报告的核心观点 - 今日A股主要指数涨多跌少,小盘股较大盘股表现更佳 [3] - 申万一级行业涨多跌少,医药生物、有色金属、社会服务等行业领涨,银行、食品饮料等行业领跌 [4] - 概念板块中,CRO、创新药、仿制药等板块领涨,近端次新股、保险精选、银行精选等板块回调 [5][12] 报告内容总结 市场回顾 - 沪指收跌0.26%,深证成指收涨0.25%,创业板指收涨0.51% [8] - 申万一级行业中,医药生物、有色金属、社会服务等行业上涨,银行、食品饮料等行业回调 [9] - 当日成交额合计5748亿元,较上个交易日缩量83亿元 [3] 板块表现 - 概念板块中,CRO、创新药、仿制药等板块领涨,近端次新股、保险精选、银行精选等板块回调 [12] - 涨幅前15和跌幅前15的具体板块情况 [12]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数下跌,沪指跌0.83%,深证成指跌0.99%,创业板指跌0.78% [2] - 申万一级行业中仅家用电器和银行上涨,其余行业均不同程度下跌,商贸零售、房地产、社会服务、环保和综合行业领跌 [3] - 今日领涨概念板块为央企银行、航运精选、上涨点位贡献等,职业教育、水产、城中村改造等板块回调 [4][11] 行业和公司研究总结 市场回顾 - 三大股指均呈现下跌态势,沪指收跌0.83%,深证成指收跌0.99%,创业板指收跌0.78% [8] - 申万一级行业中,家用电器、银行、石油石化等少数板块上涨,商贸零售、房地产等多数板块下跌 [9][10] - 概念板块方面,央企银行、航运精选等领涨,职业教育、水产等板块回调 [11] 行业分析 - 家用电器、银行等少数行业上涨,商贸零售、房地产等多数行业下跌 [3][9][10] - 申万一级行业中,家用电器和银行分别上涨0.69%和0.16%,其余行业均不同程度下跌 [3] - 商贸零售、房地产、社会服务、环保和综合行业领跌,跌幅分别为3.55%、3.43%、3.05%、2.70%和2.61% [3] 板块分析 - 今日领涨概念板块为央企银行、航运精选、上涨点位贡献等 [4][11] - 职业教育、水产、城中村改造等板块回调 [11]

报告核心观点 2024年7月3日A股市场多数指数下跌，行业和概念板块表现分化，沪深两市成交额缩量 [2][5]。 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.49%，收报2982.38点；深证成指跌0.59%，收报8760.43点；北证50跌1.97%，收报692.85点；创业板指跌0.29%，收报1660.12点；科创50涨0.38%，收报701.78点 [5]。 - 全天个股涨少跌多，全市场3759只个股下跌 [5]。 - 沪深两市成交额合计5804亿元，较上个交易日缩量643亿元 [5]。 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，仅商贸零售、房地产、社会服务、综合、电子和非银金融行业上涨，涨幅分别为3.45%、1.08%、0.66%、0.57%、0.33%和0.21% [2]。 - 计算机、国防军工、煤炭、机械设备和美容护理领跌，跌幅分别为1.83%、1.69%、1.68%、1.41%和1.27% [2]。 概念板块涨跌情况 - 领涨概念板块为免税店、ST板块、GPU、先进封装、统一大市场、半导体硅片、镍矿、半导体精选、IGBT、汽车芯片、房地产精选、国家大基金、乳业、半导体产业和预制菜 [9]。

