Toast Inc. (NYSE:TOST) is one of the best tech stocks to buy, according to Cathie Wood. On September 9, at the Goldman Sachs Communicopia + Technology Conference 2025, the company outlined its strategic priorities, which include innovation in AI and international expansion. Toast Inc. (TOST) Poised for AI Innovation and International Expansion Additionally, the company reiterated its robust growth trajectory, which includes a 31% year-over-year increase in gross profit for the second quarter. The company ...

产品创新与功能升级 - 推出Toast Go 3手持设备 配备24小时电池寿命和内置蜂窝网络连接 支持跨网络订单处理与支付打印 [1] - 2025年5月发布AI引擎ToastIQ 通过餐厅数据自动化工作流程 实现个性化体验与效率提升 核心功能包括菜单加售、数字票据和班次概览 [1][2] - 同期推出菜单价格监测器 基于Toast Benchmarking和AI分类追踪咖啡、啤酒、汉堡等关键品类定价趋势 提供中位数及同比变化数据 [3] - 2024年推出AI工具Sous Chef 为餐厅经理提供数据驱动建议 优化人员协调与菜单管理 [4] 财务表现与业绩指引 - 上调2025年非GAAP订阅服务及金融科技解决方案毛利指引至18.15-18.35亿美元 较此前预期25-27%增幅提升至28-29% [5] - 调整后EBITDA预期提高至5.65-5.85亿美元 原指引为5.4-5.6亿美元 [5] - 第二季度总支付量（GPV）同比增长23% 但单店GPV下降1% [7] 成本与运营压力 - 第二季度运营费用（剔除坏账）同比增18% 销售营销费用激增28% 主因零售与国际市场投资扩大 [6] - 预计第四季度利润率受支付量季节性下滑及关税费用上升影响 [6][7] - 关税相关支出可能在2025年下半年增加 宏观经济不确定性加剧成本压力 [7] 市场竞争态势 - 竞争对手Block在2025年推出Square手持设备、统一POS应用及Cash App比特币支付功能 第二季度非GAAP运营费用达19亿美元 [9][11] - Lightspeed在欧洲推出AI驱动基准工具 在英荷比推出移动支付解决方案 2026财年第一季度运营费用同比增12.4%至1.711亿美元 [12] 估值与市场表现 - 股价过去一年上涨80.9% 显著高于互联网软件行业36%的涨幅 [13] - 市净率达11.67倍 超过行业6.07倍的水平 [14] - 2025年盈利共识预期在过去60天内获上调 [15]

财报预期 - 公司将于8月5日公布2025年第二季度财报 预期每股收益为0.24美元 收入为15.3亿美元 同比增长23.4% [1][8] - 公司预计订阅和金融科技业务毛利将同比增长26%-29% 调整后EBITDA预计在1.3亿至1.4亿美元之间 [5] - 历史四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达197.15% [2][3] 业务表现 - 全球客户网点数量达14万个 同比增长25% 第一季度净增超6000个网点 [6] - 总支付额(GPV)在第一季度达420亿美元 同比增长22% 但单网点GPV同比下降3% [11] - 人工智能工具Sous Chef和ToastIQ助力客户提升业绩 某餐厅通过菜单推荐工具实现订单量提升6% 另一客户广告投入回报率达10倍 [7][9] 市场表现 - 过去六个月股价上涨12.9% 表现优于互联网软件市场(0.6%)和科技板块(6.8%) [12] - 市净率达13.89倍 显著高于行业平均的6.74倍 [16] - 表现优于同行Block(-13.5%)和Lightspeed(-15.2%) 但逊于Oracle(42.4%) [15] 增长战略 - 持续拓展美国中小型餐厅核心市场 并积极开拓企业级、零售和国际新市场 [6] - 计划在2025年新增网点数量超越2024年全年水平 目标在企服、零售和国际市场突破1万个网点 [6] - 通过人工智能技术强化餐厅运营平台 结合行业专业知识、数据与AI提升平台竞争力 [7]

