What do we know about these new round of tariffs from the Trump administration. And it's a right force of tariffs there, isn't it, Joumanna. I mean, this is what it is, one of the latest iterations of the sectoral tariffs that the Trump administration has introduced.Very recently, we saw the same thing in the pharma industry. And this follows an investigation by the U.S. government into the market conditions, which means that this is a sectoral tariff. And the method they use means that it is it is not subj ...

财务数据和关键指标变化 - 美国同店销售额增长1.4% [13] - 在线业务实现12%的同店销售额增长 [49] - 连续第三个季度实现正同店销售额增长 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场16个部门中有13个实现正同店销售额增长 [13] - 前20大品类中只有5.4%与季节性相关 [14] - 专业客户(Pro)和DIY消费者业务各占约50% [36] - 具体增长品类包括混凝土、规格材、热水器、盥洗台等小型项目产品 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场周转率处于40年低点 [10] - 自2019年底以来房价上涨约50% [8] - 全国房价仍在上涨但涨幅不及前几年 [8] - 住房供应不足是根本问题 [8][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资核心零售业务包括2350家门店 [30] - 通过收购增强专业服务能力(HD Supply、Interline、SRS、GMS) [30][32][33] - 专业客户市场总规模约2500亿美元 [41] - 建设23个直接履约中心覆盖90%人口两天内送达 [44] - 与Instacart、DoorDash、Roadie等建立配送合作 [46] - 专业客户能力建设包括现场销售、配送、贸易信贷、订单管理等 [31] - 专业分销领域存在持续整合趋势 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境比去年明显改善 [7] - 消费者经济状况健康平均房主处于收入第四五分位数 [8] - 经济不确定性影响大项目支出(HELOC、再融资) [11] - 预计随着对利率环境适应大项目支出将恢复 [12] - 对2025年下半年环境持更好预期因1500亿美元减税政策利好 [52] - 维持此前发布的业绩指引 [59] 其他重要信息 - 超过50%商品在美国制造不受关税影响 [19] - 采取多元化采购策略降低关税风险 [20] - 库存管理保持正常业务节奏未因关税提前采购 [56][57] - 重点关注保护项目价值避免价格大幅波动 [21][23] - 通过SKU级分析优化产品线结构 [27] - 资本分配优先级为核心投资、股息和股票回购 [30] - 杠杆率目标为2倍目前暂停股票回购 [30] - 配送速度显著提升同天、次日送达比例大幅提高 [51] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国消费者健康和住房展望 - 公司感受到比去年更好的业务势头 已连续三个季度正增长 消费基础广泛 小型项目和维修项目参与度提高 但大项目因融资问题仍受影响 [7][8][12] 问题: 关税管理策略 - 超过50%商品美国制造不受影响 采取多元化采购策略 有专门定价团队管理 价格会有变动但会保护项目价值 已完成后半年的库存采购 [19][20][21][22] 问题: 产品组合规划 - 节假日产品将保持竞争力 通过SKU级分析优化产品线 淘汰因成本变化不再适合的产品 [25][26][27] 问题: 收购战略和资本分配 - 资本分配策略不变 优先投资核心业务、支付股息和股票回购 目前因杠杆率目标暂停回购 收购重点是增强专业能力 SRS已完成10多次小型收购 [30][34] 问题: 专业业务平台建设 - 专业市场规模约1万亿美元 公司已有良好能力建设和资产组合 通过提供更快周转时间和简化业务流程赢得份额 有机增长是最重要的 M&A是加速器 [36][40][41] 问题: 供应链提速效果 - 配送速度是关键竞争领域 投资23个履约中心 增加库存深度 扩大价格优势 建立配送合作 在线业务增长12% 客户粘性增强 [44][46][47][49] 问题: 下半年环境预期 - 预计更好 因1500亿美元减税政策利好消费者 [52] 问题: 定价弹性影响 - 正在进行数百个定价测试 未观察到明显弹性影响 对下半年市场策略感到满意 [53][54] 问题: 库存增长预期 - 保持正常业务节奏 未因关税提前采购 继续在供应链资产上投资 [56][57] 问题: 非关税边际驱动因素 - 运营成本无重大变化 维持此前指引 [59] 问题: 竞争格局变化 - 家居改善领域竞争格局基本稳定 分销领域存在持续整合但主要参与者保持健康 [61]

