Table of Contents Expand Table of Contents Failures and bankruptcies are uncommon. According to the National Organization of Life and Health Insurance Guaranty Associations (NOLHGA), no life insurance companies have filed for bankruptcy since the 2008 financial crisis. But if a failure or bankruptcy does occur, then safeguards are in place to protect consumers. These include: Top Stories Powerball Jackpot Is $1.7B: Never Use Credit Cards To Buy a Ticket Amazon Prime Members Will Lose This Perk Soon The Cowb ...

公司人事任命 - Jackson Financial Inc 任命 Alison Reed 为 Jackson National Life Distributors LLC 的销售主管 负责推动组织绩效、开发新产品与销售机会并指导业务持续增长计划 同时她将成为公司执行委员会成员 [1] - Alison Reed 自2002年加入公司 历任首席产品开发与战略执行官、首席运营官、产品解决方案执行副总裁等多个领导职务 此前还曾担任可变年金产品管理副总裁及 National Planning Holdings Inc 的尽职调查副总裁 她拥有科罗拉多大学学士学位和丹佛大学工商管理硕士学位 并持有 FINRA Series 7 和 24 注册资格 [2] 管理层评价与公司战略 - 公司总裁 Chris Raub 评价 Alison Reed 是经验证实的领导者 拥有成功执行记录以支持公司战略增长 她对退休服务行业的理解以及推动公司产品与销售战略发展的资深经验 将有助于领导公司进入下一个增长阶段 [2] - Alison Reed 表示其团队致力于为公司和利益相关者提供价值、建立信任并推动有意义的成果 期待通过创新方式继续为金融专业人士提供工具和支持 以帮助客户实现退休财务安全 [2] 公司业务与背景 - Jackson Financial Inc 致力于帮助金融专业人士及其客户厘清退休规划的复杂性 通过其年金产品系列、金融专业知识、屡获殊荣的服务历史以及简化的体验 努力减少使退休规划复杂化的困惑 [3] - 公司采取平衡的长期方法 负责任地服务于所有利益相关者 包括客户、股东、销售合作伙伴、员工、监管机构和社区合作伙伴 [3] - Jackson 是 Jackson Financial Inc、Jackson National Life Insurance Company 和 Jackson National Life Insurance Company of New York 的市场营销名称 [4] - Jackson Financial Inc 是一家美国控股公司 是 Jackson Holdings LLC 的直接母公司 其全资直接或间接子公司包括 Jackson National Life Insurance Company、Brooke Life Insurance Company、PPM America Inc 和 Jackson National Asset Management LLC [5] 公司荣誉 - 公司的呼叫中心在2004年及2006年至2024年期间获得 SQM 呼叫中心奖项计划的世界级首次呼叫解决率认证 认证标准为连续3个月或以上 80% 或以上的客户在首次致电呼叫中心时解决其问题 [4]

交易概述 - 大都会人寿已完成一项价值100亿美元的变额年金风险转移交易 交易对手为Talcott金融集团旗下子公司Talcott Resolution人寿保险公司[1] 财务影响 - 交易预计将使公司年度调整后收益减少约1亿美元 同时因对冲成本节约约4500万美元而部分抵消[2] - 大都会投资管理公司将继续为Talcott管理约60亿美元的资产[3] 战略意义 - 该交易降低了公司的投资组合风险 并加速了遗留业务块的清理[2] - 交易凸显了公司在大都会控股（其前美国零售业务的封闭板块）内执行风险转移解决方案的纪律性策略[2] - 此次交易使Talcott在2025年的再保险准备金总额达到140亿美元 巩固了其作为寻求全面风险管理解决方案的保险公司可靠合作伙伴的地位[3]

