由于研发开支的持续高企，MiniMax的亏损依然严重，目前已经累计亏损超13亿美元。具体来看，公司 2022年、2023年、2024年分别录得净亏损7372.9万美元、2.69亿美元、4.65亿美元，亏损规模逐年扩 大；2025年前三季度净亏损已达5.12亿美元，超过2024年全年水平。公司对此解释称，亏损主要源于大 模型研究与开发及AI基础设施方面的重大初始投资，以及金融负债公允价值亏损。 公开资料显示，MiniMax成立于2022年初，核心定位为全球化通用人工智能企业，和智谱、阶跃星辰、 百川智能等并称为"AI大模型'六小虎'"，是行业内少数早期即布局全模态研发的大模型公司之一。 分地区来看，海外市场是其重要增长引擎，收入占比从2023年的19.2%攀升至2025年前三季度的 73.1%，业务覆盖全球200多个国家及地区。 不过，作为技术密集型企业，MiniMax的研发投入始终保持高位且持续扩大。2022年至2024年，公司研 发投入分别为1056万美元、7000.2万美元、1.89亿美元，呈逐年攀升态势。2025年前三季度研发投入进 一步增至1.8亿美元，占当期总收入的337.4%，主要用于云计算服务采 ...