股价表现与市场反应 - 公司股价遭遇大幅抛售，收盘下跌11.33%，创下三年来最大单日跌幅 [1] - 公司单日市值蒸发2147亿美元（约合1.53万亿元人民币），为美国企业史上第十大单日市值损失 [1] - 此次市值损失为公司历史上第二大，仅次于2022年2月3日录得的2320亿美元损失 [1] 资本支出预期调整 - 公司第三次调高2025年资本支出预期，最新预期区间为700亿至720亿美元，此前为660亿至720亿美元 [3] - 公司预计明年的资本支出增长可能会"明显加大"，主要由于人工智能基础设施建设方面的持续支出 [3] - 首席执行官将支出计划视为跟上人工智能需求的手段，并表示若过度建设可在未来吸收额外计算能力 [3] 人工智能投资回报 - 公司AI广告工具已实现超600亿美元的年化营收，表明投入已获得回报 [4] - 市场担忧公司积极追求的人工智能投资类型是否能产生相应的财务回报仍未可知 [6] - 相对于同行，公司的AI投资回报路径不够清晰，加剧了投资者担忧 [8] 分析师观点与评级调整 - 多家投行分析师下调公司股票目标价，但多数仍维持"买入"或"增持"评级 [8][9][10] - 美国银行全球研究将目标价从900美元下调至810美元，KeyBanc Capital Markets从905美元下调至875美元 [8][9] - 奥本海默将公司评级从"跑赢大盘"下调至"持平"，Benchmark将评级从"买入"下调至"持有" [10][11] 支出担忧与历史类比 - 分析师将公司最新的AI支出计划与先前在元宇宙领域的大规模投资计划相提并论 [5][11] - 奥本海默指出，公司第四季度隐含的运营和资本支出均比华尔街预期高出约7% [11] - 公司预计2026财年资本支出增长将"明显大于2025年"，费用增长将"显著快于"2025年的23% [11] 业务表现与竞争环境 - 公司第三季度盈利因一次性所得税支出影响大幅不及预期 [8] - 元宇宙业务板块Reality Labs当季营业亏损达逾40亿美元 [8] - 公司在其他业务领域的人工智能投资面临来自OpenAI、谷歌和特斯拉等资本规模相当对手的竞争 [12]

股价表现与市场反应 - 公司股价于美东时间周四收盘下跌11.33%，创下三年来最大单日跌幅，市值蒸发2147亿美元（约合1.53万亿元人民币）[1] - 此次市值损失为公司历史上第二大单日损失，仅次于2022年2月3日录得的2320亿美元损失，同时也是美国企业史上第十大单日市值损失[1] - 市场抛售主要源于公司上调资本支出预期引发投资者对人工智能支出“失控”的恐慌[1][6] 资本支出与财务指引 - 公司在2025年第三季度财报中将2025年资本支出预期从660亿至720亿美元上调至700亿至720亿美元[4] - 公司预计2026财年资本支出增长将“明显大于”2025年，且费用增长将“显著快于”2025年的23%[12] - 首席执行官解释该项支出是为跟上人工智能需求，并称若过度建设AI基础设施，未来可吸收额外计算能力[4] 人工智能业务进展 - 公司AI广告工具已实现超600亿美元的年化营收，表明投入已获得回报[5] - 公司成立超级智能实验室，专注于开发有望超越人类认知的人工智能[12] - 公司在其他业务领域的人工智能投资（如机器人及Llama基础模型）面临来自OpenAI、谷歌和特斯拉等资本规模相当对手的竞争[13] 分析师观点与评级调整 - 多家投行分析师下调公司股票目标价，但多数维持“买入”或“增持”评级[9][10][11] - 美国银行将目标价从900美元下调至810美元，KeyBanc从905美元下调至875美元，TD Cowen从875美元下调至810美元[9][10][11] - 奥本海默将评级从“跑赢大盘”下调至“持平”，Benchmark将评级从“买入”下调至“持有”，理由均是对AI领域激进投资回报不确定性的担忧[11][12] 投资回报路径与市场对比 - 相对于谷歌和Alphabet，公司的AI投资回报路径不够清晰[9] - 分析师将公司最新的AI支出计划与2021至2022年元宇宙领域的大规模投资相提并论，后者曾导致股价单日暴跌约25%[7][12] - 公司仍需证明广告业务之外的投资能产生回报，高额支出已抵消强劲的营收增长，使投资者难以合理解释其市盈率[12]