城投公司集中[1] - 房地产市场低迷、城投公司流动性紧张以及政策限制导致城投托地现象减少，土地资产大幅减少[2,3] - 应收类款项结构出现积极变化，其他应收款和来自政府的占比减少[4] - 监管趋严下，城投公司外部融资难度增加，货币资金显著减少[23] - 总负债规模持续扩大，资产负债率走高[5,6] - 有息债务中短期债务占比提升，流动性风险加剧[6,7] - 非标债务占比下降较快，付息压力有所缓释[8] - 城投公司业务转型加速，公益性和准公益性业务占比下降[9,10] - 盈利能力较弱，净资产收益率和总资产收益率下降[10,11,12] 隐性债务规模测算 - 城投公司有息债务扩张速度放缓，隐性债务无序扩张势头得到遏制[11,12,13] - 测算出城投公司隐性债务规模约32.2万亿元，较有息债务总规模下降49.8%[13] - 经济实力强、资源禀赋好的地区隐性债务下降幅度大[14] 城投公司未来发展任务 - 应对短期流动性风险仍是当务之急[16,17] - 优化债务结构，推动负债端成本下降[18] - 利用好化债政策，争取地方政府资金支持、金融协调支持和特许经营权等资产[19] - 城投转型避免进入误区，提高市场化经营占比[20]

核心观点 - 2024年6月11日A股主要指数涨跌互现，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，电子等行业涨幅靠前，交通运输等行业跌幅靠前 [10] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.76%，收报3028.05点；深证成指涨0.07%，收报9262.35点；科创50涨2.43%，收报755.83点；创业板指涨0.35%，收报1787.30点 [10] - 全市场3043只个股上涨，2134只个股下跌，184只个股收平，沪深两市成交额合计7029亿元，较上个交易日缩量138.96亿元 [10] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中电子、计算机、国防军工等涨幅靠前，交通运输、有色金属等跌幅靠前 [10] 板块涨跌情况 - 概念板块中HBM、光刻机等涨幅居前，航运精选、黄金珠宝等回调 [26]

城投公司分类处置的现实原因 - 区域资源禀赋决定了地方政府支持城投公司转型发展的能力[4][5] - 城投公司的重要性决定了地方政府支持城投公司继续转型发展的意愿[5][6] - 城投公司的行业特性影响了城投公司的转型难度[4][5] 城投公司分类处置方案 - 将现有城投公司划分为四大类,分别采取"注销""重组整合""转型""维持现状"的方式进行处置[9] - 对于纯融资平台类城投公司,在处理好历史债务后逐步注销[9][10] - 对于市场化程度较低的城投公司,根据区域资源禀赋和重要性进行重组整合或注销[12][13][14][15][16] - 对于市场化程度较高的城投公司,在剥离政府融资职能后推动其市场化转型[18] - 对于已完成市场化转型的城投公司,视为一般国有企业,无需特别处置[19]