Key Takeaways PANW introduced Prisma AIRS to secure AI apps, models, and data as enterprises adopt generative AI.AI-related ARR reached $545M in Q4 fiscal 2025, up 2.5x year over year.Prisma AIRS quickly built an eight-figure pipeline and supports PANW's $15B ARR goal by fiscal 2030.Palo Alto Networks ((PANW) is expanding its platform through the addition of its latest AI runtime security, Prisma AIRS. The new product is designed to protect AI applications, models, and data, an area where enterprises face r ...

Accessibility StatementSkip Navigation The "Be A Genius. Deploy Bravely" campaign embraces the new age of advertising and encourages customers to deploy AI bravely SANTA CLARA, Calif., Sept. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW), the global cybersecurity leader, today announced the launch of its latest advertising campaign, developed using a transformative, AI-powered process. The new approach allowed the company to move from concept to final production in a fraction of the time and cos ...

财务表现与增长动力 - 2025年第二季度总收入同比增长12.7%至7.28亿美元 超出市场共识预期2.37% [2][9] - 年合同价值超过10万美元的客户数量同比增长超7%至4,945家 推动订阅收入长期增长 [2][9] - 2026财年收入预计同比增长10%-11% 市场共识预期为28.7亿美元 [4][9] 产品与技术优势 - 新身份解决方案包括身份治理、特权访问、设备访问、安全态势管理和威胁防护 这些产品帮助公司获得市场份额并推动收入增长 [1] - 通过Okta AI和细粒度授权技术提供端到端非人类身份安全防护 具备与人类身份同等的可见性、访问控制和治理能力 [3] - Cross App Access新开放标准进一步强化解决方案需求 [2] 市场竞争态势 - 在安全领域面临SentinelOne和Palo Alto Networks的激烈竞争 [5] - SentinelOne通过统一安全数据湖和生成式AI引擎提供AI原生平台 [5] - Palo Alto Networks下一代安全业务年经常性收入同比增长32%至55.8亿美元 AI相关ARR达5.45亿美元 [6] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨17.7% 表现优于计算机与科技板块的12.9%和安全行业的10.2% [7] - 2026财年每股收益共识预期为3.36美元 较30日前上调2.1% 较2024财年增长19.6% [11] - 价值评分D级显示估值偏高 [11]

公司业绩表现 - 下一代安全（NGS）业务年化经常性收入（ARR）同比增长32%至55.8亿美元[1] - 第四季度新增NGS ARR约4.9亿美元[1] - AI安全相关ARR同比增长超过2.5倍至5.45亿美元[4] - 软件防火墙业务同比增长近20% 目前占据该市场约50%份额[3] 业务增长驱动力 - 安全访问服务边缘（SASE）业务ARR同比增长35%[2] - 获得史上最大SASE合同 价值6000万美元 覆盖20万用户[2] - Prisma Access Browser许可证数量超过600万 第四季度新增超300万[2] - AI驱动的安全运营中心平台XSIAM已拥有约400家客户 其中25%为全球2000强企业[3] 竞争格局 - CrowdStrike第二财季ARR达46.6亿美元 同比增长20%[5] - Zscaler第三财季ARR达29亿美元 同比增长23%[6] - 两家竞争对手均通过平台扩展和AI创新实现增长[5][6] 估值与市场表现 - 公司股票年初至今上涨4.7% 低于安全行业10.2%的涨幅[7] - 远期市销率为12.05倍 略低于行业平均的12.23倍[11] - 2026财年盈利预期同比增长12.9% 2027财年预期增长13.6%[14] - 过去30天内2026和2027财年盈利预期均被上调[14] 战略展望 - 新产品Prisma AIRS和收购Protect AI推动AI安全业务增长[4] - 管理层预计NGS ARR将在2030年达到150亿美元目标[4]

