公司重大决策 - E W Scripps公司董事会一致决定拒绝Sinclair公司于2025年11月24日提出的主动收购要约 该要约提议以每股7美元的现金加股票混合方式收购Scripps全部已发行股份 [1] - 董事会经与财务和法律顾问协商 在仔细审查和评估后认定Sinclair的报价不符合公司及其股东的最佳利益 [1] - 董事会主席Kim Williams表示 董事会仍对评估提升股东价值的机会持开放态度 并将继续考虑任何符合所有股东最佳利益的行动方案 包括任何收购提案 [2] 公司业务概况 - E W Scripps是一家多元化的媒体公司 专注于建立连接 是美国最大的地方电视台广播公司之一 [5] - 公司在40多个市场运营着60多个电视台 通过Scripps News和Court TV等全国性新闻媒体以及ION Bounce Grit Laff等娱乐品牌覆盖全美家庭 [5] - 公司拥有美国最大的广播频谱资源 Scripps Sports为职业和大学体育联盟及球队提供服务 其全国广播覆盖范围可达100%的电视家庭 [5] - 公司成立于1878年 是Scripps National Spelling Bee的管理者 [5] 交易相关方 - Morgan Stanley & Co 担任Scripps的财务顾问 Weil Gotshal & Manges LLP担任其法律顾问 [3]

事件概述 - E W Scripps公司董事会采纳了一项有限期股东权利计划 以回应一项未经请求的非约束性收购提议[1] - 该权利计划旨在确保所有股东在任何收购提议中获得充分价值 并保护股东免受强制性策略影响[2] - 权利计划立即生效 有效期一年 将于2026年11月26日到期[2][4] 权利计划目的 - 为董事会提供充分时间全面评估收购要约及其他潜在战略方案[2] - 保障股东获得投资适当价值的能力 确保董事会能够有序评估近期收到的提议[3] - 保持所有创造股东价值途径的开放性[3] 权利计划实施细节 - 公司将通过股息形式发行权利 每份流通A类普通股和普通投票股对应一份权利[3] - 股权登记日为2025年12月8日营业结束时[3] - 权利最初不可行使 将随对应股票一起交易[3] 权利触发机制 - 当个人或团体持有A类普通股比例达到10%或以上时 权利将可行使[4] - 触发后 除收购方外 每位权利持有人有权以当时市价50%折扣购买额外A类普通股[4] - 若公司在未经批准方持股超10%后被收购 权利持有人可半价购买收购方股票[4] - 董事会可选择按1:1比例用A类普通股兑换权利[4] 祖父条款 - 权利计划宣布前已持股10%或以上的股东适用祖父条款[5] - 但若此类股东在计划宣布后增持超过0 10%的A类普通股 权利将变为可行使[5] 公司背景 - E W Scripps公司为多元化媒体公司 专注于建立连接[6] - 全美最大地方电视台运营商之一 在40多个市场拥有60多个电视台[6] - 通过Scripps News和Court TV等全国新闻媒体覆盖美国家庭[6] - 运营ION Bounce Grit等娱乐品牌 拥有全美最大广播频谱资源[6] - Scripps Sports为职业和大学体育联盟提供本地市场深度和全国广播覆盖[6]

收购提案事件 - 公司收到来自Sinclair Inc (NASDAQ: SBGI)的未经请求收购提案 [1] - 公司董事会将与其法律和财务顾问协商 仔细审查和评估该提案 以确定符合公司及所有股东最佳利益的行事方案 [2] - 在董事会完成审查前 公司不打算对Sinclair的未经请求提案进一步置评 [3] 公司业务概况 - 公司为多元化媒体公司 是美国最大的地方电视广播公司之一 在40多个市场运营60多个电视台 [3] - 通过Scripps News和Court TV等全国新闻媒体以及ION、Bounce等娱乐品牌覆盖美国家庭 [3] - 公司是美国广播频谱的最大持有者 其体育业务服务于职业和大学体育联盟 全国广播覆盖范围可达100%的电视家庭 [3] - 公司成立于1878年 是Scripps National Spelling Bee的管理者 [3]

