公司业务与财务表现 - 强生公司的医疗科技（MedTech）部门产品涵盖骨科、外科、心血管和视力市场，该部门收入约占公司总收入的36% [1] - 第三季度MedTech部门销售额达84.3亿美元，按运营基础计算增长5.6% [1] - 2025年前九个月，其心血管部门销售额增长17.4% [3] - 公司预计2026年MedTech业务的增长将优于2025年，主要得益于新推出产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加 [6] 增长驱动因素 - 过去两个季度MedTech部门销售改善，主要驱动力为收购的心血管业务（Abiomed和Shockwave）、外科视力以及外科手术中的伤口闭合业务 [2] - 公司电生理业务的改善也推动了增长 [2] - MedTech部门正成功将其产品组合转向高创新、高增长市场，特别是在心血管领域 [3] - 通过2024年收购Shockwave和2022年收购Abiomed，公司已成为四个最大且增长最快的心血管介入MedTech市场的领导者 [3] 战略调整与业务分拆 - 公司宣布计划将其骨科特许经营业务分拆为一家独立的专注于骨科的公司，新公司将被命名为DePuy Synthes [4] - 分拆骨科业务的决策符合公司将MedTech组合转向高增长市场的努力，此举将使公司能够更专注于创新药物部门的肿瘤学、免疫学、神经科学以及MedTech部门的心血管、外科和视力这六个优先领域 [5] - 分拆预计将改善MedTech部门的增长和利润率，因为骨科特许经营业务一直是公司的缓慢增长业务 [5] 产品管线与未来展望 - 公司预计在2026年将推出新产品，如Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体（美国市场），并将在2026年提交OTTAVA机器人手术系统的监管申请 [6] - 这些新产品也可能为2026年的增长做出贡献 [6] 市场竞争格局 - MedTech部门在医疗器械行业面临多个主要参与者的激烈竞争，包括美敦力、雅培、史赛克和波士顿科学 [8] - 美敦力在心血管、神经科学和外科技术领域实力雄厚；史赛克是医疗技术领域的全球领导者，专注于外科、神经技术、骨科和脊柱护理的创新解决方案；波士顿科学主营心血管、内窥镜检查、泌尿科和神经调节产品；雅培则以其在心血管、诊断和糖尿病护理领域的医疗器械产品闻名 [9] 股价表现与估值 - 公司股票年内上涨34.1%，表现优于行业8.4%的涨幅 [10] - 从估值角度看，公司股票目前远期市盈率为17.02倍，高于行业平均的15.84倍，也高于其五年均值15.65倍 [13] - 市场对2025年每股收益的共识估计维持在10.86美元不变，而对2026年的共识估计在过去30天内从11.38美元升至11.47美元 [15] - 过去60天内，第二季度每股收益共识估计上调了3.77%，2026年全年每股收益共识估计上调了0.88% [16]

公司2026年业绩展望 - 公司对2026年的初步展望认为，市场共识预期过于保守，预计营收增长将超过5%，高于约4.6%的共识预期[1] - 公司预计调整后每股收益约为11.44美元，比11.39美元的共识预期高出约5美分[2] - 公司预计创新药和医疗器械两大业务板块的增长在2026年均将加速[2] 创新药业务增长驱动 - 尽管重磅免疫药物Stelara因专利到期在2025年面临生物类似药竞争，公司仍预计创新药板块在2026年将实现加速增长[3] - Stelara专利到期对创新药板块增长的负面影响在第二季度达1070个基点[4] - 2025年前九个月，创新药业务销售额按运营基础计算增长4.5%，达到446.4亿美元[4] - 增长预计由Darzalex、Tremfya、Spravato、Erleada等关键产品以及Carvykti、Tecvayli、Talvey等新药驱动[5] - 近期推出的产品，如Tremfya用于炎症性肠病、Rybrevant联合Lazcluze用于非小细胞肺癌以及新获批的膀胱癌药物Inlexzo，也将贡献增长[5] 医疗器械业务增长驱动 - 医疗器械业务在2026年预计将实现比2025年更快的增长，动力来自于所有平台新推出产品的采用率提高以及对高增长市场的关注增加[6] - 公司计划在2026年于美国推出Shockwave C2 Aero导管和Tecnis人工晶状体等产品，并为OTTAVA机器人手术系统提交监管申请[6] - 2025年前九个月，医疗器械销售额按运营基础计算增长5.3%，达到250亿美元[7] 公司股价表现与估值 - 公司股价年内上涨34.0%，表现远超行业5.1%的涨幅[8] - 从估值角度看，公司股票基于市盈率衡量略显昂贵，当前远期市盈率为17.08倍，高于行业平均的15.52倍，也高于其五年均值15.64倍[11] 市场共识预期趋势 - 2025年每股收益的Zacks共识预期维持在10.86美元不变，而2026年共识预期在过去七天内从11.38美元上升至11.46美元[12] - 共识预期修订趋势显示，未来一年（F2）的预期在过去60天内上调了0.88%[13]