伯克希尔哈撒韦与卡夫亨氏的投资关系变动 - 伯克希尔哈撒韦公司于今年早些时候从其官网的运营公司名单中移除了卡夫亨氏 这一举动发生在对其投资进行减记并退出董事会席位之前的几周 [1] - 公司于4月将卡夫亨氏从子公司页面移除 这一信息通过数字档案网站Wayback Machine确认 [1] - 伯克希尔采用权益法核算其持有的约27%卡夫亨氏股份 定期调整其账面价值以反映应占的利润或亏损 [2] 伯克希尔对卡夫亨氏投资的会计处理与评估 - 伯克希尔在第二季度财报中记录了50亿美元的卡夫亨氏投资减值损失 将其账面价值下调至与其公允价值84亿美元相匹配 [2] - 公司评估了其“能力和意图”以持有至公允价值超过账面价值 公允价值下跌的“幅度和持续时间” 以及卡夫亨氏的运营业绩和财务状况 [3] - 公司还考虑了其两位董事会代表的离职以及卡夫亨氏正在评估潜在战略交易的消息 并确定其持有的未实现损失是“非暂时性的” [6] 卡夫亨氏的公司战略与历史背景 - 卡夫亨氏于9月宣布将分拆为两家独立公司 一家专注于酱料、涂抹酱和调味品（如亨氏和Philadelphia） 另一家专注于北美主食（如Kraft Singles和Lunchables） [10] - 伯克希尔与巴西私募股权公司3G资本于2013年合作以约230亿美元收购亨氏 并于2015年再次合作以400亿美元交易将亨氏与卡夫合并 [11] - 合并后的公司经历了裁员、管理层改组、巨额资产减记、资产出售、股价下跌、激进的成本控制、联邦会计调查以及因消费者偏好变化导致的净收入长期下滑 [11] 投资背景与公司治理变动 - 伯克希尔的两位董事会代表于5月19日辞职 [2] - 卡夫亨氏在伯克希尔的子公司列表中属于非典型条目 因为列表中绝大多数为伯克希尔全资拥有的子公司（如Geico, See's Candies, NetJets, Pampered Chef） [6] - 沃伦·巴菲特将于下周卸任伯克希尔CEO 其钦定的接班人、公司非保险业务负责人格雷格·阿贝尔将于元旦接任 [12]

公司分拆与人事变动 - 卡夫亨氏计划分拆为两家公司 一家暂称为“全球风味提升公司” 包含亨氏番茄酱 卡夫通心粉和奶酪等标志性产品 另一家为杂货主食公司 包含Lunchables和Oscar Mayer熟食肉等盈利能力较低的产品[1][2][3] - 分拆计划出现意外人事变动 原定领导杂货主食公司的现任首席执行官将不再担任该职 转而聘请Kilonova前首席执行官史蒂夫·卡希兰领导“全球风味提升公司”[1][2] - 新任领导者史蒂夫·卡希兰曾领导家乐氏公司完成分拆 其表示将专注于为公司带来有机增长 并关注健康与保健趋势 如增加蛋白质和纤维含量 缩短配料清单[4][5] 公司业绩与挑战 - 卡夫亨氏过去五年的年复合回报率为-2% 而同期消费品包装食品指数上涨约7%-8% 标准普尔指数上涨约15%[6][7] - 公司面临的主要挑战是消费者转向更健康、加工更少的食品 同时公司品牌过多 分拆旨在帮助其更专注于各个业务板块[7][8] - 行业面临自有品牌竞争加剧 消费者因经济压力更倾向于购买价格更实惠的自有品牌食品 这对卡夫亨氏等传统品牌商构成挑战[12][13][14] 行业趋势与竞争动态 - 整个食品行业面临重大战略调整 百事公司宣布将削减20%的产品数量 并在部分关键品牌上降价 可口可乐也更换了首席执行官[9][10] - 真正抓住消费者健康与保健需求的通常是规模较小的初创品牌 大型公司正在努力追赶这些初创品牌以及灵活的自有品牌生产商[11][12] - 大型食品公司通过收购初创品牌来加强竞争力 例如百事公司在2025年收购了益生元苏打品牌Poppy和无谷物薯片品牌CETA 预计2026年此类收购将更多[16]