公司：E.W. Scripps Company (SSP) 并购活动与战略 * 公司确认与Sinclair就潜在合并进行过谈判，但未达成协议，Sinclair随后披露持有公司8%股份并寻求合并，公司认为此举是“不必要的戏剧性行为”[3][4][5] * 任何涉及家族控制的上市公司且高杠杆的交易都具有高度复杂性，障碍包括经济分配、资本结构影响和治理问题[6][7] * 公司对转型并购机会持积极态度，董事会致力于寻找能为股东创造最大价值的交易，并已宣布三笔较小的资产置换交易[12][13][14] * 公司提及与伯克希尔哈撒韦的良好关系，后者曾帮助完成ION收购，未来交易若对双方有利会考虑让其参与[16] * 公司已完成1.5亿美元债务再融资，将最近到期日推至2028年，预计通过正常经营现金流可偿还该笔债务，下一到期日为2029年[57] 运营业绩与展望 * 第三季度广告收入增长2%，第四季度指引为增长10%，表现行业领先，归因于强劲的销售执行、体育战略以及政治广告排挤效应后的反弹[18] * 预计明年上半年增长势头将持续，但下半年将因政治广告排挤效应面临逆风，核心广告市场目前稳定[19] * 2026年政治广告前景乐观，公司覆盖7个竞争激烈的州长选举、参议院选举和潜在大量众议院选举，预计将产生大量现金流用于去杠杆[20][21][22] * 2026年有70%的订阅用户基础需要续约，预计总转播收入仍有提价空间，但重点在于净转播收入，预计附属费用将下降，净收入将小幅增长[24][25] * 公司与附属网络的合同谈判目标是转向可变费用或降低固定费用，认为行业已到转折点，费用应下降[26][27][30] * 本地业务被视为稳定，增长机会来自体育战略（如填补RSN模式崩溃后的真空）和本地新闻[31] 网络业务与体育战略 * 网络业务第四季度指引下降低两位数，主要因去年包含超过1000万美元的政治收入（今年没有）以及线性电视普通娱乐板块疲软[33][34] * 公司正通过体育和联网电视（CTV）推动增长，CTV业务今年收入将超过1.2亿美元，增长率超过35%[35][36] * 网络业务利润率改善显著，预计可达30%以上，目标是在收入存在不确定性时稳定或增长底线利润[43][44][45] * 体育版权组合包括WNBA（已签署长期续约）、NWSL，并新增Athletes Unlimited（田径）、Major League Volleyball Championship和Fort Myers Tip-off女子大学篮球锦标赛等赛事[37][38][39] * 公司专注于为女子体育提供平台，利用ION的覆盖优势（无线、CTV和付费电视）[39] 成本管理与资产出售 * 公司积极管理成本，第三季度本地媒体支出同比下降中个位数，并致力于利用AI和技术优化 bottom line，例如用AI替代配音演员[46][47][48] * 但在新闻采编业务中对AI使用有严格标准，视AI为工具而非创作者[48] * 已完成资产出售，包括以4000万美元出售Fort Myers电视台（9倍估值）和8300万美元出售Indianapolis电视台（8.5倍估值），税后净收益略低于1亿美元[50][51] * 另出售约6300万美元房地产[54] * 公司根据战略重要性评估市场，寻找有意扩大规模的买家，预计还会有资产出售[52] * Bounce资产出售进程已结束，因未达到预期价格，将继续运营该高利润率资产[53] 资产负债表与去杠杆 * 公司目标是通过资产出售收益、政治广告现金流和经营现金流降低杠杆，当前杠杆率在4倍中段，计划优先偿还2028年和2029年到期的定期贷款[21][55][56]

