核心观点 - 分析师建议在股价大幅下跌后买入甲骨文公司股票 [1] 分析师背景与意图 - 分析师拥有超过5年的拉丁美洲股票分析经验 [1] - 该文章是分析师对甲骨文公司的首次覆盖报告 [1] - 分析师意图讨论为何市场在9月份的乐观情绪发生了转变 [1]

The Oracle logo is displayed on a mobile phone with a visual digital background in this photo illustration in Brussels, Belgium, on November 16, 2025. (Photo by Jonathan Raa/NurPhoto via Getty Images)NurPhoto via Getty ImagesOracle (ORCL) shares fell more than 11% in after-hours trading, following the Q2 fiscal 2026 report, a sharp repricing that seemingly contradicts the main narrative of booming AI demand.While most discussions will center around the slight revenue miss ($16.06 billion versus $16.20 billi ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为161亿美元 按固定汇率计算同比增长13% 高于去年同期的9%增长 延续了总收入增长加速的趋势 [7] - 第二季度云总收入 包括应用和基础设施 达到80亿美元 同比增长33% 较去年24%的增长率显著加速 云收入现已占公司总收入的一半 [5][6] - 第二季度营业利润为67亿美元 同比增长8% [7] - 第二季度非GAAP每股收益为2.26美元 同比增长51% GAAP每股收益为2.10美元 同比增长86% 其中包含出售Ampere股权带来的27亿美元税前收益 [7] - 第二季度运营现金流为21亿美元 自由现金流为负100亿美元 资本支出为120亿美元 反映了为支持加速增长所做的投资 [8] - 剩余履约义务 在第二季度末达到5233亿美元 同比增长433% 自8月底以来增加了680亿美元 主要由与Meta Nvidia等公司签订的合同推动 [5] - 预计在未来12个月内确认的RPO同比增长40% 上一季度为25% 去年同期为21% [5] - 公司维持对2026财年670亿美元的总收入预期不变 但预计2026财年资本支出将比第一季度后的预测高出约150亿美元 [10] - 公司预计第二季度新增的RPO将在2027财年带来40亿美元的额外收入 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云基础设施收入为41亿美元 同比增长66% 其中GPU相关收入增长177% [6] - 云数据库服务收入同比增长30% 其中自治数据库收入增长43% 多云消费增长817% [6] - 云应用收入为39亿美元 同比增长11% 其中战略后台应用收入为24亿美元 同比增长16% [7] - 在云应用内部 Fusion ERP增长17% Fusion SCM增长18% Fusion HCM增长14% NetSuite增长13% Fusion CX增长12% 行业云 包括酒店 建筑 零售 银行 餐饮 地方政府和通信 合计增长21% [23] - 医疗保健业务中 已有274名客户在生产环境中使用其临床AI代理 基于AI的新的门诊电子病历已全面上市并获美国监管批准 预计第三季度该业务的预订量和收入将大幅加速 [24] - 市场消费同比增长89% [15] - 专有区域和Alloy消费同比增长69% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 云基础设施业务在全球加速扩张 OCI目前运营147个面向客户的实时区域 另有64个区域计划中 上一季度向客户交付了近400兆瓦的数据中心容量 本季度交付的GPU容量比第一季度多50% [12] - 德克萨斯州阿比林的超级集群项目进展顺利 已交付超过96,000个NVIDIA Grace Blackwell GB200 GPU 本季度也开始向客户交付AMD MI355容量 [12] - 多云数据库服务需求强劲 本季度启动了11个多云区域 使在AWS Azure和GCP上运行的区域总数达到45个 未来几个月还计划增加27个区域 [16] - 在零售和消费旺季 OCI支持了包括Uber和Temu在内的数千名客户 Uber在OCI上运行超过300万个核心以支持万圣节创纪录的流量 Temu在黑色星期五和网络星期一期间扩展到近100万个核心 