文章核心观点 - 当前市场存在对股市泡沫的广泛讨论 但预测市场泡沫是徒劳的 因为通常都是错误的猜测 [1] - 保护投资组合免受市场修正影响的最佳方式是实现真正的多元化 而非仅持有名称不同的共同基金 [2][6] - 许多401k计划提供的共同基金看似选择多样 但深入分析其持仓后发现高度集中于少数大型科技股 导致投资者并未实现有效分散 [4][5] 市场泡沫讨论 - 行业普遍关注股市泡沫问题 甚至向英伟达首席执行官黄仁勋询问AI泡沫问题 [2] - 基于37年行业经验 认为事后才能确认是否处于泡沫中 [2] 投资组合多元化问题 - 仅持有来自不同基金家族的多只共同基金或使用多个经纪商/顾问不足以实现多元化 [3] - 需要深入分析投资标的的实际持仓 共同基金可能名不副实 [3][6] 401k计划案例分析 - 由Voya等大型保险提供商管理的401k计划 投资选择往往有限且令人失望 包含过多目标日期基金 [4] - 计划虽包含Vanguard、摩根大通、美国基金、富达、Dodge & Cox等多个基金公司的产品 但实际分散性不足 [4] - 根据晨星数据 部分基金前十大持仓占资产比例从23%到超过60% 尽管基金持有50至200多只股票 但集中度仍然很高 [5] 共同基金持仓集中度 - 不同共同基金实际重仓股高度重叠 包括英伟达、微软、Meta、苹果、Alphabet、博通、亚马逊、礼来和奈飞等公司 [5] - 问题在于这些基金持有相同股票 仅比例不同 在不同经纪商处持有此类基金并非真正的多元化 [5] - 公司不为客户购买共同基金 因为存在此类及其他问题 [5]

业绩总结 - 非GAAP运营收益为4.55亿美元，每股1.48美元，同比下降6%[23] - 非GAAP运营收益经调整后为5.10亿美元，每股1.67美元，同比上升2%[23] - 2025年第三季度的非GAAP运营收益（扣除显著项目后）为5.10亿美元，较2024年同期的5.37亿美元下降约5.0%[73] - 2025年第三季度的非GAAP运营收益为4.55亿美元，较2024年同期的5.17亿美元下降约12.0%[73] 用户数据 - 资产管理和管理的资产(AUM)达到1.1万亿美元，同比增长7%[8] - 退休业务季度净流入为11亿美元，年化有机增长率为3%[8] - 财富管理顾问净流入为22亿美元，年化有机增长率为12%[8] - 资产管理净流入为17亿美元，排除RGA影响，私募市场AUM同比增长17%[8] - 2025年第三季度的顾问净流入为22亿美元，同比增长0.1亿美元[68] 未来展望 - 预计2025年现金生成在26亿至27亿美元之间，包括来自RGA的10亿美元收益[31] - 预计2027年财富管理收益将增加约1000万美元[15] 新产品和新技术研发 - 2025年第三季度的调整后运营利润率为34.2%，同比上升290个基点[60] - 自2017年以来，替代投资组合的平均年回报率约为10%[46] 市场扩张和并购 - 第三季度向股东返还资本7.57亿美元，其中676百万美元用于股票回购[8] - 第三季度减少债务5亿美元[8] 负面信息 - 2025年第三季度企业及其他部门的非GAAP运营收益为-1.59亿美元，较2024年同期的-0.59亿美元恶化约169.5%[73] - 2025年第三季度的主动净流出为34亿美元[60] 其他新策略和有价值的信息 - 投资组合中48%为企业和政府债券[44] - 商业抵押贷款的贷款价值比（LTV）为67%，债务服务覆盖率（DSCR）为1.9倍[44] - 98%的投资级别债券中，15%为Baa2，4%为Baa3[44] - 2025年第三季度私募股权表现积极，投资组合持续恢复[44] - 2025年第三季度资产价值为1717亿美元，同比增长13%[51] - 2025年第三季度净利息收入为4.25亿美元，同比下降9%[51] - 2025年第三季度的显著项目后税后影响为560万美元，主要来自于企业及其他部门的36万美元死亡率调整[73] - 2025年第三季度的精算假设更新影响为-10万美元，较2024年第三季度的-300万美元改善[73] - 2025年第三季度的模型更新/调整影响为-40万美元，较2024年第三季度的100万美元改善[73]

住房与房地产 - 近600万美国老年人居住在远大于实际需求的住房中[3] - 65岁及以上老年房主持有的房屋净值中位数约为25万美元[4] - 缩减住房规模可降低维护成本、房产税和公用事业费用[3] 汽车与交通 - 出售多余车辆可减少保险、注册费和维护成本[5] - 2024年汽车保险年均成本比2021年高出33%[5] 金融投资 - 建议出售过于复杂或高费用的投资[6] - 高费用投资示例包括多层费用的旧可变年金、支付数十年的终身寿险保单以及年费超过1%的共同基金[6]