并购交易核心信息 - 广播巨头Sinclair披露已收购竞争对手E W Scripps公司82%的A类普通股 [1] - 此次入股是出于对Scripps进行全面收购的考量 [1] - 两家公司已就潜在合并进行了数月的谈判 [2] - Scripps股价在消息公布后飙升近40%至每股428美元 Sinclair股价上涨491%至每股1687美元 [3] 并购战略背景与行业趋势 - Sinclair主张扩大规模对于应对行业结构性逆风和有效竞争至关重要 [2] - 美国媒体行业特别是地方电视领域正出现广泛整合 例如Nexstar媒体集团以62亿美元收购Tegna [4] - 公司认为通过并购能更好地与争夺消费者注意力的大型媒体和科技公司竞争 [5] 公司业务概况 - Sinclair总部位于马里兰州 拥有运营或服务85个市场的185个电视台 并拥有Tennis频道 以保守观点闻名 [7] - E W Scripps总部位于俄亥俄州 在40多个市场运营60多个地方台 拥有Scripps News、Court TV等全国性新闻媒体及ION等娱乐品牌 [7] 潜在影响与监管环境 - 批评者警告并购可能导致新闻同质化加剧 地方台更多成为联合报道的复制者 [5] - 合并交易尚需获得监管批准 可能需要联邦通信委员会修改电视台所有权数量限制规则 [8] - FCC主席Brendan Carr已对修改规则表示开放态度 这在当前政府下可能性增加 [8]

收购事件概述 - Sinclair公司收购了E W Scripps公司约82%的A类无投票权股份 [1] Scripps公司战略立场 - 董事会和管理层专注于通过持续执行战略计划为所有股东创造价值 [2] - 董事会和管理层一致行动 以符合所有股东、员工及其服务的社区和受众的最佳利益为准则 [2] - 董事会将持续评估能够提升公司价值并符合所有股东最佳利益的交易和其他备选方案 [3] - 董事会将采取一切适当措施 保护公司及股东免受Sinclair或任何其他方的机会主义行为影响 [3] Scripps公司业务概况 - 公司是一家多元化的媒体公司 致力于建立连接 [4] - 公司是美国最大的地方电视台广播公司之一 在40多个市场运营60多个电视台 [4] - 公司通过Scripps News和Court TV等全国新闻媒体以及ION、Bounce、Grit、Laff等娱乐品牌覆盖美国家庭 [4] - 公司是美国广播频谱的最大持有者 [4] - Scripps Sports为职业和大学体育联盟、会议和球队提供服务 具有本地市场深度和高达100%的全国电视家庭覆盖范围 [4] - 公司成立于1878年 是Scripps National Spelling Bee的管理者 [4]

公司活动安排 - 公司高管将于11月和12月参加三场投资者会议讨论业务战略 [1] - 11月18日参加富国银行TMT峰会进行炉边谈话高管包括首席财务官Jason Combs和投资者关系主管Carolyn Micheli [2] - 12月2日参加美银证券杠杆金融会议进行演示高管包括首席财务官Jason Combs和财务主管Becky Riegelsberger [2] - 12月3日参加Noble新兴成长股权会议进行炉边谈话高管包括首席财务官Jason Combs、投资者关系主管Carolyn Micheli和财务主管Becky Riegelsberger [2] 信息获取渠道 - 富国银行和美银证券会议的现场网络直播及回放可在公司官网投资者信息栏目获取 [2] - Noble会议的网络直播回放将于12月5日前在公司官网提供 [2] 公司业务概览 - 公司是一家多元化媒体公司专注于建立连接 [3] - 公司是美国最大的地方电视台运营商之一在40多个市场运营60多个电视台 [3] - 公司通过Scripps News和Court TV等全国新闻媒体以及ION、Bounce等娱乐品牌覆盖美国家庭 [3] - 公司是美国最大的广播频谱持有者 [3] - Scripps Sports为职业和大学体育联盟及球队提供服务电视覆盖范围可达100%的美国家庭 [3] - 公司成立于1878年并负责管理Scripps National Spelling Bee [3]

