核心交易公告 - IBA与YAS Healthcare签署合同 将在阿联酋迪拜安装一套ProteusONE紧凑型质子治疗解决方案 [1] - 合同内容包括供应最新一代质子治疗系统以及一份多年运营与维护协议 [3] - 一套配备多年维护合同的ProteusONE系统 典型终端用户价格在3500万至4500万欧元之间 [4] 交易的战略意义与里程碑 - 此次交易将使YAS Healthcare建立海湾合作委员会地区首个投入运营的质子治疗中心 标志着该地区癌症治疗的重大进展 [2] - YAS Healthcare预计将于2029年开始收治首批患者 [2] - 该合同签署于YAS Healthcare获得迪拜卫生局初步批准建设该国首个质子治疗中心仅五个月后 [4] 公司技术与市场地位 - IBA是全球粒子加速器技术的领导者 也是质子治疗解决方案的全球领先提供商 [1][6] - ProteusONE是市场领先的紧凑型质子治疗解决方案 可随时间升级以持续为用户提供最新技术 [3] - 此次新合同展示了IBA产品在市场上的技术进步 进一步巩固了其领导地位 [4] - YAS Healthcare经过严格筛选后 选择与在尖端质子治疗技术设计、制造和安装领域的全球领导者IBA合作 [4] 相关公司背景 - IBA总部位于比利时 在全球拥有约2100名员工 是一家经过认证的共益企业 [6] - IBA在泛欧证券交易所上市 [7] - YAS Healthcare是阿布扎比领先的医疗保健提供商 成立于2014年 是阿布扎比主要投资集团DAS Holding的子公司 [7]

财务表现 - 2025年上半年总净销售额达3.049亿欧元 同比增长40% [3][4] - 临床业务(IBA Clinical)销售额1.895亿欧元 同比增长47% 技术业务(IBA Technologies)销售额1.154亿欧元 同比增长30% [3][4] - 毛利润9000万欧元 同比增长27% 但毛利率从32.6%下降至29.5% 主要受质子治疗业务中遗留低利润率项目影响 [3][4] - REBITDA达1640万欧元 同比增长141% REBITDA利润率从3.1%提升至5.4% [3][4] - REBIT为1060万欧元 去年同期为0 临床业务实现盈亏平衡 [3][4] - 净亏损260万欧元 较去年同期1030万欧元亏损收窄 主要受ERP系统迁移等非经常性支出及汇率波动影响 [3][4] 订单与积压 - 设备订单额1.07亿欧元 同比下降7% 其中技术业务订单增长10% 受放射性药物解决方案推动 [5] - 质子治疗订单下降35% 但下半年预计改善 因后期已签署三个额外ProteusONE解决方案订单 使质子治疗订单总数达四个 [5] - 积压订单从历史高位降至13亿欧元 主要因积压转化加速 且订单获取预计集中在下半年 [5] 资金与运营 - 净债务头寸3000万欧元 已动用3000万欧元循环信贷额度 [5] - 7月将循环信贷额度从6000万欧元提升至8000万欧元 以应对短期财务需求 [5] - 营运资金周期预计随西班牙和中国大型质子治疗订单交付安装而正常化 [5] 战略进展 - PanTera于6月底在比利时开始生产锕-225 支持"早期供应"计划临床试验 大型设施预计第四季度动工 [5] - 新首席财务官Catherine Vandenborre于7月1日就任 [5] - 企业资源规划系统预计2026年初完成 [7] 业绩展望 - 重申2025年集团REBIT至少2500万欧元的指引 质子治疗业务预计实现正REBIT [6] - 重申2024-2028年中期指引 但承认地缘政治环境存在外部风险 [6] - 公司处于拐点 战略举措影响日益明显 关键增长动力持续增强 [6][7]

文章核心观点 公司2025年第一季度业务良好，市场势头和盈利趋势积极，有望实现短期和中期盈利目标 [4][8] 公司概况 - 公司是全球粒子加速器技术领导者，提供质子治疗、工业灭菌、放射性药物和剂量测定等设备与服务 [11] - 总部位于比利时，全球约有2100名员工，是认证的B Corp公司 [11] - 公司在泛欧证券交易所上市 [12] 第一季度业务亮点 商业与财务 - 临床设备和服务积压订单达15亿欧元，按计划执行转化 [6] - 净现金头寸为900万欧元，较去年底减少 [6] - 2025年3月25日起实施股票回购计划，截至5月19日已购买582,849股，目标年底前购650,000股 [6] - 2025年7月1日起，Catherine Vandenborre将担任首席财务官兼公司实体负责人 [6] 质子治疗业务 - 有38个正在进行的质子治疗项目，包括8个ProteusPLUS和30个ProteusONE，其中9个正在安装 [7] - 亚太地区商业活动活跃推动管道转化，美国管道保持活跃，印度和中国台湾有新合同和付款 [7] 剂量测定业务 - Radcal Corporation整合重回正轨，支持剂量测定业务盈利 [7] - 推出QUASAR GRID系统和myQA Blue Phantom，第一季度售出4个系统 [7] 其他业务 - 放射性药物解决方案有两笔额外销售，推出新的紧凑型合成器CASSY [7] - 工业解决方案方面，将在中国成都共同组织年度IFIS，推广电离技术 [7] 新业务进展 - PanTera获得大型商业供应设施建设许可，与关键制药公司关系发展良好 [13] - mi2 - factory已释放第一笔390万欧元投资，第二笔110万欧元将于下半年释放 [13] - Normandy Hadrontherapy成功组装回旋加速器线圈，正在进行筹款 [13] 展望 一年指导目标（2025年） - 集团REBIT至少2500万欧元，受质子治疗业务积极REBIT支持 [9] 中期展望（2024 - 2028年） - 公司有信心实现持续盈利，密切关注宏观经济条件，特别是美国关税影响，预计影响为低到中等并评估缓解措施 [10] - 收入在高增长期后以5 - 7%的复合年增长率实现正常化前期增长，与核心业务市场增长一致 [14] - 运营费用占年销售额比例最高达30% [14] - 到2028年REBIT约占收入的10% [14]