人工智能热潮与市场泡沫 - 桥水基金创始人达利欧警告，推动华尔街科技股上涨的人工智能热潮正处在泡沫的早期阶段 [3] - 分析人士指出，随着对人工智能泡沫的担忧加深，投资者将不再局限于估值已高的科技股，而是积极寻找被低估的投资机会 [4] 2025年全球资产表现对比 - 2025年美国股市表现明显落后于非美国股票和黄金 [1][3] - 2025年黄金价格大涨逾60% [3] - 新兴市场在2025年迎来亮眼的一年 [3] - 英国富时100指数表现跑赢了全球主要市场 [3] - 投资者更愿意配置非美国股票而非美国股票，也更倾向于持有非美国债券而非美国债券或美元现金 [1][3] 市场驱动因素与背景 - 华尔街主要股指在2025年录得两位数涨幅，为连续第三年上涨，上一次类似走势在2019-2021年 [3] - 此轮上涨主要由投资者对人工智能相关股票的强劲需求推动，令美国股市基准指数屡创新高 [3] - 2024年秋季，对人工智能股票可能出现泡沫的担忧升温，导致全球股市震荡，投资情绪受拖累，抛售风险上升 [3] - 中东地缘政治紧张局势及对美联储利率路径的不确定性，加剧了投资者的不安 [3] 美联储政策预期 - 新任美联储主席及联邦公开市场委员会大概率倾向于推动名义利率和实际利率下降 [1] - 这一举措将对资产价格形成支撑，但同时也会进一步吹大泡沫 [1][4] 桥水基金业绩表现 - 桥水基金旗下的主要宏观基金在2025年取得亮眼业绩，创下50年来最高年度获利 [4] - 旗舰基金Pure Alpha II录得34%的创纪录回报，一扫2012年至2024年年度回报不足3%的低迷势头 [4] - 桥水中国宏观基金和All Weather策略基金在2025年分别实现34%和20%的回报 [5]

行业整体表现 - 2025年全球对冲基金行业整体回报率创至少五年来最高水平 [1] - 在统计的25只主要对冲基金中，略超半数（共14只）跑赢了累涨16.7%的标普500指数，但只有7只超越了涨约20.4%的纳斯达克指数 [2] - 行业强劲表现主要得益于美股在人工智能题材推动下大幅上涨，以及特朗普贸易战引发的债券与货币市场剧烈波动 [2] 宏观策略基金 - 桥水旗舰宏观基金Pure Alpha II录得34%的创纪录回报，一扫2012年至2024年年度回报不足3%的低迷势头 [1] - 桥水亚洲总回报基金录得37%的回报率，在25只主要对冲基金中位列第二 [4] - 桥水中国宏观基金实现34%的回报，其All Weather风险平价策略基金回报率为20% [1][4] - 桥水资产管理规模截至9月30日约为920亿美元 [4] - 桥水近年推出以AI进行投资决策的基金AIA Macro，同期回报率为11.9% [4] 事件驱动型基金 - Melqart Opportunities Fund以45.1%的回报率位居2025年表现最佳对冲基金榜首 [3][5] - 事件驱动策略通过捕捉企业并购、重组等特殊事件获利，在贸易政策不确定性加剧背景下灵活性优势得以体现 [5] - Kite Lake Special Opportunities同样采用事件驱动策略，录得17.9%的回报率 [3][5] 多元策略基金 - 德邵Oculus基金2025年净回报率约28.2%，自2004年成立以来从未录得负收益年份，年化净回报率达14.4% [6] - 德邵规模更大的Composite基金实现约18.5%的净回报，自2001年成立以来年化净回报率为12.9% [6] - 德邵管理资产规模截至12月1日超过850亿美元 [6] - 其他多元策略基金表现不一：Dymon录得18.1%回报，ExodusPoint回报率为18.04%（为2017年成立以来最佳），Balyasny达16.7% [3][6] - 行业巨头Millennium仅实现10.5%的回报，未能跑赢标普500指数 [3][6] 股票及量化策略基金 - 股票多空策略基金Soroban Opportunities录得25%的强劲回报 [3][7] - 股票策略基金Anson Investments Master实现21.2%的增长 [3][7] - 量化策略基金Winton的多元策略回报率为7.4%，在统计的25只基金中垫底 [3][8] - AQR Capital Management的多元策略Apex Strategy年度涨幅为19.6%，其另类趋势跟踪策略Helix Strategy增长18.6% [8] 其他头部基金表现 - 城堡旗舰对冲基金Wellington全年回报10.2%，未能跑赢大盘 [2] - 德邵旗舰多元策略综合基金D.E. Shaw Composite增长18.5% [1]