Larry Ellison said he would provide an ‘irrevocable personal guarantee’ for the entire equity of Paramount’s offer - Toru Yamanaka/AFP or licensors The billionaire founder of Oracle has agreed to provide a personal guarantee of $40bn (£31bn) in an effort to revive Paramount’s hostile takeover bid for Warner Bros. Larry Ellison, an ally of Donald Trump and one of the world’s richest men, said he would provide an “irrevocable personal guarantee” for the entire equity of Paramount’s $108bn offer. Paramoun ...

NEW YORK, Dec. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Scholastic Corporation (NASDAQ: SCHL), the global children's publishing, education and media company, today reported financial results for the Company's fiscal second quarter ended November 30, 2025. Peter Warwick, President and Chief Executive Officer, said, "Scholastic delivered strong performance in the second quarter and successfully executed on key strategic and financial initiatives. Book Fairs delivered a successful back-to-school season, with higher fair count ...

收购要约与争议 - 华纳兄弟探索公司指责派拉蒙在其1080亿美元敌意收购要约的结构上持续误导投资者 [1] - 华纳兄弟探索公司称派拉蒙的收购依赖于埃里森家族不透明且可撤销的信托 而非其声称的“完全担保” [2] - 华纳兄弟探索公司董事会一致敦促股东拒绝派拉蒙的“虚幻”要约 认为其代表了不可接受的风险和潜在下行空间 [5] 收购要约的融资结构 - 派拉蒙每股30美元的收购要约包含400亿美元股权融资 其中约240亿美元来自沙特阿拉伯、阿布扎比和卡塔尔的主权财富基金 [3] - 埃里森家族出资120亿美元 私募股权基金RedBird Capital（派拉蒙第二大股东）也为收购提供资金 [3] - 埃里森家族信托据称持有约2500亿美元资产 主要来自拉里·埃里森在甲骨文公司的股份 [2] 相关方动态与退出 - 贾里德·库什纳通过其私募股权公司Affinity Partners曾参与交易 但已于周二退出财团 [4] - 中国科技巨头腾讯在承诺为先前的一次收购出资10亿美元后也已退出 [4] 华纳兄弟探索公司的立场与替代方案 - 华纳兄弟探索公司认为此前与Netflix达成的830亿美元收购要约更为优越 因其由一家市值超过4000亿美元且拥有投资级资产负债表的上市公司支持 [5] - 公司董事会主席表示 经过评估 派拉蒙要约的价值不足 且给股东带来了重大风险和成本 [6] - 公司相信与Netflix的合并能为股东带来更优越、更确定的价值 [8]

收购要约与竞争格局 - 华纳兄弟探索公司董事会预计将建议股东拒绝派拉蒙提出的1080亿美元敌意收购要约[1] - 流媒体公司网飞以827亿美元的出价赢得了对华纳兄弟探索公司的竞购[2] - 派拉蒙提出了更高的全现金要约以收购华纳兄弟探索公司的全部资产[3] 交易资产与结构 - 网飞的交易将获得包括《哈利波特》和DC漫画超级英雄电影系列以及HBO在内的优质资产[2] - 该交易不涵盖华纳兄弟探索公司的有线电视频道 包括CNN、TBS和TNT 这些频道计划于明年分拆为独立公司[2] - 网飞提供了58亿美元的终止费 这在收购交易中属于较高金额 表明其对通过监管审批的信心[5] 融资与条款争议 - 华纳兄弟探索公司董事会据称对派拉蒙要约的信心较低 因其由埃里森家族信托支持 该信托持有价值接近2500亿美元的甲骨文股票 而非拉里·埃里森个人担保[3] - 华纳兄弟探索公司预计将集中批评派拉蒙要约的四个核心问题 认为其价值、融资和条款相比网飞的现金加股票出价存在缺陷[3] - 文件显示 卡塔尔、沙特和阿布扎比的主权财富基金将提供240亿美元股权融资 占40.7亿美元股权部分的近60% 是埃里森家族出资额的两倍[6] 监管审查与挑战 - 公司方面认为网飞的收购可能面临更多监管审查 因为收购HBO Max将使其在北美流媒体市场占据主导地位[5] - 存在监管机构是否会对派拉蒙从卡塔尔、沙特和阿布扎比主权财富基金获得大量资金提出异议的问题[6] - 美国联邦通信委员会的所有权规则禁止外国投资者拥有超过20%的广播或电信牌照持有者 如CBS和CNN[7] - 派拉蒙表示这些规则不适用于其要约 因为财富基金已同意放弃包括董事会席位在内的治理权利[7] 相关方动态与立场 - 由贾里德·库什纳运营的投资公司Affinity Partners退出了对派拉蒙竞购的支持[4] - 派拉蒙指责华纳兄弟探索公司董事会未就其要约进行恰当接触 这促使该公司采取敌意收购方式 并称该要约并非其"最佳且最终"方案[4] - 网飞方面辩称 如果将YouTube等主要参与者计算在内 其并不会在流媒体市场形成主导地位[5]

