NICE 2025年投资者日电话会议纪要分析 涉及的行业和公司 * 公司为NICE Ltd (NasdaqGS: NICE)，一家专注于客户体验（CX）和金融犯罪合规的软件公司[10] * 行业涉及客户体验（CX）市场、联络中心即服务（CCAS）、对话式AI和智能体AI（Agentic AI）[5][11] 核心观点和论据 巨大的市场机会 * 公司认为其所在的客户体验市场是一个巨大且不断增长的市场，企业投资于客户体验是因为它能带来业务回报，例如增加收入、降低成本和提升客户满意度[11][12] * 市场自然增长，互动量持续上升，在过去9个月中，公司的AI互动量增长65%，数字互动量增长40%以上，语音互动量增长20%以上[14] * 人工智能的潜力极大地扩展了市场机会，使公司能够超越传统的联络中心，进入中台和后台办公自动化，预计总目标市场（TAM）将在未来三年内翻倍以上，从310亿美元增长[46] 公司的竞争优势和定位 * 公司声称是客户体验市场的领导者，拥有27,000家客户，包括大多数顶级银行和财富500强公司[10][31] * 通过收购Cognigy，公司成为唯一一家拥有专为CX构建的AI原生平台的企业，而其他CCAS提供商没有自己的AI原生平台[33][56] * 平台优势在于其统一的数据层和AI学习循环，能够从所有互动（无论是自动化还是人工辅助）中学习，并不断改进AI能力[78][79] * 公司拥有庞大的CX数据基础，每天处理超过200亿次互动，这为构建特定于CX的AI模型提供了独特优势[24][35] * 行业分析师（如Gartner、Forrester）将公司及其产品（如Cognigy）评为多个领域的领导者，包括对话式AI和联络中心即服务[28][29][30][88] 增长催化剂和财务展望 * 关键增长驱动力包括：1）在所有接触点实现AI增长；2）在平台上自动化智能体AI；3）继续赢取CCAS的“跳球”机会（客户从传统系统迁移到云端）；4）国际扩张；5）超越联络中心，进入中台、后台、销售和营销领域[61][62][63][64] * 公司提供了中期财务指引，目标是到2028年云收入从22亿美元增长到35亿美元，并正在朝着40亿美元以上的收入迈进[65] * 公司强调其财务实力，2025年收入预计接近30亿美元，并更新提高了2025年全年指引，同时强调其强大的现金流生成能力[27][28] * 第三季度云积压订单增长15%，显示了未来收入增长的动力[69] 技术整合与产品愿景 * 将Cognigy（AI智能体平台）原生集成到NICE CX1平台是核心战略，这将创建一个统一的平台，结合自助服务和人工辅助服务的顶尖能力，并形成一个强大的AI学习循环[78][82] * 公司的平台是“客户互动平台”，拥有互动的起点，能够实现端到端的意图解决，而不仅仅是包含请求[35][37][156] * 通过利用其数十年的CX数据和专业知识，公司可以将其对人工解决客户意图旅程的理解转化为AI智能体，从而将解决时间从数天缩短到分钟[157][158][179] * 现场演示展示了Cognigy平台如何创建和部署AI智能体，以自然的方式处理复杂的客户服务场景，如支付处理和信用卡纠纷解决[94][106][160][172] 客户成功案例 * 汉莎航空作为客户案例分享，展示了其如何利用Cognigy平台应对运营挑战（如天气事件导致的呼叫高峰），在高峰日处理超过40万次会话和超过1万次并发对话，使对话式AI成为其最受欢迎的联络渠道[128][129][141] * 其他客户案例，如Bose和Sony，也展示了通过实施NICE平台实现的业务价值，包括客户满意度提升30%，运营成本降低近20%，以及在假日季节销售额翻倍[12][55] 其他重要内容 领导团队与战略重点 * 公司介绍了新的高管任命，包括来自迪士尼的首席运营官（COO）Arun Chandra和来自微软的CX产品与技术总裁Jeff Comstock，强调了其加强执行和交付能力的承诺[3][4][70] * 公司计划进行重点投资，以加速创新、扩大国际覆盖范围并加强运营和交付基础[66][67] 竞争格局与差异化 * 公司区分了其方法与竞争对手：CCAS提供商缺乏原生AI平台；CRM平台专注于内部员工而非客户旅程；超大规模云提供商和大型语言模型公司缺乏CX领域专业知识[56][57] * 根据BCG的研究，40%的受访者表示，如果其CCAS提供商拥有世界级的AI平台，他们会从该提供商处购买AI，这为NICE利用其集成平台提供了机会[47][48] 风险与挑战的认知 * 公司承认市场发展迅速，竞争激烈，需要持续创新和执行，不能停滞不前[66] * 