长期成长股筛选标准 - 关注具备强劲增长潜力、明确竞争优势及适应技术趋势能力的公司 [1] 英伟达(NVDA) - 在AI基础设施领域占据绝对领导地位 GPU已成为AI工作负载的核心 2024年Q1市场份额高达92% [2] - CUDA软件平台构成核心护城河 通过早期向研究机构免费推广培养开发者生态 形成围绕其芯片的AI工具链 [3] - 获准恢复向中国销售H20芯片 汽车领域(自动驾驶/机器人出租车)成为AI之外的新增长点 [4] 台积电(TSM) - 全球最大芯片代工厂 为NVIDIA、AMD、苹果等顶级设计公司生产芯片 [6] - 高性能计算(HPC)收入占比从52%提升至60% 7nm及更先进制程芯片贡献74%收入 其中3nm占比24% [7] - 技术领先优势持续扩大 在AI需求增长和自动驾驶等新市场驱动下具备长期价值 [8] Meta Platforms(META) - 利用Llama AI模型提升Facebook/Instagram用户参与度 创造更多广告库存并提高广告精准度 [9] - WhatsApp(30亿用户)和Threads(3.5亿用户)刚开始广告商业化 提供长期增长空间 [10] - 重金招募AI人才 推进"个人超级智能"战略 可能成为全球最重要AI平台 [11] GitLab(GTLB) - 从代码仓库转型为全生命周期软件开发平台 覆盖规划、测试、部署等全流程 [12] - GitLab 18推出30+新功能 包括Duo Agent AI助手 帮助提升开发效率(仅20%时间用于写代码) [13] Toast(TOST) - 餐饮行业SaaS平台 通过AI工具(ToastIQ/Sous Chef)优化运营决策 实时调整人力/菜单/供应链 [14][15] - 支付处理业务与客户增长形成协同 行业碎片化特征提供持续扩张空间 [16]

股价表现 - 公司股价年初至今上涨21.6%，跑赢互联网软件市场14.6%和计算机与科技行业8.4%的涨幅，同期标普500指数回报率为5.6% [1] - 最新交易日下跌0.3%，收于44.34美元，接近52周高点46.57美元 [4] 业务优势 - 在美国中小型餐厅市场份额持续扩大，成功签约Applebee's和Topgolf等客户，目前仅渗透其140万潜在市场的10% [5] - 在AI工具（如Sous Chef和ToastIQ）的投入取得成效，同时拓展企业级、国际化和食品饮料零售三大新增长领域，目标2025年底前覆盖超1万个新网点 [6] - 2025年第一季度新增6,000个网点，全球客户网点总数达14万个，同比增长25%，管理层预计本季度将创下新增网点记录 [7] 财务表现 - 调整后EBITDA利润率达32%，提前实现30-35%的中期目标，主要得益于严格的费用管理（运营成本仅增长12%） [8] - 自由现金流由上年同期亏损3300万美元转为正6900万美元 [9] - 上调2025年预测：金融科技和订阅业务毛利预计增长26%，调整后EBITDA预期5.5亿美元（利润率31%，较2024年提升5个百分点） [10] 业务挑战 - 餐厅行业面临消费者支出疲软、劳动力通胀和供应链波动的宏观风险，可能抑制技术投入 [11] - 单网点平均交易额（GPV）同比下降3%，第一季度总GPV虽增长22%至420亿美元，但管理层预计当前季度单网点GPV将继续下滑 [12] - 面临大小竞争对手的定价压力，订阅收入增长38%后预计2025年下半年将回归正常水平 [13] 估值水平 - 当前市净率13.2倍，显著高于行业平均6.57倍，价值风格评分F显示估值偏高 [14][16] 同业比较 - 互联网软件行业中表现更佳的股票包括Affirm Holdings（2026年EPS预期74美分，过去一年涨104.9%）、Bumble Inc（2025年EPS预期1.05美元，过去一年跌29.5%）和HubSpot（2025年EPS预期9.34美元，过去一年涨10.1%） [19][20][21][22]

