核心财务表现 - 2025财年收入达15亿美元 核心业务增长16% [2] - 第四季度收入383亿美元 同比增长115% [2] - 非GAAP运营利润24亿美元 超出预期23% [4] - 每股收益053美元 超出市场预期29% [2] 业务运营指标 - 总支付量达860亿美元 交易量3290万笔 实现双位数同比增长 [2] - 订阅和交易费用收入346亿美元 占比90% 增长15% [2] - Divvy卡业务量激增近600% 带来151亿美元消费和费用收入 [3] - 新增4700家AP/AR客户 总客户数近17万家 网络成员超800万 [3] 产品与技术创新 - 54%支付交易在平台内完全完成 显示生态粘性增强 [3] - 推出Supplier Payments Plus批量支付和Embed 20 拓展变现机会 [4] - AgenTeq AI代理技术将从工作流支持转向自主金融运营 [4] 市场地位与增长动力 - 处理超过美国GDP 1%的资金流 保持智能金融运营领导地位 [5] - 中端市场采用加速 新合作伙伴关系持续扩展 [5] - 股票回购计划持续进行 支持股东价值 [5] 估值与前瞻指引 - 股价4673美元（9月2日） 远期市盈率2164倍 [1] - 2026财年收入指引159-163亿美元 预期增长9-11% [5] - 指引低于市场共识 反映关税对中小企业预算的压力 [5]

BILL Holdings (NYSE:BILL) 2025 Conference September 10, 2025 01:50 PM ET Company ParticipantsRené Lacerte - CEO and FounderWilliam Nance - VPWilliam NanceAll right, we are going to kick it off. Next up, we are very fortunate to have René Lacerte here, CEO of BILL. René founded BILL back in 2006, and we are very happy to have you at the conference for I don't know how many years running. Thanks for joining us again.René LacerteYou bet. Glad to be here, Will. Thank you.William NanceOK, so look, just to kick t ...

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到15亿美元 核心收入同比增长16% [7] - 非GAAP运营收入超过初始2025财年指引高端20%以上 达到2.4亿美元 [7][38] - 非GAAP运营利润率(不含浮存金)同比扩大345个基点 [39] - 第四季度核心收入同比增长15% 达到3.46亿美元 超过指引高端 [39] - 第四季度非GAAP运营收入5640万美元 比上一季度提供的指引高端高出17% [39] - 总支付量同比增长13% [40] - 同店销售额增长4% [40] - 净收入留存率(含金融机构)为94% 年度客户留存率保持健康水平86% [41] - 支出与费用收入1.51亿美元 同比增长19% 卡支付量增长22% [42] - 整体从价收费渗透率(不含金融机构)从去年同期的13.8%提升至14.3% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bill AP/AR交易收入第四季度同比增长15% [40] - Bill AP/AR净新增客户4700家 较第三季度的4200家有所加速 [41] - 支出与费用业务奖励占卡支付量的比例同比增加5个基点 [42] - 信贷和欺诈损失在第四季度同比显著减少14个基点 [42] - 同时使用Bill AP/AR和支出与费用产品的联合客户增长近40% 达到15800家 [43] - 新兴从价收费产品(包括卡支付、发票融资、即时转账和InstaPay)同比增长 [43] - 供应商支付Plus产品在6月推出 