在向AI智能体过渡的过程中，企业需要控制力和透明度，以确保一致和可靠的结果，特别是在敏感场景中，NICE平台通过混合方法（确定性和概率性AI）解决了这一问题[138][140]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7.32亿美元，同比增长6%，达到指引区间高端 [8][15] - 云收入达到5.63亿美元，同比增长13%，占总收入77% [8][15] - 调整后每股收益为3.18美元，同比增长10% [21] - 运营现金流为1.91亿美元，同比增长20% [22] - 云净留存率在最近12个月为109% [16] - 全年总收入指引上调至29.32亿-29.46亿美元，中点同比增长7% [23] - 全年云收入增长指引上调至12%-13% [24] - 全年调整后每股收益指引为12.18-12.32美元，中点同比增长10% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户互动业务收入为6.13亿美元，同比增长6%，占总收入84% [20] - 金融犯罪与合规业务收入为1.19亿美元，同比增长7%，占总收入16% [20] - CX AI和自助服务年化经常性收入达到2.68亿美元，同比增长49% [8][16] - 下一代CX AI业务占整体云收入12% [16] - Autopilot和Copilot交易量在第三季度增长超过两倍 [8] - 本地部署业务服务收入为1.39亿美元，产品收入为3000万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占比84%，同比增长5% [17] - EMEA地区收入同比增长7% [18] - APAC地区收入同比增长19% [18] - 国际市场收入整体同比增长11% [18] - 云积压订单同比增长15% [7][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI优先战略推动云和AI预订量增长，每笔七位数以上的客户体验交易均包含AI能力 [7][8] - NICE Cognigy整合完成，结合CX One平台形成差异化优势，将客户互动从被动转为主动框架 [9][10][11] - 通过三大增长向量拓展市场：已上云的客户、现有客户基础、以及同时提供AI平台和CCAS平台的独特优势 [30][31] - 国际扩张和主权云投资是重点增长机会，特别是在云渗透率相对较低的地区 [18][62] - 与RingCentral的合作伙伴关系更新，共同推动统一通信与客户互动解决方案的市场拓展 [41][42] - 视大型语言模型提供商为生态系统合作伙伴而非直接竞争对手，强调自身在特定领域情境智能方面的优势 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司更新后的战略已在财务表现和市场地位上产生清晰、切实的成果 [6] - AI不仅是创新的催化剂，更是重塑商业、技术和人类互动方式的基本力量 [9] - CX市场对AI转型的需求强劲且可验证，能够带来自动化、卓越体验、降本增效等实际效益 [78] - 国际市场的云采用仍处于相对早期阶段，为扩张提供了重要空间 [18] - 对2026年及以后的中期增长前景充满信心，预计云收入将进一步加速 [54][59] 其他重要信息 - NICE Cognigy收购于9月初完成，早于预期，第三季度业绩已并表 [15][28] - 收购对第三季度利润率影响微小，但预计会对全年运营利润率产生稀释作用 [21][24] - 公司期末无负债，现金及短期投资为4.56亿美元，期间回购4100万美元股票并全额偿还4.6亿美元债务 [22] - 资本市场日定于11月17日举行，将详细介绍长期战略、创新路线图和中期财务展望 [14][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Cognigy的第四季度收入贡献和市场定位 - Cognigy在第三季度为云收入增长贡献约50个基点，预计第四季度贡献将提升至150个基点 [28] - Cognigy将作为世界级对话式AI平台，面向整个CX市场，无论其底层CCAS平台是否为NICE [29] - 公司看到三大增长机会：已上云客户进行AI转型、现有客户基础渗透、以及为未上云客户提供从AI或云开始的转型可选性 [30][31] 问题: 关于竞争格局，特别是Sierra - AI在CX市场的增长和扩张是显而易见的，新进入者验证了市场的吸引力和增长潜力 [36][37] - Cognigy因其企业级规模、易用性和已验证的客户价值而被收购，这增强了公司的竞争定位 [37][38] 问题: 