行业投资评级 - 报告对基础化工行业的投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告提出了五条核心投资主线，涵盖轮胎、消费电子上游材料、景气周期与库存反转、龙头白马以及维生素等细分领域 [3][4][5][9] 板块行情回顾 - 本周上证综合指数上涨0.37%，创业板指数上涨1.86%，沪深300上涨1.28%，而中信基础化工指数下跌0.47%，申万化工指数微涨0.13% [2][15] - 化工子行业中，轮胎板块涨幅居前，达6.31%，纯碱、橡胶助剂、钾肥、改性塑料分别上涨3.33%、3.28%、2.2%、1.68% [2][18] - 化工子行业中，有机硅板块跌幅最大，为-4.55%，绵纶、其他化学原料、其他化学制品Ⅲ、粘胶分别下跌-2.3%、-1.71%、-1.37%、-1.34% [2][18] - 个股方面，本周涨幅前十的公司包括双星新材(21.79%)、道明光学(20.58%)、国风塑业(19.66%)等 [19][24] - 个股方面，本周跌幅前十的公司包括石大胜华(-16.44%)、华软科技(-14.62%)、丰元股份(-12%)等 [24] 行业重要动态 - 亨斯迈公司宣布对欧洲、非洲和中东地区的所有MDI产品涨价350欧元/吨，主要由于原料、能源和物流成本压力 [3] - 亨斯迈位于荷兰鹿特丹的聚氨酯工厂发生计划外停产，预计对2025年第四季度调整后EBITDA造成约1000万美元负面影响，并可能使该季度业绩处于此前预期区间（2500万至5000万美元）的低端 [3] - 巴西外贸秘书处应巴斯夫巴西公司申请，对原产于中国的丙烯酸丁酯发起反倾销调查，倾销调查期为2024年4月1日至2025年3月31日 [3] 投资主线与关注标的 - **投资主线一：轮胎**：全球行业空间广阔，国内企业竞争力强，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **投资主线二：消费电子上游材料**：下游需求回暖，面板产业链相关标的受益，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **投资主线三：景气周期与库存反转**： - **磷化工**：供给受限，需求增长，格局趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - **氟化工**：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代制冷剂配额落地在即，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5] - **涤纶长丝**：库存去化至较低水平，受益下游需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [5][9] - **投资主线四：龙头白马**：经济复苏下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [9] - **投资主线五：维生素**：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡，建议关注浙江医药、新和成 [9] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**： - 纯MDI：华东地区价格19500元/吨，周环比下跌1.02%，开工负荷68% [28] - 聚合MDI：山东地区价格14900元/吨，周环比上升2.05%，开工负荷68% [28] - TDI：华南地区价格周环比下跌100%，开工负荷83.6% [32] - **化纤**： - 涤纶长丝：POY价格6475元/吨（周环比-1.15%），FDY价格6750元/吨（周环比-0.74%），DTY价格7850元/吨（周环比持平），平均产销率86.74%，较上期上升20.3个百分点 [40] - 氨纶：40D价格23500元/吨（周环比持平），开工负荷84%（周环比+2pct），社会库存49天（周环比-4天） [48] - **轮胎**： - 全钢胎开工负荷62.99%，周环比-0.92个百分点 [55] - 半钢胎开工负荷73.50%，周环比+1.13个百分点 [55] - **农药**： - 除草剂：草甘膦均价2.69万元/吨（周环比-0.74%），草铵膦均价4.50万元/吨（周环比-0.44%） [57] - 杀虫剂：毒死蜱均价4.05万元/吨（周环比-0.98%），吡虫啉均价6.54万元/吨（周环比-0.30%），啶虫脒均价6.19万元/吨（周环比-0.16%） [61] - 杀菌剂：80%代森锰锌均价2.64万元/吨（周环比+0.38%），白色多菌灵均价3.68万元/吨（周环比-1.34%） [67] - **化肥**： - 氮肥：尿素价格1719.25元/吨（周环比+2.39%），开工负荷率82.76%（周环比+3.64pct） [68] - 磷肥：磷酸一铵价格3683.75元/吨（周环比持平），开工率55.66%（周环比-0.4pct）；磷酸二铵价格4283.13元/吨（周环比+0.44%），开工率54%（周环比-3pct） [73] - 钾肥：港口62%白钾主流周均价3250元/吨（周环比-0.12%） [78] - 复合肥：45%复合肥出厂均价3279.45元/吨（周环比+0.37%），开工负荷率41.59%（周环比+1.31pct） [81] - **维生素**： - 维生素A：国产(50万IU/g)均价63元/kg（周环比持平） [83] - 维生素E：国产(50%)均价52.5元/kg（周环比+3.96%） [84] - **氟化工**： - 萤石：均价3275元/吨（周环比-2.24%），开工负荷33.31%（周环比-0.81pct） [87] - 无水氢氟酸：均价11550元/吨（周环比+0.87%），开工负荷51.38%（周环比-0.5pct） [89] - 制冷剂：R22均价17000元/吨（周环比持平），R32均价62500元/吨（周环比持平），R134a均价59000元/吨（周环比+1.72%） [93] - **有机硅**： - DMC价格13600元/吨（周环比+3.03%），硅油价格18625元/吨（周环比+11.19%） [95] - 行业召开挺价会议，决定上调主要产品报价，DMC报13700元/吨 [95][98] - **氯碱化工**： - 纯碱：行业开工负荷率80.5%，周产量71.5万吨 [100] - 电石：行业开工负荷率75.37%（周环比-0.65pct） [103] - **煤化工**： - 无烟煤：价格880元/吨（周环比-0.56%） [108] - 甲醇：价格2105元/吨（周环比-0.94%） [108] - 合成氨：价格2279元/吨（周环比-2.77%） [109] - DMF：价格3912.5元/吨（周环比持平），开工负荷约55.27% [113] - 醋酸：价格2470元/吨（周环比+1.65%） [115]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 本周基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌8.24%，申万化工指数下跌7.47%[2] - 