公司概况与行业背景 * 公司为Perion Network (PERI)，是一家广告技术公司，专注于数字广告领域[1] * 行业为数字广告，市场规模达1万亿美元，且持续增长[5] * 行业核心痛点是渠道、平台和技术过多，导致品牌方管理媒体投资复杂且效率低下[5][6] * 公司定位是通过其AI驱动的Perion One平台，整合多种渠道和技术，为客户简化流程、提升效率[6] 核心观点与战略方向 * 广告主需求发生重大转变：从品牌知名度转向投资回报率驱动的渠道和技术，更关注如何提升销售和媒体投资回报率[7] * 公司整体定位转向结果驱动，所有算法和活动都围绕如何驱动更多销售，而不仅仅是广告曝光[10][11] * 公司通过Perion One平台整合技术，为客户提供一站式解决方案，减少了使用多个供应商带来的低效和高成本，并产生了巨大的协同效应[9] * 公司正致力于将Perion One平台发展为完全由AI智能体操作，未来客户可直接与平台AI交互来制定和执行营销活动[16] * 公司正在参与并推动行业向“智能体”模式演进，即广告主基于最终销售结果（如每卖出100美元的鞋）进行出价，而非传统的每次点击成本模式[17][19] 关键业务与产品进展 * **联网电视**：第三季度同比增长75%，主要产品包括Performance CTV算法、Outmax算法和Live CTV[7][20] * **数字户外广告**：被视为最具潜力的广告形式之一，正变得程序化、技术驱动和效果驱动[25] * 公司推出了数字户外广告播放器，成为屏幕的操作系统，使公司无论交易是否通过程序化进行都能获益，实现了全栈能力[26][28][29] * 在数字户外领域，公司与T-Mobile是两家主要的技术公司，并且在亚太地区有强大布局，是少数能在中国防火墙内拥有基础设施的独立公司之一[25][31] * **零售媒体**：第三季度增长40%，公司专注于通过基于位置的营销策略，驱动消费者回到实体店消费[32] 财务表现与资本配置 * 第三季度EBITDA增长63%，主要得益于效率提升和业务向平台化转移[34] * 财务重点从单纯关注营收转向更关注扣除流量获取成本后的净收入，并预计该部分将比其他部分增长更快[34] * 公司计划通过自动化和自助服务实现增长，而非大量增加人员，以提升运营效率[34][35] * 公司宣布将股票回购额度增加至2亿美元，并计划在年底前完成1.25亿美元的回购[36] * 资本配置计划包括投资自身业务和继续寻求收购，收购标的需具备盈利能力和高度协同效应[36] * 公司将2025年视为平台整合年，而2026年是加速增长年[36][37] 其他重要信息 * 公司产品SODA是一个用于流量塑形的AI算法，通过筛选高质量广告库存，帮助发布商降低服务器成本，并帮助广告主获得高质量流量、减少浪费[12] * 公司在AI应用上分为多个层次：动态创意优化、用于媒体购买的高频交易算法以及未来的AI智能体操作平台[15][16] * 公司认为流媒体行业的动态变化对其业务影响有限，因为其业务重心在广告主需求侧而非库存供给侧[22] * 推动行业向效果测量转变的因素包括首席营销官与首席财务官之间的张力，后者要求营销支出必须证明回报[39] * 对于2026年，投资者应关注公司的增长引擎和扣除流量获取成本后的净收入增长，以及通过技术而非人力实现的效率提升[40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1亿1050万美元，同比增长8% [16] - 剔除流量获取成本后的贡献为5100万美元，同比增长7%，利润率保持健康水平为46% [16] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1210万美元，同比增长63%，剔除流量获取成本后的利润率为24% [15][17] - 非公认会计准则净收入为1250万美元，非公认会计准则稀释后每股收益为0.28美元，同比增长22% [23] - 第三季度经营活动产生的现金流为590万美元，年初至今总计2010万美元 [17][23] - 截至9月30日，资产负债表包含现金、现金等价物、短期银行存款和有价证券总计3亿1500万美元 [23] - 按照公认会计准则，第三季度净亏损为410万美元，即每股稀释亏损0.10美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视渠道收入同比增长75%，占营收的15%，去年同期为9% [15][20][21] - 零售媒体垂直市场收入同比增长40% [15][20] - 数字户外渠道收入同比增长26%，占营收的22%，去年同期为19% [15][20][21] - 搜索业务收入同比增长9%，占营收的21%，业务趋于稳定 [21] - 网页业务收入同比下降11%，主要由于广告主对标准展示和视频格式需求持续疲软，以及公司主动终止低利润率业务 [21][51] - 