收购要约与潜在结果 - 华纳兄弟探索公司董事会可能最早于周三拒绝派拉蒙-天空之舞公司价值1084亿美元的敌意收购要约 并可能要求股东投票反对此次收购 [1][2] - 华纳兄弟探索公司董事会对收购要约进行了审议和审查 仍认为Netflix的报价是更好的选择 [3] - 若拒绝派拉蒙要约 意味着Netflix将保留其收购要约 并获得华纳兄弟著名的电影电视制片厂及其庞大的影视内容库 [4] 竞购方报价细节 - Netflix本月早些时候率先出价 以270亿美元现金加股票的形式收购华纳兄弟探索的非有线电视资产 [5] - 随后 派拉蒙首席执行官大卫·埃里森直接向华纳兄弟探索股东提出每股30美元的全现金要约 针对整个公司 总价值1084亿美元 [6] - 派拉蒙在其监管文件中称其要约更优 并表示将在监管审批方面享有更顺畅的路径 [6] 竞购战略意义 - 收购华纳兄弟探索的赢家 无论是Netflix还是派拉蒙 都将在流媒体战争中获得巨大优势 包括获得一个长期被觊觎的庞大内容宝库 [5] - 目标资产组合包括从《卡萨布兰卡》《公民凯恩》到《哈利·波特》《老友记》等经典与当代热门作品 以及HBO和HBO Max流媒体服务 [4] 交易融资与参与者变动 - 贾里德·库什纳的Affinity Partners已退出派拉蒙对华纳兄弟探索的收购竞标 [6] - 派拉蒙1084亿美元的收购要约曾将Affinity列为融资合作伙伴之一 但库什纳的参与因其特殊身份引发了大量不必要的关注 [7] - 派拉蒙的收购要约目前由410亿美元的新股权融资和540亿美元的债务承诺提供资金 股权融资由埃里森家族和RedBird Capital支持 债务承诺来自美国银行、花旗集团和阿波罗 [8]

收购要约与竞争格局 - 华纳兄弟探索公司董事会预计将建议股东拒绝派拉蒙1080亿美元（810亿英镑）的敌意收购要约 [1][2] - 派拉蒙的现金收购报价为每股30美元（22.50英镑），比其竞争对手的出价多出现金180亿美元（135亿英镑） [8] - 此前，Netflix已与华纳达成一项价值720亿美元（540亿英镑）的收购交易，每股作价27.75美元 [2][6] 潜在交易影响与资产 - 若Netflix交易成功，流媒体巨头将获得华纳旗下《哈利·波特》、《蝙蝠侠》、《权力的游戏》等热门特许经营权以及大量经典电影库的版权 [2] - 若派拉蒙交易成功，竞争对手美国新闻频道CBS和CNN将被纳入同一母公司旗下 [8] - 这场收购战的赢家将在流媒体战争中获得巨大优势 [5] 交易相关方与动态 - 由贾里德·库什纳拥有的投资公司Affinity确认已退出对派拉蒙收购要约的财务支持，称“投资动态已发生重大变化” [1] - 此前，Affinity与沙特阿拉伯及其他中东国家的资金共同支持了派拉蒙的收购要约 [1] - 华纳公司于6月宣布计划分拆为两家公司：一家负责电视、电影工作室和HBO Max流媒体服务，另一家负责以卡通、新闻和体育为主的传统电视频道业务 [5] 交易进程与监管 - 派拉蒙的报价直接面向股东提出，要求他们拒绝Netflix的交易，构成敌意收购 [8] - 美国政府将对最终交易拥有很大发言权，胜出公司很可能面临司法部反垄断部门的审查 [11]