全球涂料巨头阿克苏诺贝尔和艾仕得宣布合并，将创建年收入达170亿美元（约合人民币1209亿元）的行业领导者，预计实现约6亿美元的成本协同效应，交易预计在2026年底至2027年初完成[3] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率为254.4%－267.4%，实施期限为5年[3] - 报告提出五大投资主线，重点关注轮胎、消费电子上游材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等领域的投资机会[3][4][8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，沪深300下跌3.77%[14] - 化工子行业表现分化，橡胶助剂板块涨幅居前为1.75%，而绵纶、涤纶、钛白粉等板块跌幅均超过10%[17] - 个股方面，国风塑业周涨幅达33.33%，安纳达周跌幅为26.13%[18][23] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：纯MDI价格19400元/吨，聚合MDI价格14700元/吨，周环比均持平，MDI开工负荷为68%，较上周下降10个百分点[28] - 化纤：涤纶长丝POY价格6625元/吨，周环比上升0.38%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比上升1.08%，氨纶开工负荷82%，较上周上升2个百分点[43][49] - 轮胎：全钢胎开工负荷为60.57%，较上周走低4.13个百分点；半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.72万元/吨，较上周下跌0.36%；毒死蜱市场价格4.10万元/吨，较上周持平[56][60] - 化肥：尿素价格1664.05元/吨，周环比上升1.24%；磷酸一铵价格3678.75元/吨，周环比上升1.48%[70][71] - 氟化工：萤石均价3400元/吨，周环比持平；制冷剂R134a均价56500元/吨，周环比上升2.73%[93][99] - 有机硅：有机硅DMC主流报价在13100-13200元/吨附近，部分厂家价格上调100元/吨[100] - 煤化工：甲醇价格2017.5元/吨，周环比下跌3.93%；醋酸价格2330元/吨，周环比上升1.3%[113][120] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 投资主线二：消费电子复苏带动上游材料需求，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 投资主线三：关注磷化工、氟化工、涤纶长丝等景气周期行业，建议关注云天化、金石资源、桐昆股份等[4][8] - 投资主线四：经济复苏背景下龙头白马企业更具弹性，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 投资主线五：维生素品种供给异动带来投资机会，建议关注浙江医药、新和成等[8]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告核心观点 - 报告提出五条主要投资主线，涵盖轮胎、消费电子材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等细分领域 [3][4][8] - 行业近期关注点包括恒逸石化120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目一期进入试生产阶段，以及东丽签约回收PA66项目 [2][3] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨2.88%，创业板指数上涨8.05%，沪深300上涨3.24%，中信基础化工指数上涨2.55%，申万化工指数上涨2.14% [2][13] - 化工子行业涨幅前五为电子化学品(6.68%)、钾肥(5.73%)、合成树脂(5.45%)、改性塑料(4.88%)、轮胎(4.27%) [2][15] - 化工子行业跌幅前五为绵纶(-1.15%)、钛白粉(-0.67%)、有机硅(0.16%)、纯碱(0.18%)、农药(0.22%) [2][15] - 个股方面，世龙实业周涨幅达49.32%，新农股份周跌幅为-14.49% [16][21][23] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**：纯MDI价格18300元/吨，周环比上升1.67%，开工负荷78%；聚合MDI价格14500元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷78%；TDI价格13600元/吨，周环比上升1.49%，开工负荷70.66% [26][30][33] - **化纤**：涤纶长丝POY价格6425元/吨，周环比下跌1.15%；FDY价格6625元/吨，周环比下跌0.38%；DTY价格7700元/吨，周环比下跌0.32%；氨纶40D价格23250元/吨，周环比持平，开工负荷78% [41][43] - **轮胎**：全钢胎开工负荷65.29%，周环比上升0.21个百分点；半钢胎开工负荷74.49%，周环比上升0.12个百分点 [48] - **农药**：草甘膦原药均价2.75万元/吨，周环比持平；草铵膦原药均价4.60万元/吨，周环比下跌0.65%；毒死蜱均价4.08万元/吨，周环比上涨2.51% [49][52][55] - **化肥**：尿素价格1607.3元/吨，周环比下跌0.13%，开工负荷78.56%；磷酸一铵价格3343.75元/吨，周环比上升0.45%；磷酸二铵价格4010元/吨，周环比持平 [60][62][65] - **维生素**：维生素A均价62元/kg，周环比上升0.81%；维生素E均价47.5元/kg，周环比上升11.76% [78][79] - **氟化工**：萤石均价3625元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷38.07%；无水氢氟酸均价11750元/吨，周环比持平，开工负荷54.88%；制冷剂R22均价19000元/吨，周环比下跌15.56% [81][85][89] - **有机硅**：DMC价格11150元/吨，周环比下跌1.19%；硅油价格18625元/吨，周环比上升24.17% [95] - **煤化工**：甲醇价格2265元/吨，周环比下跌1.09%；合成氨价格2131元/吨，周环比上升0.05%；DMF价格3912.5元/吨，周环比上升1.29%；醋酸价格2385元/吨，周环比下跌3.64% [106][109][112] 投资主线总结 - **投资主线一：轮胎** 国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **投资主线二：消费电子材料** 下游需求回暖，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **投资主线三：景气周期与底部反转行业** 包括磷化工（云天化、川恒股份等）、氟化工（金石资源、巨化股份等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣） [4][8] - **投资主线四：龙头白马** 经济复苏下关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [8] - **投资主线五：维生素** 巴斯夫供应遭遇不可抗力，建议关注浙江医药、新和成等 [8]