行业前景 - AI在网络安全行业的采用率正以每年超过24%的速度增长 预计到2030年将推动行业收入增加近700亿美元 [2] - 生成式AI流量在2024年增长890% 同时与生成式AI相关的数据安全事件自去年以来增加超过一倍 [6] 公司财务表现 - 第四季度收入同比增长16%至25亿美元 调整后收益增长27% [5] - 剩余履约义务(RPO)同比增长24%至158亿美元 表明新合同获取速度超过履行速度 [6] - 平台化客户数量同比增长40%达到1400家 预计未来五年将增加至2500-3000家 [8] 产品与战略 - 完成对Protect AI的5亿美元收购 强化AI原生Prisma AIRS平台的安全能力 [7] - 新推出的Prisma AIRS平台已获得八位数规模合同 预计未来将产生显著影响 [8] - 将产品整合为三大平台：网络安全、云安全和AI驱动安全 通过平台化策略简化客户体验 [9] 客户增长 - 年度经常性收入超过500万美元的下一代安全客户增长50%以上 [10] - 年度经常性收入超过1000万美元的客户群体同样实现50%以上增长 [10] - 拟以250亿美元收购CyberArk 后者拥有超过800万终端用户且服务半数以上财富500强企业 [10] 市场表现与预期 - 过去一年股价仅上涨6% 但58位分析师给出的12个月中位目标价220美元暗示18%上涨潜力 [3][14] - 产品开发举措和收购行动可能推动公司超越市场预期增长 [14]

财务业绩表现 - 第四季度营收同比增长16%至25.4亿美元 高于市场预期的25亿美元[1] - 产品营收达5.739亿美元 同比增长19% 订阅及支持服务营收19.6亿美元 同比增长15%[1] - 新一代安全解决方案年度经常性收入达56亿美元 高于分析师预期的55.5亿美元[1] - 净利润为2.54亿美元(每股0.36美元) 低于上年同期的3.58亿美元(每股0.51美元) 但调整后每股收益0.95美元远超0.88美元预期[3] 未来业绩指引 - 2026财年全年营收指引104.8-105.3亿美元 高于分析师平均预期的104.3亿美元[5] - 全年调整后每股收益预测3.75-3.85美元 超出3.67美元的市场预期[5] - 第一季度营收指引24.5-24.7亿美元 优于市场预期的24.3亿美元 调整后每股收益0.88-0.9美元高于0.85美元预期[5] - 预计未履行合同金额154-155亿美元 显著超过150.7亿美元的预期[5] 业务发展动态 - 期末递延收入为63亿美元 待履行合同金额达158亿美元[3] - 计划斥资250亿美元收购CyberArk以强化网络安全产品矩阵[6] - 推出"Cortex Cloud"云安全平台和AI应用防护平台"Prisma AIRS"[6] - 创始人兼首席技术官Nir Zuk退休 由Lee Klarich接任CTO并进入董事会[6] 行业需求背景 - AI驱动的网络安全解决方案需求激增推动业绩超预期[1] - 企业加速云迁移和数据泄露事件频发促使安全系统升级需求增长[5] - 微软、联合健康、迪士尼和甲骨文等跨国企业接连遭遇重大网络攻击[5] - 公司通过自动化实现从服务到产品的预算转移并获得新增AI领域投资[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为25 4亿美元 同比增长16% 超出指引区间上限 [50][51] - 产品收入增长19% 主要来自软件形态产品的增长 服务收入增长15% 其中订阅收入增长17% 支持收入增长11% [51][52] - 剩余履约义务(RPO)增长24%至158亿美元 当前RPO为70亿美元 增长17% [53] - 非GAAP每股收益为0 95美元 超出指引区间上限 [58] - 自由现金流利润率连续第三年保持在38%以上 [10][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 下一代安全年度经常性收入(NGS ARR)达55 8亿美元 增长32% 其中AI相关ARR达5 45亿美元 同比增长超2 5倍 [54][55] - 网络安全业务ARR达39亿美元 增长35% 其中软件防火墙ARR增长近20% SASE ARR增长35% [27][29] - Cortex和云业务组合ARR增长近25% XIM平台成为公司有史以来增长最快的产品 [32][34] - 软件形态产品占产品收入比例达56% 过去12个月软件收入占比超40% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区实现两位数增长 美洲增长15% EMEA增长19% JPEG增长13% [52] - 公共部门业务预订量同比改善 