核心观点 - 台积电被知名投资者David Tepper视为2026年前的重要持股选择 分析师对其维持积极评级并上调目标价 主要基于其第四季度业绩有望超越指引和市场预期 且人工智能芯片的强劲需求是核心驱动力 [1][2][3][4] 财务表现与业绩展望 - 公司11月营收为新台币3440亿元 环比下降6.5% 但同比增长24.5% [2] - 过去12个月营收增长达37% 与11月的同比增长趋势一致 [2] - 10月和11月累计营收达新台币7110亿元 已完成第四季度指引的71% [2] - 基于此势头 公司第四季度营收预计将处于其历史指引范围的高端 [3] - 若12月势头延续 伯恩斯坦预计公司第四季度营收将比指引和市场预期的中位数高出3-4% [3] 分析师评级与目标价 - 伯恩斯坦重申“跑赢大盘”评级 目标价为330美元 [1] - 美国银行已将目标价上调至360美元 理由是看好其人工智能增长轨迹 [4] 业务驱动因素 - 预期的营收增长由为英伟达和博通生产人工智能芯片的强劲需求所驱动 [3] - 公司同时受益于苹果手机芯片的强劲需求 [3] - 公司是全球最大的专业半导体代工厂 专注于为其他公司制造芯片而非设计自有品牌 [4]

财务业绩表现 - 第四季度营收111亿美元，同比增长10%，超出市场预期的107.9亿美元 [1][5] - 第四季度调整后每股收益为3.00美元，超出市场预期的2.88美元 [5] - 公司预计第一季度营收区间为118亿至126亿美元，中值122亿美元，超出市场预期的116.2亿美元 [2] - 公司预计第一季度调整后每股收益区间为3.30至3.50美元，高于市场预期的3.31美元 [2] 业务战略与市场定位 - 公司长期是手机芯片主导供应商，为三星高端设备提供中央处理器和调制解调器，并为苹果iPhone提供调制解调器 [2] - 预计未来几年将失去苹果调制解调器业务客户，正致力于业务多元化，为Windows PC、Meta的虚拟现实头显和智能眼镜等设备制造芯片 [3] - 人工智能被视为最大机遇，公司上周宣布将发布新的AI加速器芯片，此消息推动股价上涨11% [3][4] 人工智能产品规划 - 计划于2026年发售AI200芯片，2027年发售AI250芯片，均可集成在充满整个液冷服务器机柜的系统中 [4] - 英伟达和AMD提供全机柜系统的图形处理器，允许最多72个芯片作为一台计算机运行，AI实验室需要这种计算能力来运行最先进的模型 [4] 股价表现与同业对比 - 截至周三收盘，公司股价年内上涨17%，落后于纳斯达克指数22%的涨幅 [5] - 同期英伟达和AMD股价分别上涨45%和112% [5]

美中贸易关系 - 美中贸易紧张局势出现缓和迹象 美国总统特朗普发表积极评论试图为局势降温 [1][3] - 特朗普总统表示将在几周内与中国国家主席习近平会面 此议题预计在未来几周将持续成为头条新闻 [8] 市场波动与情绪 - 恐慌指数VIX本周呈现波动 目前位于24水平 暗示市场预期上下波动幅度约为1.5% [2][3] - 十月的前两周通常波动性较高 加之今日有期权到期 市场可能出现去风险交易 [14] - 技术分析显示 标普500指数期货关键阻力位在6690 下方支撑位在6500 波动范围较宽 [20][21] 银行业与信贷质量 - 数家地区性银行因不良贷款导致资产负债表受损 引发市场对信贷质量的担忧 [4] - 此问题可能在国际市场蔓延 并对金融行业构成压力 但并非所有地区银行面临相同问题 [5][9][13] - 银行业问题焦点包括对特定品牌和控股公司的风险敞口 以及汽车贷款市场拖欠率连续三年半上升 [10][11] - 地区银行业务模式各异 部分专注于消费和机构银行业务 部分侧重贷款或并购活动 风险敞口程度不同 [12][13] - 第五三银行和Truist等银行财报表现优于预期 其资产负债表未见严重恶化迹象 [9] 大宗商品与避险资产 - 黄金价格走势被视为关键信号 隔夜黄金大幅上涨后 今日早盘贵金属板块出现积极抛售 [6] - 市场出现去风险交易模式 投资者转向现金和美国国债 这成为本周的主要交易趋势 [7] 美光科技公司 - 美光科技因 Reuters 报道将停止向中国数据中心供应服务器芯片 股价承压 [15] - 此决定源于中国的禁令 中国指控美光服务器芯片构成国家安全风险 此情况自2023年持续 [16] - 中国销售额约占美光总收入的12% 去年相关风险敞口约为34亿美元 但公司将继续向中国销售汽车和手机芯片 [17][18] - 内存业务整体仍在增长 美光将需求转向美国及其他寻求扩展人工智能能力的主权国家 [19]