博通财报业绩与市场反应 - 财报业绩最初表现强劲 营收和需求均超预期[2] - 但财报电话会透露了部分产品未发货 积压订单超出预期 且下季度当前芯片的毛利率预计将小幅下降100个基点[3] - 市场反应消极 尽管业绩良好但未能极大超越预期 未能满足投资者对人工智能领域的高期望[4] 分析师对业绩的积极观点 - 分析师非常看好业绩 并对财报发布后的市场负面反应感到意外[5] - 人工智能需求正在加速增长 且已处于极高的增长率水平[5] - 博通预计人工智能需求明年将加速 后年可能再次翻倍[6] - 现有客户（如谷歌的TPU芯片）需求巨大 新客户（如Anthropic）将于明年加入[6] - 分析师因此上调了预测和估值 目标股价上调至480美元[6] - 当前抛售是只见树木不见森林 忽略了更大的积极人工智能前景 并认为这是一个有吸引力的入场点[7] 市场过度反应的驱动因素 - 市场过度反应的主要驱动因素是恐惧 担心当前由大语言模型驱动的人工智能需求场景需要海量数据中心和芯片来永久支持[8] - 市场担忧人工智能的部署不会立即发生 需求不会无限增长 且许多相关公司已被认为估值过高[9] - 市场普遍期望人工智能革命以光速推进 并希望立即看到盈利和增长 但这并不现实[10] 人工智能收入指引与未来展望 - 尽管公司未提供明确的人工智能全年收入指引 但通过信息暗示了增长前景[11] - 公司披露了来自Anthropic的100亿美元采购订单 并在昨晚宣布了额外的110亿美元采购订单[12] - 公司还新签约了一位客户 预计今年将带来10亿美元的采购订单[12] - 基于此 预计下半年增长将激增[12] - 关于OpenAI与Oracle数据中心延迟至2028年 这并不令人意外 因为博通与OpenAI签订了为期三年、100亿瓦特的产能协议 短期内建成存在供应和电力限制[13] - 该延迟被视为一种意向信号 表明产能终将建成 从长期看是建设性的[14]

股价表现与市场情绪 - 尽管面临新的监管担忧，公司股价在周三上涨近2%至$180.9 [1][3] - 分析师信心是支撑股价的关键因素，认为公司仍是该领域无可争议的领导者 [3] 分析师观点与价格目标 - Wedbush重申公司12个月目标股价为$230，并给予“跑赢大盘”评级 [1][6] - Phillip Securities将目标股价从$185上调至$200，Bernstein重申“买入”评级 [6] - 花旗和美国银行均维持“买入”评级，目标股价分别为$270和$275 [7] - 华尔街对公司2026年的平均目标股价为$257.26，暗示较当前水平有43.25%的上涨空间 [7] - 在39个“买入”、1个“持有”和1个“卖出”评级中，分析师普遍将股票评为“强力买入” [9] 行业竞争格局 - 分析师认为，尽管谷歌的自研硬件及其与博通的合作正获得显著发展，但AI浪潮的起点和终点仍是公司 [4] - 未来几年将有数万亿美元投入，除公司外，谷歌/博通等大型科技公司也将受益，但这不应被误解为动摇公司作为AI革命无可争议冠军的地位 [5][6] 近期监管与竞争压力 - 有报道称中国监管机构禁止字节跳动在其数据中心使用公司的芯片 [2] - 此前有消息称Meta考虑在2027年使用谷歌的TPU，这给公司带来了压力 [2]