报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023年和2024年一季度化妆品产业链各环节分化明显，原料端防晒剂龙头业绩增长良好，代工厂和代运营环节整体承压，品牌商整体增长稳健但内部业绩分化大，优质国货品牌竞争力提升 [3][16] - 随着线下消费场景恢复，2023年医美板块增长良好，重组胶原蛋白产品、再生类产品保持较高景气度，2024Q1延续高增 [3][13] - 2024年4月限额以上单位化妆品类零售额同比下降，抖音美妆大盘延续高增，618大促开幕美妆板块关注度或提升，建议关注珀莱雅、巨子生物、丸美股份、爱美客 [3][23][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年4月沪深300指数上涨1.89%，申万一级31个行业中16个行业上涨，美容护理行业下跌0.19%，跑输沪深300指数2.08pct，排名第17位 [11] - 4月美容护理概念相关标的涨幅居前的为百亚股份、润本股份、上海家化、豪悦护理、珀莱雅；跌幅居前的为爱美客、青岛金王、力合科创、水羊股份、稳健医疗 [11] 医美行业2023年年报及2024年一季报总结 - 上游产品端：2023年6家公司医美业务收入合计104.32亿元，同比增长31.13%，整体归母净利润合计62.28亿元，同比增长17.36%；2024Q1爱美客、锦波生物、华东医药（医美业务）收入合计16.64亿元，同比增长31.91%，归母净利润合计14.91亿元，同比增长23.00% [13] - 下游机构端：2023年3家公司医美业务收入均实现18%以上增长，各机构利润均实现100%以上增长；2024Q1朗姿股份在2023Q1高基数下业绩增速边际放缓 [14][15] 化妆品行业2023年年报总结及2024年一季报总结 - 制造端：原料商防晒剂龙头科思股份增长靓丽，代工厂业务整体景气度仍待恢复 [17] - 品牌端：2023年10家品牌商上市公司合计营收同比增长13.61%，8家品牌商合计归母净利润同比增长30.87%；2024Q1 7家品牌商上市公司合计营收同比增长14.59%，优于行业整体零售额增速，品牌商业绩表现分化 [17][19] - 代运营：代运营业务整体承压，丽人丽妆和壹网壹创2023年营收均下滑，2024Q1营收和归母净利润表现不一 [21] 化妆品行业数据跟踪 化妆品类零售额跟踪 - 2024年4月我国社会消费品零售总额同比增长2.3%，限额以上单位化妆品类零售额278亿元，同比下降2.7%，跑输社零增速5.0pct [23] 抖音销售额跟踪 - 2024年4月抖音美妆护肤实现销售额119.46亿元，同比增长69.0%，美妆品牌抖音销售表现持续分化，可复美、可丽金、丸美等品牌抖音GMV增速优于美妆大盘增速 [26][28]

报告行业投资评级 未明确给出TMT行业的投资评级[48][49] 报告的核心观点 - 2024年一季度TMT行业各板块业绩表现分化通信板块整体保持稳定增长计算机板块利润下滑明显游戏板块营收增长但利润下滑[2][3][4][5] - 全球算力需求高涨软件厂商投资攀升光模块订单持续增长带动通信板块增长光模块企业有望全年保持高增长[2][3][10] - 计算机板块受去年下半年政府和企业IT预算放缓影响需求下降招标需求低迷业绩波动较大但人工智能是主要驱动力[4][29] - 游戏板块因竞争加剧研发和宣传成本上升导致利润下滑轻度休闲游戏成市场主流且AI技术在游戏制作中广泛应用[5][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 2024年3月1日 - 3月29日沪深300指数上涨0.61%通信行业上涨4.25%计算机行业下跌0.48%传媒行业上涨1.5%全球算力需求高涨光模块相关企业业绩大幅增长[2][10] - 2024年初 - 3月29日沪深300指数累计上涨4.46%通信行业上涨7.28%计算机行业下跌8.8%传媒行业下跌0.95%[11] 2. 通信行业 2.1. 一季度电信业务量稳定增长 - 2024年Q1电信业务收入累计完成4437亿元同比增长4.5%增速较1 - 2月份提升0.2个百分点按上年不变价计算的电信业务总量同比增长13.4%[12] - 3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到18.08GB/户·月同比增长6.7%[13] - 截至3月末全国光缆线路总长度达到6558万公里比上年末净增126万公里其中接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为62.4%、35.8%和1.8%[16] - 截至3月末国内移动电话基站总数达1190万个比上年末净增28.1万个其中5G基站总数达364.7万个比上年末净增27万个占移动基站总数的30.6%[17] 2.2. 通信行业2024年一季度业绩点评 - 截至2024年4月29日通信板块有106家上市公司公布2024年一季度业绩营收合计为6063.35亿元同比增长4.7%净利润合计为485.52亿元同比增长7.74%行业毛利率普遍提高[19][20] - 在通信板块公布业绩的106家公司中实现营业收入、净利润双增长的企业有48家占比45.28%营业收入、净利润同时下滑的企业有37家占比34.9%[21] - 受人工智能热潮影响与人工智能设备相关的企业业绩增幅明显如中际旭创、新易盛、天孚通信等[21] - 通信运营商方面一季度中国移动、中国电信、中国联通三大运营商营收、净利均实现增长且用户规模持续扩大、数智化转型不断深入[21] 3. 计算机行业 3.1. 