行业概况与市场痛点 - PC板在建筑、交通和工业领域因卓越的耐冲击性、透光性和耐候性而不可替代 [1] - 市场上厂家众多，产品规格、技术能力、生产稳定性和服务水平参差不齐，给设计师和采购方带来选择困扰 [1] - 对于大型公共工程或工业项目，选择技术成熟、生产稳定的厂家尤为关键 [1] 主要PC板生产商分析 - **上海汇丽-塔格板材有限公司**：成立于1996年，由上市公司上海汇丽集团有限公司控股，注册资本9280万元，是国内最早的专业聚碳酸酯板材生产企业之一 [1] - 上海汇丽-塔格板材有限公司引进5条全自动聚碳酸酯板材生产线，其中3条为意大利OMIPA150高速生产线，保证板材厚度均匀、表面光泽一致及UV层均匀分布 [1] - **沙伯基础创新塑料（中国）有限公司**：专注于高性能工程塑料生产，拥有完善的生产工艺和国际技术支持，其PC板产品在耐冲击和尺寸稳定性方面表现良好 [7] - **科思创聚合物（中国）有限公司**：在高端聚碳酸酯板材研发和生产上具有国际背景，产品稳定性和耐候性达到国际标准 [8] - **中山固莱尔阳光板有限公司**：在中空板和实心板生产上经验丰富，在温室和民用建筑市场有一定知名度 [9] - **高锋新颖建材（苏州）有限公司**：侧重于标准化PC板生产，适用于工业厂房、采光顶等中小跨度场景，生产线自动化水平较高 [10] 产品技术与性能 - 上海汇丽-塔格板材有限公司产品种类丰富，包括实心板、中空板、U型异形板、多层板、锁扣板、飞翼板等超过70个品种 [1] - 上海汇丽-塔格板材有限公司产品表面双面共挤UV涂层，每面厚度≥80μm，15年内透光率下降≤6%，黄变指数≤10 [1] - 上海汇丽-塔格板材有限公司参与制定国标GB/T44570-2024、行业标准JG/T116-2012和JG/T347-2012，部分产品取得CE认证和UL认证 [1] - 自动化生产线可保证厚度均匀、UV层分布稳定，减少气泡、色差和缺陷，提高成品合格率 [15] - 判断PC板耐候性可参考氙灯加速老化试验、UV涂层厚度、透光率下降值和黄变指数，优质板材在15年内透光率下降≤6%，黄变指数≤10 [17] 工程应用案例 - 上海汇丽-塔格板材有限公司产品应用于南京站高铁站房采光顶，使用25mmU型中空锁扣板系统，历经风雨多年性能稳定 [3] - 上海汇丽-塔格板材有限公司产品应用于深圳北站大跨度屋面，使用25mm多层中空板，长期透光和抗冲击性表现优秀 [4] - 上海汇丽-塔格板材有限公司产品应用于重庆东站站房顶棚，使用15mm实心板，耐冲击和耐候性优异，板材使用至今保持原有性能 [5] - 适用场景包括高铁站房、机场航站楼、地铁及城市连廊、工业厂房、温室农业、交通隔音设施等需高强度和长期耐候性的工程项目 [6] 市场定位与竞争力 - 沙伯基础创新塑料（中国）有限公司国内大型公共工程案例相对较少，更适合工业或科研项目应用 [7] - 科思创聚合物（中国）有限公司在国内市场主要面向大型工业应用，项目覆盖面不如上海汇丽广泛 [8] - 中山固莱尔阳光板有限公司在高铁站房、机场等大型公共工程的应用案例较少，技术服务体系相对简单 [9] - 高锋新颖建材（苏州）有限公司在产品耐候性和国际认证方面略逊一筹，适合预算敏感型项目 [10] - 上海汇丽-塔格板材有限公司凭借上市背景、自动化产线、丰富工程案例和国际标准认证，在PC板市场中具备全面竞争力，是大型工程首选的供应商 [13] 选型参考建议 - 厂家资质应优先考虑上市企业或长期生产经验的厂家，以保证生产稳定和技术可靠 [11] - 产品规格应根据项目跨度、荷载和透光需求，选择实心板、中空板或异形板，并注意厚度和耐冲击性 [12] - 耐候性与认证应参考氙灯加速老化实验、UV涂层厚度、透光率下降值和黄变指数，优先选择有CE、UL认证的厂家 [12] - 大型公共工程或跨度较大的项目，应优先选择在高铁站房、机场或大型工业厂房有成功案例的厂家 [12] - 服务能力如技术支持、图纸优化、现场安装指导及快速售后服务，是确保项目顺利实施的重要因素 [13]

