三季度财务业绩表现 - 三季度净营收为214亿元人民币，同比增长3.4%，结束了季度营收连续同比下滑的局面 [1] - 三季度归母净利润为12亿元人民币，同比增长16.8% [1] - 三季度Non-GAAP净利润为15亿元人民币，同比增长14.6% [1] - 三季度毛利率为23%，同比下降1个百分点，主要因公司针对SVIP及高价值用户推出了更多激励政策 [2] 用户与运营指标 - 三季度活跃用户数为4010万，同比增长1.3% [1] - 三季度商品交易总额为431亿元人民币，同比增长7.5% [1] - 三季度订单量为1.66亿单，同比增长1.5% [1] - 三季度SVIP活跃用户数同比保持两位数增长，SVIP用户对平台销售额的贡献占比达一半 [3] 公司战略与管理 - 公司进行了一系列组织结构调整，商务、运营、流量分配等环节实现更高效协作，改善了客户获取与留存 [3] - 公司无计划开展即时零售业务，后续主要继续发挥品牌特卖的优势与价值 [4] - 公司认为主要压力不来源于与巨头竞争，增长的恢复与消费预期的变化有更大关系 [5] - 公司希望四季度用户增长速度高于三季度，并通过拓展渠道获取新客、减少老客流失等方式确保未来增长 [7] 市场展望与资本市场 - 公司对四季度整体预估偏正面，维持0%至5%的营收同比增长区间预期 [1] - 公司预判2026年整体市场空间仍在，不会太好也不会太差 [6] - 公司高管表示一直在密切关注资本市场环境的变化，对于港股上市如有进展会及时通报 [1] - 分析认为在美股市场流动性较差、市值缩小的情况下，回到国内市场对提升公司估值和增强流动性有帮助 [6]