博通财报业绩与市场反应 - 财报业绩最初表现强劲 营收和需求均超预期[2] - 但财报电话会透露了部分产品未发货 积压订单超出预期 且下季度当前芯片的毛利率预计将小幅下降100个基点[3] - 市场反应消极 尽管业绩良好但未能极大超越预期 未能满足投资者对人工智能领域的高期望[4] 分析师对业绩的积极观点 - 分析师非常看好业绩 并对财报发布后的市场负面反应感到意外[5] - 人工智能需求正在加速增长 且已处于极高的增长率水平[5] - 博通预计人工智能需求明年将加速 后年可能再次翻倍[6] - 现有客户（如谷歌的TPU芯片）需求巨大 新客户（如Anthropic）将于明年加入[6] - 分析师因此上调了预测和估值 目标股价上调至480美元[6] - 当前抛售是只见树木不见森林 忽略了更大的积极人工智能前景 并认为这是一个有吸引力的入场点[7] 市场过度反应的驱动因素 - 市场过度反应的主要驱动因素是恐惧 担心当前由大语言模型驱动的人工智能需求场景需要海量数据中心和芯片来永久支持[8] - 市场担忧人工智能的部署不会立即发生 需求不会无限增长 且许多相关公司已被认为估值过高[9] - 市场普遍期望人工智能革命以光速推进 并希望立即看到盈利和增长 但这并不现实[10] 人工智能收入指引与未来展望 - 尽管公司未提供明确的人工智能全年收入指引 但通过信息暗示了增长前景[11] - 公司披露了来自Anthropic的100亿美元采购订单 并在昨晚宣布了额外的110亿美元采购订单[12] - 公司还新签约了一位客户 预计今年将带来10亿美元的采购订单[12] - 基于此 预计下半年增长将激增[12] - 关于OpenAI与Oracle数据中心延迟至2028年 这并不令人意外 因为博通与OpenAI签订了为期三年、100亿瓦特的产能协议 短期内建成存在供应和电力限制[13] - 该延迟被视为一种意向信号 表明产能终将建成 从长期看是建设性的[14]