人工智能基础设施行业展望 - 人工智能基础设施的建设热潮在2026年没有放缓迹象 反而正在加速 [1] - 需求持续超过供应 导致云计算提供商的资本支出预算不断增加 [2] - OpenAI引领了这股建设浪潮 其对云计算公司和芯片制造商做出了积极的承诺 [2] 英伟达的投资要点 - 公司在数据中心GPU市场占据超过90%的份额 是市场的绝对领导者 [3] - 其围绕芯片构建的生态系统（如CUDA软件平台）构筑了宽阔的护城河 特别是在训练大语言模型方面 [3] - 公司股票基于明年分析师预期的远期市盈率为24倍 低于AMD的34倍 [5] - 公司上季度销售额增长62% 增速快于AMD的36% [5] - 公司总市值达44330亿美元 最新股价为182.35美元 [4] 超威半导体的投资要点 - 公司2025年迄今股价上涨80% 表现优于上涨30%的英伟达 [3] - 公司与OpenAI建立了独特的合作伙伴关系 OpenAI将获得高达10%的公司股权 而公司将向OpenAI供应高达6吉瓦的GPU 该交易价值可能超过2000亿美元 [9] - OpenAI将获得高达1.6亿股公司股票的认股权证 这笔交易将在未来几年为公司带来巨大的收入增长 [10] - 公司在推理市场开辟了利基市场 而该市场最终规模预计将超过训练市场 [7] - 有报道称 大客户微软已构建工具包 可将CUDA代码转换至公司的ROCm软件平台 以便在其GPU上运行更多推理工作负载 [8] - 公司制定了强劲的长期目标 计划在未来三到五年内以超过35%的复合年增长率增加收入 其中数据中心增长超过60% [11] - 公司目标在已处于市场领先地位的数据中心中央处理器市场占据超过50%的份额 并预计其人工智能收入增长超过80% [11] - 公司总市值为3550亿美元 最新股价为217.91美元 [9] 2026年表现展望 - 尽管两家公司股票在2026年预计都将表现良好 但超威半导体可能再次表现更优 [13] - 公司因其较小的收入基数 更容易实现显著增长 其与OpenAI的合作以及来自微软的消息可能使其在2026年超越市场预期 [13]