已获得大型供应商的积极反馈 [25] - 会计渠道净新增客户同比增长24% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中端市场客户增长比整体Bill AP/AR客户增长快5个百分点 [31] - 中端市场客户的总支付量是普通中小企业的两倍 平台用户数也是两倍 [32] - 国际支付业务扩展到30多个国家 第四季度有超过1万家客户使用该解决方案 占国际支付外汇量约一半 [23] - Bill Divi卡在AP客户中的采用量显著增长 与2024财年相比 volume增长近600% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资AgenTik AI平台 利用20年积累的能力、数据和规模 计划在2026年开始向客户推出财务运营智能体套件 [8][17] - 构建新一代智能体 将实现中小企业自主财务 从"与你一起做"转向"为你做"的模式转变 [17] - 网络成员超过800万家 同比增长18% [12] - 54%的支付在网络上无缝进行 为客户和供应商提供交易双方的完全可见性 [13] - 超过4万家客户受益于两个或更多AI功能 平台处理了超过13亿份文档 其中近5亿份通过AI功能和智能虚拟助手处理 [14] - AI解决方案使全自动化账单数量增加80% AI功能帮助识别合格客户 延长了2亿美元的信用额度 [16] - 预测性AI解决方案帮助阻止了超过800万次欺诈尝试 [16] - Embed 2.0战略取得进展 与一家财富500强软件公司签署了战略Embed合作伙伴关系 [26][33] - 专注于三个战略优先事项:推动集成平台增长、扩大可寻址市场、通过AI创新推动平台价值阶跃变化 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临卡接受度和支出环境疲软的不利因素 仍实现了16%的核心收入增长 [38] - 中小企业有有限的预算规模 正在努力吸收关税成本 这抑制了广告和T&E等类别的支出 [60][91] - 对宏观环境持谨慎态度 假设客户支出量同比持平 [45] - 预计支出与费用收费率将处于先前所述的250-260个基点的低端 [45] - 随着对中小企业支出信心的改善和倡议开始加速增长 将调整投资水平以抓住额外的增长机会 [45] 其他重要信息 - 超过1%的美国GDP每年通过平台流动 [20] - 为近50万家中小企业和9000多家会计事务所提供服务 包括美国前100家会计事务所的近90% [9] - 新增高管人才 包括新任CFO Rohini Jain和软件解决方案执行副总裁兼总经理Michael Cherry [18][19] - 第四季度和本季度初共回购了1亿美元股票 董事会批准了新的股票回购计划 计划在本财年执行最多3亿美元的回购 [50][51] - 2026财年预计基于股票的补偿费用约为2.9亿美元 与董事会广泛审查后 新计划显著降低了授予价值 采用了更严格的资格标准和更短的归属期 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 收入展望和增长加速因素 - 公司对增长充满信心 基于构建的基础元素和产品平台 中端市场、会计和供应商网络能力、支付引擎和嵌入能力以及AgenTi能力都提供了增长机会 [57] - Q4的强劲部分是由于中小企业预期关税不利因素而提前支出 因此对Q1和全年持谨慎态度 [59] - SME收费率略有减速是由于投资组合组合变化 预计广告和T&E支出等较高收费率部分将面临压力 [60] 问题: 新任CFO的早期印象和IR计划 - 产品非常粘性 客户喜爱 商业模式强大有韧性 [64] - 团队具有深厚的专业知识 建立了强大的执行文化 [64] - 专注于加强与投资者社区的沟通 以最有效的方式传达业绩和进展 [64] 问题: 智能体机会和使用案例 - AI将从"与你一起做"转向"为你做"模式 自动化财务运营中的繁琐任务 [69] - 已经利用AI进行数据摄取处理 通过Inbox虚拟助手处理了超过5亿份文档 全自动化账单增加80% [70] - 智能体将围绕文件收集、供应商管理、支付执行和自助服务等领域 利用平台的信任和数据为中小企业提供见解 [72][75] 