公司战略与领导层变动 - 卡夫亨氏计划于明年分拆为两家独立的上市公司 此举正推动其领导层进行重大调整[1][4] - 公司任命前家乐氏首席执行官史蒂夫·卡希兰为新任首席执行官 自2025年1月1日起生效 卡希兰将加入董事会 并在分拆后担任“全球风味提升公司”的首席执行官[2] - 现任首席执行官卡洛斯·阿布拉姆斯-里维拉将于2025年1月1日卸任 并留任顾问至3月初 此前预期他将领导分拆后的“北美杂货公司” 但董事会决定启动全球搜寻以寻找该业务的新领导人[3][8] 业务分拆细节 - 分拆后 “全球风味提升公司”将是两家公司中规模较大的一个 旗下品牌包括亨氏番茄酱 费城奶油奶酪和卡夫通心粉&奶酪[4] - “北美杂货公司”将包含奥斯卡·迈耶 卡夫单片和午餐ables等品牌[4] - 此次分拆旨在解除一项仅十年之久的知名合并[2][6] 公司近期动态与业绩 - 公司于2024年5月表示交易正在讨论中 7月有报道称分拆计划正在进行 并于9月正式宣布分拆计划[6] - 公司在2024年夏季宣布计划 到2027年底前移除其美国产品中的人工合成色素 截至2024年6月 按其净销售额计算 约有10%的美国产品含有人工合成色素[7] - 大约在同一时间 公司因潜在的李斯特菌污染问题 召回了近36.8万磅火鸡培根[7] - 卡夫亨氏股价在年内下跌了约五分之一[7] 行业背景 - 卡夫亨氏的领导人变更 是近期多家知名消费类企业高管变动的案例之一 沃尔玛和可口可乐近期也宣布了首席执行官变更 露露乐蒙同样宣布了寻找新首席执行官的计划[5]

公司战略与领导层变动 - 卡夫亨氏宣布前Kellanova首席执行官史蒂夫·卡希兰将于明年1月1日接任公司首席执行官，现任首席执行官卡洛斯·艾布拉姆斯-里维拉将担任顾问至3月以确保领导层平稳过渡 [1] - 公司计划在2026年下半年通过免税分拆，将自身拆分为两家独立的上市公司，旨在创建两个更专注、更精简的组织，以最大化品牌价值并提升盈利能力 [4] - 分拆后，史蒂夫·卡希兰将领导名为“全球风味提升”的公司，旗下品牌包括亨氏、Philadelphia和Kraft Mac & Cheese [2] 业务分拆细节 - 分拆出的另一家公司名为“北美杂货”，将管理包括Oscar Mayer、Kraft Singles和Lunchables在内的杂货主食品牌组合 [5] - 两家新公司的正式名称尚未确定，且“北美杂货”业务的负责人也尚未宣布 [5] - 首席执行官史蒂夫·卡希兰表示，计划中的分拆将加速公司在当前环境下的竞争和获胜能力，并释放巨大的发展机遇 [7] 新任首席执行官背景 - 史蒂夫·卡希兰曾成功领导家乐氏公司分拆其北美谷物业务并推出Kellanova，家乐氏在被玛氏公司于2025年12月收购后更名为Kellanova [9] - 在Kellanova任职期间，史蒂夫·卡希兰负责公司全球品牌组合的扩张，包括品客、Cheez-It、Pop-Tarts和家乐氏国际业务 [9] - 在加入Kellanova之前，史蒂夫·卡希兰曾在The Nature's Bounty Co.、可口可乐和百威英博担任高级管理职务 [10] 公司股价与法律事件 - 卡夫亨氏公司股票代码为KHC，最新股价为24.50美元，上涨0.05美元，涨幅0.20% [9] - 联邦陪审团在一起重大价格操纵共谋案后，判决向卡夫及其他供应商赔偿1770万美元 [4]

公司高层任命与拆分计划 - 卡夫亨氏任命前Kellanova首席执行官史蒂夫·卡希兰为新任首席执行官 自2026年1月1日起生效 他将在公司拆分后领导名为“全球风味提升”的业务部门[7] - 史蒂夫·卡希兰曾主导2023年家乐氏拆分为零食巨头Kellanova和谷物巨头WK Kellogg 并在此后两年内见证两家公司被糖果制造商以可观溢价收购[3] - 卡夫亨氏现任首席执行官卡洛斯·阿布拉姆斯-里维拉将于2026年3月6日卸任 并在此日期前担任公司顾问[7] 公司拆分具体方案 - 卡夫亨氏计划于2026年进行拆分 将形成两家业务更聚焦的实体 此举在很大程度上将逆转十年前价值460亿美元的合并 该合并曾造就全球最大食品巨头之一[5] - 拆分后 “全球风味提升”部门预计年销售额达150亿美元 主要专注于酱料、涂抹酱、调味品和耐储存餐食 旗下品牌包括亨氏、Philadelphia和Kraft Mac & Cheese等增长较高的品牌[6][7] - 另一家名为“北美杂货”的公司将包含Oscar Mayer、Kraft Singles和Lunchables等主食产品[6] 行业与公司面临的挑战 - 公司正努力应对产品组合销售下滑的问题 因消费者减少购买加工食品 且通胀促使购物者削减支出[4] - GLP-1类药物导致部分人群食量减少 给食品制造商带来压力[4] - 为提振销售 公司正积极将核心品牌扩展到新品类 例如将Philadelphia品牌拓展到奶油奶酪糖霜领域 将Crystal Light品牌拓展到酒精领域并推出硬苏打水产品线[5]