与RingCentral合作后的渠道变化 - 与RingCentral的合作关系更新，双方在市场推广上紧密协作，RingCentral已是Cognigy的现有合作伙伴 [41][42] - 预计合作将带来新的增长，双方团队对增长势头抱有期待 [42][43] 问题: 全年指引上调是否包含有机增长及Cognigy整合早期观察 - 全年云收入增长指引的上调主要来自Cognigy的贡献，排除Cognigy后的有机增长预期12%保持不变 [47][48] - Cognigy整合早期观察积极，其独立的业务管线强劲，整合后增强了NICE的积压订单，团队培训和市场推广已就绪 [50][51][52] 问题: 云积压订单增长15%的细节和未来利润率展望 - 排除Cognigy后，云积压订单同比增长13%，这增强了公司对2026年增长加速的信心 [54][59] - 短期内利润率预计仍将承受压力，主要由于国际扩张和主权云基础设施的持续投资 [62][63] 问题: Cognigy的ARR增长路径和净留存率趋势 - 85百万美元是2026年底的退出ARR目标，而非2026年全年的总收入 [68][70] - 净留存率是基于过去12个月的数据，反映了2024年的增长变化，当前季度趋势稳定，与12%的云增长一致，预计未来将积极向好 [76][77] 问题: Livebox业务的稳定性 - Livebox业务前景积极，预计云收入将持续增长，公司核心云业务增长优于外部表现 [72] 问题: 净留存率趋势、管线强度和客户支出意愿 - 管线强劲，需求受到AI转型可验证效益的驱动，公司在从本地到云的迁移、国际扩张和Cognigy整合方面存在多个增长动力 [78][79][80] 问题: 与OpenAI等直接语音API的竞争 - 不将大型语言模型提供商视为直接竞争对手，而是合作伙伴，公司提供的是结合了丰富客户互动数据和情境智能的完整企业级平台 [86][87] 问题: Actimize业务的竞争动态 - Actimize业务保持市场领先地位，受监管环境和金融机构对合规及金融犯罪防范的持续需求驱动，客户保留率极高 [91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7.32亿美元，达到指引区间高端，同比增长6% [8][15] - 云收入达到5.63亿美元，同比增长13%，占总收入的77%，创下纪录 [8][15] - 云净保留率在最近12个月为109%，反映出客户忠诚度和扩张活动的持续强劲 [16] - 第三季度运营收入为2.31亿美元，同比增长5%，运营利润率为31.5% [21] - 第三季度每股收益为3.18美元，同比增长10% [21] - 第三季度运营现金流为1.91亿美元，同比增长20% [22] - 公司在本季度末无债务，现金和短期投资总额为4.56亿美元 [22] - 公司上调2025年全年总收入指引至29.32亿-29.46亿美元，中点同比增长7% [23] - 预计2025年全年云收入同比增长12%-13% [24] - 预计2025年全年非GAAP稀释每股收益为12.18-12.32美元，中点同比增长10% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户互动业务收入为6.13亿美元，占总收入的84%，同比增长6% [20] - 金融犯罪与合规业务收入为1.19亿美元，占总收入的16%，同比增长7% [20] - 云业务中，AI和自助服务业务的年度经常性收入在第三季度达到2.68亿美元，同比增长49%（不包括Cognigy为43%） [16] - 新一代客户体验AI现在占整体云收入的12% [16] - 本地部署业务表现符合预期，服务收入为1.39亿美元（占总收入19%），产品收入为3000万美元（占总收入4%） [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占第三季度总收入的84%，同比增长5% [17] - EMEA地区收入同比增长7%，APAC地区收入同比增长19% [18] - 国际市场收入整体同比增长11% [18] - 国际业务，特别是EMEA和APAC，因云采用率相对较低，被视为最具吸引力的增长机会之一 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以AI为先的战略、国际扩张和强大的市场表现推动了强劲的业绩，云积压量同比增长15% [7] - 收购Cognigy（全球领先的AI驱动客户服务解决方案提供商）已于9月初完成，早于预期，并已纳入第三季度业绩 [15] - 公司的核心差异化在于其领先的客户体验AI平台CX