问题: 中端市场战略和合作伙伴关系 - 中端市场客户增长快于整体客户群 总支付量是普通中小企业的两倍 用户数也是两倍 [80] - 利用直接面向中小企业、会计事务所和嵌入战略的多渠道进入市场策略 [81] - 投资于国际产品能力以服务中端市场客户 [82] 问题: 收费率展望和驱动因素 - 2025财年AP/AR收费率扩张0.4个基点 预计2026财年有类似扩张 [89] - 如果下半年环境改善 支出压缩扭转 将处于指引高端 [90] - 专注于推动从价收费支付的整体渗透 新兴投资组合增长37% 通过供应商支付Plus等产品扩大 [92] 问题: 客户增加和驱动因素 - 通过直接、会计和合作伙伴渠道增加客户 会计渠道净增加显著增长 [94] - 9000家会计事务所约占整个会计市场的10% 有继续推动成功的空间 [95] - Embed机会令人兴奋 新签署的财富500强公司合作伙伴服务于中低端市场到中端市场客户 平台上有数万亿美元的支出 [98] - 另一项新合作覆盖数十万家中小企业 利用Embed 2.0平台 [99] 问题: 第四季度强于预期的驱动因素 - 外汇IP产品和AP卡表现良好 帮助多元化从价收费投资组合的增长 [104] - Q4支出环境改善 部分是由于拉动了Q1的需求和支出 [105] 问题: 智能体货币化策略 - 首先将许多智能体推向市场 为中小企业驱动价值并让其采用 [108] - 第二阶段将为某些AI使用案例推出差异化的订阅定价 [108] - 长期目标是拥有成熟的智能体 帮助客户逐笔交易 并建立按交易货币化的能力 [108] 问题: 同店销售增长与每客户TPV的差异 - 主要是混合相关项目 通过会计事务所合作伙伴获得的小客户占客户群的重要部分 [112] - 对中小企业运营环境持谨慎态度 确保预期反映最近的支出模式趋势 [112] 问题: 订阅ARPU下降趋势 - 订阅ARPU略有下降的主要驱动因素是每客户用户数略少 [115] - 中小企业在固定成本预算内进行管理 较小客户可能更敏感 [116] - 随着时间的推移 通过更成功地获得中端市场客户 ARPU应该会扩大 [117] - AI智能体将是推动ARPU增长的关键杠杆 [118]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到15亿美元 核心收入同比增长16% [6] - 非GAAP营业利润超过初始指引高端20%以上 达2.4亿美元 [6][37] - 第四季度核心收入同比增长15% 达3.46亿美元 超过指引高端 [38] - 第四季度非GAAP营业利润5640万美元 比上季度指引高端高出17% [38] - 非GAAP营业利润率（不含浮动收益）同比扩大345个基点 [38] - 总支付量同比增长13% [39] - 同店销售额增长4% [39] - 净收入留存率（含金融机构）为94% 年度客户留存率86% [40] - 支出与费用收入1.51亿美元 同比增长19% 卡支付量增长22% [41] - 从价计费渗透率（不含金融机构）达14.3% 同比提升 [42] - 2026财年总收入指引15.9-16.3亿美元 核心收入指引14.5-14.9亿美元（同比增长12-15%） [46] - 2026财年非GAAP营业利润指引2.4-2.7亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bill AP/AR收入增长加速3个百分点至13% 交易收入增长15% [39] - 供应商支付Plus产品实现从固定费用向从价收费模式转变 [10] - 国际支付业务扩展至30多个国家 第四季度超1万客户使用 占国际支付量一半 [22] - Bill Divi卡在AP客户中采用率大幅增长 交易量同比增近600% [23] - 会计渠道净新增客户同比增长24% [24] - 联合使用AP/AR和支出与解决方案的客户数增长近40% 达15,800家 [42] - 新兴从价产品（包括卡支付、发票融资、即时转账等）同比增长37% [92] 各个市场数据和关键指标变化 - 中端市场客户增长速度快于整体Bill AP/AR客户增长5个百分点 [30] - 中端市场客户总支付量是平均SMB客户的两倍 平台用户数也是两倍 [31] - 