美元贬值交易成为核心投资主题 - 随着对美国财政前景和美元价值的担忧加剧，旨在对冲美元贬值的“贬值交易”成为今年最受欢迎的投资主题之一，推动黄金和比特币价格创历史新高 [1] - 美国联邦政府部分关门进一步刺激该交易，现货黄金突破3900美元/盎司，比特币最高触及125689美元 [1] - ICE美元指数年内累计跌幅达约10%，投资者加速从美元等法定货币转向被视为价值储存手段的替代资产 [2] 贬值交易的驱动因素 - 交易动力来自对长期通胀和美国财政政策不确定性的担忧、对美联储独立性的担忧以及主要经济体持续高额赤字的前景 [3] - 实际利率下降以及在通胀持续高企情况下美联储重启降息，为黄金和比特币等资产的上涨增添额外催化剂 [3] - 当前政府关门被视为政治体系持续失能的体现，高赤字和不断增长的政府债务是贬值交易的额外推力 [3] 黄金与比特币的市场表现与前景 - 黄金价格突破3900美元/盎司关口，距离首次突破3800美元关口不到10天，比特币价格超越此前8月14日创下的纪录 [1] - 花旗银行分析师将比特币视为“数字黄金”，并给出12个月内达到181000美元的目标价 [5] - 有分析师预测到今年年底金价将明确突破4000美元，全球关税政策和经济放缓前景正侵蚀各种货币价值，使黄金极具吸引力 [5] 对美元及美国财政的长期担忧 - 美国相当于GDP 6%至6.5%的赤字规模已亮起红灯，解决债务问题需要赤字占GDP比重下降1.5%至2%，但这在未来几年内不太可能发生 [5] - 政府关门在宏观背景下被视为“小插曲”，美国面临的真正问题是更长期的结构性问题 [3] - 有公司因此在过去几年将黄金持仓比例提高到18%，认为实际债务负担的减少尚未开始 [5]