财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度总收入为5.26亿美元，同比下降19%，即减少1.2亿美元 [1][6] - 股东应占净亏损为4900万美元，合每股亏损0.55美元，而去年同期为净利润3300万美元，合每股收益0.37美元 [1][7] - 今年前九个月总收入为15.9亿美元，同比下降11%，即减少1.91亿美元，股东应占净亏损为1.195亿美元 [15][16] 分部门业绩 - 本地媒体部门收入为3.25亿美元，同比下降27%，部门利润为5280万美元，同比下降67.1% [8][9][32] - Scripps Networks部门收入为2.01亿美元，同比基本持平（下降0.4%），部门利润为5330万美元，同比增长26.7% [10][32][34] - 本地媒体部门核心广告收入增长1.8%至1.315亿美元，但政治广告收入从去年同期的1.252亿美元大幅下降至510万美元 [14][32] 成本控制与运营效率 - 公司展现出严格的费用纪律，本地媒体部门费用下降4.3%，Scripps Networks部门费用下降7.5% [4][9][10] - Scripps Networks部门利润率达到27%，连续三个季度超过最初指引的400-600个基点的改善目标 [4][5] - 联网电视收入增长41%，部分抵消了经济不确定性带来的疲软 [5] 战略举措与业务亮点 - 公司成功执行再融资，发行了7.5亿美元新的优先担保第二留置权票据，利率为9.875% [5][12] - 净杠杆率从第一季度的4.9倍降至第三季度的4.6倍，符合公司年终预期 [5] - 以1.23亿美元的总收益出售了两个电视台，估值高于行业平均水平，优化了投资组合并用于削减债务 [3][5] - ION频道上的WNBA赛季收入较2024赛季增长92%，体育广告量增长30%且获得溢价 [5] 财务状况与资本结构 - 截至9月30日，现金及现金等价物为5470万美元，总债务为27亿美元 [11] - 长期债务包括17亿美元的优先票据、6.76亿美元的定期贷款和3.6亿美元的应收账款证券化融资 [12] - 公司未宣布或支付2025年任何季度的优先股股息，截至9月30日累计未宣布和未支付的股息总额为1.01亿美元 [13] 业绩展望 - 公司预计第四季度本地媒体收入将下降约30%，费用持平至下降低个位数百分比范围 [18] - Scripps Networks收入预计下降低两位数百分比范围，费用也预计下降低两位数百分比范围 [18] - 共享服务和企业费用预计约为2100万美元 [18]

合作核心内容 - Scripps Sports与Major League Volleyball达成独家转播合作伙伴关系，将在其全国性网络ION上播出MLV 2026年冠军赛[1] - ION将于2026年5月7日直播两场半决赛，并于2026年5月9日直播冠军赛，主办城市待公布[2] 公司战略与产品组合 - Scripps Sports旨在通过展示精英女性运动员及其运动来吸引数百万粉丝，此次合作符合其战略定位[3] - MLV是Scripps Sports女性体育产品组合的最新成员，该组合已包括WNBA和NWSL[3] - ION是一个领先的综合性娱乐和体育网络，其节目阵容包括主要有线电视和广播节目、原创系列、直播体育和特别活动节目[6] 行业发展与联盟动态 - 排球运动在全球范围内人气激增，MLV正在推动美国职业女子排球的未来发展[3] - 2025年夏季，Pro Volleyball Federation和Major League Volleyball宣布合并计划，旨在提升美国职业女子排球水平，合并后的MLV将于2026年1月开始比赛[4] - MLV初始将由8支球队组成，分布在亚特兰大、哥伦布、达拉斯等城市，并计划于2027年扩展至10支球队，新增北加州和华盛顿特区[4] - MLV即将进入第三个赛季，是美国运行时间最长的正式职业女子排球联赛[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长23%，达到25亿美元 [20] - 非GAAP每股收益增长30% [20] - 