主要垂直行业均表现强劲 [52] - SASE客户数达6,300家 覆盖三分之一财富500强企业 [29] - XIM平台拥有约400家客户 平均ARR超100万美元 其中近四分之一为全球2000强企业 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 平台化战略成效显著 平台客户净留存率达120% 近零流失率 [18] - 推出Prisma AIRS AI安全平台 提供端到端AI应用安全 [12][13] - 宣布收购CyberArk 计划整合其特权访问管理能力 预计2028年合并后自由现金流利润率超40% [43][66] - 浏览器安全业务快速增长 Q4售出300万许可证 累计座位数超600万 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI采用速度远超以往技术趋势 客户AI流量2024年增长890% 相关安全事件同比翻倍 [11][12] - 网络攻击响应时间缩短至25分钟 凸显实时安全平台价值 [74] - 预计2026财年NGS ARR达70-71亿美元 增长26-27% 收入预计104 75-105 25亿美元 增长14% [64] - 多云计算趋势推动软件防火墙需求 90%财富500强采用多云策略 [96] 其他重要信息 - 创始人Nir Zuk退休 Lee Klarich接任首席产品和技术官并加入董事会 [47][49] - 推出PANOS 12 1 Orion新设备 提供量子安全和多云安全路径 [16][27] - 完成ProtectAI收购 增强AI基础设施安全能力 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 安全整合战略及AI代理影响 [69] - 平台化是长期战略 50万美元ARR大单显示整合潜力 AI将加速整合需求 因实时安全需统一数据平台 [71][75] - 身份安全市场将迎来拐点 计划通过CyberArk收购构建"身份防火墙" [76] 问题: 业绩驱动因素分析 [79] - 平台化战略执行是关键 软件防火墙和SASE等创新产品组合推动增长 宏观环境稳定 [80][84] 问题: 软件防火墙市场份额 [90] - 多云环境推动需求 公司是唯一在所有主要云平台提供原生软件防火墙的厂商 部署效率远高于硬件 [96][98] - 软件防火墙生命周期价值与硬件相当 SASE可达硬件2 5倍 [102] 问题: NGS ARR构成 [105] - 过渡期基本完成 增长主要来自软件防火墙 SASE XIM等新一代产品 Prisma RAZ等新品将贡献增量 [107] 问题: 40%自由现金流目标 [113] - 基于运营利润率扩张和年付模式转型 对目标高度自信 收购协同效应将提供额外支持 [114][117] 问题: 企业浏览器竞争格局 [119] - AI代理普及将迫使企业采用安全浏览器 消费者浏览器战争将推动企业需求 预计成为SASE核心组件 [124] 问题: 云安全进展 [127] - Cortex Cloud战略验证 应用安全态势管理(ASPM)等新功能强化全生命周期保护 竞争格局未因Wiz收购改变 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为25.4亿美元，同比增长16%，超出指引区间上限 [51] - 产品收入增长19%，由软件形态因素驱动，服务总收入增长15% [51] - 订阅收入增长17%，支持收入增长11% [51] - 产品收入中56%来自软件形态因素 [52] - 剩余履约义务(RPO)增长24%至158亿美元，为七个季度以来最高增速，当前RPO为70亿美元，增长17% [53] - 合同期限小幅增加，仍维持在约3年的历史区间内 [54] - 总毛利率为75.8%，产品毛利率为76.8% [57] - 第四季度营业利润率扩大340个基点，首次超过30%，全年营业利润率28.8%超出指引上限 [59] - 摊薄非GAAP每股收益为0.95美元，超出指引区间上限 [59] - 自由现金流为35亿美元，利润率达38%，连续第三年超过38% [61][63] - 预计26财年调整后自由现金流利润率在38%至39%之间 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 下一代安全年度经常性收入(NGS ARR)达55.8亿美元，增长32% [55] - 第四季度新增NGS ARR约4.9亿美元，同比增长12% [55] - AI ARR约为5.45亿美元，同比增长超过2.5倍 [56] - 网络安全平台占预订量超过75%，其中超过60%的网络安全预订由SASE和虚拟防火墙等软件形态驱动 [24] - 软件防火墙业务ARR同比增长近20%，总合同价值几乎翻倍 [25] - 软件防火墙市场份额接近50%，产品原生支持所有主要公有云 [26] - SASE ARR增长35%，是整体市场增速的两倍多，拥有超过6300家SASE客户，覆盖三分之一财富500强企业 [30] - Prisma Access