联网电视和数字户外两个渠道合计占营收的37%，去年同期为28% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Perion One Vision下的三款战略产品：Outmax、SODA和数字户外播放器 [4][9][10] - Outmax统一了所有用于媒体效果的AI算法，涵盖联网电视、社交和开放网络 [4][8] - SODA是面向发布商的AI货币化引擎，结合了多格式竞价技术和AI实时算法 [9] - 数字户外播放器完成了数字户外和零售媒体的全栈营销操作系统 [10][19] - 公司与Albertsons Media Collective建立战略合作伙伴关系，涉足美国600亿美元规模的零售媒体市场 [7] - 公司战略分为三个阶段：2024年奠定基础，2025年激活Perion One愿景，2026年开始扩展平台 [12] - 公司目标是成为现代首席营销官的首选平台，提供连接媒体、数据和结果的多渠道AI驱动平台 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对长期增长和现金生成能力充满信心，因此将股票回购计划扩大7500万美元至总额2亿美元 [3][15][25] - 广告主支出未见放缓，只是预算支出的时间安排有所变化 [31] - 零售媒体预计将以14.7%的复合年增长率增长至2029年 [20] - 公司预计2025年全年营收将在4.3亿至4.5亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润将在4400万至4600万美元之间 [26] - 公司预计2026年将获得更多市场份额，增长引擎将继续超越市场表现 [37][38] - 公司预计2025年将保持超过70%的强劲现金流转换率 [23] 其他重要信息 - 公司获得多项行业奖项，验证了其在绩效驱动广告领域的技术领导地位和影响力 [3][5] - 公司与Advertiser Perceptions合作对北美首席营销官进行调研，结果显示营销与财务之间存在碎片化问题，需要统一解决方案 [6] - 公司与Albertsons合作的Spliemo Water活动展示了技术如何将广告曝光与可衡量的业务成果直接连接，实现5.5%的销售额提升 [7] - 公司在本季度回购了80万股股票，总额750万美元，累计已回购1040万股，总额9420万美元 [15][24] - 在第四季度，公司已额外回购100万股股票，预计将在年底前完成当前计划 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 联网电视强劲增长的驱动因素以及第四季度指导范围较宽的含义 [29][30] - 联网电视的增长由绩效联网电视和新算法Outmax驱动，客户渠道健康和交易情况良好 [31] - 第四季度业绩符合预期，重要假日季即将到来，公司对实现指导范围充满信心，未看到广告主支出放缓 [31][32] 问题: 第四季度增长率相对于第三季度可能下降的原因以及2026年增长前景 [35][36][37] - 第四季度指导相对保守，因为该季度是广告预算的峰值，公司采取谨慎态度 [36] - 2026年公司目标获得更多市场份额，相信能够超越市场预期，增长引擎将继续表现出色 [37][38] 问题: 销售和营销投资展望以及网页业务与高增长业务的权衡 [42][43] - 随着AI代理和聊天机器人增长，网页搜索将减少，预算将转向封闭花园平台，公司算法Outmax、联网电视和数字户外将超越市场增长 [44][45] - 销售和营销因Perion One平台而变得更高效，客户使用多个产品的数量日益增加，公司计划在2026年增加销售、营销和研发投资 [46][47][48] 问题: 网页业务同比比较的澄清以及总目标市场扩张更新 [50][52] - 网页业务表现符合甚至略高于预期，同比下降的主要部分是由于公司主动终止低利润率业务，若排除此项，网页业务实际增长约2% [51][64] - 通过收购Greenbids，公司进入YouTube和Meta等新渠道，正在整合更多社交平台和需求方平台，这将持续扩大总目标市场 [53][54] 问题: 内部AI工具的使用以及对网页业务衰退结构性的看法 [57][58] - 公司内部运营正转向AI驱动和自动化，减少人工工作，研发和销售是主要招聘领域，100%的研发工作由AI支持 [59][60][61] - 网页业务下降的主要部分（约13%）是公司主动行为所致，否则网页业务将略有增长，公司渠道无关的策略允许其捕捉各渠道出现的需求 [62][64] 问题: SODA和数字户外播放器带来的可预测收入流规模及货币化方式 [68] - SODA和数字户外播放器旨在成为库存方技术栈中的操作系统，通过更深入的整合，公司可以从通过屏幕的所有预算中受益，包括直接和程序化购买，从而显著增加总目标市场并提供更好的收入可见性和可预测性 [69][70]