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其基础设施业务的多元化能力 包括云原生 专有区域和多云 这使其区别于专注于AI基础设施的“新云”公司 而其基础设施与应用的独特组合又使其区别于其他超大规模云服务商 [12] - 公司正在全球范围内整合行业云应用和Fusion云应用的销售组织 以促进交叉销售协同效应 预计这将推动未来云应用增长率的提高 [7] - 公司推出了多云通用积分计划 允许客户一次性承诺使用Oracle数据库服务 并在任何云中以相同的价格和灵活性使用 同时还推出了多云渠道经销商计划 [16] - 公司推出了AI数据库和AI数据平台 旨在使最新的AI模型能够对所有私有企业数据进行多步推理 同时保证数据隐私和安全 该平台可以整合来自Oracle数据库 其他数据库 任何云的云存储甚至自定义应用程序的数据 [20][21][22] - 公司认为 将行业领先的基础模型与公司特定的专有数据 以及非Oracle应用 竞争性数据源 对象存储和非结构化数据相结合 为客户提供了构建企业数据湖 AI代理和内置AI应用的独特机会 [26][27] - 公司强调其“一个甲骨文”战略 将行业应用销售团队和Fusion销售团队合并为一个销售组织 使销售代表能够与客户进行更具战略性的对话 推动升级和更大规模的交易 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示 公司继续经历对其云服务“显著且前所未有的需求” 但只有在满足其盈利要求且资本条件有利时 才会进一步进行业务扩张 [10] - 对于第三季度 公司预计云总收入按固定汇率计算将增长37%-41% 按美元计算将增长40%-44% 总收入按固定汇率计算将增长16%-18% 按美元计算将增长19%-21% 非GAAP每股收益按固定汇率计算将增长12%-14% 在1.64美元至1.68美元之间 按美元计算将增长16%-18% 在1.70美元至1.74美元之间 [10][11] - 管理层对客户积压订单的健康水平以及公司的运营和财务实力充满信心 [10] - 管理层预计云应用业务将继续加速增长 并指出云应用递延收入增长14% 高于当季11%的收入增长 [31][71] - 管理层认为 AI不仅是OCI的增长动力 也是更广泛的软件业务 包括应用和数据库业务的增长动力 [27] 其他重要信息 - 财务数据讨论基于固定汇率增长率和非GAAP基础 汇率对第二季度收入有1%的正面影响 对每股收益有0.03美元的正面影响 假设汇率不变 预计对第三季度收入有2%至3%的正面影响 对每股收益有0.06美元的正面影响 [4] - 资本支出绝大部分用于投入数据中心的创收设备 而非土地 建筑或电力 这些通过租赁覆盖 公司直到完工的数据中心和配套设施交付后才支付租赁费用 设备资本支出发生在数据中心生产周期的很晚阶段 这有助于快速将现金支出转化为收入 [8] - 公司有多种融资来源支持增长 包括公开债券 银行和私人债务市场 此外还有通过客户 自带芯片 和供应商 租赁芯片而非出售 的融资选择 这些选项使公司能够同步收支 并比大多数模型预测的借款额少得多 [9] - 公司期望并致力于维持其投资级债务评级 [9] - 本季度有330个云应用客户上线 云应用递延收入增长14% [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 甲骨文需要筹集多少资金来支持其AI增长计划 [36] - 回答: 公司有多种融资和交付模式 包括客户自带芯片和供应商租赁芯片 这些可以减少前期资本支出和整体借款需求 公司致力于维持投资级债务评级 虽然看到一些分析报告预期需要高达1000亿美元 但基于当前情况 公司预计筹集资金的需求将低于 甚至远低于该金额 [37][38][39] 问题: OCI的AI业务利润率达到30%-40%目标需要多长时间 需要什么条件 [42] - 回答: 由于公司在数据中心建成运行前不产生费用 且交付流程高度优化 从产生费用到获得收入和目标毛利率的时间仅为几个月 并不长 更关键的是在线数据中心组合与总扩张规模的比例 在快速建设阶段 整体利润率会较低 但随着大部分产能上线并加速交付 将能迅速达到30%-40%的毛利率目标 [43][44][45] 问题: 公司如何看待在AI基础设施之外销售数据库 中间件等平台服务的机会 与传统云平台服务市场有何异同 [48] - 回答: 公司通过多云战略使Oracle数据库可在所有主要云中获取 其次 将数据库升级为向量数据库 使AI模型能够理解和推理数据库中的数据 第三 构建AI数据平台 可以整合 编目和向量化所有数据 包括非Oracle数据源 使LLM能够对所有数据进行多步推理 这为客户提供了统一的视图和独特的价值主张 有望极大推动数据库和云服务的使用 [49][50][51][52][53] 问题: 