涉及的行业或公司 * 公司为Corebridge Financial (CRBD) 一家专注于美国市场的退休和人寿保险提供商[6] * 行业涉及人寿保险、年金、退休计划服务、养老金风险转移等金融服务业[6][21] 核心观点和论据 公司战略与财务目标达成情况 * 公司自IPO以来三年 成功执行战略并达成既定目标 包括实现12%至14%的股东权益回报率(ROE) 实现60%至65%的派息率 并维持400%的风险基础资本(RBC)比率[3][4] * 推动增长的四大杠杆包括：有机增长 年均销售额增长约30% 资产负债表优化 费用效率 年化运营费用减少约4亿美元 以及积极的资本管理 已向股东返还60亿美元[4][5] * 公司已完成重大简化 出售国际子公司并进行可变年金去风险交易 获得21亿美元收益 使公司成为纯美国业务公司 改善了风险状况和盈利质量[6][10] 可变年金业务出售的决策与影响 * 出售可变年金业务是因该业务组合已连续八年出现资金外流和衰退 客户和顾问兴趣转移 是一项衰退中的资产[8][9] * 交易具有财务吸引力 收益21亿美元 对应约7倍市盈率 远高于市场给予的估值倍数 被认为是自IPO以来最大的价值创造来源[10] * 大部分收益将用于股东回报 预计今年第四季度开始执行回购 整个交易预计在明年下半年带来业绩增厚[11] 费用管理与运营效率 * Corebridge Forward计划通过三大举措实现年化节省4亿美元：增加外包合作 进行压缩转型 IT现代化并关闭数据中心 以及优化采购和房地产足迹等日常运营[15][16][17] * 未来将继续投资自动化和数字化 特别是在财务和精算领域 以持续降低单位成本 但费用节省并非线性 预计下半年因业绩优异 薪酬费用将比正常水平高出约2500万美元[18][19] 年金业务增长动力与竞争格局 * 行业年金销售额从长期稳定的2500亿美元水平显著增长至接近4500亿美元 主要驱动力包括美国人口老龄化 每年约400万人达到65岁 人们意识到需自我负责退休规划 以及顾问社区的专业化[21][22][23][24] * 经济因素方面 五到十年期收益率曲线区域为年金定价提供了有吸引力的环境 预计中期内仍将如此[25][26] * 公司通过广泛的产品线和分销渠道应对竞争 未看到非理性竞争迹象 新业务仍能获得目标利润率 与顶级独立分销组织建立深度关系 40%的零售年金产品具有独家特性[27][28][29] * 新产品RILA自去年十月推出后表现强劲 第二季度销售额已达10亿美元 且未对指数年金产生蚕食效应 并吸引了25%的新顾问[31][32] 团体退休业务向收费模式转型 * 团体退休业务正从利差业务向收费业务转变 收费业务资产基础已超过1000亿美元 且已成为该业务大部分收益来源[35][36] * 公司拥有1100名现场财务顾问的专业团队 为计划赞助商和参与者提供支持 并着眼于客户退休后的家庭资产整合机会 即财富管理业务[36][37] * 公司正在投资扩大顾问团队和数字化工具 将此视为分销和财富管理机会[37][38] 其他业务板块展望与机会 * 养老金风险转移业务在美国和英国仍有强劲管道 计划完全终止交易的平均规模在5亿至15亿美元之间 公司具备行政能力优势 上半年进展放缓主要因市场波动[43][44][45][46] * 担保投资合约业务表现良好 已连续五个季度发行额超过10亿美元 利润率保持在十几个百分点 资产负债表仍有增长空间 并探索国际发行和私募配售等机会[48][49][50] * 人寿保险业务通过专注于中端市场产品、自动化核保 80%符合条件的交易无需人工干预 实现了超越市场的增长和优于预期的死亡率经验[51][52] * 与股东Nippon Life正在探索产品、投资、数字技术等领域的商业合作机会[53][54][55] 其他重要内容 财务数据与预测 * 公司预期长期每股收益每年增长10%至15%[7] * 可变投资收入方面 第三季度迄今预计约为5000万美元 低于8%至9%的长期目标 部分原因是房地产权益市场活动不活跃[57][58] 潜在增长领域 * 正在积极探索401(k)计划内的年金产品机会 认为未来潜力巨大 但目前仍处于早期阶段[39][40][41][42] * 对于并购保持开放但谨慎的态度 目前未发现业务组合有明显缺失 资本部署仍优先考虑有机增长和股东回报[59][60]