核心观点 - 2024年7月2日A股主要指数多数回调，申万一级行业涨少跌多，沪指涨0.08%，深证成指、北证50、创业板指、科创50均下跌，沪深两市成交额缩量 [1][9] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.08%，收报2997.01点；深证成指跌0.97%，收报8812.67点；北证50跌0.40%，收报706.80点；创业板指跌1.05%，收报1665.04点；科创50跌1.48%，收报699.12点 [9] - 全天个股涨跌各半，全市场2423只个股上涨，2729只个股下跌，沪深两市成交额合计6446亿元，较上个交易日缩量134亿元 [9] 板块涨跌情况 申万一级行业 - 食品饮料、银行、综合、计算机和钢铁行业领涨，涨幅分别为1.74%、1.60%、1.45%、0.68%和0.66% [1] - 家用电器、机械设备、电子、汽车和有色金属行业领跌，跌幅分别为1.79%、1.55%、1.46%、1.40%和1.36% [1] 概念板块 - 领涨概念板块为数字政府、网络安全、数字货币、跨境支付、数据安全、金融科技、医保支付改革、WEB3.0、大数据、操作系统、区块链、华为鸿蒙、华为HMS、央企银行和水产 [10] - 稀土、稀土永磁、无线充电、挖掘机、近端次新股、稀有金属精选、光伏逆变器、智能音箱、设备更新、HBM先进封装、半导体精选、磷化工、电源设备精选、高端装备制造等板块回调 [6]

央行借券卖出政策意图 - 避免利率风险，防止类似“硅谷银行”风险事件，校正和阻断金融市场风险累积[57] - 引导市场预期，稳定市场对投资的正向激励，避免悲观预期自我实现[35] 借券卖出原因 - 央行持有长期国债规模小，直接卖出对市场影响有限，需借券扩大持仓规模[38] 政策影响 - 短期影响市场情绪，抑制投机，7月1日收盘国债期货收跌，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，10年期国债活跃券收益率从2.2115%升至2.2850%[52] - 后续卖债将影响市场供需，稳定长债收益率，纠偏收益率曲线形态[54] - 强化股债跷跷板效应，7月1日收盘上证指数涨0.92%，沪深300涨0.48%[58] 长债收益率现状与担忧 - 2024年长债收益率持续下行，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债运行至2.3%下方，6月28日，50年期、30年期、10年期中债国债到期收益率分别为2.475%、2.4282%、2.2058%[43] 长债收益率影响因素 - 长期走势取决于基本面，扭转下行趋势需政策发力，财政增发国债，货币加大对实体经济支持[41] 中小银行债券投资情况 - 一季度银行间20至30年期债券成交8.9万亿元，农村金融机构交易规模占比24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点[30] 央行国债持仓情况 - 央行持有国债余额1.52万亿元，占总资产3.56%，已知明细1.36万亿元，加权剩余期限1.37年，以短久期国债为主[38][49]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数上涨,沪指涨0.92%,深证成指涨0.57%,创业板指跌0.04% [2] - 申万一级行业中,房地产、煤炭、农林牧渔、有色金属和建筑材料领涨,涨幅分别为4.71%、3.27%、2.55%、2.38%和2.29% [3] - 概念板块中,房地产精选、磷化工、央企煤炭等领涨,数字孪生、汽车芯片、射频及天线等回调 [12] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指收涨0.92%,深证成指收涨0.57%,创业板指收跌0.04% [8] - 全市场3580只个股上涨 [2] - 沪深两市今日成交额合计6580亿元,较上个交易日缩量452亿元 [2] 行业涨跌情况 - 房地产、煤炭、农林牧渔、有色金属和建筑材料等行业领涨 [3] - 国防军工、计算机、电子、电力设备、家用电器和食品饮料等行业下跌 [3] 概念板块表现 - 房地产精选、磷化工、央企煤炭等板块领涨 [12] - 数字孪生、汽车芯片、射频及天线等板块回调 [12]