将数据中心容量从一个客户转换到另一个客户的灵活性和所需时间 [56] - 回答: OCI为所有客户提供相同的云基础设施 采用裸机虚拟化等技术 客户可以快速 在几分钟内 启动或关闭实例 公司回收硬件并分配给另一个客户的过程可在几小时内完成 公司拥有服务大量AI客户的经验 客户通常在两到三天内启用容量 这种容量再分配是日常操作 且有充足的需求确保闲置容量能被快速重新配置和使用 [56][57][58] 问题: 单个数据中心的现金流情况 从承诺到实现正向现金流的流程 以及多个数据中心如何叠加 [60] - 回答: 数据中心和电力容量的建设采用租赁模式 在完全交付并符合用途前不产生现金支出 内部设备容量的现金流取决于采购的商业模式和财务模型 包括客户自带硬件 供应商租赁 或甲骨文自有资金购买 不同模式现金流影响不同 多个数据中心的现金流通过基本算术叠加 一个数据中心的进度变化会影响其现金流时间 进而影响整体 [61][62][63][64] 问题: 为何对应用业务增长加速有信心 而其他大型SaaS同行增长却在减速 原因是否主要是市场策略重组 [67] - 回答: 信心源于多方面 首先 公司是唯一提供完整应用套件 包括前台 后台和行业应用 的公司 而竞争对手多为“最佳单品”模式 其次 公司将AI深度集成到应用中 已有超过400个AI功能在Fusion中上线 临床AI代理等新应用部署速度极快 第三 “一个甲骨文”战略和销售组织重组促进了交叉销售和更大交易 第四 AI数据平台与应用的结合提供了独特价值 最后 应用递延收入增长快于当季收入增长也印证了增长势头 因此对应用业务持续作为增长引擎感到乐观 [68][69][70][71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为161亿美元，按固定汇率计算增长13%，高于去年同期的9%增长率 [5][6][23] - 云总收入（包括应用和基础设施）达到80亿美元，按固定汇率计算增长33%，显著高于去年24%的增长率 [5] - 云收入现已占公司总收入的50% [5] - 云基础设施收入为41亿美元，按固定汇率计算增长66%，其中GPU相关收入增长177% [5] - 云应用收入为39亿美元，按固定汇率计算增长11% [5][23] - 战略后台应用收入为24亿美元，按固定汇率计算增长16% [6] - 云数据库服务收入增长30%，其中自治数据库收入增长43%，多云消费增长817% [5] - 运营收入增长8%至67亿美元 [6] - 非GAAP每股收益为2.26美元，增长51%；GAAP每股收益为2.10美元，增长86% [6] - 第二季度运营现金流为21亿美元，自由现金流为负100亿美元，资本支出为120亿美元 [7] - 剩余履约义务（RPO）在季度末达到5233亿美元，同比增长433%，自8月底以来增加了680亿美元 [5] - 未来12个月内预期确认的RPO同比增长40%，上一季度为25%，去年同期为21% [5] - 云应用递延收入增长14%，高于云应用收入11%的增长率 [31] - 汇率对第二季度收入有1%的正面影响，对每股收益有0.03美元的正面影响 [4] - 公司确认了27亿美元的税前收益，源于出售在Ampere的权益 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - **云基础设施业务**：收入增长66%，GPU相关收入增长177% [5] 业务增长远快于竞争对手 [5] 四个细分领域（云原生、专属区域、多云、AI基础设施）均以惊人速度增长 [17] - **云数据库服务**：收入增长30% [5] 自治数据库收入增长43% [5] 多云消费增长817% [5] 推出了11个多云区域，使在AWS、Azure和GCP上的活跃区域总数达到45个，未来几个月计划再增加27个 [16] - **云应用业务**：收入增长11%，年化运行率约为160亿美元 [23] - Fusion ERP增长17% [23] - Fusion SCM增长18% [23] - Fusion HCM增长14% [23] - NetSuite增长13% [23] - Fusion CX增长12% [23] - 行业云（酒店、建筑、零售、银行、餐饮、地方政府、通信）合计增长21% [23] - **专属区域和Alloy计划**：消费同比增长69% [17] 推出了第25代专属区域 [17] 为阿曼的ITHCA集团推出了一个专属区域，NTT Data和软银本季度各推出了一个Alloy区域 [17] 活跃专属区域达到39个，另有25个计划中 [17] - **市场与合作伙伴**：市场消费同比增长89% [15] 合作伙伴如Broadcom和Palo Alto推动了OCI消费 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球数据中心扩张**：OCI目前运营147个面向客户的活跃区域，另有64个区域计划中 [11] 上一季度向客户移交了近400兆瓦的数据中心容量 [11] 本季度交付的GPU容量比第一季度多50% [11] - **客户案例**： - Uber在OCI上拥有超过300万个核心，支撑了万圣节创纪录的流量 [14] - Temu在黑色星期五和网络星期一期间扩展到近100万个核心 [14] - TIM Brasil签署了新的五年期扩展协议，以加速AI采用和客户体验转型 [27] - 医疗保健业务中，有274名客户在生产环境中使用临床AI代理，且数量每日增加 [24] - **多云战略**：推出了多云通用积分计划，使客户可以一次承诺使用Oracle数据库服务，并在任何云中以相同价格和灵活性使用 [16] 推出了多云渠道经销商计划 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI与数据平台战略**：公司正在整合数据库、应用和Oracle云三层软件，推出Oracle AI数据库和Oracle AI数据平台 [19] 该平台旨在使最新的强大AI模型能够对所有私有企业数据进行多步推理，同时保证数据隐私和安全 [19] AI数据平台可以统一和矢量化所有数据（包括非Oracle数据库、任何云的云存储、自定义应用的数据），供AI模型进行推理 [22] - **基础设施差异化**：基础设施能力的多样性使其区别于AI基础设施新云厂商 [11] 基础设施与应用的独特组合使其区别于其他超大规模云厂商 [11] - **销售组织重组**：已完成将基于行业的云应用和Fusion云应用在全球各区域合并到一个销售组织下 [6] 这带来了越来越多的交叉销售协同效应，预计将推动未来云应用增长率提高 [6] 统一的“One Oracle”销售模式使销售代表能与客户进行更具战略性的对话，销售更多产品 [25] - **产能交付与资本管理**：公司遵循严格的流程接受客户合同，确保拥有所有必要组件（土地、电力、组件供应、劳动力、工程能力、盈利能力和资本投资）以高质量按时交付 [12] 正在探索多种融资模式，包括客户自带芯片、供应商租赁芯片等，以同步收支并减少借款需求 [8] 公司致力于维持投资级债务评级 [8] - **合作伙伴生态系统**：依赖快速扩展的合作伙伴社区在OCI上提供最佳体验 [15] 新增了来自Google、OpenAI和xAI的AI模型 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **需求前景**：公司继续经历对其云服务“显著且前所未有”的需求 [9] 客户积压处于健康水平，公司拥有运营和财务实力来成功执行 [9] - **增长与盈利平衡**：公司只会在满足盈利要求且资本条款有利的情况下，才进一步追求业务扩张 [9] - **未来指引**： - 由于本季度新增的RPO大部分与近期有可用容量的机会相关，公司现在预计2027财年将增加40亿美元的收入 [9] - 2026财年全年收入预期670亿美元保持不变 [9] - 鉴于本季度新增的RPO可从明年开始快速变现，现在预计2026财年资本支出将比第一季度后的预测高出约150亿美元 [9] - 第三季度总云收入预计按固定汇率计算增长37%-41%，按美元计算增长40%-44% [9] - 第三季度总收入预计按固定汇率计算增长16%-18%，按美元计算增长19%-21% [9] - 第三季度非GAAP每股收益预计按固定汇率计算增长12%-14%，在1.64美元至1.68美元之间；按美元计算增长16%-18%，在1.70美元至1.74美元之间 [10] - **应用业务展望**：管理层预计云应用业务将继续加速增长 [24][31] 第三季度医疗保健业务的预订量和收入预计将大幅加速 [24] - **基础设施业务展望**：基础设施业务的四个细分领域正以惊人速度增长，这将推动未来几个季度基础设施收入的持续加速 [17] 其他重要信息 - 公司位于德克萨斯州阿比林市的超级集群项目进展顺利，已交付超过96,000个NVIDIA Grace Blackwell GB200芯片 [11] 本季度也开始向客户交付AMD MI355容量 [11] - 公司最近推出了Acceleron，为所有OCI客户提供增强的网络服务 [14] - 新的基于AI的门诊电子健康记录系统已全面上市，并获得了美国监管批准 [24] - 本季度有330个云应用客户上线，相当于每天多个上线 [30] 其中包括Virgin Atlantic、Broadridge、LifePoint Health、沙特电信、DocuSign等 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Oracle需要筹集多少资金来支持其AI增长计划？ [35] - 回答: 筹集资金的具体金额难以精确回答，因为公司有多种交付容量的选项，包括客户自带芯片、供应商租赁芯片等模式，这些都能减少前期资本支出和借款需求 [36][37][38] 公司致力于维持投资级债务评级 [39] 根据目前情况，预计所需筹集的资金将少于甚至远低于一些分析师报告预期的1000亿美元 [39] 问题: OCI的AI工作负载利润率达到30%-40%需要多长时间，以及需要什么条件？ [42] - 回答: 时间取决于数据中心的整体组合及其增长情况 [44] 由于公司在数据中心建成运营前不发生费用，且产能交付流程高度优化，从发生费用到获得收入和目标毛利率的时间只有几个月，这段时间并不长 [43] 快速提高利润率的最佳方式是更快地交付产能，随着大部分产能上线，将迅速达到30%-40%的毛利率水平 [44] 问题: 公司如何考虑向AI客户销售数据库、中间件等额外平台服务的机会？与传统云平台服务市场相比有何异同？ [47] - 回答: 公司的战略分三步：首先，通过多云战略使Oracle数据库在所有云中可用 [48] 其次，将Oracle数据库升级为向量数据库（AI数据库），使数据可被AI模型访问和推理 [48][49] 第三，构建AI数据平台（AI湖仓），可以矢量化并统一所有数据（包括非Oracle数据），使LLM能够对所有数据进行多步推理 [50][51] 这被认为是独特的价值主张，将极大推动数据库和云的使用 [52] 问题: 将数据中心从一个客户转换到另一个客户需要做什么，耗时多久？ [55] - 回答: 公司为AI基础设施提供的云与为所有客户提供的云是相同的 [56] 由于采用了裸机虚拟化和安全擦除硬件等技术，容量从一个客户转移到另一个客户只需数小时 [56] 客户通常能在2-3天内启动容量 [57] 这种容量再分配是日常操作，公司有技术和客户需求来快速重新分配未使用的容量 [58] 问题: 单个数据中心的现金流情况如何，以及多个数据中心如何叠加？ [60] - 回答: 数据中心及其电力容量的现金流支出直到完全交付并适合用途后才发生 [61] 内部容量的现金流取决于采购的商业和财务模型：客户自带硬件（无资本支出）、供应商租赁（租金与客户现金流同步）、Oracle预付现金（前期现金密集） [62] 多个数据中心的现金流通过基本算术叠加，如果一个数据中心提前或推迟，其收支也会相应移动 [63] 问题: 为何对应用业务增长加速充满信心，而其他大型SaaS同行增长却在减速？ [66] - 回答: 信心源于多方面：公司是唯一销售完整应用套件（前台、后台、行业应用）的公司，而竞争对手多是“最佳单品”模式 [67] 应用内置了AI功能（如Fusion中已有400多个AI功能），并且正在构建本身就是AI代理的新应用 [67][68] AI数据平台与应用的结合提供了独特价值 [69] 销售组织重组（One Oracle）和行业应用21%的增长率也支撑了乐观前景 [68] 应用递延收入14%的增长率（高于当季11%的收入增长）也是一个积极信号 [69]

核心观点 - 分析师认为评估甲骨文需同时关注其作为“动量型”AI概念股的短期交易价值与作为拥有坚实基本面和市场领导地位的成熟企业的长期价值[6][9][13] - 市场对即将发布的财报关注焦点在于云业务积压订单、资本支出以及甲骨文云基础设施业务的增长情况[2] - 尽管股价已从历史高点回调约36%-37%，但由于近期期权隐含波动率较高，为特定期权策略提供了机会[15][16][21] 财务表现与市场预期 - 公司股价在上次财报后曾飙升超过35%，主要驱动因素是未来合同金额高达4550亿美元的剩余履约义务数据，而非当季财报数字[5] - 当前股价已从上次财报后的高点回落，市场存在对信用违约互换的担忧[5][10] - 由于股价已从历史高点回调约36%-37%，市场对本次财报的预期门槛相对较低[15] 云业务与基础设施 - 甲骨文云基础设施业务在过去三到四个季度保持超过50%的增长，上一季度增长率为55%[3] - OCI的增长率显著高于AWS、微软Azure和谷歌云平台约30%左右的增长率，分析师认为这并非直接抢占市场份额，而是获取了行业增长中的超额部分[3] - 公司在公共云领域投资较晚，仅约10年历史，而AWS已有19年，因此甲骨文仍处于投资和建设阶段[4] - 公司正在大力投资云基础设施，包括与OpenAI的合同以及在德克萨斯州阿比林的项目，这些是“星门”项目的重要组成部分[7] 业务战略与市场地位 - 公司采用多云战略，正在与亚马逊、谷歌和微软合作进行业务拓展[8] - 公司拥有近50年历史，核心业务包括具有市场领导地位的甲骨文数据库特许经营权[7] - 公司在应用软件和数据库领域拥有可防御的长期商业模式和市场领导地位[13] - 塞纳业务正在上线，该业务在电子健康记录市场处于第一或第二的领导者位置[12] - 数据库业务持续交付，最新发布了26 AI版本[12] - 企业资源计划套件业务，如Fusion和Netsuite，也在持续增长[12] 交易策略分析 - 提出一种利用不同期限期权隐含波动率差异的看涨价差对角策略[16][21] - 策略涉及买入12月19日到期（10天后）的220美元行权价平值看涨期权，同时卖出12月12日到期（3天后）的245美元行权价看涨期权，构成25美元宽度的看涨价差对角组合[17] - 该策略支付约10美元的权利金净支出，风险为每套利组合1000美元[19] - 盈亏平衡点约为225美元，在股价达到245美元（卖出的期权行权价）时收益达到峰值[19][20] - 策略成本低于价差宽度，原因是买入的期权隐含波动率约94%，而卖出的短期期权隐含波动率约143%[20]

