公司：喜力收购Fifco饮料与零售业务 交易概述 * 喜力公司宣布以约32亿美元收购Florida Ice and Farm Company S A (Fifco)的饮料和零售业务100%的股权[3] * 交易旨在加强喜力在中美洲的市场地位 巩固在哥斯达黎加的领导地位 扩大在巴拿马的业务 并获得Fifco在尼加拉瓜领先啤酒厂Compañía Cervecera de Nicaragua的股权[3] * 喜力自2002年起已持有Fifco 25%的股份 对该业务有深入了解[3] * 交易预计在2026年上半年完成 已获得Fifco董事会一致批准 尚需监管机构和Fifco股东大会批准[15] 核心战略与增长动力 * 交易符合喜力的Evergreen 25和未来Evergreen 2030战略 专注于优质和平衡的增长[4] * 收购将增强喜力在具有强劲宏观经济基础和有利人口结构市场中的优势版图[4] * 哥斯达黎加是极具吸引力的市场 人口年增长近1% GDP年增长约3% 旅游业占GDP的10%[6][7] * 哥斯达黎加人均啤酒消费量为56升 约为墨西哥和巴拿马的一半 存在增长潜力[7] * 外部数据和公司分析预计啤酒市场年销量将呈现低至中个位数增长[8] * 巴拿马市场在过去五年实现了20%的年均销量增长[10] 财务影响 * 收购对价约32亿美元 基于2024年业绩的企业价值/息税折旧摊销前利润倍数为11 6倍 未计入协同效应[13] * 交易将带来超过11亿美元的额外收入和近3亿美元的营业利润[14] * 预计通过应用喜力的最佳实践 可实现约5000万美元的年度成本节约 占成本基础的高个位数百分比[14] * 交易完成后将立即提升喜力的营业利润率和每股收益 后者增幅为低至中个位数[14] * 净负债将增加32亿欧元 净负债/息税折旧摊销前利润比率将适度上升 公司目标仍是长期维持在2 5倍以下[12][13] * 交易不影响公司继续执行此前宣布的15亿美元股票回购计划[13] 业务组合与协同效应 * 收购的业务包括Fifco在哥斯达黎加的领先饮料组合 拥有Imperial等标志性品牌 已建立的百事特许经营业务 以及葡萄酒 烈酒和零售等相邻业务[4][8] * 业务包括超过300家零售门店 有扩张空间[8] * 过去五年 啤酒及非啤酒业务量均实现中个位数增长 营业利润率持续高于集团平均水平[9] * 协同效应将来自提升人均消费 加速全球品牌发展 分享生产和商业执行的最佳实践 以及利用采购规模和共享服务[9] * 公司看到了收入协同效应的机会 但5000万美元的协同效应目标目前仅指成本方面[46] 其他重要细节 * 交易完成后 哥斯达黎加业务将成为喜力按营业利润贡献计算的前五大运营公司之一[9][15] * 公司认为整合风险相对较低 因熟悉该业务 且现任首席执行官Rolando已同意在收购后留任[40][41] * 收购后 美洲地区将成为喜力最大的区域市场[40] * 对于交易中包含的危地马拉食品果汁业务 公司将先行了解再决定下一步计划[31][32] * 公司明确哥斯达黎加的软饮料业务（包括自有品牌和百事特许经营）是核心业务 无意剥离[34][35] * 公司不预见需要对收购的资产进行不成比例的大额资本支出来升级设施[25]