收购方动态 - 私募股权公司Affinity Partners宣布不再支持派拉蒙对华纳兄弟探索公司的敌意收购要约 [1] - Affinity Partners的退出原因是投资动态自10月参与以来已发生重大变化 [3] - 尽管退出 该公司仍认为派拉蒙的收购存在强有力的战略依据 [3] 收购交易详情 - 派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起的收购报价为1080亿美元 旨在颠覆Netflix已达成协议的830亿美元收购 [2] - 除Affinity外 派拉蒙已获得三家中东主权财富基金的支持 分别来自沙特阿拉伯 阿布扎比和卡塔尔 [4] - 派拉蒙的第二大股东RedBird Capital也支持此次收购 [9] - 公司已从美国银行 花旗集团和阿波罗全球管理公司获得540亿美元的债务融资承诺 [9] 关键人物与关联 - 贾里德·库什纳因其是美国前总统特朗普的女婿 被视为帮助派拉蒙达成收购的关键人物 [1][3] - 库什纳与为派拉蒙提供资金的三家中东主权财富基金均有重要联系 [5] - 自2021年成立以来 Affinity Partners已向公司投资数十亿美元以支持其扩张 [6] - 美国前总统特朗普表示将亲自参与华纳兄弟探索公司出售的审批程序 [10] 竞争与挑战 - 竞争对手Netflix对华纳兄弟探索公司有一项830亿美元的已达成协议的收购要约 [2] - 库什纳的退出可能引发对派拉蒙是否仍能挑战Netflix协议的质疑 [7] - 华纳兄弟探索公司预计最早于周三敦促投资者拒绝派拉蒙的收购 [8] - 据彭博社报道 高管们担心派拉蒙能否获得完成交易所需的资金 [9] - 特朗普公开批评派拉蒙旗下的CBS网络 称“如果他们是朋友 我真不想看到我的敌人会怎样” [11] 潜在交易影响 - 如果Netflix收购成功 该流媒体巨头将获得《哈利·波特》等特许经营权以及HBO Max流媒体平台 [12]

交易概况与潜在市场定义争议 - 流媒体巨头Netflix拟收购华纳兄弟探索公司 此举遭到竞争对手派拉蒙Skydance的强烈反对 指责该大型交易具有反竞争性 会损害消费者和好莱坞人才的利益 [1] - Netflix在付费订阅视频流媒体市场占据主导地位 若收购成功 公司将获得华纳兄弟的影视库资产 包括HBO以及《哈利·波特》和DC漫画等作品 实力将进一步加强 [1] - 关于交易是否反竞争的核心争议在于如何界定Netflix的竞争市场 是仅限付费流媒体 还是包括传统电视、社交视频服务 甚至更广泛的注意力竞争 [1] Netflix的立场与市场数据引用 - Netflix向监管机构主张 应采用“美国总电视观看时间”来定义市场 并对其监管案例表示有信心 [2] - Netflix联合首席执行官引用尼尔森数据称 即使与华纳兄弟合并 其在美国的收视份额也仅将从8%提升至9% 仍远低于YouTube的13%以及潜在的派拉蒙/华纳兄弟探索合并体的14% [3] - Netflix发言人重申了上述观点 但承认说服反垄断监管机构可能是一场艰苦的战斗 [3] 监管机构与专家的市场定义观点 - 反垄断专家指出 监管机构很可能狭义地定义相关市场 美国联邦贸易委员会和司法部一贯将流媒体视为一个独立的竞争领域 与线性电视、影院发行或社交视频平台区分开来 [4] - 金融数据服务Dealreporter的反垄断主管表示 除非Netflix能说服特朗普政府支持其立场 否则其收购要约将面临挑战和诉讼 [5] - 专家认为 监管机构的倾向是从假定合并非法开始 并尽可能狭义地定义市场 很可能从付费流媒体入手 然后由Netflix承担举证责任 试图让监管机构扩大市场定义 [9] 付费流媒体市场的集中度分析 - 根据标普全球市场财智的数据 Netflix与HBO Max在2025年合计占据了美国付费订阅流媒体收入的39% [6] - 历史上 任何市场份额达到30%至40%的公司都会受到美国政府的审查 如果监管机构将付费流媒体视为一个独立市场 Netflix的收购交易可能面临麻烦 [6] - 消费者可能不认为社交媒体应用是Netflix、Disney+或Hulu的近似替代品 因此Netflix与HBO Max的结合可能会限制选择或导致价格上涨 [7] 免费流媒体与更广泛电视市场的竞争格局 - 在美国电视屏幕上 最受欢迎的流媒体是免费的YouTube 截至10月份 YouTube占据了12.9%的收视份额 而Netflix以8%的份额位居第二 [10] - 根据MoffettNathanson分析师的数据 若将免费流媒体纳入市场 10月份Netflix和HBO Max合计仅占美国流媒体观看时长的略超五分之一 虽然20%的份额已属强大 但从反垄断角度看可能不足以否决交易 [11] - 在总电视市场中 Netflix的收视份额在电视媒体分销商中仅排名第六 10月份8%的份额略低于拥有有线频道和CBS的派拉蒙的8.2% [12] - Netflix可以辩称 由于不收购华纳兄弟探索的有线电视网络 其仅增加了该媒体集团的一小部分收视时间 [12] 社交媒体与注意力经济的竞争争议 - Netflix希望将其竞争市场定义得尽可能宽泛 以包括TikTok、Instagram甚至视频播客和视频游戏 [13] - 然而 行业内部人士和分析师对此表示怀疑 有电视经纪人指出其客户不会向YouTube推销节目 法律专家认为将Netflix与YouTube或TikTok比较是风马牛不相及 视频游戏公司也是如此 [14] - 消费者在想看电影、电视或体育节目时 通常会想到Netflix或Disney+等付费流媒体 而不一定会想到YouTube或TikTok [15] - 但也有观点认为存在一场争夺注意力的全面竞争 Bernstein分析师指出 尽管Netflix可能是长视频领域的领导者 但其他平台在体育内容或短视频方面更具优势 并认为十年前关于线性电视与流媒体的争论与此类似 [16]