公司业绩与增长 - 公司在2025年第一季度新增6000个净客户地点 全球客户地点总数达14万 同比增长25% [1] - 管理层预计2025年净新增客户地点将超过2024年全年水平 并计划在三个新增长领域(企业、国际、食品饮料零售)于2025年底前突破1万地点 [1] - 公司目前仅渗透了140万总可寻址市场(TAM)的10% 显示长期扩张空间巨大 [1] 产品与技术发展 - AI工具Sous Chef和ToastIQ巩固了公司在餐厅技术领域的领先地位 同时升级了报告、薪资、会计工具并推出成本管理基准工具 [2] - 向全栈解决方案提供商的转型有助于维持增长势头 [2] 财务预测 - 预计2025年金融科技和订阅业务毛利增长26% 调整后EBITDA达5.5亿美元 利润率31% 较2024年提升5个百分点 [3] - 2025年Q1共识每股收益为0.23美元 过去30天维持不变 但较60天前上调4.55% [12][13] 竞争格局 - Lightspeed Commerce(LSPD)战略聚焦北美零售和欧洲酒店业 客户地点同比增长3% 交易总额(GTV)增长6% 并计划2026年产品开发投入增加35% [5] - Block(XYZ)通过Square餐厅解决方案直接竞争 上季度交易收入达14.8亿美元 同比增长5.9% [7][8] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨13.9% 略低于互联网软件行业14.2%的涨幅 [9] - 当前市净率12.34倍 显著高于行业平均6.49倍 [11] - Zacks评级维持"持有" 2025年全年每股收益预期1.21美元 过去60天上调1.68% [12][13]

行业概述 - Toast和Lightspeed是POS解决方案的领先提供商 Toast专注于餐厅领域 Lightspeed则覆盖餐厅和零售领域 两者在酒店科技领域形成直接竞争 [1] - POS行业预计在2025至2030年间以8 1%的复合年增长率增长 市场规模将达到1814 7亿美元 [1] Toast的核心优势 - 客户地点数量增长强劲 第一季度末全球客户地点总数约为14万个 同比增长25% 净增6000个地点 管理层预计2025年净增地点将超过2024年全年水平 [3] - 目前仅渗透了10%的潜在市场总量(TAM) 长期扩张空间巨大 TAM为140万个地点 [3] - 在三个新增长领域取得进展 企业 国际和食品饮料零售 目标是在2025年底前在这些新领域达到1万个地点 [4] - 通过增加忠诚度计划 电子邮件营销和客户预订等功能 国际业务的客户附加率在过去一年翻倍 [4] Toast的技术创新 - 推出AI助手Sous Chef 目前处于试点测试阶段 早期结果良好 并持续根据客户反馈改进 [5] - 开发了ToastIQ AI驱动的智能引擎 结合餐厅专业知识 数据和AI来增强平台 早期采用者如Mission Boathouse和Felipe's Taqueria已看到积极影响 [5] - 增强了报告 薪资和会计工具 并推出了基准测试工具 帮助餐厅管理成本和获取洞察 [5] Toast的财务表现 - 第一季度总支付量(GPV)同比增长22%至420亿美元 但每个地点的GPV同比下降3% 预计当前季度每个地点的GPV将继续下降类似幅度 [7] - 订阅收入增长38% 但预计2025年下半年将回归"更正常化的增长水平" [7] Lightspeed的核心优势 - 业务多元化 覆盖零售 酒店和高尔夫领域 2025财年收入增长18% 首次突破10亿美元年收入 [8] - 战略重点转向北美零售和欧洲酒店这两个高潜力垂直领域 在这些增长市场中 客户地点同比增长超过3% 客户GTV增长6% [10] Lightspeed的技术创新 - 在2026财年将产品开发投资增加35% 零售领域的创新包括生成式AI驱动的网站构建器 全渠道礼品卡和销售可视化工具 酒店领域的创新包括Google集成和高级生产指令功能 [11] - Lightspeed支付业务持续增长 上一季度交易收入增长14%至1 578亿美元 GPV增长40% 软件ARPU增长11% [12] Lightspeed的财务表现 - 上一季度GTV持平于206亿美元 主要由于全球其他市场的同店销售疲软 当前财年收入增长指引为10%至12% 低于2025财年18%的增长 [13] - 资本计划(Lightspeed Capital)等利润率较高的举措实现了超过90%的毛利率 整体毛利润同比增长12% [12] 股票表现与估值 - LSPD股价上涨11 7% TOST股价上涨5 2% [16] - 两家公司都被高估 TOST的市净率为13 28倍 LSPD为1 04倍 [18] - 分析师对TOST当前年度盈利预期有小幅上调 对LSPD则有小幅下调 [19][20] 投资建议 - 两家公司都面临宏观和竞争挑战 但Lightspeed的收入来源更加多元化 相比Toast以餐厅为主的模式 依赖单一领域的风险更低 使其成为略微更具吸引力的投资选择 [22]