公司与AWS的战略合作 - 公司与亚马逊AWS扩展云合作伙伴关系 旨在通过增强安全集成来推动持续增长[1] - 2025年12月宣布为Oracle Database@AWS上的Exadata Database Service集成AWS密钥管理服务 实现统一的密钥管理能力[1][2] - 该集成使客户能通过AWS KMS集中管理透明数据加密主密钥 提供标准密钥存储和CloudHSM选项的灵活性[2] - 此举简化了数据库加密管理 同时保持数据库管理员和加密密钥之间的安全分离 并消除了迁移现有数据库时的复杂重新配置过程[3][5] </think> 公司云业务发展势头 - 公司2026财年第一季度业绩显示云基础设施势头强劲 剩余履约义务达到创纪录水平[4] - 与AWS的合作扩展通过消除企业同时利用两个平台的技术障碍 直接支持了这一增长轨迹[4] - Zacks共识预计公司2026财年每股收益为6.81美元 过去30天上调了0.01美元 意味着较2025财年报告的数据增长12.94%[13] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月回报率为18.8% 超过Zacks计算机-软件行业1.6%的增长率 但低于Zacks计算机与技术板块27.1%的涨幅[8][10] - 从估值角度看 公司股票目前以12个月远期市销率7.63倍交易 高于行业平均的7.53倍 价值评分为D[11] 行业竞争格局 - 亚马逊AWS通过AWS KMS为其Aurora和RDS数据库服务提供原生集成 支持AWS管理和客户管理的加密密钥[7] - 微软Azure通过Azure Key Vault为Azure SQL Database和Cosmos DB提供类似功能 在60多个全球区域为企业服务[7] - AWS KMS每天在其基础设施上处理数十亿次API请求[7]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为AI推理业务将迎来巨大机遇，因其能将客户的私有数据与强大的AI模型相结合 [23][24] - 公司在AI领域定位独特，优势在于长期保管客户最有价值的数据（数据库和应用）以及能接触到最新最前沿的AI模型 [24][25] - 云基础设施（OCI）的差异化优势源于早期技术决策，如裸金属虚拟化和非阻塞网络架构，这为当前可扩展、低成本的AI训练和推理服务奠定了基础 [28] - AI产品组合非常广泛，涵盖模型训练、推理、智能体构建、应用内嵌AI功能以及AI数据平台，这种全面性构成了独特且可持续的竞争优势 [29][30] - 数据库业务预计将实现超过8倍的增长，驱动力包括将数据库服务（如自治数据库）扩展到亚马逊、微软和谷歌等其他云平台，以及AI加速带来的需求 [32][34][35] - 在应用软件中，通过将AI功能直接内置（而非外挂）到Fusion、NetSuite和行业应用中，并以季度更新方式免费提供给客户，极大地降低了采用门槛，加速了价值实现时间 [36][37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前正处于AI从训练阶段转向推理/推理阶段的重要节点，AI正对生活和客户业务产生越来越大的影响 [23][24] - 对数据库未来高速增长充满信心，源于跨云部署的推进和AI技术的加速普及 [32][35] - 在医疗健康等领域，AI技术（如临床AI代理生成医生笔记）的部署速度极快，仅需数周即可上线，这改变了新技术应用的范式 [37] - 公司致力于让AI对客户而言变得极其易于消化、上线且成本效益高，因为所有功能都已包含在现有产品中 [39] 其他重要信息 - 年度股东大会正式议程包括选举13名董事、对高管薪酬进行咨询性投票以及批准聘请安永作为2026财年独立注册会计师事务所，所有提案均获得通过 [11][12][16][17][18] - 截至记录日（2025年9月19日），公司有2,850,792,605股普通股有权投票，出席会议的股份达到法定人数 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI推理业务何时变得更重要以及公司成功的原因 [21] - AI发展正从训练阶段进入推理阶段，公司优势在于长期保管客户关键数据（数据库和应用中）并能结合最新AI模型，从而能很好地帮助客户解决问题 [23][24][25][26] 问题: 关于公司在AI业务上赢得更多订单的原因及差异化的可持续性 [27] - 获胜原因包括云基础设施（OCI）早期的架构决策（如裸金属、非阻塞网络）带来的高性能和低成本优势，以及公司数据库作为全球关键任务数据最大保管者的地位，这些私有数据对AI推理至关重要 [28][29] - 差异化是可持续的，因为公司全面参与AI的各个领域（训练、推理、智能体、应用内AI、数据平台）并达到规模效应 [29][30] 问题: 关于数据库预计增长超过8倍的原因 [32] - 增长驱动因素包括将Oracle数据库服务（如自治数据库）扩展到其他主要云平台（AWS、Azure、GCP），使现有客户能上云，新客户能更方便地使用 [34] - 此外，数据库对向量搜索的支持、AI数据平台的构建以及AI的加速普及，共同推动了数据库采用率的快速提升 [35] 问题: 关于应用软件中AI功能的采用策略和市场份额增长 [36] - 策略是将数百个AI功能直接内置（非外挂）到Fusion、NetSuite及各类行业应用中，并通过季度更新免费提供给客户，无需额外实施即可使用，极大加速了价值实现时间 [36][37][39] - 在医疗健康、银行、零售等行业，内置的AI代理功能（如自动生成医生笔记、反金融犯罪调查）部署速度极快（数周内上线），改变了传统技术应用模式 [37][38] - 还提供Fusion AI Agent Studio工具，允许客户和合作伙伴自定义AI代理，所有AI功能都包含在现有应用套件中，无需额外费用，旨在使AI易于采用且成本效益高 [38][39]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司预计其数据库业务在未来五年内增长超过8倍 [33] - 公司云应用（如Fusion、NetSuite）中已内置数百个AI功能并已投入生产使用 [37] - 在医疗保健行业，公司临床AI代理已生成数百万份医生笔记 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为AI推理业务将迎来巨大机遇，因其能将客户的私有数据与强大的AI模型相结合 [24][25] - 公司在AI领域提供广泛服务，包括模型训练、推理、智能体构建、应用内嵌AI功能以及AI数据平台，这种全面布局被视为独特的可持续优势 [29][30][31] - 公司通过将数据库服务扩展到亚马逊、微软和谷歌等合作伙伴的云平台，以接触更广泛的客户群并推动增长 [35] - 公司将AI功能深度集成到其全套应用中（如ERP、HCM、CX、供应链），并作为标准功能免费提供，以加速客户采用和价值实现 [37][40] - 公司提供Fusion AI Agent Studio，允许客户和合作伙伴为特定业务需求创建、定制和管理自己的AI代理 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI正进入一个新时代，AI训练将继续，但AI推理将迎来巨大发展机遇 [24][25] - 公司对其数据库业务的快速增长充满信心，原因包括云合作伙伴关系、AI技术整合以及新老客户的需求 [36] - 公司看到其内置AI功能在医疗、银行和零售等大型行业中被快速采用，部署时间从传统的数月或数年缩短至数周 [38][40] 其他重要信息 - 公司年度股东大会选举了13名董事，并投票通过了高管薪酬咨询决议和安永会计师事务所的任命 [11][12][17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI推理业务何时变得更重要以及公司成功的原因 - AI推理业务机遇巨大，公司优势在于长期托管客户最有价值的数据（数据库和应用中），并结合其AI数据平台和最新模型 [24][25][26] - 公司能够帮助客户跨技术栈解决问题 [27] 问题: 关于公司在AI业务上超越竞争对手的原因及差异化的可持续性 - 公司优势源于早期技术决策（如OCI的裸金属架构、非阻塞网络）、作为全球关键任务数据最大托管方的地位，以及其全面的AI产品组合 [29][30][31] - 公司提供从模型训练到推理、智能体构建、应用内嵌AI和AI数据平台的全方位服务，这种规模化和广度构成了独特且可持续的优势 [31] 问题: 关于公司数据库预计高速增长的原因 - 增长驱动因素包括将数据库服务（如Oracle Autonomous Database）扩展到亚马逊、微软、谷歌等合作伙伴的云平台，以及整合向量支持和AI数据平台以迎合AI加速趋势 [34][35][36] 问题: 关于公司如何推动应用产品中的AI采用和市场份额增长 - 公司将AI功能深度集成到所有应用（Fusion、行业应用）中，作为标准功能免费提供，无需额外实施即可使用，极大简化了客户采用过程 [37][40] - 