核心观点 - 高盛上调迅销公司未来财年经营利润预测及日股目标价 维持买入评级 主要基于日本本土销售强劲 中国市场业绩触底反弹 以及北美市场利润率有望改善 [1] 财务预测与评级调整 - 将2026至2028财年的经营利润预测分别上调2%、1%及1% [1] - 将迅销日股目标价升至60,000日圆 维持"买入"评级 [1] - 预计公司2026财年首季综合经营利润为1,840亿日圆 同比增长17% [1] 日本市场表现 - 日本本土销售势头强劲 9月至11月累计同店销售同比增长11% 整体销售同比增长12.1% [1] - 日圆汇率走弱导致日本Uniqlo加价幅度降低 [1] - 预测2026财年综合经营利润率为16.9% 同比改善0.3个百分点 [1] 中国市场展望 - 预测已纳入中国内地业绩触底的因素 [1] - 预计中国市场销售额及经营利润分别增长2%及5% [1] 北美市场经营策略 - 预测已纳入美国关税影响的因素 [1] - 尽管有关税影响 但通过价格调整、控制折扣幅度及提升工时效率 预计2026财年经营利润率将改善 主要集中在下半财年 [1]

公司整体业绩 - 公司连续第四年实现盈利 [1] - 截至2025年8月31日财年，综合营收同比增长9.6%至3.4万亿日元（合223亿美元）[1] - 营业利润同比增长13.6%至5511亿日元，母公司所有者利润同比增长16.4%至4330亿日元 [1] - 对2026财年业绩展望为：综合营收增长10.3%至3.75万亿日元，营业利润增长10.7%至6100亿日元，母公司所有者利润微增0.5%至4350亿日元 [4] 优衣库日本业务 - 优衣库日本营收达1.02万亿日元，同比增长10.1%，营业利润为1813亿日元，同比增长17.5% [2] - 同店销售额同比增长8.1%，其中上半年增长9.8%，下半年增长6.2% [2] - 全年毛利率基本稳定，销售、一般及行政管理费用比率改善1.2个百分点 [2] 优衣库国际业务 - 优衣库国际营收达1.91万亿日元，同比增长11.6%，营业利润为3053亿日元，同比增长10.6% [2] - 北美地区营收增长24.5%，营业利润增长35.1% [1] - 尽管大中华区市场营收和利润下降，但韩国、东南亚、印度、澳大利亚及欧洲业务均因新店开设和营销活动而实现增长 [3] 其他品牌业务 - GU品牌营收增长3.6%至3307亿日元，但营业利润下降12.6%至283亿日元，主要受人员及新店开设成本（包括美国新店相关费用）增加影响 [3] - 全球品牌营收下降5.3%至1315亿日元，但营业利润改善至26亿日元（上年同期为1亿日元），尽管Comptoir des Cotonniers重组造成9亿日元营业亏损 [4] 公司战略与展望 - 公司计划每股年度股息为520日元，中期和期末支付各半 [5] - 目标到2026年8月底将全球门店网络扩展至3,594家，包括794家优衣库日本店、1,765家优衣库国际店、489家GU店和546家全球品牌店 [5] - 计划在北美、欧洲和大中华区开设新的旗舰店 [5]