网络成员数突破800万 同比增长18% [12] - 54%的支付在网络内无缝完成 [13] - 平台年处理美国GDP的1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：集成平台增长、可寻址市场扩张、AI创新 [27] - 推出AgenTik AI平台 基于20年数据和万亿级支出训练 2026年将推出财务运营代理 [7][16] - Embed 2.0战略取得进展 与财富500强软件公司签署战略嵌入合作 [24][98] - 聚焦中端市场 美国约30万中端企业代表巨大机会 [30] - 现代化前端界面 推动产品引导交叉销售 扩大从价收费 [28] - 构建代理消除工作流本身 而不仅是改进工作流 [16] - 预计2026财年末多数客户将使用至少一个Bill代理 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性 客户支出环境低迷 [37] - 供应商对支付接受成本敏感 [40] - 关税影响导致SMB可支配支出减少 影响广告和T&E等高费率品类 [59][91] - 预计客户人均交易量持平 [44] - 下半年增长有望改善 因关键举措实施和支付接受阻力完全消除 [46] - AI代理有望提高客户留存、加速多产品采用和推动客户获取 [17] 其他重要信息 - 平台处理超过13亿份文档 其中5亿份通过AI功能处理 [14] - AI功能使全自动化账单数量增加80% [15] - AI帮助识别客户信用额度资格 主动增加2亿美元信贷额度 [15] - AI防欺诈解决方案阻止超过800万次欺诈尝试 [15] - 超过4万客户使用两个以上AI功能 [14] - 任命Rohini Jain为新CFO Michael Cherry为软件解决方案EVP兼总经理 [18][34] - 第四季度和本季度初共回购1亿美元股票 新批准3亿美元回购计划 [48] - 2026财年股权激励费用预计2.9亿美元 已采取措施减少稀释影响 [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 收入展望及增长加速因素 [53] - 增长信心源于平台基础要素和中端市场、会计渠道、供应商网络等领域的成功 [57] - Q4强劲部分源于SMB预期关税影响而提前支出 Q1因此谨慎 [58] - SME费率受组合 mix 影响 广告和T&E等高压费率品类承压 [59] 问题: 新CFO早期印象及IR计划 [62] - 产品粘性强 客户喜爱 商业模式稳健有韧性 [63] - 团队具备深厚专业知识 注重执行文化 [64] - 致力于加强与投资者沟通 有效传达业务成果 [64] 问题: 代理机会及用例 [67] - AI将从"协助完成"模式转向"代为完成"模式 [68] - AI已用于数据摄取（AIVA处理5亿文档）、提升贷款能力、防欺诈 [69][70] - 代理将应用于文件收集录入及路由、供应商管理、支付执行、自助服务和洞察生成 [72][73][74] - 基于万亿级支出数据和无与伦比的信任地位 独特定位利于AI革命 [71][75] 问题: 中端市场战略及合作伙伴 [80] - 中端市场客户增长更快 贡献更大 将延续现有高效获客动作（直接、会计公司、嵌入合作） [81] - 投资国际产品能力服务中端市场客户 [82] 问题: 指引保守程度及费率扩张驱动 [86] - AP/AR费率预计扩张幅度与上一财年类似（0.4基点） [89] - 宏观逆风是考量因素 若下半年改善 将达指引高端 [90] - SME费率下降因 discretionary 支出品类表现不佳 [90] - 推动从价支付整体渗透是关键 新兴产品增长37% 加上供应商支付Plus和虚拟卡等产品扩张是主要驱动力 [92][93] 问题: 客户增长预期及驱动因素 [94] - 预计新增客户目标与今年类似 [95] - 嵌入(Embed)生态是重要新驱动力 Embed 2.0平台受好评 与新财富500强伙伴合作 触及数万亿支出和数十万SMB [96][98][99] 问题: 第四季度超预期因素 [104] - 国际支付(FX)和AP卡表现强劲 是分散化从价组合的积极迹象 [105] - Q4支出环境改善 部分需求来自对Q1的提前 [107] 问题: AI代理货币化策略 [108] - 货币化将分三阶段：先推广代理驱动客户价值 再推出差异化订阅定价 长期实现按交易货币化 [109] - 哲学是客户价值先行 定价随后 [110] 问题: 同店销售增长与人均TPV差异 [113] - 主要与客户组合有关 通过会计公司合作伙伴获取的小客户占比重要部分 [113] - 也对SMB运营环境谨慎 支出预期反映近期趋势 [113] 问题: AP/AR订阅ARPU下降原因及展望 [114] - 主要驱动是每客户用户数略有下降 因SMB缩减规模及成本管控 [115] - 长期来看 中端市场客户更大、用户更多 将推动ARPU提升 但需时间改变客户组合 [117] - AI代理将是提升ARPU的关键杠杆 [118]

财报预期与业绩指引 - 公司预计第四季度2025年营收3.705亿至3.805亿美元 同比增长8%-11% 非GAAP每股收益0.39至0.43美元[1] - 管理层对2025财年营收指引为14.5亿至14.6亿美元 同比增长12%-13% 非GAAP每股收益2.06至2.09美元[2] - Zacks共识预期第四季度营收3.757亿美元 同比增长9.3% 每股收益0.41美元 同比下降28.07%[2] 核心业务表现 - 第四季度核心收入预计3.35亿至3.45亿美元 同比增长11%-15%[12] - 交易费用共识预期2.708亿美元 较上季度2.521亿美元增长7.4% 较去年同期2.355亿美元增长15%[13] - 总支付量(TPV)共识预期834亿美元 较上季度790亿美元增长5.6% 较去年同期760亿美元增长9.7%[15] - 预计处理3240万笔交易 较上季度3000万增长8% 较去年同期2800万增长15.7%[15] 战略举措与产品创新 - 2025年6月推出Supplier Payments Plus解决方案 自动化应收账款工作流并加速数字支付处理[10] - 2025年4月推出采购和财务自动化创新 统一采购到支付工作流与应付账款、应收账款、支出与费用及预测功能[10] - 公司持续扩大企业级产品覆盖 加强支付产品组合 拓展会计渠道覆盖 并推进面向中小企业的AI驱动计划[9] 市场表现与估值比较 - 过去三个月股价下跌4.8% 同期互联网软件行业上涨14% 标普500指数上涨11.9%[17] - 远期市销率(P/S)为2.6倍 低于行业平均5.7倍[18] - 估值低于SAP的7.25倍和Intuit的8.76倍市销率[18] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度26.69%[4] - 最近四个季度超预期幅度分别为35.14%、19.15%、28.57%和23.91%[5] 运营效率与成本管理 - 第四季度非GAAP运营收入预计4300万至4800万美元[14] - 公司通过采用AI工具主动调整运营费用以提高效率[14] 行业环境与挑战 - 宏观经济逆风导致中小企业面临不确定性[11] - 财政和贸易政策变化影响支出行为 促使中小企业调整投资和成本优先级[11]

公司股价表现 - BILL Holdings股价年内下跌43.7%，远低于Zacks计算机与科技板块7%的涨幅和互联网软件行业16.1%的涨幅 [2] - 股价表现不佳主要受宏观经济环境挑战、持续通胀和高利率影响，导致中小企业缩减数字化支出预算 [2] - 股价目前低于200日均线，呈现看跌趋势 [20][22] 业务发展与客户增长 - 公司持续扩大中小企业客户群，平台被更多中小企业采用以满足数字支付和发票需求 [5] - 第三财季处理支付额达790亿美元，涉及3000万笔交易，服务超过488,600家企业 [10] - 第三财季新增4,200名净客户，截至2025年3月31日，使用BILL、AP和AR的客户总数达164,800 [12] 战略合作与产品创新 - 与Regions Bank合作推出Regions CashFlowIQSM，简化商业客户支付和现金管理 [6] - 与Adyen合作整合先进支付技术，增强中小企业应付和应收解决方案 [7] - 2025年6月推出Supplier Payments Plus，自动化企业供应商的高频支付流程 [11] - 