在医疗保健等领域，AI功能（如医生笔记自动化）能在数周内部署，显著快于传统技术更新周期 [38] - 公司还提供Fusion AI Agent Studio，允许客户定制AI代理，并有现场团队帮助客户使用AI功能，所有这些都包含在现有产品中，无需额外成本 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司预计其数据库业务在未来五年内将增长超过8倍 [30] - 在应用业务中，已有数百项AI功能在Fusion应用中普遍可用并在客户生产环境中运行，涵盖ERP、HCM、CX和供应链产品 [35] - 在医疗保健行业应用中，Oracle临床AI代理已生成数百万份医生笔记，并在数十个医学子专业领域投入使用 [36] - 在银行和零售等行业应用中，AI功能也已嵌入，例如用于金融犯罪和反洗钱调查，以及供应链自动化和更好的客户参与 [37] - 目前已有数千客户在Fusion、NetSuite和行业应用中使用AI功能 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为AI推理业务正变得日益重要，并处于爆发前夜 [21][22] - 公司定位AI推理业务成功的两大优势在于：长期存储客户最有价值数据的历史，以及积极在所有应用中添加AI功能 [23] - 公司在AI推理领域的竞争优势包括：无嘈杂邻居的非阻塞网络架构、作为世界最大关键任务数据保管者的数据库地位、以及结合私有数据的AI数据平台 [27][28] - 公司的AI产品组合非常广泛，涵盖模型训练、推理、推理、智能体构建、应用嵌入式AI功能和AI数据平台等多个领域，这种全面布局和规模化运营构成了独特且可持续的优势 [29] - 公司通过将AI功能直接内置（而非外挂）到全套应用中，并作为季度更新的一部分免费提供给客户，使客户能够快速实现AI价值 [35] - 公司还提供Fusion AI代理工作室，允许客户和合作伙伴为特定业务需求创建、定制和管理自己的AI代理 [37] - 公司的现场团队正在帮助客户使用AI功能，所有这些都不收取额外费用，旨在立即驱动有价值的生产力提升 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI正在对生活和客户产生比几年前大得多的影响 [22] - 公司对数据库业务的快速增长充满信心，驱动因素包括：将数据库服务扩展到亚马逊、微软和谷歌等其他云平台带来的巨大需求，以及AI的持续加速 [33][34] - 公司注意到AI技术在医疗保健等行业的部署速度极快，从启动到上线仅需数周，这与过去需要数月甚至数年的技术更新周期形成显著差异 [36] - 公司的目标是让AI对客户来说极其易于消化和上线，并且极具成本效益，因为AI功能已内置在他们已有的产品中 [39] 其他重要信息 - 无相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI推理业务的重要性、预计产生实质性影响的时间以及公司的成功因素 [21] - AI发展经历了训练阶段，现已进入推理可能爆发的阶段 [22] - 公司优势在于长期存储关键数据（数据库和应用中）以及积极内置AI功能，结合其AI数据平台和最新模型，使其在AI推理领域处于有利地位 [23][24] 问题: 关于公司剩余履约义务（RPO）增长显示其在AI业务上优于竞争对手的原因及差异化的可持续性 [26] - 差异化源于多年前的技术决策（如OCI的裸金属架构、非阻塞网络）、作为世界最大关键任务数据保管者的数据库地位、以及能聚合利用私有数据的AI数据平台 [27][28] - 广泛的AI产品组合（训练、推理、智能体、嵌入式AI等）和规模化运营构成了独特且可持续的优势 [29] 问题: 关于数据库预计增长超过8倍的驱动因素 [30] - 驱动因素包括将Oracle数据库服务（如自治数据库）扩展到亚马逊、微软、谷歌等其他云平台，满足了现有客户上云和新客户使用的需求 [33] - 数据库内置向量支持、AI数据平台以及AI加速也共同推动了快速增长 [34] 问题: 关于应用业务中如何推动客户采纳AI并增长市场份额 [35] - 策略是将数百项AI功能内置（非外挂）到Fusion和行业应用中，作为季度更新免费提供，使客户能快速实现价值 [35] - 在医疗、银行、零售等行业，内置AI功能（如医生笔记自动化、金融犯罪调查）部署迅速（数周内上线） [36][37] - 还提供Fusion AI代理工作室供客户定制AI代理，并有现场团队免费协助客户使用AI功能，驱动即时生产力提升 [37][38] - 对新客户，AI功能从部署伊始即内置，无需额外实施或费用 [38] - 目标是让AI易于消化、上线且成本效益高 [39]

股价表现 - 公司股价已从高点显著回落 [1] 分析师观点 - Jefferies分析师认为市场对公司的集中度和债务问题的担忧被夸大 [1]