公司概况与IPO进展 - 华芢生物科技（青岛）股份有限公司于2025年8月15日更新招股书，再次冲刺港股IPO [1] - 公司主攻伤口愈合疗法，聚焦PDGF（血小板衍生生长因子）药物，目前两款核心产品均未实现商业化 [1] - 公司从2023年至2025年5月末持续亏损，同期流动性比率显著下降，偿债能力大幅减弱 [1] 核心产品与研发进展 - 公司拥有两款核心产品：用于治疗烧烫伤的Pro-101-1和用于治疗糖尿病足溃疡的Pro-101-2 [3] - Pro-101-1已在中国完成IIb期临床试验，正处于确定临床试验报告阶段，是中国治疗烧烫伤临床开发进度最快的PDGF候选药物 [3] - Pro-101-2正在中国进行II期临床试验 [5] 财务状况与经营业绩 - 公司2023年和2024年收入均低于50万元人民币，且收入均来自非核心业务，2025年前5月收入为0元 [3] - 2023年、2024年公司年内亏损金额分别约为1.05亿元、2.12亿元人民币，2024年亏损同比扩大1.07亿元，截至2025年5月31日年内亏损为7238.3万元 [8] - 亏损主要由于公司未从商业化候选产品中获得收入，并产生大量研发费用及行政开支 [8] - 2023年行政开支和研发费用分别约为4211.7万元、3991.5万元，2024年分别增至约1.17亿元、9132.6万元，2025年前5月分别为4016.3万元、3206.1万元 [9] 行业竞争格局 - 中国生长因子药物市场主要由FGF和EGF组成，两者合计占据七成以上市场份额，国内尚无商业化的PDGF药物 [4] - 在治疗烧烫伤上，中国市场至少有12款药物（6款FGF药物和6款EGF药物）在2008年以前获批，其治疗功效与Pro-101-1高度类似 [4] - 在治疗糖尿病足溃疡上，Smith+Nephew公司的Regranex（贝卡普勒明）已于1997年获批，是FDA批准的唯一一款PDGF药物 [5][6] - 现有的糖足及烧烫伤治疗方法还包括负压疗法、皮肤替代品及抗菌疗法，但这些疗法无法加速伤口愈合或显著降低复发率 [7] 公司融资与流动性 - 公司流动比率由2023年的20.9大幅下降至2024年的8.3，截至2025年5月31日进一步降至4.9，反映偿债能力大幅走弱 [10][11] - IPO前公司历经3轮融资：2021年5月Pre-A轮融资估值约8亿元，2021年10月A轮融资估值约20.21亿元，2023年5月B轮融资估值升至33亿元 [11] - 公司身负两项“对赌协议”，A轮和B轮投资者要求公司在2026年12月31日前完成首次公开发售，否则公司需回购股份 [12]