行业报告 | 行业专题研究 银行 证券研究报告 14 天 OMO、MDS、MLF 的定价 14 天 OMO、买断式逆回购（以下简称 MDS）、MLF均为利率招标、多重价位中标，在这一 模式下，银行司库在申报时会有三点考虑： 第一，理论上，OMO、MDS、MLF 均属于央行投放的基础货币，既然有央行信用背书，定 价应低于同期限市场类利率。 第二，这些工具已弱化政策属性，意味着各家机构的中标利率并不统一，而是存在一定差异， 甚至不排除会出现 OMO、MDS、MLF 高于市场利率的情况。 第三、银行司库在申报这些工具时，我们预计主要考虑四点：政策利率、市场利率、自身头寸、 同业情况，具体而言：1、政策利率。7 天 OMO 利率作为基准利率，目前为 1.4%，这意味 着其 他货币政策 工具利率， 都不会低 于这一水平 。例如， MDS 框定 的利率区间 为 1.4%-1YMLF 利率（由银行申报 MLF 时决定）。2、市场利率。在框定利率区间后，银行司 库一般会选择同期限市场利率，作为货币政策工具报价的参考系。例如，MDS 和 1YMLF 则 会分别参考 3M 和 6M、以及 1Y 同业存单（AAA）收益率。3、自身 ...