财务数据和关键指标变化 - 公司连续第三个季度实现同店销售正增长 美国市场第二季度同店销售增长1.4% [4][11] - 在线业务表现强劲 实现12%的同店销售增长 [48] - 公司更新了全年业绩指引 对前景表示乐观 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场16个商品部门中有13个实现正增长 [11] - 前20大品类中有13个实现正增长 其中仅5.4%与季节性相关 [11][12] - 具体增长品类包括混凝土 规格材 热水器 盥洗台等小型项目相关产品 [12] - 专业客户(Pro)和DIY消费者业务各占约50% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场交易量处于40年低点 房屋周转率极低 [7] - 全国房价仍在上涨 自2019年底以来累计上涨约50% [5] - 住房供应短缺问题持续存在 新建房屋数量仅能勉强满足当前家庭形成需求 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资专业客户能力建设 包括现场销售团队 配送能力 贸易信贷等 [30] - 通过收购SRS和GMS加速专业客户战略 GMS将作为天花板和干墙两个垂直领域整合到SRS平台中 [32] - 专业客户市场总规模约1万亿美元 公司认为存在2500亿美元的份额提升空间 [35][40] - 配送速度成为关键竞争领域 公司已实现90%人口两日内达 并进一步提升至次日达和当日达 [42][44] - 公司与Instacart DoorDash Roadie等第三方配送平台建立合作关系 [44] - 利用全国23个直接履约中心(DFC)和商店网络实现最佳发货地点选择 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者健康状况良好 中高收入房主参与房屋价值升值 [5] - 经济不确定性抑制了大项目支出 如房屋净值贷款或再融资 [7][8] - 预计随着利率环境稳定和美联储降息预期 大项目支出将逐步恢复 [9] - 关税政策变化带来成本压力 但超过50%商品在美国制造 不受关税影响 [17] - 公司采取多元化采购策略 与供应商紧密合作 使用多种杠杆管理成本影响 [18][19] - 预计1500亿美元减税政策将利好下半年消费环境 [51] 其他重要信息 - 公司暂停股票回购直至杠杆率回归2倍目标水平 预计2026年恢复回购 [29] - 库存管理保持正常业务节奏 未因关税提前采购 [55][56] - 运营成本预计保持稳定 毛利率指引保持不变 [58] - 行业竞争格局预计保持稳定 分销领域继续整合趋势 [59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国消费者健康状况和住房市场展望 - 公司对当前环境比去年更乐观 已连续三个季度实现同店正增长 [4] - 消费者参与度广泛 小型项目和维修项目活跃 但大项目因融资问题仍受抑制 [5] - 住房市场接近冻结状态 交易量处于40年低点 因住房短缺和经济不确定性 [7][8] - 预计随着利率环境稳定 大项目支出将逐步恢复 [9] 问题: 关税应对策略和价格管理 - 价格将会调整 但超过50%商品在美国制造 不受关税影响 [17] - 采取多元化采购策略 与供应商紧密合作 使用多种杠杆管理成本 [18][19] - 重点保护项目相关性商品价格竞争力 确保项目价值主张 [20][21] - 对部分商品进行品类优化 淘汰因成本上涨不再适合的产品 [24][25] 问题: 资本配置和收购战略 - 资本配置优先级保持不变: 投资核心业务 支付股息 股票回购 [28] - 暂停回购直至杠杆率回归2倍目标 预计2026年恢复 [29] - 收购战略聚焦能力建设 SRS在控股期间已完成10余次小型并购 [33] - 将继续评估规模收购机会 但重点是有机增长和交叉销售能力建设 [34] 问题: 专业客户战略进展 - 专业客户市场总规模约1万亿美元 公司存在2500亿美元份额提升空间 [35][40] - 通过能力建设获取更大钱包份额 如贸易信贷 配送服务等 [37] - 价值主张是简化专业客户业务 加快项目周转时间 [38] - 收购SRS和GMS是能力建设的加速器 但非必需 [40] 问题: 供应链提速成效 - 配送速度成为关键竞争领域 已实现90%人口两日内达 [42] - 通过增加DFC库存 加强营销 扩大价格优势 合作第三方配送提升速度 [44] - 利用商店网络实现最佳发货地点选择 提升配送效率 [46] - 所有速度指标均有显著改善 反映在线销售加速增长 [50] 问题: 下半年消费环境展望 - 预计下半年环境更好 因1500亿美元减税政策利好消费 [51] 问题: 价格弹性影响 - 公司持续进行数百个价格测试 未观察到明显弹性影响 [53] - 对下半年定价策略感到满意 已更新业绩指引 [53] 问题: 库存管理策略 - 库存管理保持正常业务节奏 未因关税提前采购 [55][56] - 继续在DFC和FDC网络投资库存 满足客户需求 [56] 问题: 利润率驱动因素 - 运营成本预计保持稳定 毛利率指引保持不变 [58] 问题: 竞争格局变化 - 家装行业竞争格局预计保持稳定 [59] - 分销领域继续整合趋势 但主要参与者保持不变 [60]