业绩总结 - 公司2023年实现收入89.05亿元，归母净利11.94亿元，净利润增速略超预期[1] - 公司24Q1实现收入21.82亿元，归母净利3.03亿元，扣非后2.92亿元，同比增长34.6%[1] - 公司23年每股派现金红利0.91元，合计分红率达45.98%[1] - 公司主品牌依旧势能不减，预计24-26年归母净利润分别为15.1/18.6/22.5亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2023A至2026E年度营业收入增长率分别为39.45%/24.92%/22.64%/20.06%[3] 财务指标 - 珀莱雅2023年报显示，营业收入增长率分别为39.45%、24.92%、22.64%、20.06%[5] - 珀莱雅2023年报显示，净利润增长率分别为46.06%、26.25%、23.50%、21.14%[5] - 珀莱雅2023年报显示，毛利率分别为69.93%、70.06%、70.20%、70.41%[5] - 珀莱雅2023年报显示，净利率分别为13.82%、14.04%、14.14%、14.27%[5] - 珀莱雅2023年报显示，ROE分别为27.45%、28.97%、28.95%、28.51%[5] - 珀莱雅2023年报显示，ROIC分别为22.44%、25.81%、25.71%、25.51%[5] - 珀莱雅2023年报显示，资产负债率分别为39.91%、35.73%、33.50%、31.58%[5] - 珀莱雅2023年报显示，流动比率分别为2.62、2.98、3.16、3.35[5] - 珀莱雅2023年报显示，速动比率分别为2.10、2.42、2.59、2.79[5] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[13] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[13] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自行承担风险[14] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入13.84亿元，归母净利润0.88亿元，同比增长7.23%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为18.68/21.00/23.07亿，归母净利润分别为1.59/1.95/2.31亿[3] - 公司2026年预计EPS为1.71元，对应PE为9倍[3] - 公司2024-2026年净利润增长率分别为82.51%/21.69%/18.54%[4] - 德马科技2023年报显示，营业收入增长率分别为-9.51%、34.92%、12.43%、9.85%[7] - 公司净利润增长率分别为7.23%、82.51%、21.69%、18.54%[7] - 毛利率分别为23.08%、24.48%、24.73%、24.92%[7] - ROE分别为6.61%、10.74%、11.74%、12.38%[7] 海外业务 - 公司国内、海外收入分别为10.75/3.04亿元，海外业务毛利率为29.1%[1] - 公司海外业务拓展不及预期和宏观经济下行是风险提示[4],[5] 风险提示 - 公司海外业务拓展不及预期和宏观经济下行是风险提示[4],[5] 免责声明 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[15] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失负责，投资者需自行承担风险[16] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容，不得用于诉讼、仲裁、传媒或营利目的[17] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[18]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为22.06亿元，同比增长12.09%[1] - 公司2023年归母净利润为4.25亿元，同比增长7.03%[1] - 公司2023年无人化智能开采控制系统解决方案业务收入为15.70亿元，同比增长8.32%[1] - 公司2024/2025/2026年预计营业收入分别为25.66/30.26/36.41亿元，归母净利润分别为4.73/5.33/6.14亿元[4] 用户数据 - 公司2023年SAC产品市场占有率为37.63%，SAM产品市场占有率为33.4%[3] 未来展望 - 公司2023年市盈率为25.43倍，2026年预计市盈率为16.48倍[5] - 天玛智控2023年报显示，公司经营活动现金流逐年增长，2026年预计达到196.66百万元[7] - 公司净利润增长率逐年提升，2026年预计达到15.24%[7] - 公司营业收入增长率逐年增加，2026年预计达到20.31%[7] - 公司ROE逐年稳定在10%以上，2026年预计为10.60%[7]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入19.42亿元，同比增长7.61%[1] - 2024年第一季度，公司实现营业收入6.73亿元，同比增长35.75%[1] - 