公司战略与业务拓展 - 公司致力于通过数字化工具赋能各类规模餐厅，业务范围从中小型餐厅扩展至食品饮料零售、国际市场和连锁企业[1] - 平台支持多地点管理，实现菜单、促销和绩效跟踪的统一性，目前覆盖全球约14万家餐厅[1] - 四大核心战略支柱包括：扩大美国核心市场份额、开拓新市场驱动增长、提升数据与AI平台采用率、保持高标准同时逐步提高利润率[2] AI技术应用与产品创新 - 推出AI助手Sous Chef，目前处于试点阶段，功能涵盖业务洞察、菜单管理、员工排班和营销等场景[4] - 开发AI智能引擎ToastIQ，结合行业专业知识与数据，早期采用者如Mission Boathouse已取得积极效果[5] - 通过数字化票据工具将客户数据直接接入POS系统，提升个性化服务体验[5] 产品功能升级与客户体验 - 针对前台员工优化POS系统、自助终端和厨房显示屏功能[6] - 推出网站建设、品牌应用和AI短信营销工具以增强客户互动[6] - 升级报表系统、薪资核算工具并新增成本管理基准分析功能[6] 财务表现与市场预期 - 上调全年预测：金融科技和订阅业务毛利增速从23-25%调高至26%，调整后EBITDA预期提升至5.5亿美元（利润率31%）[7] - 过去一年股价上涨76.7%，远超行业37.2%的涨幅[11] - 远期市销率3.2倍，低于行业平均5.68倍[12] 行业竞争格局 - 甲骨文通过MICROS Simphony POS系统主攻连锁餐厅、酒店和赌场市场，提供云端实时管理解决方案[8] - Block旗下Square餐厅POS平台季度交易收入达14.8亿美元（同比增长5.9%），其行业定制化应用形成直接竞争[9][10]

纪要涉及的公司 Toast (TOST) 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场份额增长** - 过去两年公司在美国餐厅市场份额从10%增长到15%，未来三到五年增长来源包括：更多市场进入飞轮效应，目前超20%份额的市场有高于平均的生产力，是其他市场的发展预测指标；销售策略优化，今年AE生产力在门店数量方面同比上升；专注餐厅核心业务，研发团队持续创新，提升产品价值，如利用AI帮助餐厅，此前推出手持设备和云一体化解决方案；企业客户市场有较大增长机会，过去两三年开始发力，近期拿下Applebee's和Topgolf等客户，目前渗透率较低 [12][16][18][19][21] 2. **业务生产力** - 核心美国餐厅团队专注餐厅业务，拆分零售团队后效果积极，核心业务生产力高于去年，零售、国际和企业等新业务板块也超计划 [22][23] 3. **宏观环境影响** - 公司销售团队数据驱动，领导团队每周深入了解业务输入和输出指标，如同店销售、新开业情况、转化率、客户流失率、资本违约率等；历史数据显示，即使在经济困难时期，餐厅销售下滑幅度小于零售，公司有信心应对经济放缓，目前业务输入指标符合预期，虽部分指标同比有低个位数下降，但属于疫情后正常化 [24][25][26][27] 4. **盈利能力保障** - 领导团队对公司未来三到五、十年发展有清晰规划，资本分配与之对齐，采用 horizons 框架投资业务，分为核心餐厅SMB业务（horizon one）、国际业务、零售业务、企业业务（horizon two）、消费者业务、AI业务（horizon three）；若经济放缓，会审视投资项目，削减可自由支配支出，且在指导方针中已考虑应对措施，确保不影响长期增长和规模 [31][32] 5. **竞争态势** - 公司销售团队在定价方面有更多自主权，能综合考虑前期销售、营销、技术、硬件服务以及软件和支付的 recurring 费用等变量，优化定价策略，定价能力不断提升；市场竞争一直存在，但公司专注餐厅垂直领域，通过持续投资研发提升平台竞争力，以 