Browser售出超过300万许可，累计席位数环比翻倍至超过600万 [31] - Cortex和云业务合并ARR增长近25% [33] - XIM拥有约400家客户，平均ARR超过100万美元，近四分之一客户为全球2000强企业 [35] - Cortex XDR百万美元级交易量同比增长30% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有地区实现两位数增长：美洲增长15%，EMEA增长19%，JPEG增长13% [52] - 主要垂直行业表现强劲，公共部门业务预订量同比增长改善 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成为首家年化收入突破100亿美元的专注网络安全公司 [5] - 平台化战略取得显著成效，第四季度平台化交易数量创纪录 [6] - 平台客户的净留存率高达120%，几乎零流失 [19] - 目标在30财年实现150亿美元的NGS ARR [10][19] - 推出Prisma AIRS，行业最全面的AI安全平台 [13] - 完成对ProtectAI的收购，增强AI安全能力 [12] - 宣布PANOS 12.1 Orion，提供量子准备和多云安全的新设备 [17][27] - 推出Cortex Cloud和应用安全态势管理(ASPM)功能 [17] - XIM平台扩展到新的和平时期模块，如暴露管理 [18] - 宣布收购CyberArk，战略性进入身份安全市场 [44][46] - 创始人Nir Zuk退休，Lee Klarich接任首席产品和技术官及董事会成员 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络安全需求保持强劲，客户寻求帮助保护其云和AI转型之旅 [11] - AI采用速度超过以往任何技术趋势，2024年Gen AI流量增长超过890% [12] - 与GenAI相关的数据安全事件自去年以来增加了一倍多 [13] - 客户正在整合和简化其安全堆栈，部分是为了优化成本，但更大的好处来自改善的安全成果 [23] - 预计26财年产品收入增长将保持在低两位数，主要由产品收入中的软件形态因素驱动 [66] - 预计硬件需求将保持中个位数增长 [28] - 对合并后的Palo Alto Networks和CyberArk公司，目标在28财年（整合后第一个完整年度）实现40%以上的调整后自由现金流利润率 [67] 其他重要信息 - 公司对库存进行了全面审查，计提了过剩和过时库存及备件准备金 [57] - 预计26财年产品毛利率将相对25财年提高，处于70%高位或80%低位 [57] - 主要制造和履行中心正在向德克萨斯州的合同制造设施过渡，以利用规模和创新效益，并利用外贸区减轻潜在关税影响 [58] - 债务余额减少3.83亿美元，因2025年可转换票据于6月到期 [59] - 第四季度未回购任何股票，通过2025年12月仍有10亿美元的回购授权 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于安全整合的战略观点以及AI代理(Agentic AI)如何催化这一市场需求 [69] - 整合是必然趋势，平台化是公司战略，1000万美元ARR的交易展示了整合的可能性，目标是市场份额从6-8%提升至15-20% [72][73] - AI攻击时间已缩短至25分钟，要实现近实时响应，必须拥有数据互通、能运行代理的一致平台 [74][75] - AI代理将被恶意行为者利用进行攻击，因此AI将加速整合需求，客户开始体会到整合数据在安全及其他领域的价值 [76][77] - 这驱动公司收购CyberArk进入身份安全领域，并提出可能需要“身份防火墙”的概念，因为企业身份实时清理分散在7到10个不同的身份提供商中 [77] 问题: 第四季度强劲业绩的驱动因素是强劲的执行力、宏观改善还是平台化效益的体现 [80] - 主要是平台化故事、创新路线图以及客户对公司提供常青技术路径的信念 [81][84] - 宏观环境“尚可”，没有大的步进或步退变化 [85] - 第四季度通常有季节性强劲表现，团队执行力出色 [86] 问题: 公司在软件防火墙市场份额增长的原因及软件防火墙与硬件设备的终身价值对比 [90] - 软件网络安全市场更近期，公司投入独特创新以满足云环境的特定部署需求 [94][96] - 90%的财富500强客户采用多云策略，需要统一的管理界面，公司是唯一在所有云提供商中拥有原生嵌入式软件防火墙的厂商 [97] - 生产应用上云后需要防火墙保护，软件防火墙部署更快、升级更即时、更高效 [98][99] - 软件防火墙交易规模可以很大（本季度宣布了6000万美元TCV的软件防火墙交易），而硬件防火墙大额交易罕见 [100][101] - SASE的终身价值通常是硬件防火墙的约2.5倍 [103] 问题: NGS ARR内部构成展望及虚拟防火墙作为增长驱动因素的持久性 [106] - 公司已基本完成高级订阅的转型，增长将越来越多地来自快速、持久的下一代产品，如软件防火墙、SASE、XIM以及Prisma AIRS等新产品 [108] 问题: 实现28财年40%自由现金流利润率目标的信心来源及组成部分 [114] - 信心基于营业利润率的持续扩张、可扩展的商业模式、低资本密集度以及平台化战略带来的规模效应 [115][116] - 向年度账单的转型过渡完成后，预计未来24个月自由现金流利润率将得到缓解 [117] - 相信与CyberArk合作可以实现超过40%的利润率目标 [118] 问题: 企业浏览器发展势头及“浏览器战争”的对手和加速逻辑 [120] - 收购浏览器业务最初是为了覆盖VDI、第三方承包商或移动设备等边缘用例 [120] - 6-8个月前，消费级浏览器开始集成代理(Agent)功能以执行任务，这对企业构成风险 [121][123] - 企业将要求使用具备控制能力的 secure browser（安全浏览器），这将使其成为SASE堆栈的关键部分 [124] - 消费级的“浏览器战争”将推动企业承认并解决浏览器安全问题 [124] 问题: 云安全业务详细表现，客户是否倾向于运行时代理架构，以及Wiz收购后的竞争格局变化 [127] - Cortex Cloud发布6个月后，公司对其互联互通（应用安全、云态势安全、运行时安全、云SOC）的信念更强 [127] - 攻击发生更快，企业关键应用上云使得云运行时保护比以往任何时候都更重要 [127] - 公司推出了应用安全态势管理(ASPM)，确保云开发安全，并通过暴露管理将其与运行时等联系起来 [128] - 客户对该战略反响积极，重点是执行以引导客户完成向Cortex Cloud的转型之旅 [129]

股价表现 - Palo Alto Networks股价在过去6个月下跌14.5%，表现逊于Zacks安全行业指数10%的跌幅[1] - 同期竞争对手CyberArk和Zscaler股价分别上涨4.7%和28.9%，CrowdStrike下跌1.6%[1] 收入增长放缓 - 公司收入增速从2023财年中20%+降至最近的中10%+水平[3] - 2025财年收入指引为14%增长，预计达91.7-91.9亿美元[4] - 第三季度收入同比增长15.7%，前两季度增速约14%[4] - Zacks预测2025-2026财年收入增速维持中10%+[4] 关键业务指标 - 下一代安全(NGS)年度经常性收入(ARR)增速连续5个季度放缓，2025财年预计降至31-32%，此前为45%+[7][8] - 百万美元级交易付款周期从多年缩短至年度，影响收入稳定性[9] - 平台化战略推动多产品交易，上季度新增90笔平台交易，包括3笔超3000万美元的Cortex XSIAM交易[14] - XSIAM年度经常性收入同比增长200%[15] 行业机遇与竞争优势 - 全球网络安全市场规模预计从2024年1937亿美元增至2032年5628亿美元[10] - AI驱动平台Cortex XSIAM和Prisma AIRS已形成8位数销售管道[11] - 拟收购CyberArk将补强身份威胁防护领域短板[16] 估值水平 - 公司12个月前瞻市销率10.62X，低于行业平均11.51X[17][20] - 显著低于CyberArk(13.39X)、CrowdStrike(19.91X)和Zscaler(13.12X)的估值水平[20]

公司动态 - 全球网络安全领导者Palo Alto Networks已完成对AI安全创新企业Protect AI的收购，此次收购将加速公司在下一代技术基础设施安全领域的布局[1] - Protect AI的技术团队将整合至Palo Alto Networks的Prisma® AIRS™平台，该平台被定位为行业最全面的AI安全解决方案[2][3] - 整合后的技术能力涵盖模型扫描、态势管理、AI红队演练、运行时保护和AI代理安全，形成覆盖AI全生命周期的防护体系[4] 战略意义 - 收购使公司能够为金融、政府、医疗、制造和零售等主要行业提供统一的AI安全标准，满足各行业对AI创新部署的安全需求[1] - 通过结合Protect AI的前沿技术，Prisma AIRS平台可帮助客户在AI开发到运行阶段建立强大的安全防护机制[4] - 战略合作伙伴Leidos已率先在政府客户中应用Prisma AIRS平台，验证了该方案在国家安全等高度监管场景下的适用性[6][7] 技术亮点 - Prisma AIRS平台提供对API调用的可视化监控能力，可检测AI工具中的恶意行为，该功能已获得电信运营商TELUS Digital的早期应用验证[8] - 平台采用基于平台的 holistic 防护方法，能系统性应对从模型文件到运行时行为的全链条风险，特别适用于AI加速部署的高风险环境[7] 市场活动 - 公司将在2025年Black Hat USA大会（8月5-7日）的3240和3264展台联合展示Prisma AIRS解决方案，分享AI安全领域的最新洞察[8] 公司背景 - Palo Alto Networks为全球超过70,000家机构提供AI驱动的网络安全解决方案，覆盖网络、云、安全运营和AI四大领域[10] - 公司通过Unit 42的威胁情报专家团队增强其安全产品矩阵，平台化战略帮助企业实现规模化安全运营[10]