由于研发开支的持续高企，MiniMax的亏损依然严重，目前已经累计亏损超13亿美元。具体来看，公司 2022年、2023年、2024年分别录得净亏损7372.9万美元、2.69亿美元、4.65亿美元，亏损规模逐年扩 大；2025年前三季度净亏损已达5.12亿美元，超过2024年全年水平。公司对此解释称，亏损主要源于大 模型研究与开发及AI基础设施方面的重大初始投资，以及金融负债公允价值亏损。 公开资料显示，MiniMax成立于2022年初，核心定位为全球化通用人工智能企业，和智谱、阶跃星辰、 百川智能等并称为"AI大模型'六小虎'"，是行业内少数早期即布局全模态研发的大模型公司之一。 分地区来看，海外市场是其重要增长引擎，收入占比从2023年的19.2%攀升至2025年前三季度的 73.1%，业务覆盖全球200多个国家及地区。 不过，作为技术密集型企业，MiniMax的研发投入始终保持高位且持续扩大。2022年至2024年，公司研 发投入分别为1056万美元、7000.2万美元、1.89亿美元，呈逐年攀升态势。2025年前三季度研发投入进 一步增至1.8亿美元，占当期总收入的337.4%，主要用于云计算服务采 ...

商业化层面，MiniMax基于"模型即产品"推出一系列AI原生应用以及开放平台，在全球超200个国家及 地区已拥有超2.12亿用户，并覆盖超100个国家和地区的企业客户与开发者，是全球商业化最领先的大 模型公司之一。据久谦咨询报告，MiniMax已渗透至各大互联网平台、头部文娱短剧公司、智能硬件、 金融教育头部企业及海量开发者用户。MiniMax的商业模式以全球付费订阅和模型调用收入为主，在一 众AI企业探索商业路径的背景下，作为"AI商业化的可持续样本"备受关注。 业内分析指出，全球大模型行业爆发式增长红利显著，中国"人工智能+"发展大势所趋。在这一新周期 内，作为国产大模型领军者的MiniMax，已在全球市场证明了自己的全模态技术实力和商业化能力，是 这一爆发增长赛道中的稀缺标的。MiniMax上市后将填补资本市场大模型领域标的空白，成为2026年港 股IPO资本抢夺的"AGI第一股"。 业内人士认为，MiniMax有望成为"AGI全球第一股"，填补资本市场AGI（通用人工智能）赛道标的空 白，成为大众投资者参与本轮AI（人工智能）爆发浪潮的稀缺标的。 作为全球AI产业的核心赛道，AGI被视为下一代工业革 ...