win rate 为重要指标，目前 win rate 较两三年前有所提升 [35][36][39][40][41] 6. **企业业务发展** - 2019年计划开展企业业务，受疫情影响聚焦 SMB，约两三年前重新发力企业市场，重点建设门店以上管理能力，如菜单和配置管理、API 架构、安全和合规等，已取得一系列客户，证明产品团队执行能力；企业客户选择 Toast 部分原因是加盟商对 Toast 熟悉且认可，且公司能支持餐厅墙外的业务需求；目前 drive thru 能力有待完善，未来两三年可借助语音 AI 实现跨越式发展 [43][45][46][48][49] - 支付附加方面，团队会根据大项目的单位经济效益评估，如 Applebee's 项目在投资回收期、利润率和 ARPU 方面表现良好；不同业务板块单位经济效益不同，零售业务与美国 SMB 餐厅业务类似，企业业务交易价值高、投资回收期短，公司正探索通过创新（如语音 AI）、开发客户产品（如在线点餐、自助服务亭、CRM 解决方案）和提供企业支持服务提升 ARPU 和利润率 [53][55][56][57] 7. **AI 业务应用与 monetization** - Sous Chef 为餐厅经营者提供语言界面，可解决常见支持问题，如查询销售数据、员工生产力等，还可通过 MCP 实现更多复杂操作，如管理菜单、关闭在线点餐、实时生成营销活动等；ToastIQ 是平台的智能层，可在手持终端推荐菜品以提高客单价，未来可实现个性化推荐，提升员工和客户体验 [61][64][65][66][71][72] - AI 业务 monetization 基于为客户创造的价值，目前团队关注客户使用、采纳、激活情况和反馈，未来可能推出基础免费层和付费高级层 [73][74] 8. **消费者业务机会** - 消费者业务是 horizon three 重点，公司有数据优势，可助力餐厅吸引顾客到店，策略包括打造预订系统、排队名单（如 Toast tables），优化到店体验，实现离店自动结账，并收集客户反馈用于营销；目前面临的挑战是门店数量有限，公司会寻找 Toast 能独特做好的事情 [77][79][80][81][82] 9. **资本业务** - 公司资本业务注重平衡贷款规模和风险管理，与合作伙伴合作，通过 Toast 平台根据餐厅销售数据评估贷款资格，贷款通过支付流偿还，团队会跟踪领先指标，在经济放缓时采取相应措施，同时考虑在困难环境下为小企业主提供支持 [86][87][88][90] 10. **国际业务发展** - 国际市场有机会，包括西欧、北美部分地区、澳大利亚、新西兰、新加坡、迪拜等，但增长受限于领导能力和执行能力；公司会战略布局，平衡市场拓展速度和成功率，目标是长期开放更多市场 [91][92][93] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司 CEO 推荐波士顿的餐厅，如哈佛广场附近的 Pammys、萨默维尔的 Sarma、海港的 Bar Mitzana，Bar Mitzana 是公司早期客户，其经营者为公司提供了很多产品创意 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新增超6000个净地点，总地点数约达140,000个，同比增长25% [9][28] - 经常性增长利润流同比增长37%，调整后EBITDA达1.33亿美元，GAAP营业收入为4300万美元 [9] - ARR增长31%，SaaS ARR同比增长32%，得益于地点强劲增长和SaaS ARPU按ARR计算增长5%；订阅收入增长38%，毛利润增长45% [26][29] - 支付ARR增长31%，金融科技毛利润增长32%，GPV达420亿美元，同比增长22%，但每个地点的GPV同比下降3%，净费率为59个基点，支付净费率为48个基点，较去年提高3个基点 [30] - 非支付金融科技解决方案（以Toast Capital为主）贡献了4700万美元的毛利润，Toast Capital业务表现良好，新增业务增长稳健，违约情况符合预期 [31] - 第一季度运营费用（不包括坏账和信贷相关费用）增长12%，主要因销售和营销费用增长25%；研发和一般及行政费用（不包括2200万美元的坏账和信贷相关费用）基本持平 [32] - 