非GAAP营业利润率为39% [20] - 非GAAP净收入为8.67亿美元，去年同期为6.69亿美元 [36] - GAAP净收入为7.04亿美元，合每股1.95美元，去年同期为5.65亿美元，合每股1.56美元 [37] - 季度末现金和投资额为84亿美元，较上季度的95亿美元有所下降 [37] - 本季度使用19亿美元现金回购约400万股公司股票 [37] - 强劲的自由现金流为7.36亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - da Vinci手术量增长19% [7] - ION手术量增长52%，达到近3.8万例 [15] - SP手术量增长91% [13] - 全球总手术量增长20% [7][19] - da Vinci多端口平台平均系统使用率增长4%，SP平台增长35%，ION平台增长14% [7] - da Vinci系统装机量增长13%，达到近10,800台 [20] - ION系统装机量增长30%，达到约950台 [20] - da Vinci仪器和附件（INA）收入增长20%，达到15亿美元 [25] - da Vinci每例手术的INA收入约为1,800美元 [25] - ION每例手术的INA收入约为2,200美元 [25] - 系统收入增长33%，达到5.9亿美元 [31] - 服务收入增长20%，达到3.96亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总手术量（da Vinci和ION）增长18%，其中da Vinci手术量增长16%，ION手术量增长48% [21] - 美国da Vinci使用率在第三季度增长2%，而今年上半年使用率持平，去年增长2% [21] - 美国以外市场（OUS）总手术量增长25%，其中da Vinci手术量增长24%，ION手术量从较小基数增长四倍 [23] - OUS市场da Vinci手术量增长强劲，包括印度、加拿大、韩国、台湾和巴西，中国、英国、意大利和法国增长稳定 [23] - OUS市场平均系统使用率在第三季度增长8%，而今年上半年增长6%，2024年增长4% [24] - OUS市场的总体平均系统使用率约比美国系统低20% [24] - 在日本和欧洲首次放置了9台da Vinci 5系统 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年优先事项包括全面推出da Vinci 5、增加重点手术的采用率、构建工业规模以及优化数字工具 [16] - 计划于明年上半年在意大利、西班牙和葡萄牙转为直销模式，涉及约250名员工的转移 [34] - 致力于通过产品组合满足客户需求，包括提供翻新的Xi系统，以覆盖成本敏感型客户和特定护理场所 [58][59] - 关注心脏手术等新领域，da Vinci 5的技术能力结合新器械开发可为该领域带来差异化优势 [70] - 探索新平台机会，将公司在精密运动控制、成像集成和数字工具方面的核心能力与未满足的医疗需求相结合 [71][72] - 数字战略方面，da Vinci 5的集线器（Hub）硬件是收集视频数据的关键，为通过人工智能和机器学习获得洞察奠定基础 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现强劲，得益于全球手术量增长和资本放置 [6] - da Vinci 5的广泛推出和ION、SP平台的采用扩大推动了财务业绩 [20] - 客户对改善患者预后、减少临床差异、提高效率和增加微创护理可及性非常关注 [10] - 在日本和中国等国际市场，政府预算挑战和竞争激烈的市场环境持续存在 [29][88] - 美国市场，减肥手术量继续以中高个位数百分比下降，已持续约六个季度，GLP-1药物的影响仍在持续，外科医生尚未预测到趋势转变 [86][87] - 对da Vinci 5的设计意图感到鼓舞，其易于学习、使用和支持更高效率的特点得到数据验证 [53] 其他重要信息 - 