公司的销售毛利率、销售净利率在持续改善，2023年和2024年第一季度均有提升[1] - 佐力药业2023年报显示，营业收入增长率分别为7.61%、28.40%、24.41%、20.77%[4] - 佐力药业2023年报显示，净利润增长率分别为40.27%、30.08%、25.32%、22.36%[4] 主打产品表现 - 公司的主打产品乌灵胶囊、灵泽片和百令片表现稳健，销售数量和销售金额均有增长[1] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入将达到24.94亿元，2025年将达到31.03亿元，2026年将达到37.47亿元[2] - 预计2024年至2026年的归母净利润分别为4.98亿元、6.24亿元和7.64亿元，对应的EPS分别为0.71元、0.89元和1.09元[2] 风险提示 - 公司面临的风险主要包括行业政策变动、产品质量安全、药品研发不达预期和商誉减值等方面的风险[3]

投资评级 - 买入（维持）[3] 核心观点 - 报告认为乐歌股份2023年业绩表现亮眼，人体工学产品业务稳健，海外仓业务打开增长空间[3] - 公司2023年实现营业收入39.02亿元，同比增长21.61%；归母净利润6.34亿元，同比增长189.72%；扣非归母净利润2.52亿元，同比增长142.38%[1] - 单四季度实现营业收入12.16亿元，同比增长35.73%；归母净利润1.17亿元，同比增长93.55%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长160.64%[1] 业务表现 人体工学系列业务 - 2023年实现收入26.1亿元，占营业收入比重66.9%[4] - 跨境电商实现收入17.7亿元，同比增长12.6%，其中亚马逊/独立站分别实现10.0/6.7亿元，同比分别+7.8%/+16.7%[4] - 国内实现收入3.0亿元，同比增长5.1%[4] 海外仓业务 - 2023年实现收入9.5亿元，占营业收入比重提升至24.4%[2] - 2023年末在全球拥有12个自营海外仓，面积28.96万平方米；2024年一季度扩仓至13个，总面积36.24万平方米[2] - 在美国核心港口区域储备5000亩工业物流用地，满足未来自建仓需求[2] 盈利能力 - 2023年毛利率/净利率分别为36.53%/16.24%，同比分别+2.12pct/+9.42pct[5] - 销售/管理/研发费用率分别为20.07%/4.19%/3.71%，同比分别-0.09pct/+0.47pct/-0.77pct[5] 财务预测 - 预计2024-2026年实现营业收入50.98/65.10/79.49亿元，实现归母净利润4.58/5.61/6.47亿元[10] - 预计2024-2026年EPS分别为1.46/1.80/2.07元/股，对应PE分别为13/11/9倍[10] 估值指标 - 当前总市值6227.13百万元，流通市值5877.87百万元[8] - 52周最高/最低股价22.75/12.85元，52周涨幅44.82%[8] - 当前市盈率8.82倍，市净率1.84倍[10]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营收77.9亿元，归母净利润4.9亿元，扣非归母净利润2.1亿元[1] - 公司游戏业务短期承压，营收66.7亿元，归母扣非净利润4.56亿元[1] - 影视业务营收10.3亿元，归母扣非净亏损约8200万元[1] - 完美世界2023年营业收入增长率分别为1.57%、14.74%、8.59%、9.67%[4] - 完美世界2023年净利润率分别为7.48%、11.48%、12.07%、12.17%[4] - 完美世界2023年ROE分别为5.49%、10.44%、11.33%、11.90%[4] 未来展望 - 公司2024年储备产品丰富，重点产品《女神异闻录：夜幕魅影》表现亮眼，预下载阶段即登顶APP Store[1] 其他新策略 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入86.74亿元，同比增长0.42%[1] - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入13.15亿元，同比增长29.49%[1] - 公司销售毛利率、销售净利率分别为66.80%、11.72%，同比分别增长2.75%、15.69%[2] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元[3] - 公司2023A至2026E的归属母公司净利润增长率分别为505.34%/22.67%/12.54%/8.06%[4] 产品研发 - 公司拥有98款在研产品，包含41款1类创新药，36款处于临床试验阶段，26款处于临床II/III期阶段[2] 财务展望 - 天士力2023年资产负债表显示，流动资产和非流动资产逐年增长，2026年预计达到21235.45百万元[5] - 经营活动现金流和净利润也呈现逐年增长的趋势，2026年预计分别为1825.53百万元和1630.72百万元[5] - 营业收入增长率逐年提升，2026年预计达到8.36%；毛利率和净利率也呈现稳步增长[5] 股票评级 - 