软件业务收入 - 2024年1 - 2月国内软件行业收入为17050亿元同比增长17.9%软件行业利润为2064亿元同比增长16.68%总体行业营收和利润增长稳定[25] - 在信息技术服务中云计算需求增速较快1 - 2月份云计算、大数据收入达到2102亿元同比增长19.3%电子商务平台技术服务收入为1378亿元同比增长6.9%[26] 3.2. 计算机行业2024年一季度业绩点评 - 截至2024年4月29日计算机板块有293家上市公司公布2024年一季度业绩营收合计为1699.45亿元同比增长3.3%净利润合计为0.68亿元同比下降98.3%利润下滑明显行业整体盈利水平下降[27] - 在计算机板块公布业绩的293家公司中实现盈利的有139家占比47%在盈利的企业中营业收入、净利润双增长的企业有75家占比25.6%行业大部分公司出现业绩下滑[28] - 去年下半年政府和企业IT预算放缓导致行业需求下降一季度行业招标需求持续低迷市场处于淡季是业绩波动较大的原因[29] - 当前行业主要驱动力集中在人工智能包括算力需求和AI大模型需求[30] 4. 游戏行业 4.1. 游戏版号休闲类游戏占比提升 - 2024年4月本批共下发国产网游版号95个包含42个移动端版号46个移动 - 休闲益智版号6个移动、客户端双端版号1个游戏机、客户端双端版号[34] - 2024年3月中国区苹果商店游戏App收入为7.6亿美元环比增长11.07%排名前三的《王者荣耀》、《和平精英》、《逆水寒》收入增幅都比较大[35] - 从游戏开发商收入来看2024年3月棋牌休闲类游戏热度较高在线途游进入本次榜单TOP5灵犀互娱收入增长也较多[38] 4.2. 游戏行业2024年一季度业绩点评 - 截至2024年4月29日游戏板块有26家上市公司公布2024年一季度业绩营收合计为214.44亿元同比增长6.51%净利润合计为23.8亿元同比下降36.18%[40] - 在游戏板块公布业绩的26家公司中实现营业收入、净利润双增长的企业有6家占比23.07%营业收入、净利润双降的企业有14家占比53.8%[43] - 当前游戏市场竞争激烈新游戏数量大幅增加传统游戏市场份额逐步被挤压游戏玩法机制创新不足导致新游戏同质化严重产品盈利能力有限[43] - 目前游戏市场发展热点为轻度休闲游戏成市场主流和AI技术广泛在游戏制作中使用[43]

报告的核心观点 - 2024年1-2月电网基本建设投资额为327亿元,同比增速为2.51%;电源基本建设投资额为761亿元,同比增速为12.6% [10] - 2024年1-2月全社会用电量为1.53万亿千瓦时,同比增速为11%,第一、二、三产业及城乡居民用电增速分别为11.1%、9.7%、15.7%、10.5% [11][12] - 2024年1-2月逆变器出口金额为72.19亿元,同比下降46.29%,主要出口国为荷兰、巴西、印度 [13][14] 行业研究总结 电源及电网信息 1. 行业基本信息 - 2024年1-2月电网基本建设投资额为327亿元,同比增速为2.51%;电源基本建设投资额为761亿元,同比增速为12.6% [10] - 2024年1-2月全社会用电量为1.53万亿千瓦时,同比增速为11%,第一、二、三产业及城乡居民用电增速分别为11.1%、9.7%、15.7%、10.5% [11][12] - 2024年1-2月逆变器出口金额为72.19亿元,同比下降46.29%,主要出口国为荷兰、巴西、印度 [13][14] 2. 个股情况 - 部分上市企业2023年业绩公告显示,电力设备板块电网自动化业绩稳定,公用事业板块火力发电净利润普遍高增,燃气业绩较好 [15] 风电 1. 行业基本情况 - 2024年1-2月新增风电装机容量9.89GW,累计并网装机容量450.35GW,占电源总装机比例15.15%,同比增长69.35% [17][18] - 1-2月风电平均利用小时数为373小时,同比减少27小时 [18][19] 2. 个股情况 - 2023年风电行业业绩分化较为明显,整机企业受中标价格下降影响,零部件企业受益于原材料价格下降和营运管理提升 [20][21] 光伏 1. 行业基本情况 - 2024年1-2月新增光伏装机容量36.72GW,累计并网装机容量647.88GW,同比增长80.27% [23][24] - 2023年2月我国太阳能电池出口金额为27.94亿美元,同比下降25.8% [25][26] - 2024年1月中国出口约21.9GW光伏组件,2月出口约21.2GW,环比略降3% [26] 2. 个股情况 - 光伏行业业绩分化明显,产业链价格下行,硅料硅片、组件环节业绩承压,光伏设备一体化企业业绩表现较好 [27][28]

[Table_2R0e2p4or年tDa0te4] 月 08 日 [Table_ReportIn通du信 str yName] [证Tab券le_研Re究po报rtN告am e—] 行业定期报告 [投Ta资bl评e_级In：du强str于yR大a市nk ] [TTaMbleT_T行itle业] 月报： 5G-A、5G RedCap 等技术 相对指数表现 加速普及；Kimi 实现中文大模型长文本能力 [Table_Ch通信art] 计算机 游戏Ⅱ 沪深300 突破 0.81 0.46 报告摘要 0.11 -0.25 [Tabl2e0_2S4um年m2a月ry] 1日至2月29日，沪深300指数上涨9.35%，申万 -0.60 全行业指数均出现正增长，其中通信行业上涨19.52%，涨幅最高，计 -0.95 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 算机行业上涨 17.78%，传媒行业上涨 14.82%，涨幅均超过沪深 300 指数。2 月市场氛围围绕AI、6G通信再度升温，2月16 日，OpenAI 发布文生视频AI产品Sora，在度引爆人工智能概念，其强大的视频生 [高Ta新b技le术_R组e ...