上个月在圣地亚哥举办了第十届年度Intuitive 360用户大会，有超过1,100名医疗专业人士参加 [10] - 在第三季度获得了FDA 510(k)对da Vinci 5一系列软件更新的许可，包括远程部署更新、力觉可视化（ForceGauge）和聚焦模式（Focus Mode）等功能 [12] - 完成了美国关于保留乳头乳房切除术和其他普外科手术的监管提交 [15] - 一项在瑞士进行的随机对照试验显示，ION结合移动锥形束CT与常规支气管镜检查相比，诊断率提高了超过60个百分点 [40] - 在《机器人外科学杂志》上发表了关于da Vinci 5力反馈技术在胸外科手术中应用的研究，显示力反馈设置可逐步降低器械尖端作用力，并在中高设置下减少约20%的峰值力应用时间 [42] 更新后的2025年财务指引 - 将2025年da Vinci手术量增长率指引从15.5%-17%更新为17%-17.5% [44] - 将2025年非GAAP毛利率指引从66%-67%更新为67%-67.5%，其中关税影响预计为70个基点（±10个基点） [44][45] - 预计非GAAP运营费用增长在11%-13%之间 [45] - 预计非现金股权补偿费用在7.85亿至7.95亿美元之间 [45] - 预计其他收入（主要为利息收入）在3.5亿至3.6亿美元之间 [45] - 预计资本支出在6.25亿至6.75亿美元之间 [45] - 将2025年非GAAP所得税率指引更新为21%-22% [46] 问答环节所有提问和回答 问题: 推动20%手术量增长的趋势及可持续性，以及da Vinci 5的贡献 [49] - 美国da Vinci手术量增长逐季加速：Q1为13%，Q2为14%，Q3为16% [49] - 增长得益于非工作时间手术、急症护理以及部分良性普外科手术（如胆囊切除术、阑尾切除术）的强劲表现，疝气修复和部分良性妇科手术也超预期 [50] - 有传闻称由于医疗保险资金和ACA保费变化的讨论，可能导致了7、8月择期手术的加速，但第三方数据尚未证实 [51] - OUS市场手术量增长约有1个百分点受益于当地节日时间的差异 [52] - da Vinci 5的设计意图是使其更易于学习、使用并支持更高效率，客户采用da Vinci 5支持了现有机构内的使用率 [53] - 第三季度完成了6.7万例da Vinci 5手术，第二季度为5万例 [54] 问题: 翻新Xi系统的进展和未来潜力 [56][57] - da Vinci 5催化的升级周期使公司回收Xi系统，翻新后作为产品组合的一部分提供 [58] - 产品组合旨在满足不同客户需求，从Xi到da Vinci 5，并提供一系列金融工具 [58] - 翻新Xi对于美国内外成本敏感的客户和护理场所是重要组成部分 [58][59] - 目前已售出20台翻新Xi系统，为商业团队提供了很好的细分市场选择 [59][60] - 翻新Xi的定价范围尚未确定，因为仍处于早期阶段 [61] 问题: 医院在购买da Vinci 5后，原有Xi系统在内部重新部署的使用情况和新适应症 [65] - 系统用户界面保持一致，外科医生可以轻松在不同平台间切换 [66][67] - Xi和da Vinci 5的器械库存大部分可互换使用，这是一个优势 [68] - 这种灵活性允许客户根据需要部署设备，例如将主要手术室的患者分流到门诊环境，或在大型IDN内调整治疗地点 [68] 问题: 新平台和心脏领域的机遇 [70] - 长期以来，外科医生在很小基数上使用现有系统进行心脏手术 [70] - da Vinci 5在精密运动控制、成像集成等方面的能力，结合需要开发的新器械，可为心脏手术带来差异化优势 [70] - 认为这是一个有意义的市场细分 [70] - 在新平台方面，公司擅长先进机器人平台，包括精密运动控制、成像集成、复杂器械精确控制和数字工具集成 [71] - 关注公司能力与未满足医疗需求的交叉点，并在这些领域有持续的研发投入 [72] 问题: 美国使用率前景和资本净放置量 [76] - 公司首要关注点是与客户保持一致，满足其因患者受益而增加的da