公司被评为“增持”，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间[8] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为3.29亿元，同比增长26.46%[1] - 公司23年销售、管理、研发费率分别为33.20%、12.41%、27.74%[1] - 公司2024/2025/2026年的营业收入预测分别为4.64/6.47/8.89亿元[3] - 2023年微电生理的营业收入预计将增长26.46%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利润预计将分别增长85.17%、406.21%、144.96%、73.80%[4] - 2023年至2026年，微电生理的毛利率分别为63.51%、68.69%、69.29%、69.88%[4] - 2023年至2026年，微电生理的净利率分别为1.73%、6.20%、10.90%、13.79%[4] 市场拓展 - 公司海内外市场加速拓展，三维手术量保持高速增长，海外营收增长超过50%[2] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年对应归母净利润分别0.29/0.71/1.23亿元，维持“增持”评级[3] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为13.59亿元，同比增长0.48%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.48亿元，同比增长4.67%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为1.40亿元，同比增长0.20%[1] - 公司产品中口服液收入增长30.24%、凝胶剂收入增长260.97%[1] - 公司持续加大研发投入，研发费用占营业收入比例为15.01%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为56.01/63.11/70.44亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.26/7.52/8.64亿元[3] - 公司2024年预计EPS为1.07元，对应PE为20倍[3] - 公司2023-2026年市盈率分别为22.06/19.83/16.51/14.38倍[4] - 康缘药业2024年一季度现金流量表显示，经营活动现金流从2023年的1041百万元增长至2026年的1008.28百万元[5] - 康缘药业2024年一季度净利润预计将从636.92百万元增长至878.72百万元，增长率分别为16.67%和14.87%[5] - 康缘药业2024年一季度营业收入预计将从5600.59百万元增长至7043.57百万元，增长率分别为15.05%和11.60%[5] - 康缘药业2024年一季度毛利率预计将保持稳定在74.44%至74.87%之间[5] - 康缘药业2024年一季度净利率预计将从11.37%增长至12.48%[5] - 康缘药业2024年一季度ROE预计将从10.76%增长至11.62%[5] 风险提示 - 公司面临行业政策变化、产品安全质量、研发失败等风险[4] 评级信息 - 买入评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上[8] - 强于大市行业评级表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上[9] 免责声明 - 公司声明报告基于已公开信息撰写，力求准确性和完整性，但不保证信息准确性和完整性[11] - 报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[12] - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行修改[16]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入102.90亿元，同比增长58.21%[1] - 公司归母净利润4.42亿元，同比增长13.00%[1] - 公司全年光伏银浆出货量达2002.96吨，同比增长45.77%[6] - 公司存货在2023年第四季度有所增加，达到14亿元[15] 白银市场趋势 - 白银价格自年初不到6000元/kg上涨至超过7300元/kg，涨幅超过20%[11] - 2024年白银需求预计将超过36700吨，供需缺口达到5000吨左右[13] 技术研发和市场扩张 - 公司围绕多项光伏金属化关键技术进行突破创新，为银浆产品持续迭代提供技术基础[16] - 公司在研项目包括光伏建筑一体化组件用高性能导电胶开发、N-TOPCon电池选无机体系及超细线印刷技术等[18][19][20] - 公司计划投建“高端光伏电子材料基地项目”和“专用电子功能材料工厂及研发中心建设项目”[24] 财务预期 - 营业收入增长预期分别为58.21%、44.82%、22.13%和15.42%[26] - 净利润增长预期分别为13.00%、69.64%、21.66%和13.97%[26] - 毛利率预期分别为9.82%、10.23%、9.91%和9.79%[26] - 净利率预期分别为4.29%、5.03%、5.01%和4.95%[26] - ROE预期分别为8.99%、9.04%、9.91%和10.14%[26]