公司股息分析 - 股息收益率约为6.4%，显著高于标普500指数1.2%的平均水平 [1] - 最近季度每股收益为0.52美元，高于季度股息0.40美元，派息率约为77% [4] - 过去12个月自由现金流为36亿美元，高于同期支付的19亿美元股息 [5] - 股息在2019年从每股0.625美元削减至0.40美元后维持不变 [6] 公司财务与股价表现 - 过去12个月股价下跌超过20%，计入股息后的总回报率为负16% [2] - 过去五年股价下跌约23%，计入股息后的总回报率为负3% [10] - 公司去年营收为258亿美元，较上年下降3% [7] - 当前总市值约为300亿美元 [9] 业务拆分与未来展望 - 公司正将业务拆分为两个实体，一个专注于酱料和涂抹食品，另一个专注于核心食品品牌 [6] - 业务拆分预计在2026年中期完成，公司表示拆分后当前股息总额将保持不变 [8] - 业务拆分旨在为股东释放更大价值并寻求更好的增长机会 [7] - 公司近年增长乏力，管理层希望通过拆分刺激增长 [10]

公司分拆与战略举措 - 卡夫亨氏计划于2026年完成分拆，将公司一分为二：一家专注于酱料、涂抹酱和耐储存餐食，另一家则包含北美主食业务，如Kraft Singles、Lunchables和Oscar Mayer [2][6] - 管理层宣布了新的合作伙伴关系和产品发布，以吸引关注并提振销售 [1] - 金佰利宣布计划以487亿美元收购Kenvue，旨在从交易中获得约5亿美元的增量利润，并预计在交易完成后的四年内实现21亿美元的净收益 [7][8][9] 近期财务业绩与市场表现 - 卡夫亨氏第三季度净销售额下降2.3%至62.37亿美元，有机销售额下降2.5%，调整后营业利润为11.06亿美元，同比下降16.9% [1] - 卡夫亨氏股价今年已下跌19%，当前交易价格为24.67美元，处于52周低点 [2] - 金佰利股价今年下跌21%，当前交易价格为103.03美元，接近52周低点99美元 [7][8] - 康卡斯特第三季度收入增长2%至312亿美元，每股收益为1.12美元，但连续第四个季度流失国内宽带客户，当季新增移动客户创纪录地达到41.4万户 [12] - 百事公司第三季度有机收入增长1.3%，但调整后每股收益下降2% [15] 股息与股东信息 - 卡夫亨氏是纳斯达克综合指数中股息收益率最高的股票，达6.49%，派息率为57.97%，已连续派息12年 [3] - 伯克希尔·哈撒韦公司是卡夫亨氏最大股东，持有27.5%的股份 [3] - 金佰利股息收益率为4.89%，派息率为72.67%，5年股息增长率为3.35%，已连续增加股息超过50年 [7][9] - 康卡斯特股息收益率为4.81%，派息率为29.41%，5年股息增长率为7.63%，已连续16年增加股息 [10][13] - 百事公司股息收益率为3.92%，是股息贵族 [14] 业务运营与行业挑战 - 康卡斯特业务多元化，拥有NBC电视网络、Peacock流媒体服务、欧洲Sky集团以及环球影业和梦工厂等电影制片厂，但其有线电视业务面临挑战，正转向宽带和无线业务 [10][11] - 百事公司面临通胀压力、关税和消费者对涨价的抵触，影响了其销售，公司通过收购益生菌苏打品牌Poppi（16.5亿美元）和优化成本结构来应对 [15] - 金佰利收购Kenvue（旗下包括近期处于争议中的泰诺）可能使Kenvue受益更多，导致其股价受到严重冲击 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收同比出现小幅复苏，但整体业绩仍面临挑战 [3] - 公司更新了2025年财务展望，主要因经营环境持续挑战 [3] - 