调整后EBITDA利润率达32%，实现中期利润率目标；自由现金流为6900万美元，预计全年自由现金流与调整后EBITDA大致相符；第一季度回购了1700万美元的股票 [33] - 上调全年展望，预计金融科技和订阅总毛利润在第二季度同比增长26% - 29%，全年调整后EBITDA为5.5亿美元，利润率为31%，较2024年提高5个百分点 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - SaaS ARR同比增长32%，订阅收入增长38%，毛利润增长45%，预计下半年订阅收入增长将回归正常水平 [29] 支付业务 - 支付ARR增长31%，Fintech毛利润增长32%，GPV达420亿美元，同比增长22%，但每个地点的GPV同比下降3%，预计第二季度GPV总量将呈季节性增长，但每个地点的GPV仍将同比下降 [30] 非支付金融科技业务 - 非支付金融科技解决方案（以Toast Capital为主）贡献了4700万美元的毛利润，Toast Capital业务表现良好，新增业务增长稳健，违约情况符合预期 [31] 各个市场数据和关键指标变化 核心美国市场 - 核心美国SMB细分市场增长强劲，销售AE生产力在新预订方面同比提高，各市场地点数量较去年有所增长，飞轮市场的销售代表生产力高于平均水平 [13][14] 新市场 - 预计2025年国际、食品和饮料零售以及企业市场的地点总数将超过10,000个，目前进展顺利 [16] - 企业市场获得Applebee's等大客户，展示了为大型复杂运营提供服务的能力 [10][16] - 食品和饮料零售市场采用垂直方法构建零售平台，如Beer on the Wall使用Toast Retail后，每周节省近40小时的库存管理时间 [17][19] - 国际市场业务势头良好，扩展了忠诚度、电子邮件营销和客户预订等服务，新上线地点的客户附加率同比翻倍，预计ARPU将随着平台推出和用户采用率的提高而增长 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 扩大核心美国餐厅业务的地点和市场份额，采用垂直平台方法和差异化的市场销售团队，提高赢率，产品和工程团队根据客户和销售反馈优化路线图 [12][13][14] - 证明新市场（国际、食品和饮料零售、企业）能够成为重要的增长驱动力，继续构建平台以支持更广泛的目标市场，加大产品和市场拓展投入 [15][16][20] - 提高客户对广泛平台的采用率，通过数据和AI实现差异化，投资AI技术，如Sous Chef和ToastIQ，以提升客户体验和业务效率 [20][21][22] - 在保持高标准的同时，对最重要的事项进行投资，逐步扩大利润率，第一季度提前实现中期利润率目标 [23] 行业竞争 - 在核心美国市场，公司在与主要竞争对手的竞争中多数情况下能够获胜，销售代表生产力同比提高 [13][14] - 面对DoorDash等新兴竞争对手的挑战，公司将继续投资于平台建设，以实现差异化竞争，同时坚持本地战略，吸引顾客到店消费 [70][71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为同店销售和消费者趋势保持稳定，新业务形成也较为稳定，销售生产力同比提高，对第二季度的净新增地点数量充满信心，预计将创纪录 [49] - 公司密切关注宏观环境，但有信心应对各种情况，通过合理规划和资源配置，实现业务增长和盈利目标 [51][52][77] - 对新市场的增长潜力持乐观态度，认为这些市场将在长期内为公司的地点增长做出重要贡献 [20] - 相信AI将对公司业务和行业产生重大影响，将继续投资于AI技术，以提升平台的竞争力和为客户创造价值 [59][61][63] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的财务指标大多基于非GAAP基础，非GAAP指标并非替代GAAP结果，详细的指标调整可参考财报和SEC文件 [5][6] - 公司在第一季度回购了1700万美元的股票，并将根据市场情况继续进行机会性回购 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：大型企业客户的投资回报期及支付附加情况 - 