2025年4月推出采购和财务自动化创新功能，整合从采购到支付的完整工作流 [11] 财务指引与市场预期 - 第四财季收入预计3.705亿至3.805亿美元，同比增长8-11%，非GAAP每股收益0.39-0.43美元 [13] - 2025财年收入预计14.5亿至14.6亿美元，同比增长12-13%，非GAAP每股收益2.06-2.09美元 [14] - Zacks共识预期第四财季收入3.7074亿美元（同比+7.88%），每股收益0.40美元（同比-29.82%） [15] - 2025财年收入共识预期14.6亿美元（同比+13.02%），每股收益2.07美元（同比-2.36%） [16] 行业竞争格局 - 面临来自SAP和Intuit等会计软件提供商的激烈竞争 [17] - Intuit通过推出QuickBooks Bill Pay直接挑战公司在数字支付领域的地位 [17] - Intuit利用其广泛采用的平台提供内置账单支付和现金流工具，增强用户粘性 [18]

公司业绩 - 第三季度交易费用收入同比增长17%至2.521亿美元，主要由总支付量(TPV)增长11%至794亿美元推动 [1] - 平台季度内处理交易量达3000万笔，同比增长16%，服务企业客户数超过48.86万家 [2] - 即时支付和供应商支付增强版等产品推动高费率支付选项扩展，促进平台货币化能力提升 [2] 运营动态 - 客户支出略低于预期导致TPV和单客户交易量环比小幅下滑，但高毛利交易占比提升部分抵消负面影响 [3] - 长期增长动力来自人工智能、ERP集成和支付创新领域的持续投入，这些举措正深化用户参与度 [4] 行业竞争 - 面临全球支付(GPN)和Intuit(INTU)等综合型金融科技巨头的竞争压力 [5] - 全球支付年处理交易超500亿笔，通过TSYS和Worldpay平台在信用卡/借记卡支付领域占据优势 [6] - Intuit凭借QuickBooks和TurboTax产品线向AP/AR自动化扩张，其小企业生态整合与AI投入构成竞争壁垒 [7] 市场表现 - 年内股价累计下跌44%，同期Zacks计算机与科技板块回报率为7.9% [8] - 前瞻12个月市销率2.96倍，低于行业平均5.85倍 [11] - 2025财年每股收益共识预期为2.07美元，过去60天上调6.7%，但同比仍下降2.36% [12] 财务预估 - 当前季度(2025年6月)每股收益预期0.40美元，下一季度(2025年9月)上调至0.53美元 [13] - 2026财年每股收益预期从90天前的2.16美元上调至当前2.20美元 [13]

公司战略与业务发展 - 公司正通过升级平台服务传统中小型企业(SMB)客户群 同时向更大型复杂组织扩展业务范围 核心举措包括推出Supplier Payments Plus以覆盖全谱B2B商业需求[1] - Supplier Payments Plus专为企业级供应商设计 通过ERP集成和可定制汇款建议解决付款信息缺失 手工现金应用等痛点 显著提升供应商运营效率并优化SMB买家支付体验[2] - 2025财年第三季度集成平台(含应付应收账 支出管理解决方案)收入达3 017亿美元 同比增长14 5% 超过9 000家会计事务所选择其平台提供客户咨询服务[3] - 持续投资创新领域 包括支付组合优化 分销渠道拓展及AI战略加速 产品套件升级支撑中长期SMB业务增长[4] 市场竞争格局 - Intuit推出QuickBooks Bill Pay直接挑战公司在数字支付领域地位 该功能内置于广泛使用的QuickBooks平台 增强用户粘性[5] - Expensify凭借智能收据扫描 自动报销等卓越费用管理工具 在用户体验和集成可靠性方面优于公司Divvy产品 成为注重流程简化的SMB首选[6] 财务表现与估值 - 年内股价累计下跌45 4% 跑输Zacks计算机与科技板块6 1%的涨幅[7] - 前瞻12个月市销率3 27倍 低于行业平均5 89倍[9] - 2025财年每股收益共识预期2 05美元 过去60天上调5 7%但近30天持平 仍预示同比下滑3 3%[10] - 当前季度(2025年6月)每股收益预期0 39美元 与7天前持平 但较60天前0 38美元有所上调[11] 市场评级 - 当前获Zacks排名第一(强力买入)评级[14]