报告行业投资评级 报告给予美容护理行业"强于大市"的投资评级。[9] 报告的核心观点 国货美妆品牌竞争力提升 - 2024年38节大促期间,天猫和抖音平台的美妆销售榜单显示,国货品牌在护肤和彩妆类目的占比有所提升。[13][14][15] - 国货品牌在中国市场的市占率有望持续提升,主要受益于化妆品进口下滑、国货品牌注重研发和原料提升、Z世代消费者对高品质国货的接受度较高等因素。[1] 医美行业保持高景气 - 昊海生科2023年医美业务收入同比增长41.27%,成为公司最大收入来源。其中玻尿酸产品表现亮眼,高端产品海魅收入超2.3亿元,同比增长129.32%。[12] - 朗姿股份拟现金收购郑州集美医疗美容医院,有望进一步提升公司医美业务规模。[17] 化妆品行业数据跟踪 - 2023年,我国限额以上单位化妆品类零售额4142亿元,同比增长5.1%,但增速低于社零增速2.1个百分点。[23] - 2024年2月,抖音美妆护肤销售额达127.47亿元,同比增长66.4%,持续保持高增长。[24][25]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [3] 核心观点 - 2024年1月科技行业估值因业绩未兑现出现下滑，但2月受人工智能、5G-A等新技术推广影响出现回升 [3] - 人工智能模型Sora发布引爆AI市场，光模块需求持续高涨，国内企业受益于海外高端订单 [4] - 2023年软件业务收入同比增长13.4%，云服务和大数据服务增速达15.4% [5] - 游戏行业版号审批稳定增长，但传统游戏收入下滑，现象级游戏《幻兽帕鲁》展示AI技术对游戏制作的变革潜力 [6] 通信行业 - 2023年国内电信业务收入完成1.68万亿元，同比增长6.2%，电信固定资产投资4205亿元，增长0.3% [4] - 固定互联网宽带接入用户总数达6.36亿户，净增4666万户，其中1000Mbps及以上用户占比25.7%，提升10.1个百分点 [17] - 移动互联网接入流量达3015亿GB，增长15.2%，月户均流量（DOU）达16.85GB/户·月，增长10.9% [17] - 5G投资额1905亿元，增长5.7%，占全部投资45.3%，5G基站总数337.7万个，占比29.1% [19] - 光模块市场需求高涨，800G光模块需求领先，中际旭创2023年归母净利润预计20-23亿元，增长63.4%-87.91% [22][24] - 天孚通信2023年归母净利润预计6.7-7.5亿元，增长68%-88% [26][27] - 1.6T光模块研发加速，中际旭创预计2024年开始送样认证，下半年小批量销售 [28] - 光模块技术迭代周期缩短至2年，行业竞争加剧 [28] 计算机行业 - 2023年全国软件业务收入12万亿元，同比增长13.4%，利润总额14591亿元，增长13.6% [30] - 信息技术服务收入81226亿元，增长14.7%，占比65.9%，云服务和大数据服务收入12470亿元，增长15.4% [30][31] - OpenAI推出视频生成模型Sora，可生成60秒高质量视频，具备文字生成视频、图片生成视频、视频风格转换等功能 [5][32] - Sora采用transformer架构和视觉patch技术，支持不同分辨率、纵横比和持续时间的视频生成 [32][34] - Sora可能影响游戏和自动驾驶行业，游戏行业可利用其生成地图，自动驾驶领域可能提升训练能力 [5][38] - 国内AI视频技术落后，市场由国外企业主导 [37] 游戏行业 - 2024年1月游戏版号审批115款，创2023年以来新高 [39] - 2024年1月苹果商店游戏App收入7.24亿美元，环比下降5.4%，《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线》收入前三 [42][43] - 头部游戏开发商除腾讯外收入均下滑，网易移动游戏收入环比下降21.88%，米哈游下降20.35% [44] - 《幻兽帕鲁》玩家总数超2500万，Steam销量突破1500万，Xbox玩家超1000万，5天收入达1.89亿美元 [45][48] - 游戏行业微创新和AI技术应用成为趋势，AI可提升美术生产效率、角色智能化和场景设计效率 [48]