利润预期下调25%，主要由于美国消费预期降低、味觉提升业务复苏慢于预期、肉类和咖啡成本通胀加剧以及竞争动态导致部分产品未提价 [8][9] - 尽管息税折旧摊销前利润下降，公司现金流同比改善，预计全年将持续这一趋势 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 味觉提升业务70%的收入正在获得市场份额，但复苏速度低于预期 [8] - 北美杂货业务第三季度趋势较上半年有显著改善，但同比仍出现低个位数下降 [35] - 新兴市场业务（不包括印度尼西亚）增长9.2%，增速较上半年加快 [28] - 亨氏品牌在新兴市场今年迄今增长13% [25] - 午餐优选和Capri Sun等品牌通过产品革新重返增长轨道 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场消费疲软，行业增速在整个第三季度进一步放缓，10月初表现疲软 [44][45] - 印度尼西亚市场营收约3亿美元，占新兴市场业务的12%，因消费者信心同比下降近10点导致需求软化 [27][29] - 欧洲市场面临压力，特别是在英国，但公司市场份额保持稳定 [49] - 巴西和墨西哥市场出现复苏，中国市场保持稳定 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年分拆为两家独立的上市公司，以释放股东价值 [4][17] - 分拆后的两家公司将更专注于各自业务，目标均为投资级评级，并致力于将净债务维持在接近3倍的水平 [20][21][22] - 公司持续投资品牌建设，下半年在美国市场增加约3亿美元促销投资和约8000万美元营销支出 [10] - 公司采用品牌增长系统，专注于通过产品革新和关键消费场景（如返校季）驱动长期品牌建设 [12][13][55] - 分拆旨在应用已验证的运营模式，使两家公司都能实现低个位数增长 [35][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境依然充满挑战，消费者信心恶化及持续通胀影响全球购买行为 [3] - 当前消费者情绪处于几十年来最差水平，客户正在相应调整库存水平 [50] - 公司认为当前挑战更多是周期性的，重点是通过投资品牌和产品优势为长期成功做准备 [60] - 预计印度尼西亚业务的利润恢复要到2026年下半年才能实现 [29] 其他重要信息 - 返校季营销活动取得成功，午餐优选、Capri Sun和Jell-O等关键品牌获得良好回报 [13] - 公司在印度尼西亚正采取行动调整库存水平、过渡到新分销商并稳定价格 [28] - 促销策略转向更高频率而非更深折扣，并测试捆绑销售和电商活动等新策略以改善投资回报 [58] - 第四季度营收展望较第三季度差约100-120个基点，主要受北美库存阶段调整影响 [42][43] 问答环节所有提问和回答 问题: 利润预期下调是否与增加投资有关？为何不进行更多投资以刺激销量？ [6] - 利润修订与额外投资无关，主要原因是美国消费预期降低、味觉提升复苏缓慢、肉类咖啡成本通胀及竞争导致未提价 [8][9] - 公司已在关键品类进行投资以维持入门价格点，并认为当前投资水平已足够，进一步增加投资在此时不会带来回报 [10][11] - 公司采取战术性投资，但核心是长期品牌建设，返校季活动证明了投资的有效性 [12][13] 问题: 关于分拆计划，是否有调整的考虑？ [16] - 分拆决定经过数月研究，旨在创建两家更专注、更强大的公司以释放价值 [17] - 味觉提升业务已证明运营模式有效，公司将继续评估以确保具备合适的管理和运营模式 [18][19] - 品牌划分基于增长历史、潜力、利润率和协同效应，若调整能创造更多价值会考虑，但目前认为划分正确 [20] - 分拆后两家公司目标均为投资级，致力于维持合理的净债务水平 [21][22] 问题: 新兴市场（除印度尼西亚外）趋势及印度尼西亚业务规模与展望 [24] - 新兴市场（除印度尼西亚外）增长加速至9.2% [28] - 印度尼西亚业务营收约3亿美元，消费者信心下滑导致需求疲软，预计利润恢复要到2026年下半年 [27][29] - 公司正通过调整库存、更换分销商和持续品牌投资来应对印度尼西亚的挑战 [28] 问题: 分拆后两家公司的第三季度模拟业绩、第四季度势头及分拆相关成本 [33] - 两家模拟公司第三季度营收均出现低个位数下降，全球味觉提升公司趋势改善至极低个位数下降区间 [34] - 北美杂货公司第三季度趋势较上半年显著改善，但下降幅度略高于全球味觉提升公司 [35] - 公司优先任务是确保两家公司在2026年恢复增长，并将严格控制分拆相关的现金成本 [36][37] 问题: 第四季度指引未显改善的原因及促销投资效果 [41] - 第四季度营收展望较差主要受库存阶段调整（影响超过100基点）和消费疲软影响 [42][43][44] - 促销活动集中在关键假日（如感恩节、圣诞节），投资部分用于获取增量分销和驱动消费者试用新品 [46][47] - 扫描数据可能未完全反映活动，因公司更关注通过驱动试用率来提升家庭渗透率 [47] 问题: 美国促销环境、有效策略及未来计划 [53] - 返校季成功得益于整合品牌执行、改善店内陈列和投资，促进了交叉购物和基础增速 [55][56] - 当前更有效的策略是更高频率的促销而非更深折扣，公司正测试捆绑销售、电商活动等新策略以改善明年回报 [58] - 公司视当前挑战为周期性，重点是通过投资品牌优势为长期做准备 [60] 问题: 商品化类别（咖啡、肉类、奶酪）在北美杂货公司占比高且面临挑战，品牌增长系统应用难度 [62] - 咖啡、肉类和奶酪预计将占北美杂货公司收入的40%，这些品类目前面临较大压力 [62] - 公司承认在这些品类的"获胜权"较低，这可能会影响品牌增长系统的实施效果 [62] - 管理层未在问答中直接回应是否已在这些品类全面推行品牌增长系统 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额同比下降2.5%，相比上半年3.3%的降幅有所改善 [6][34] - 第三季度固定汇率调整后营业利润为11亿美元，调整后每股收益为0.61美元 [7] - 调整后营业利润下降16.9%，调整后营业利润率下降310个基点 [37] - 调整后每股收益下降18.7%至0.14美元 [38] - 调整后毛利率同比下降200个基点 [38] - 年初至今自由现金流为25亿美元，同比增长超过20% [7][42] - 自由现金流转换率提升至109%，同比增加超过30个百分点 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售加速平台有机净销售额同比下降4.2%，较上半年5.2%的降幅改善100个基点 [10][11] - 北美零售加速平台的改善主要由Lunchables、奶油奶酪和Primal Kitchen驱动 [11] - 全球户外消费渠道有机净销售额下降2.4%，其中国际户外消费渠道连续第18个季度实现增长 [11] - 新兴市场有机净销售额增长4.7%，拉丁美洲以及中东和非洲地区连续第二个季度实现两位数增长 [12][16] - 新兴市场户外消费渠道有机净销售额增长9%，超过上半年8%的增长率 [15] - 海因茨品牌在新兴市场增长14% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场有机净销售额下降3.8%，加拿大增长被美国下滑所抵消 [34] - 美国市场下滑主要由冷盘和户外消费渠道驱动 [34] - 国际发达市场有机净销售额下降1.4%，英国新闻业的疲软（尤其是豆类和汤品）抵消了关键市场和优先渠道的增长 [35] - 新兴市场有机净销售额增长4.7%，但印度尼西亚的下滑造成460个基点的负面影响 [36] - 印度尼西亚面临库存去化、分销路线挑战和经济放缓导致的消费收缩 [9][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年分拆为两家公司：全球风味提升公司（旗下品牌包括Heinz、Philadelphia、Kraft Mac and Cheese）和北美杂货公司（旗下品牌包括Oscar Mayer、Kraft