对于大型企业客户，如Applebee's，公司按交易评估投资回报期和单位经济效益，由于ARR较高，回报期具有吸引力，且客户流失率较低，LTV与CAC的比率健康，多数客户会附加支付业务，即使不附加，经济效益也不错 [38][40][41][44] 问题2：宏观趋势、同店销售、新业务形成及指导意见的保守程度 - 同店销售和消费者趋势保持稳定，新业务形成也较为稳定，销售生产力同比提高，为第二季度的净新增地点数量提供了信心，公司在制定指导意见时考虑了宏观环境的稳定性，有信心应对各种宏观结果 [47][49][51] 问题3：AI解决方案的推出时间和货币化方式 - AI对公司业务和行业将产生重大影响，公司正在努力实现整个组织的AI赋能，目前仍处于早期阶段，重点是为客户创造价值，如通过Toast IQ和Sous Chef等工具提高客户的业务效率和盈利能力，货币化将随着客户影响的显现而跟进 [57][59][63] 问题4：国际市场的发展情况 - 国际市场的业务进展与美国早期情况相似，平均GP高于行业平均水平，客户满意度较高，公司正在复制美国的成功模式，但目前口碑推荐渠道仍处于早期阶段，未来有望发展 [64][65][66] 问题5：如何应对合作伙伴成为竞争对手的情况 - 公司将继续坚持垂直战略，投资于平台建设，以实现差异化竞争，本地战略独立于市场竞争，旨在吸引顾客到店消费 [70][71][72] 问题6：在经济衰退情况下的成本管理和业务投资策略 - 公司在过去曾成功应对动态变化的环境，如COVID-19疫情，若面临经济衰退压力，将削减非创收领域的支出，同时保持对业务的长期投资，以平衡短期和长期利益 [77][78][79] 问题7：是否有机会服务其他大型品牌 - 公司正在积极探索服务其他大型品牌的机会，企业团队的业务管道从未如此强劲，随着平台的不断投资和发展，相信未来将有更多机会进入这一市场 [80][86][87] 问题8：Applebee's合作的价值主张和企业市场的发展前景 - Applebee's选择公司的原因包括行业领先的手持设备、厨房管理和KDS工具等，这些工具能够提高顾客满意度、增加销售额和提高运营效率，公司认为企业市场是未来重要的增长机会，将继续投资于平台建设，以满足市场需求 [87][88][89] 问题9：软件ARPU增长的驱动因素 - 团队执行情况良好，公司专注于ARR这一长期指标，对市场增长充满信心，将通过多种方式推动ARPU的增长 [91] 问题10：Toast IQ的市场推广和定价策略 - 目前AI技术发展迅速，公司团队专注于为客户提供价值，帮助他们跟上AI趋势，目前仍处于早期阶段，尚未确定具体的定价策略，若能持续看到积极影响，将考虑货币化 [95][96][98] 问题11：企业客户增加对传统供应商的影响 - 公司专注于自身的执行和平台建设，尚未观察到传统供应商的明显反应，研发团队将继续努力提升平台在企业市场的竞争力 [100][101][102] 问题12：第二季度地点数量的信心和业务组合情况 - 核心业务的销售代表生产力同比提高，为第二季度的净新增地点数量提供了信心，新市场的业务进展也超出预期，企业市场的业务增长对整体业务组合的影响较小，核心业务仍为主要增长动力 [104][105][106] 问题13：除资本外的费率上升原因 - 费率同比上升4个基点，是多种因素共同作用的结果，包括2024年底的定价举措、持续的成本优化以及产品附加费的增加 [107][108][109] 问题14：硬件关税的影响和成本转嫁策略 - 目前硬件关税带来的增量成本可控，已纳入指导意见和展望中，公司通过多元化供应链降低了对中国的依赖，在考虑是否将成本转嫁给客户时会保持平衡，综合考虑定价因素 [113][114][115] 问题15：地点增长的算法和业务组合 - 新客户和现有客户的业务份额相对平衡，核心业务仍是主要增长引擎，但随着对新市场的投资增加，这些市场将在下半年做出更多贡献 [117][118] 问题16：Topgolf合作的情况和对总目标市场的影响 - 在Topgolf项目中，公司与一些传统的本地解决方案竞争，为其提供食品和饮料、零售以及预订等全方位服务，展示了平台的多功能性和扩展性，该项目有助于扩大目标市场，公司的SMB团队将继续探索拓展目标市场的方法 [121][122][123] 问题17：Toast Capital客户的信用状况 - Toast Capital业务表现健康，新增业务增长稳健，违约情况符合预期，未观察到客户信用状况的明显变化 [125][126]