公司动态 - 英伟达和AMD股价分别大涨超4%和6% 市值分别增加超过2000亿美元和达到约2500亿美元 [2] - 英伟达开发定制版H20芯片 AMD开发MI308芯片以应对美国出口管制 [2] - 英伟达CEO透露出口管制导致中国营收减半 但截至1月26日的财年中国销售额仍达170亿美元 [2] - 英伟达预计第四财季将因出口禁令损失55亿美元 AMD预计计提8亿美元损失 [2] - 英伟达正在申请重新销售H20 GPU的许可证 美国政府已保证将批准 [3] - 英伟达预告新芯片RTX PRO 称其完全合规且适合智能工厂和物流领域 [3] 市场影响 - Hargreaves Lansdown预计英伟达今年可获150亿至200亿美元额外收入 [3] - 伯恩斯坦估算中国市场每恢复100亿美元收入可带来约0.25美元EPS提升 [3] - 恢复150-200亿美元收入可使EPS提升0.40-0.50美元 相当于当前预期10%以上上行空间 [3] - Melius Research将英伟达目标价上调43% 预计市值突破5万亿美元 [4] - H20重启销售将推动2026财年下半年和2027财年上半年收入加速增长 [4] - 预计2026财年第四财季可能收复中国市场80亿美元的季度销售额损失 [4] 行业影响 - H20芯片重启销售将利好阿里巴巴 腾讯 百度 金山云等云厂商 [4] - 对人工智能发展敏感的个股如快手和美图也将受益 [4]

核心观点 - 美国政府将恢复英伟达和AMD向中国销售AI芯片的许可，导致两家公司股价显著上涨 [3][5][7] - 这一政策转变标志着美国对华AI芯片出口管制的重大调整，可能为英伟达带来150-200亿美元的额外收入 [7][10] - 中国科技企业如字节跳动和腾讯正积极采购英伟达H20芯片，显示强劲市场需求 [8][10] 政策背景 - 2022年美国实施出口管制，限制向中国销售超过特定性能阈值的GPU [4] - 2023年英伟达推出中国特供版H20芯片，AMD推出MI308芯片以符合管制要求 [4] - 2024年4月美国商务部要求许可才能销售特供版芯片，实际禁止出口 [4] - 禁令导致英伟达预计损失55亿美元，AMD损失8亿美元 [4][6] 市场反应 - 消息公布后英伟达股价上涨3.9%，AMD上涨5.6% [5] - AMD盘前交易股价飙升近5% [7] - 中国为英伟达创造170亿美元年收入，占总销售额13% [10] 产品与技术 - 英伟达H20芯片与公司软件工具兼容，是行业事实标准 [9] - 英伟达预览新款RTX PRO芯片，称其完全符合出口标准 [5] - H20芯片计算能力低于国际版本，但仍受中国企业追捧 [8] 行业影响 - 政策转变可能帮助中国缩小与美国在AI领域的技术差距 [9] - 中国科技企业正"争相购买"H20芯片，包括字节跳动和腾讯 [8][10] - 英伟达CEO警告出口管制可能削弱美国在AI领域的影响力 [7] 企业动态 - 英伟达已提交恢复销售H20的申请，预计很快获批 [5] - AMD的MI308出口许可申请已进入审核流程 [5] - 英伟达CEO黄仁勋批评出口管制政策，支持政策调整 [7]