业绩总结 - 第二季度净收入为1.68亿美元，归属于Jackson Financial Inc.普通股股东[9] - 每股GAAP收益为2.34美元，非GAAP调整后每股收益为4.87美元[10][11] - 2025年第二季度调整后运营收益为3.5亿美元，较2024年第二季度的4.73亿美元下降[25] - 2025年第二季度末普通股股东权益总额为98亿美元，较2024年第四季度的92亿美元有所增加[24] - 2025年第二季度的自由现金流为2.90亿美元，2025年迄今为止的自由现金流为5.03亿美元[42] 用户数据 - 零售年金销售较2025年第一季度增长9%，较2024年第二季度增长4%[12][30] - 固定和固定指数年金销售在2025年第二季度达到4.7亿美元，较2024年第二季度的8500万美元和2025年第一季度的1.74亿美元显著增长[30] - 2025年股息较2024年增长14%，每股股息为0.80美元[47] 资本回报与财务状况 - 资本回报总额为2.16亿美元，股息和回购总额为2.16亿美元，资本回报率为566%[11] - 预计截至2025年第二季度末的风险基础资本(RBC)比率为566%[15] - 2025年上半年向普通股股东返还资本4.47亿美元，预计全年资本回报在7亿至8亿美元之间[15] - 自2021年成为独立公司以来，向普通股股东返还的资本接近23亿美元[48] 现金流与资本生成 - 2025年迄今为止的自由资本生成总额为6.65亿美元，预计2025年将超过10亿美元[47] - 2025年第二季度的现金和高度流动资产总额超过7亿美元[53] - 2025年第二季度的自由现金流收益率约为16%[47] 贷款与投资组合 - 加权平均贷款价值比（Loan-to-Value）基于2024年内部评估为56.6%[90] - 99%的贷款为高级/第一抵押贷款[90] - 96%的投资组合在2025年第二季度末没有逾期和被止赎的情况[90] - 办公室类型的贷款总额为6亿美元，其中83%为CM1评级[92] 负面信息 - 2024年6月30日，Jackson Financial Inc.的调整后营业收入为4.10亿美元，较2023年6月30日的7.44亿美元下降了44.8%[115] - 2024年6月30日，净收入为2.82亿美元，较2023年6月30日的10.84亿美元下降了74.0%[116] - 2024年6月30日，净现金流为负1000万美元，较2023年6月30日的2100万美元增长了-147.6%[117]