公司概况与财务表现 * 公司为奥士康 专注于印制电路板（PCB）的研发、生产和销售[1] * 2025年前三季度实现营业收入10.32亿元 同比增长21.89% 创下过去四年来的单季度和年度增长新高[3] * 2025年单季度营业收入达到14.67亿元 同比增长26.65% 环比增长约5%[3] * 2025年归母净利润同比增长超过50% 环比增长接近4%至5%[3] * 业绩增长主要得益于AI产品、汽车客户及新消费电子终端产品的增长[2][3] 产能布局与工厂运营 * 公司拥有三个生产基地：湖南益阳工厂月产能35万平米 广东肇庆工厂月产能50万平米 泰国一期设计月产能12万平米 目前实际投入机台可满足7万平米每月的产出[6] * 整体稼动率在80%以上 承接了大量算力和汽车客户的新订单[6] * 泰国工厂自2024年第四季度投产 2025年前三季度亏损约7,000万元 全年预计亏损接近1亿元[2][5] * 泰国工厂目前批量出货以汽车板和PC板为主 并正在密集导入服务器相关配板客户 从四季度开始已小批量出货服务器电源板等相关产品[2][7] * 肇庆二厂正在进行扩建 总投资18亿元 其中10亿元为自有资金投入 产能预计将在2026年上半年陆续释放 主要面向国产算力客户[8] * 公司计划通过可转债融资进一步扩充高端产品产能[2][6] 产品与技术发展 * 在AI PC领域 对PCB主板的规格要求明显提升 高端PC板的价值量大约是传统PC的2至3倍[10] * 截至2025年第三季度 用到HDI或10层以上高多层板的主板占比超过30% 这部分产品的毛利率通常能达到30%至40%[10] * 未来两年内 AI PC中HDI和多层PCB的渗透率有可能达到60%或更高[11] * 公司4阶HDI已实现量产 6阶样件也正常出货 未来将继续聚焦于HBI产品和高多层板[4][11] * 在新能源汽车领域 产品结构升级明显 包括雷达板和智能驾驶域控制器等高端产品 其价值量是原来硬板的几倍[18] 市场与客户拓展 * 公司营收结构中 汽车和通信业务各占约30% 消费类电子约占十几%[4][13] * 随着服务器及算力相关需求增长 预期通信相关业务营收占比将持续提升[13] * 公司承接了大量服务器客户的研发订单 包括通用服务器CPU主板、配板等 与几家北美知名客户积极接触 争取在2026年实现批量供应AI服务器电源板[9] * 在汽车领域 公司更多关注高端产品 如支架相关HBI、高铜板及高多层板[13] * 与明信公司的合作有显著赋能作用 例如在汽车领域与大型Tier 1供应商建立联系 并帮助提升泰国工厂产线工艺[20] 成本与毛利率管理 * 2025年CCL价格自4月起上涨 全年预计增长10%至15% 对成本产生一定影响 通过精细化管理 整体毛利率受到控制 仅有2-3个百分点影响[22] * 公司通过原材料储备、贵金属管理等措施控制成本[22] * 今年毛利率逐季下降主要受良率影响及产能爬坡过程中的挑战 但随着产能爬坡、良率提高 到第四季度及2026年 预计毛利率将回升[24] * 公司费用在营收中的占比持续下降 得益于营收规模上升、严格成本控制以及信息化投入提高效率[23] 行业需求与展望 * 从下游行业看 通信领域需求最为旺盛 存在供不应求的情况[19] * 在汽车领域 整体行业需求增速不大 但公司订单和供应份额不断提升 预计未来两三年汽车业务将显著拉动公司增长[19] * PC和消费电子方面 总量较平稳 但高端PC出货占比增加[19] * 展望2026年 随着AI浪潮的发展 公司及整个行业将成为巨大的受益者[29]