One与NICE Cognigy对话式和代理AI解决方案的强大结合 [9][10] - 公司致力于通过主要技术和GSI合作伙伴关系发展生态系统和战略合作伙伴关系，以扩大影响力 [13] - 公司认为大型语言模型提供商是生态系统中的合作伙伴而非直接竞争对手，因为公司提供的是特定于客户体验领域的、具有上下文智能的解决方案 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为其更新的战略正在产生清晰、切实的成果，为持续增长奠定了坚实基础 [6] - 客户体验领域的AI需求具有积极的势头，其已证实的益处（如自动化、卓越体验、降低成本）推动了强劲的购买意愿 [78] - 国际市场的云采用为公司提供了显著的扩张空间，公司在EMEA和APAC的大型企业胜利现已上线并贡献收入 [18] - 公司对竞争定位充满信心，认为新进入者验证了市场的增长潜力，而收购Cognigy使其能够主导AI、CCAS以及两者结合的领域 [37][38] 其他重要信息 - 公司将于2025年11月17日（星期一）在纽约市举行资本市场日，届时管理层将详细介绍长期战略、客户体验市场未来、创新路线图和财务概览（包括中期展望） [14] - 公司在第三季度部署了大量资本用于推进战略优先事项，包括回购4100万美元股票、全额偿还4.6亿美元未偿债务以及为收购Cognigy提供资金 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Cognigy的Q4收入贡献预期、市场定位以及与其它CCAS供应商的合作伙伴关系变化 [27] - Cognigy在第三季度为云收入增长贡献了约50个基点，预计第四季度将对云收入增长产生约150个基点的积极影响 [28] - Cognigy是一个世界级的对话式代理AI平台，将积极拓展整个客户体验市场，无论其底层CCAS平台是否为NICE [29] - Cognigy与NICE的结合为尚未上云或使用CCAS的客户提供了灵活性，他们可以选择先进行AI转型或先进行云迁移 [30][31] 问题: 在销售周期中是否看到Sierra等竞争对手，以及对竞争格局的看法 [35] - AI在客户体验市场的增长和扩张是显而易见的，新玩家的出现验证了市场的增长潜力 [37] - 收购Cognigy这一成熟的市场领导者，证明了公司有能力抓住机遇，其竞争优势在于企业级规模、易于采用和已证实的客户价值 [37][38] 问题: 与RingCentral扩大合作后，在渠道销售管道流速或平均交易规模方面是否有变化，以及其对2026财年订单的驱动作用 [41] - 与RingCentral的更新合作包括更新的市场策略和真正的扩张潜力，RingCentral已是Cognigy的现有合作伙伴和成熟的可扩展合作伙伴 [42] - 确定的潜在客户、清晰的市场势头以及两个市场组织之间的合作意味着预计将带来新的增长 [43] 问题: 全年指引的上调在云业务方面是否主要来自Cognigy，还是有机构性增长 [46] - 公司维持了2025年全年云收入（不包括Cognigy）增长12%的预期，指引中点的上调主要来自Cognigy的纳入 [48] 问题: Cognigy整合初期联合市场策略的观察和客户反馈 [49] - Cognigy作为独立业务，其管道和品牌认可度并未被稀释，反而得到增强，NICE团队已在第四季度前完成培训并准备就绪 [50][51] - 结合为客户提供了转型路径的灵活性（先AI或先云迁移），预计将带来更高的胜率 [52][53] - 不包括Cognigy的云积压量也同比增长13%，这为2026年云收入进一步加速增长建立了信心 [54][55] 问题: 15%的云积压量增长是否包含Cognigy影响或期限因素，以及其对未来云收入增长的指示意义 [58] - 15%的云积压量同比增长包含了Cognigy的影响，不包括Cognigy的云积压量增长为13% [59] - 13%的云积压量增长（对比今年12%的增长预期）为公司2026年加速增长的能力建立了信心 [59][60] 问题: 除Cognigy和国际扩张外，是否有其他投资会对第四季度后的利润率造成压力 [61] - 国际扩张等领域需要持续投资（如主权云基础设施），这些投资先于云增长带来的积极影响 [62] - 短期内预计利润率会略有压力，更多关于2026年及以后的预期将在资本市场日讨论 [63] 问题: 如何实现Cognigy到2026年底8500万美元年度经常性收入的目标，以及云净保留率下降的原因和Cognigy的填补作用 [66] - 8500万美元年度经常性收入是2026年底的退出运行速率，而非2026年全年的收入贡献，收入将在该年内逐步增加 [68] - 对实现2026年底8500万美元年度经常性收入的目标感到满意，早期指标（积压量、订单、管道）非常积极 [70] - 云净保留率是基于过去12个月的数据，反映了2024年云增长的一些变化，当前季度内云净保留率趋于稳定，与今年12%的增长一致 [76] 问题: Livebox业务的稳定性更新 [72] - Livebox业务前景积极，预计云收入将持续增长，公司核心云业务的表现甚至优于外部可见的增长 [72] 问题: 云净保留率季度内趋势、管道强度以及客户支出意愿的反馈 [75] - 云净保留率是基于过去12个月的数据，当前季度内趋势稳定，与12%的增长一致，预计未来会积极向好 [76] - 管道强劲，客户体验领域的AI需求具有明确的已证实效益，购买势头积极 [78] - 增长动力（本地到云的迁移、国际扩张、Cognigy整合）带来了增加的管道和乐观前景 [79][80] 问题: 是否看到来自OpenAI等公司直接实时语音API的竞争 [84] - 不将大型语言模型提供商视为竞争对手，而是生态系统中的合作伙伴，公司的价值在于提供特定于客户体验领域的上下文智能、护栏、法规遵从性和企业系统集成 [86][87] - 客户尝试自行构建后，往往会意识到需要更丰富的功能来提供卓越的消费者体验，从而转向公司的解决方案 [88] 问题: Actimize业务的竞争动态，是否感受到新进入者的影响 [91] - Actimize业务是市场领导者，需求持续旺盛，监管环境推动了对合规和金融犯罪防范的需求，该业务客户保留率极高，一旦实施就能持续提供价值 [91][92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7.32亿美元，达到指引范围高端，同比增长6% [6][15] - 云收入达到5.63亿美元，同比增长13%，占总收入的77% [6][15] - 云净保留率在最近12个月为109% [16] - 云积压订单同比增长15%，若排除Cognigy则为13% [5][49][52] - 第三季度每股收益为3.18美元，同比增长10% [20] - 第三季度运营现金流为1.91亿美元，同比增长20% [21] - 总毛利率为69.9%，去年同期为71.7% [20] - 运营收入为2.31亿美元，同比增长5%，运营利润率为31.5% [20] - 公司期末无债务，现金及短期投资为4.56亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户互动业务收入为6.13亿美元，占总收入84%，同比增长6% [19] - 金融犯罪与合规业务收入为1.19亿美元，占总收入16%，同比增长7% [19] - CX AI和自助服务业务的年度经常性收入在第三季度达到2.68亿美元，同比增长49%，若排除Cognigy则为43% [6][16] - 新一代CX AI业务目前占云总收入的12% [16] - LiveVox业务表现稳定，云收入前景积极 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占84%，同比增长5%，云收入实现两位数增长 [17] - EMEA地区收入同比增长7% [18] - APAC地区收入同比增长19% [18] - 国际市场总收入同比增长11% [18] - 国际市场的云采用率相对较低，为扩张提供了重要空间 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司AI优先战略、国际扩张和强大的市场表现推动了增长 [5] - CX One AI平台与NICE Cognigy的结合创造了显著协同效应，将客户互动数据与智能AI代理相结合 [9][10] - 公司通过收购Cognigy增强了在对话式和代理型AI领域的领导地位 [33] - 公司专注于发展生态系统和战略合作伙伴关系，例如与RingCentral的合作伙伴关系 [12][39] - 公司在国际市场的持续投资，包括主权云基础设施，被证明是获得机会的关键 [18][55] - 公司认为大型语言模型提供商是合作伙伴而非直接竞争对手，强调自身在领域特定情境智能方面的优势 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为AI是重塑业务、技术和人类互动方式的基本力量 [7] - CX市场对AI解决方案的需求强劲，能够带来可证明的效益，如自动化、卓越体验和成本降低 [67][68] - 公司对前景感到兴奋，更新的战略正在产生明显、切实的成果 [5][81] - 国际市场和从本地部署向云端的迁移被视为重要的增长动力 [68][69] 