新一轮财税体制改革面临的新形势、新问题和新目标 - 经济增速换挡,税收收入增速也在换挡,房地产市场低迷导致"土地财政"难以为继[8] - 人口老龄化加速,对财税体系产生较大压力和冲击[9] - 人口流动与财税体制设计产生冲突,转移支付需要重新考虑[10] - 税制结构和财税体系与高质量发展、构建统一大市场等战略目标不相适应[11] - 地方政府对中央转移支付依赖逐步增加,中央转移支付难以持续[12] 新一轮财税体制改革面临的新问题 - 政府和市场边界不清,导致无限责任政府趋势[13] - 中央和地方事权及支出责任划分不明确[14] - 地方税体系构建困难,难以走彻底分税制道路[15] - 转移支付中共同事权转移支付占比较高[16] 新一轮财税体制改革的新目标 - 短期目标是解决财政紧平衡、土地财政问题和债务增加[16] - 中长期目标是实现财税治理体系和治理能力现代化,服务重大国家战略[17] 数字经济对财税体系的挑战 - 数据要素产生的价值归属问题,如何对新增价值征税[20] - 税源和税基需要重新界定,新经济活动游离在税收体系之外[21] - 税源分布更加不均衡,税收与税源背离[22] - 数字经济发展是否加剧了群体和区域间的公平问题[24] - 数字经济发展对税收征管产生正向和负向冲击[25][26] 构建数字经济时代下财政体系的思考 - 构建数据财政体系的必要性:稳定宏观税负、防范化解地方债务风险、完善地方税体系[28][31][33] - 数据财政的三个层次和两个来源[36][37] - 构建数据财政体系需要解决的问题:数据资产权利归属、定价机制、内嵌到现有财政体制[38][39][40] - 探索数据财政要坚持促进数字经济发展,不能为了税收而忽视行业发展[41]

经济形势回顾与展望 - 2024年上半年经济延续回升向好态势,GDP同比增长5.2%左右[7] - 下半年经济仍将延续回升,预计全年GDP增速在5.1%左右[8] - 物价将继续温和回升,CPI和PPI单月同比或升至1%和0%以上[10] 微观主体处境与选择 - 居民消费呈现节俭化、避险化倾向,服务消费好于商品消费,二手房成交好于新房[12,14] - 企业面临有效需求不足、PPI偏低、供需失衡等问题[15,16] 宏观政策的掣肘与努力 - 地方财政支出乏力,专项债发行进度偏慢[18,19] - 货币政策面临稳定银行净息差、汇率、防范资金套利等外部约束[20,21,22] - 房地产政策增量空间有限,地方财政紧平衡制约政策落实[23,24] 下阶段政策建议 - 财政政策加大力度,货币政策适当宽松,优化房地产政策[25,87,88] - 推动新一轮财税体制改革,构建高水平社会主义市场经济体制[89,90] - 推动收入分配、科技创新等方面的改革,调动各方主体积极性[91,92]

财税体制改革 - 当前财税体制改革面临政府与市场边界不清、中央与地方事权划分不明确等问题[7] - 中央转移支付规模达10.3万亿元，超过中央本级收入10.0万亿元，难以持续[16] - 中长期目标是实现财税治理体系和治理能力现代化，支持国家治理体系和治理能力现代化[19] 数字经济对财税的挑战 - 2023年数字经济占经济比重达40%，核心增加值占10%[21] - 数字经济导致税源分布不均衡，平台企业税源与税收背离[25] - 数字经济发展对税收征管产生正向和负向冲击，征管难度加大[29] 数据财政体系构建 - 构建数据财政体系是稳定宏观税负的必要，税收收入/GDP呈下降趋势[33] - 数据财政的三个层次包括既有税收体系完善、新税种开征和数据资产转让收入[43] - 数据财政的两个来源是政府凭借政治权力取得的税收和政府作为数据资产产权所有人[63]

核心观点 报告对2024年6月28日股市行情进行点评，展示主要指数、概念板块和申万一级行业表现 [2][3][10] 市场表现 主要指数 - 沪指涨幅0.73%，深证成指跌幅0.01%，创业板指跌幅1.16% [2] 概念板块 - 无线充电、消费电子代工、航母概念表现较好，炒股软件、金融科技、证券概念表现较差 [3] 申万一级行业 - 国防军工、石油石化、有色金属涨幅居前，医药生物、美容护理、计算机涨幅居后 [10]