交易概述 - Netflix宣布计划以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的影视制作与流媒体业务[1] - 交易若获批将使Netflix获得HBO、华纳兄弟影业、DC、哈利波特以及庞大的内容库[1] - 此举是公司历史上最具战略意义的行动可能将其转变为占主导地位的娱乐平台[14] 战略收益与协同效应 - 收购的核心是获得一个世纪的知识产权和全球认可的系列作品包括华纳兄弟影业、HBO Max、DC、哈利波特以及广泛的影视库[3] - 此举立即强化了Netflix的战略地位通过深度内容库减少对第三方授权的依赖并增强全球用户参与度[4] - HBO的高端内容与Netflix的全球规模天然契合华纳兄弟的制作实力让Netflix能更好地控制内容管线、产量和长期系列开发[4] - 管理层预计合并生产、行政和技术运营可产生20亿至30亿美元的成本协同效应[5] - 协同效应可能支持其上升的利润率状况并增强长期自由现金流[5] 长期增长机遇 - 交易为Netflix提供了长期选择性可拓展院线发行、更积极地开发衍生品、围绕标志性IP打造现场活动并加强其授权业务[6] - 这些举措旨在传统流媒体之外创造新的收入流[6] 监管与竞争风险 - 美国和欧洲的监管机构将严格审查该交易前总统特朗普表示计划“介入”审查反映了直接的政治压力[9] - 批评者认为合并将使内容制作和发行的权力过度集中监管机构可能要求资产剥离、限制内容独家性或直接挑战交易[9] - 在Netflix出价后派拉蒙公司提出了1084亿美元的反向报价比Netflix高出超过250亿美元[12] - 竞购战可能将收购价格推高至不可持续的水平[13] 运营与整合挑战 - 好莱坞工会、电影制作人和倡导团体对交易表示担忧认为合并可能减少院线产出、削弱创作多样性并将决策权从传统制片厂集中化[10] - HBO以创作者为主导的模式与Netflix数据驱动的方法之间可能存在文化冲突或导致人才流失从而削弱Netflix希望释放的价值[10] - Netflix从未尝试过如此规模的收购面临整合全球运营、数千名员工、重叠的生产系统和独立的流媒体基础设施的复杂任务[11] - 合并文化和工作流程需要时间任何失误都可能削弱内容产出或减缓增长[11] 公司财务与市场数据 - 公司股价当日上涨117%或110美元[7] - 当前股价为9519美元[7] - 市值为3990亿美元[8] - 当日交易区间为9465美元至9692美元[8] - 52周价格区间为8211美元至13412美元[8] - 当日成交量为4900万股高于4200万股的日均成交量[8] - 毛利率为4802%[8]

公司融资与收购计划 - 公司计划通过大量举债为其720亿美元的收购案融资 收购目标为华纳兄弟探索公司的大部分资产[1][2] - 公司已获得来自华尔街银行的590亿美元临时债务融资 并计划最终以多达250亿美元的债券 200亿美元的延迟提款定期贷款和50亿美元的循环信贷额度进行替换 部分也可能用现金流偿还[4] - 由于派拉蒙天空舞动公司对华纳兄弟发起了估值1080亿美元（含债务）的敌意收购要约 比公司的出价高出约260亿美元 公司的债务负担可能进一步膨胀[5] 公司信用状况与评级 - 公司的信用状况已显著改善 从高收益债券发行人转型 目前标普全球评级给予A级 穆迪评级给予A3级（低一档）[2][3][6] - 穆迪已确认公司的A3评级 理由是其强劲的经营表现以及收购将带来的益处 但将评级展望从“正面”调整为“稳定” 反映收购带来的风险略有增加[8] - 摩根士丹利分析师团队认为 债务水平上升对公司投资者构成风险 公司评级可能被下调至BBB级别 并建议出售其2034年和2054年到期的票据[6] 收购交易相关风险与市场观点 - 任何交易都可能面临潜在的反垄断担忧[5] - 若监管机构阻止交易 公司将不得不支付58亿美元的巨额分手费 且无法获得能提升收入的新业务[7] - 尽管存在风险 许多分析师和投资者认为风险可控 公司债务的风险溢价在过去一周几乎没有变化[8]