行业背景与公司定位 - 科技发展正推动医院从传统“治病”场所向提供“预防、诊疗、康复、健康管理”全生命周期服务的智慧中心转变 [1] - 智慧服务旨在提升就医体验和医院运营效率，实现从“排队拥挤”到“高效、透明、人性化”的转变 [1] - 香港医疗系统积极拥抱数字化转型，核心目标是提升医疗服务效率、改善患者体验，并促进粤港澳大湾区的医疗协作 [1] - 极高点有限公司是一家总部位于香港的医疗IT服务提供商，已向美国SEC更新招股书，股票代码UHP，计划在纳斯达克上市 [1] 业务概况与市场地位 - 公司深耕香港医疗信息化超15年，业务覆盖香港25.5%的公立医院和50%的私立医院 [2] - 公司定位为“智慧医院全栈解决方案提供商”，核心业务通过香港及中国大陆的子公司展开 [2] - 业务专注于为医院提供定制化的医疗IT解决方案及服务，贯穿系统开发(HIS)、物联网应用(IoMT)、持续运维升级三大核心环节 [2] - 公司自主研发的HIS系统基于微服务架构，支持Oracle、MSSQL等企业级数据库，并通过持续集成/部署(CI/CD)管道实现迭代 [2] - 旗下“智能灯光拣药系统”、“实时定位追踪系统(RTLS)”等专利技术已在多个项目落地，其中RTLS技术借助UWB与BLE技术实现医院内人员、设备的厘米级定位 [2] 财务表现与收入构成 - 在截至3月31日的财年内，公司收入从2024财年的732.85万美元增长至2025财年的950.47万美元，同比增长29.7% [3] - 同期净利润从84.80万美元增长至约92.9万美元，同比增长9.5% [3] - 医疗信息技术解决方案服务是公司主要收入来源，2024财年和2025财年该业务收入占总收入比例分别为60.2%和64.3% [3] - 2025财年，医疗信息技术解决方案的收入显著增长169.48万美元，同比增幅高达38.4% [3] - 公司单个HIS项目周期通常为1-3年，维护服务合同期限长达2-10年，维护费占项目总价的10%-15% [3] - 2025财年维护服务收入占比已达26%，成为营收的重要组成部分 [3] - 公司毛利润从2024财年的326.96万美元增至2025财年的403.14万美元，增长率为23.3% [4] - 毛利率从2024财年的44.6%降至2025财年的42.4%，下降了约2.2个百分点 [4] 成本、现金流与财务杠杆 - 营业成本从2024财年约405.89万美元增加到2025财年的547.33万美元，同比增长约34.9%，占营收比例为57.58% [5] - 分包费用和硬件采购是营业成本的大头 [5] - 经营活动现金流连续两年净流出，2025财年为-142.38万美元 [6] - 截至2025年3月31日，公司的账面现金仅约为21.35万美元 [6] - 为维持运营，公司依赖外部资金支持，截至2025年3月31日，银行及其他借款达478.72万美元，较上年同期的214.38万美元显著增长 [6] 市场竞争与研发计划 - 医疗科技赛道吸引了大量科技巨头和初创企业涌入，导致市场竞争持续加剧 [7] - 公司计划将募资的四成用于技术升级，目标在2026年前推出基于机器学习的病历分析模块，以期提升医院诊断效率 [7] 客户集中度风险 - 截至2025年3月31日的财政年度，前三大客户贡献了公司90.8%的总收入 [8] - 三大客户分别为CUHK Medical Centre Limited, The Chinese Medicine Hospital of Hong Kong和Hong Kong Adventist Hospital [8] - 核心客户合作是项目制，并无续约义务，既没有承诺提供新业务，也未保证维持现有合作规模与条款 [8] 发展前景与上市目的 - 公司在香港医疗IT领域多年的深耕，积累了成熟的技术解决方案、稳定的客户基础及稳步增长的业绩 [9] - 此次冲刺纳斯达克上市，有望为其带来资金支持，助力技术升级与业务拓展 [9]

近年以来，伴随着大数据、人工智能等新兴技术的兴起，科技的发展正在深刻地、全方位地重塑现代医 院的面貌，使其从传统的"治病"场所，向"预防、诊疗、康复、健康管理"全生命周期服务的智慧中心转 变。 就医流程上，智慧服务、提升就医体验和医院运营的智能化，也使得医院由患者"排队拥挤"到"高效、 透明、人性化"。而在香港市场中，医疗系统亦积极拥抱数字化转型，其核心目标是提升医疗服务效 率、改善患者体验，并促进粤港澳大湾区的医疗协作。 近日，总部位于香港的医疗IT服务提供商极高点有限公司Ultra High Point Holdings Limited(以下简称"极 高点")，向美国SEC更新招股书，股票代码UHP，冲刺纳斯达克上市。 不过，就盈利能力来看，公司的毛利润从2024年的326.96万美元增至2025年的403.14万美元，增长率为 23.3%，但毛利率却从2024年的44.6%降至2025年的42.4%，下降了约2.2个百分点。 与此同时，极高点的营业成本从2024财年约405.89万美元增加到547.33万美元，同比增长约34.9%，占 营收比例为57.58%，其中分包费用和硬件采购为大头。可见，在规模扩 ...

行业并购动态 - 过去两个月医疗信息化行业发生数起大规模并购 包括苍南国资旗下山海数科以3亿元人民币收购医惠科技 以及熙软科技战略并购易策医管 [1] - 头部企业营收显著下滑 2025年上半年卫宁健康营收减少31.43% 创业慧康减少20.65% 嘉和美康减少27.22% [1] - 并购逻辑在于头部企业通过收购互补能力快速补全方案与渠道 中小企业通过整合提升产品落地速度 [1][6] 行业发展阶段演变 - 2018年因电子病历/互联互通强制评级政策开启5年黄金期 医疗IT一级市场融资指标暴涨 [2] - 2023年行业出现转折 绝大多数医院已完成政策评级 需求重心转向消化现有评级成果 [3] - 政策驱动需求骤减 DRG推行导致医院预算紧张 医疗反腐进一步推迟信息化项目审批 [3] 新需求与挑战 - 医院多中心建设催生新需求 管理者愿意投资综合人力/财务/设备/耗材的新系统 [4][5] - 招投标客单价提升 对企业能力要求更高 小企业难以承担持续研发投入 [6] - 标准化解决方案成为关键 区域型小企业依靠低价个性化服务的模式难以为继 [6] 并购标的筛选标准 - 头部企业只收购具备强竞争力、可标准化复制的标的 仅依赖1-2名专家的企业风险偏高 [6] - 熙软科技并购案例显示 易策医管拥有20年医院绩效管理经验 超500家客户 完善咨询师梯队 与熙软的数字化能力形成互补 [7] - 森亿智能收购上海睦康实现公私医院系统互补 扩充全流程产品体系 [7] 国内外发展对比 - 海外企业如Oracle/Epic市值达千亿 业务覆盖医院/医药/服务 国内企业过度依赖医院端预算 [8] - 国内定制化服务导致项目周期长达2-3年 成本控制困难 市场集中度有待提升 [8] 新增长方向 - 院外市场如药房/患者服务/生命科学成为新方向 医渡科技在生命科学领域已实现7亿元营收 [9] - AI与物联网技术可推动标准化解决方案中的定制化可能 智能体模式可能复制制造业柔性制造经验 [9] - 行业整合为医疗AI清除系统对接障碍 解决多厂商系统信息孤岛问题 [9]