Singles、Lunchables） [5] - 分拆旨在使各业务更专注资源、改善执行、降低复杂性并提高效率 [5] - 品牌增长系统是数据驱动的方法论，旨在通过品牌卓越性推动品类增长，预计年底将覆盖40%的销售额 [19][23] - 公司正利用AI技术（如Tacemaker、Cookbook、PlanChat、Leonardo）提升营销、运营和研发效率 [27][30][31][32] - 在北美零售加速平台中，公司在奶油奶酪、沙拉酱、番茄酱和芥末等关键品类获得份额，9月份在70%的美国风味提升产品组合中实现份额增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境依然充满挑战，消费者情绪恶化和通胀影响全球消费者行为 [5] - 美国户外消费行业持续承压，客流量低迷，预计年内不会改善 [11][14] - 消费者面临成本上升和SNAP相关阻力加剧的困境，预计这些压力将持续到第四季度之后 [50] - 公司更新2025年展望：有机净销售额预计下降3%至3.5%，调整后营业利润预计下降10%至12%，调整后每股收益预计在2.50至2.57美元之间 [47][48] - 公司预计自由现金流转换率至少达到100% [49] - 2026年将是关键一年，公司为分拆做准备，并致力于为长期成功进行投资 [51] 其他重要信息 - 年初至今已向股东返还18亿美元资本，其中近14亿美元通过股息支付，约4亿美元通过股票回购 [4][45] - 公司资本配置优先顺序为：投资有机业务、维持净杠杆率约3倍、积极管理投资组合、将超额资本返还股东 [43] - 公司计划在2026年完成意大利婴幼儿和特种食品业务的剥离 [45] - 公司在供应链方面取得进展，通过需求规划、数字化能力和物流优化减少浪费、提高产量并降低排放 [41] - 公司正推进消除人工色素的目标，承诺到2027年实现 [32] 问答环节所有的提问和回答 - 文档中未包含问答环节的具体内容 [3]

业绩总结 - Kraft Heinz Q3 2025的有机净销售额为62亿美元，同比下降2.5%[17] - Q3 2025的调整后营业收入为11亿美元，同比下降17.0%[17] - 调整后毛利率为32.3%，较去年下降200个基点[17] - 年初至今的调整后每股收益为0.61美元，自由现金流为25亿美元，同比下降18.7%[18] - Q3 2025的自由现金流转化率为23%[18] - Kraft Heinz Q3 2025净销售额同比下降2.5%，其中北美下降3.8%，国际市场下降1.4%，新兴市场增长4.7%[112] - Kraft Heinz Q3 2025调整后营业收入同比下降16.9%，北美下降17.8%，国际市场下降3.5%，新兴市场下降6.5%[113] - Kraft Heinz Q3 2025的调整后营业利润率为17.7%，较去年下降3.1个百分点[113] 市场展望 - 公司预计2025年的经营环境仍然具有挑战性，并更新了2025年的展望[16] - Kraft Heinz预计2025财年的自由现金流转化率将至少达到100%，高于95%[154] - Kraft Heinz预计2025财年的通货膨胀率在5%到7%之间[156] - Kraft Heinz的有效税率预计在调整后每股收益上约为26%，较去年增加约0.23美元的负担[156] 投资与研发 - Kraft Heinz在营销、研发和技术方面的持续投资正在推动业绩改善[16] - Kraft Heinz计划在2025年将市场营销支出维持在净销售额的至少4.8%[156] 资本回报与分拆计划 - Kraft Heinz在2025年迄今已向股东返还资本约18亿美元[143] - Kraft Heinz计划在2026年下半年完成公司分拆[16] 其他信息 - Kraft Heinz在国际市场的“外出就餐”业务持续增长，但美国市场的流量仍然受到抑制[32] - Kraft Heinz在2025年迄今的毛效率约为5.2亿美元，预计将连续第三年超过成本的4%[133] - Kraft Heinz的利息支出预计为约9.5亿美元[156]