业绩总结 - 非GAAP运营收益为3.52亿美元，每股1.10美元，同比下降23%[17] - 非GAAP运营收益调整后为4.47亿美元，每股1.41美元，同比下降8%[17] - 2025年第二季度的总运营收益为3.52亿美元，2024年为4.95亿美元，同比下降29%[89] - 2025年第二季度的运营收益为51百万美元，同比增长16%[75] - 2025年第二季度的个人退休部门的非GAAP运营收益为2.15亿美元，2024年为2.46亿美元，同比下降13%[90] - 2025年第二季度的保护解决方案部门的非GAAP运营收益为-5800万美元，2024年为7200万美元[90] - 2025年第二季度的集团退休部门的非GAAP运营收益为1.24亿美元，2024年为1.25亿美元，基本持平[90] - 2025年第二季度的资产管理部门的非GAAP运营收益为1.31亿美元，2024年为1.01亿美元，同比增长30%[90] - 2025年第二季度公司及其他部门的非GAAP运营收益为-1.39亿美元，2024年为-1.21亿美元，亏损扩大[90] 用户数据 - 总资产管理和管理资产(AUM/A)同比增长8%，达到1.1万亿美元[8] - 退休业务净流入19亿美元，财富管理顾问净流入20亿美元[8] - 2025年第二季度的净流入为17亿美元，按过去12个月的有机增长率为8%[48] - 2025年第二季度的顾问净流入为20亿美元，较去年增加36亿美元[79] - 2025年第二季度的活跃净流出为48亿美元，主要集中在4月份[64] 未来展望 - 预计2025年将实现16-17亿美元的有机现金生成，其中约50%来自资产和财富管理[8] - 预计2025年下半年将向控股公司支付10亿美元的增量股息[8] 新产品和新技术研发 - 个人寿险交易于7月31日完成，产生约20亿美元的价值，并将死亡率风险降低75%[8] 市场扩张和并购 - 资产管理业务在4月出现48亿美元的主动净流出，私人市场AUM达到770亿美元，同比增长20%[8] 其他新策略和有价值的信息 - 本季度向股东返还3.18亿美元，派息比率为74%，高于60-70%的目标[8] - 调整后的资本与资本比率为22.8%，较上年同期的31.6%有所改善[17] - 2025年第二季度的账户价值为1006亿美元，同比增长15%[47] - 2025年第二季度的年化保费为102百万美元，同比增长12%[71] - 2025年第二季度的净利息收益率为306百万美元，与去年持平[47] - 2025年第二季度的资产管理（AB）调整后运营利润率为32.3%，同比上升150个基点[62] - 2025年第二季度的总资产管理规模（AUM）为8291亿美元，同比增长8%[62]

业绩总结 - 非公认会计原则（Non-GAAP）运营收益为4.21亿美元，每股1.30美元，同比下降7%[17] - 调整后的非公认会计原则（Non-GAAP）运营收益为4.34亿美元，每股1.35美元，同比下降3%[17] - 2025年第一季度，非GAAP运营收益为4.21亿美元，相较于2024年的4.77亿美元下降了11.8%[90] - 2025年第一季度，净收入为6300万美元，较2024年的9200万美元下降了31.5%[90] - 2025年第一季度，非GAAP每股收益为1.30美元，较2024年的1.39美元下降了6.5%[93] - 2025年第一季度，调整后的总运营收益为4.34亿美元，较2024年的4.78亿美元下降了9.2%[93] 用户数据 - 资产管理总额（AUM）同比增长3%，达到8820亿美元[17] - 退休业务净流入为16亿美元，主要受强劲的RILA和机构销售推动[8] - 财富管理顾问净流入为20亿美元，顾问生产力同比增长8%[8] - 2024年第一季度账户价值为959亿美元，同比增长13%[51] - 2024年第一季度净流入为14亿美元，按过去12个月的有机增长率为8%[52] - 2024年第一季度总资产管理规模（AUM）为7845亿美元，同比增长3%[66] - 2024年第一季度的年化保费为9300万美元，同比增长16%[74] - 2024年第一季度的毛保费为8亿美元，同比增长3%[74] - 2024年第一季度的顾问净流入为20亿美元，较上年同期增加20亿美元[81] 未来展望 - 预计个体寿险交易将释放超过20亿美元的资本[31] - 预计合并后的风险资本比率（RBC）将在2024年末基础上提高75-100个基点[31] - 2023年和2024年合并NAIC RBC比率预计为约425%，2023年报告的合并RBC比率为约410%[5] 新产品和新技术研发 - 个人寿险业务因个体寿命过高导致运营损失1700万美元[8] 负面信息 - 2025年第一季度，个人退休部门的非GAAP运营收益为2.16亿美元，较2024年的2.38亿美元下降了9.2%[94] - 2025年第一季度，保护解决方案部门的非GAAP运营收益为-1700万美元，较2024年的4400万美元下降了138.6%[94] - 2025年第一季度，企业及其他部门的非GAAP运营收益为-1.04亿美元，较2024年的-1.11亿美元改善了6.3%[94] - 2025年第一季度，净流出为719万美元，符合预期，业务每年以20亿至30亿美元的速度减退[89] 股东回报 - 股东回报为3.35亿美元，派息比率为80%[25] - 现金及流动资产为22亿美元，完成AB和B系列优先股的招标后约为11亿美元[25] - 2020年Equitable Financial向控股公司分配了12亿美元的股息，2021年用于支持资本管理计划的股息为9亿美元[5]