Vinci容量需求，手术量增长是衡量成功的主要指标 [78] - 采取客户逐个对接的方式，既帮助客户扩大装机量以增加容量，也进行升级以利用da Vinci 5的效率效益 [78] - 长期美国使用率增长更关注客户细分市场，因为随着向社区和乡村医院拓展良性手术，可能会产生混合动态，这些地方项目规模较小 [79] - 预计拥有大量手术的大型机构能更好地推动使用率提升，但由于da Vinci 5推出时间尚短，最终结果有待观察 [79] 问题: 第四季度及明年利润率展望，以及三国转直销的影响 [80] - 关于2026年毛利率展望，将在1月份提供相关信息 [81] - 在意大利、西班牙和葡萄牙转为直销后，预计对非GAAP每股收益略有增值，主要是消除了分销商的利润，但部分被接收的团队成本所抵消 [81] 问题: 美国减肥手术和中国市场的挑战 [84] - 美国减肥手术量在第三季度继续以高个位数百分比下降，已持续约六个季度，目前占da Vinci总手术量的不到3% [86] - 与减肥外科医生的交流显示，他们尚无法预测下降趋势何时结束，GLP-1药物的影响仍在持续，有患者因成本和副作用停药，但也有新患者开始用药 [87] - 中国市场环境与过去一年左右一致，招标缓慢，竞争激烈，技术上普遍倾向于da Vinci，但许多地方省份希望本地厂商获胜 [88] - 资本端和INA方面的价格压力持续存在 [89] 问题: Hub的作用和发展阶段 [90] - da Vinci 5的数字基础（包括计算能力提升10,000倍）是故事的一部分，集线器（Hub）硬件是收集视频数据的关键 [93] - 数字承诺的影响将是渐进的，从获取良好数据开始（包括视频数据、运动学数据、力数据、电子病历数据等） [94] - 然后使用AI和机器学习等强大工具分析数据，获得有意义的洞察，最终目标是实现增强灵活性或术中指导，以优化手术结果和经济学 [95] - da Vinci 5是带来AI、ML和数字世界影响的基础平台 [96] 问题: 门诊手术中心（ASC）的机遇和挑战 [99] - 目前在美国，更大的限制在于资本方面，ASC中的多数系统是Xi，但也有X系统（因价格较低） [101] - ASC中的手术量增长远高于美国整体手术量增长 [101] - 随着翻新Xi的推出，ASC将成为公司增加关注和重点的领域 [102] - ASC的报销金额远低于医院门诊部门（HOPD），这构成了障碍，特别是对于IDN拥有的ASC [102] - 目前ASC中对INA价格的反响不大，但从降低总治疗成本的角度看，这是一个具有战略意义的议题 [103] - 灭菌问题尚未成为在ASC放置机器人系统的障碍，因此认为一次性INA不是进入ASC环境的必要条件 [104] 问题: 力反馈（haptics）的战略和程序适用性 [107] - 力反馈的旅程包括开发足够稳健、可日常使用和灭菌的器械，并达到规模 [108] - 已有数据显示使用力反馈可以降低手术中的作用力，现在需要将其与结果联系起来，看是否改善了预后或加速了学习曲线 [108] - 这需要按手术程序逐一验证，因为作用力可能以不同方式影响结果（例如，前列腺切除术中的功能结果，结肠切除术中的肠道功能恢复） [109] - 随着证据的出现，这将催化更广泛的采用，并影响"五重目标" [110] 问题: ION和SP平台的业绩背景和未来展望 [111] - SP表现优异，有越来越多超越美容效果的患者价值证据，在韩国的使用率超过Xi [112] - 团队专注于持续提供软件和器械增强平台能力 [112] - 在美国，获得广泛的许可对单孔平台的使用很重要，公司正在持续增加SP的许可 [113] 问题: da Vinci 5在OUS（日本和欧洲）推出的早期反馈和推出策略 [115] - 目前仍处于早期阶段，在每个市场采取本地化推出策略 [116] - 欧洲和日本有销售渠道，大型机构和希望获得最新技术的早期采用者最感兴趣 [116] - 与美国市场相比，对da Vinci 5定价的成本敏感性略高，但有健康的销售渠道，需要客户完成评估过程 [117]