其他重要信息 - 公司于2025年11月13日举行了讨论第三季度业绩的电话会议 [1] - 公司完成了对Cognigy的收购，并于2025年9月初完成，早于预期 [6][15] - 公司在第三季度回购了4100万美元股票，并全额偿还了4.6亿美元未偿债务 [22] - 公司更新了2025年全年指引：总收入预期范围为29.32亿至29.46亿美元，中点同比增长7%；云收入增长预期为12%-13%；每股收益预期范围为12.18至12.32美元，中点同比增长10% [23][24] - 资本市场日定于2025年11月17日在纽约市举行，将详细介绍长期战略和中期展望 [13][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Cognigy的第四季度收入贡献预期以及市场定位和合作伙伴关系的变化 [27] - Cognigy在第三季度为云收入增长贡献约50个基点，预计第四季度将贡献约150个基点的增长 [27] - Cognigy将作为世界级对话式和代理型AI平台，面向整个CX市场，无论底层CCAS平台是否为NICE [28] - 公司看到三个增长向量：已上云的客户进行AI转型、NICE现有客户群、以及结合世界领先AI平台和CCAS平台的独特优势 [29] 问题: 关于竞争对手Sierra的看法 [32] - AI在CX市场的增长和扩张是明显的，新玩家的进入验证了市场的增长潜力 [33] - Cognigy是经过验证的市场领导者，具有企业级规模、易于采用和已证实的客户价值，这使公司处于有利的竞争地位 [33][34] 问题: 与RingCentral合作后，渠道销售管道速度和平均交易规模的变化 [37] - 公司与RingCentral团队紧密合作，更新了市场策略，RingCentral已是Cognigy的现有合作伙伴和经过验证的可扩展合作伙伴 [39] - 合作带来了明确的潜在客户和市场势头，预计将带来新的增长 [39][40] 问题: 全年指引的增加是否包含云业务的有机增长 [41] - 排除Cognigy的影响，公司维持2025年云收入增长12%的预期不变，指引的增加主要来自Cognigy的纳入 [42] 问题: 整合Cognigy后的早期联合市场策略观察 [43] - Cognigy为积压订单带来了积极的注入，其独立的业务管线强劲 [44] - 公司提前完成了销售团队的培训，使其能够在第四季度迅速行动 [45] - 结合方案为客户提供了从本地部署转型的更多可选性，提高了赢率 [46][47] 问题: 15%的云积压增长是否包含Cognigy影响或持续时间变化，以及对未来云收入的指示 [52] - 15%的云积压增长包含Cognigy，排除后为13%，这增强了公司对2026年加速增长的信心 [49][52] 问题: 除国际扩张和Cognigy外，是否还有额外投资会给利润率带来持续压力 [54] - 国际扩张等投资在短期内会继续，预计近期利润率会略有压力，更多细节将在资本市场日讨论 [55][56] 问题: 如何实现Cognigy到2026年底8500万美元ARR的目标，以及净保留率下降的原因和Cognigy的弥补作用 [58] - 8500万美元ARR是2026年底的退出运行率，而非2026年全年收入，收入将在该年内逐步增加 [59] - 早期势头积极，预计2026年内会出现增长拐点 [60][61] - 净保留率是基于过去12个月的数据，反映了2024年的一些变化，当前季度趋势稳定，与12%的增长一致，预计未来会积极好转 [64][65] 问题: LiveVox业务的稳定性 [62] - LiveVox业务前景积极，预计云收入将持续增长，公司核心云业务增长良好 [62] 问题: 净保留率季度内趋势、管道强度及客户支出意愿 [64] - 净保留率趋势稳定，与12%的增长一致，预计未来会积极好转 [65] - 销售管道强劲，CX领域对AI解决方案的需求明确，能带来可证明的效益 [67] - 增长动力包括从本地部署向云的迁移、国际扩张以及Cognigy带来的新机会 [68][69] 问题: 关于OpenAI等直接实时语音API是否构成竞争 [71] - 大型语言模型提供商不被视为竞争对手，而是合作伙伴，公司提供的是领域特定的情境智能、护栏和与遗留系统集成的完整平台 [72][73][74] - 客户尝试自行构建后，往往会因需要更丰富的功能而转向公司的解决方案，这实际上推动了需求 [75] 问题: Actimize业务的竞争动态 [77] - Actimize业务是市场领导者，需求持续高企，监管环境推动了对合规和金融犯罪防范的需求 [77] - 该业务客户保留率极高，一旦实施就能持续提供价值，前景乐观 [78]