收购交易核心细节 - 芯片制造商 Marvell 以总价值 32.5 亿美元收购光子互连技术先驱 Celestial AI [2][44] - 交易对价包括 10 亿美元现金以及价值 22.5 亿美元的 Marvell 普通股（约 2720 万股）[2][44] - 交易预计在 2026 年第一季度完成 [2][44] - 此外，交易包含最高达 22.5 亿美元的或有对价，与业绩里程碑挂钩 [33][76] - 第一个里程碑（占或有对价的三分之一）要求 Celestial AI 在 Marvell 2029 财年末累计收入至少达到 5 亿美元，若累计收入超过 20 亿美元则可获得全额或有对价 [33][76] 收购战略与目的 - 收购旨在强化 Marvell 在 AI 数据中心连接市场的竞争力，与博通、英伟达等展开竞争 [2][44] - Celestial AI 是光子互连技术先驱，其技术用光信号替代电信号连接 AI 芯片与内存芯片 [2][44] - 此次收购将使 Marvell 拥有业界最全面的数据中心连接产品组合，并增加突破性的 Photonic Fabric™ 共封装光互连平台 [12][55] - Marvell 计划结合自身在扩展连接领域的优势与 Celestial AI 的光子技术，成为下一代数据中心高带宽、低功耗、低延迟连接解决方案的全面提供商 [7][50] - 收购旨在让 Marvell 充分利用多机架连接的光学横向扩展市场机会 [12][55] 被收购方技术与产品价值 - Celestial AI 的 Photonic Fabric™ 光子技术能效是传统铜互连的 2 倍以上 [2][44] - 其首款光子芯片单芯片带宽达 16 Tbps，是现有主流 1.6T 端口容量的 10 倍 [5][47] - 该技术具备纳秒级延迟、出色的热稳定性，能在数千瓦级 XPU 的极端热环境中运行 [5][47] - 技术还可通过 3D 垂直封装增加 XPU 的 HBM 容量 [5][47] - Photonic Fabric™ 的热稳定性支持与 XPU 和交换机进行更深度的 3D 共封装集成 [12][55] - 其 Photonic Fabric™ 链路（PFLink™）在完整电-光-电链路下的能耗为 2.5 pJ/bit，XPU 间延迟小于 150 纳秒，每 Gbps 成本低于 0.05 美元 [21][64] - 当前应用聚焦全光横向扩展互连，未来还可用于池化存储设备、替代多芯片封装中的传统电连接 [5][48] 财务影响与业绩预期 - Marvell 预计 Celestial AI 将从 2028 财年下半年开始贡献可观收入 [3][45] - 预计到 2028 财年第四季度，Celestial AI 业务将达到 5 亿美元的年化营收运行率 [2][3][44][45] - 预计到 2029 财年第四季度，年化营收运行率将翻倍至 10 亿美元 [2][3][44][45] - 此次收购预计将对 Marvell 2028 财年下半年的非 GAAP 每股收益产生增值作用 [33][76] Marvell 近期业绩与战略背景 - Marvell 2025 财年全年营收为 57.7 亿美元，其中数据中心业务同比增长 88% [37][80] - 在 2025 财年第四季度，数据中心营收占总营收的 75%，高于年初的约 50% [39][82] - AI 相关收入在 2025 财年约占数据中心总收入的 50%，而 2023 财年这一比例低于 10% [39][82] - 在截至 11 月 1 日的第三季度，营收为 20.7 亿美元，同比增长 36.8% [3][45] - 公司预计第四季度营收约为 22 亿美元（上下浮动 5%），高于分析师平均预期的 21.8 亿美元 [3][45] - 公司认为自身正处于客户为利用 AI 而重构数据中心的“一代人一次”的机遇中心 [37][38][80][81] 行业趋势与市场机会 - AI 的快速发展正推动数据中心向多机架扩展架构升级，全光连接成为互连技术的主流方向 [7][50] - AI 工作负载需要显著更大的计算集群，而铜互连在传输距离和带宽上正面临极限 [16][59] - 扩展 AI 需要无缝连接成千上万个处理器，未来部署可能达到百万级别，这为连接解决方案创造了关键需求 [42][85] - Marvell 的电光产品组合（包括高速 PAM4 DSP、TIA、激光驱动器等）在市场领先，并为公司 AI 收入做出重要贡献 [42][85] 各方评价与协同效应 - Marvell 首席执行官 Matt Murphy 表示，此次收购是公司发展的里程碑，巩固了其在 AI 连接领域的领先地位，并拓宽了规模化连接市场空间 [7][50] - Marvell 数据中心集团总裁 Sandeep Bharathi 认为，结合公司的 UALink 交换机路线图与 Celestial AI 的光纤互连技术，将帮助客户突破铜缆局限，重塑 AI 数据中心架构 [7][50] - AWS 计算和机器学习服务副总裁 Dave Brown 指出，光互连将是未来 AI 基础设施的关键，期待此次合作推动光互连技术创新 [8][51] - Celestial AI 首席执行官 David Lazovsky 认为，Marvell 的规模、客户资源及连接领域优势是其光子架构的理想依托，将加速光互连技术规模化落地 [8][51] - Celestial AI 的管理团队（CEO、COO、CTO）将加入 Marvell，并帮助推动 Photonic Fabric™ 技术与 Marvell 产品路线图的整合 [33][76]