财务数据和关键指标变化 - 全年净收入53亿南非兰特 EBITDA 9.22亿南非兰特 符合全年指引[4] - 全年调整后收益1.86亿南非兰特 较去年5100万南非兰特大幅增长 调整后每股收益从0.80南非兰特增至2.29南非兰特[4] - 第四季度净收入15亿南非兰特 同比增长47% 集团调整后EBITDA 3.06亿南非兰特 同比增长61%[11] - 第四季度调整后收益8000万南非兰特 同比增长近三倍 调整后每股收益0.99南非兰特 同比增长超过200%[11][12] - 净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍增至2.9倍 但按第四季度EBITDA年化计算为2.2倍 接近低于2倍的目标杠杆率[4][12] - 经营现金流环比增加1.01亿南非兰特 第四季度达到3.7亿南非兰特[18] - 第四季度营运资本使用4200万南非兰特 由于消费者和商户贷款账簿强劲增长 融资需求增加2.3亿南非兰特[19] - 第四季度资本支出1.03亿南非兰特 全年3.78亿南非兰特 预计2026年资本支出将保持在4亿南非兰特以下[21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 净收入30亿南非兰特 同比增长46% EBITDA 6.57亿南非兰特 同比增长20%[6] - 商户受理网点增至84,541个 上年为51,880个 包括Adumo收购的网点[32] - Kazang Pay设备有机增长10% 预计未来中期增长两位数[32] - 全年吞吐量355亿南非兰特 包括Adumo九个月的贡献 Kazang Pay同比增长15%[33] - 微商户保险库存款从72亿南非兰特增至138亿南非兰特 同比增长92% 现在占全年总保险库吞吐量的10%以上[35] - 净贷款账簿4.79亿南非兰特 第四季度发放2.34亿南非兰特 全年发放9.17亿南非兰特[36] - 预付解决方案吞吐量增长6%至191亿南非兰特 供应商支付增长57%至234亿南非兰特[37] - 运营利润率从2025年第三季度的19%提高至2025年第四季度的23%[29] 消费者业务 - 净收入17亿南非兰特 同比增长35% EBITDA 4.35亿南非兰特 同比增长83%[7][52] - 活跃消费者增至16.6万 2025财年为34.8万 上年同期季度增加3.4万活跃消费者 2024财年为23.5万[50] - 客户总数190万 较去年150万增长23% 其中约90%为永久补助客户[50][51] - 40%的客户持有贷款产品 34%拥有保险产品[51] - 贷款账簿增长82%至9.96亿南非兰特 全年发放总额25亿南非兰特 增长48% 贷款损失率保持在约6%[51] - 保险毛保费增长38% 保持高收款率和LABS率[52] - 每用户平均收入(ARPU)为每月85南非兰特 过去三年增长23%[50] 企业业务 - 净收入6.51亿南非兰特 同比下降9% EBITDA 2400万南非兰特 同比下降[7] - 第四季度净收入1.9亿南非兰特 集团调整后EBITDA 1500万南非兰特[58] - 第四季度EBITDA包括1700万南非兰特重组成本 不包括这些成本 第四季度EBITDA运行率超过3000万南非兰特每季度[59] - 预计2026财年企业部门对总部门调整后EBITDA的贡献将超过10%[60] - 产品贡献: ADP占净收入的60% 公用事业占35% 支付约占5%[59] 各个市场数据和关键指标变化 - 在南非市场 公司通过收购Adumo增加了23,000多个商户 扩大了地理覆盖范围[25] - GOB业务在南非、博茨瓦纳和肯尼亚拥有超过9,600个站点的地面运营[25] - 在微商户市场 现金仍然普遍 保险库存款同比增长92%[35] - 在小型至中型商户市场 现金使用量持续下降 保险库增长持平[34] - 供应商支付交易数量在2025财年相比2024财年增长超过10% 每笔交易平均价值增长超过40% 总吞吐量增长约60%[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机增长和战略收购建立可扩展的金融科技平台 提供综合的多产品解决方案[9][24] - 收购Adumo、Recharger和BankZero以扩大产品供应和市场份额[5][61] - 将多个品牌统一为单一的Lesaka身份 以简化市场进入策略并提高运营效率[10][27] - 专注于跨销售和捆绑产品以提高单位经济效益和客户粘性[26][30] - 行业竞争包括银行、零售商和移动网络运营商 但公司通过全面的产品套件和差异化的价值主张脱颖而出[24] - 公司欢迎其他企业参与市场 认为这验证了市场机会 并专注于通过创新和更好的解决方案扩大市场[93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的前景感到兴奋 预计所有三个业务部门都将增长[61][125] - 宏观经济环境存在不确定性 但公司定位在社会的数字化和服务不足领域的需求增长中受益[117] - 公司重申2026财年的净收入、集团调整后EBITDA和正净收入指引 并首次提供调整后每股收益指引[66] - 2026财年调整后每股收益指引超过4.60南非兰特 较去年增长超过100%[66] - BankZero交易预计将在2026财年结束前完成 将增强产品供应并可能减少总债务[20][63] 其他重要信息 - 公司于2025年1月成立了南非支付提供商协会 以与监管机构和行业利益相关者更紧密合作[5] - 公司于2025年3月举办了首次投资者日 以更好地向投资者社区解释业务和机会[5] - 公司出售了在MobiKwik的全部股份 获得2.9亿南非兰特[5][10] - 公司记录了2.39亿南非兰特的交易成本 其中2.25亿南非兰特与Recharger收购相关的合并后补偿费用有关[15] - 公司记录了4600万南非兰特的额外无形资产摊销费用 预计明年还有1.6亿南非兰特的加速摊销费用[16] - 公司记录了3.35亿南非兰特的非现金商誉减值[16] - 公司实现了出售MobiKwik的1.01亿南非兰特损失[17] - 公司确认了2.1亿南非兰特的递延税估值备抵回转收益[17] 问答环节所有提问和回答 问题: 消费者部门的近期增长机会排名[69] - 最重要的始终是账户增长 从邮政银行迁移中获得了更多市场份额 约20%的迁移客户注册了Lesaka[71] - 贷款产品有很大空间 认为这很重要[71] - 保险业务有机会向非EPE交易账户持有人开放 约有400万补助受益人无法获得丧葬计划[71] - 中期来看 BankZero交易完成后有机会超越补助空间[71] 问题: 企业部门的近期增长预期[74] - 2025财年是过渡年 对平台进行了大量投资 扩大了分销网络 并完全整合了Recharger业务[77] - 上一季度的运行率约为集团调整后EBITDA 3000万南非兰特 希望在此基础上发展[77] - 预计企业部门对全年指引预测的贡献将超过10%[77] 问题: BankZero收购的整合时间和成本 以及第一年盈利贡献的预期[83] - 如果交易完成时业务尚未盈利 也将接近盈利 通过协同效应可以轻松快速地实现盈利[84] - 整合计划非常详细 准备在交易完成当天执行 将把消费者和商户银行业务纳入银行[85] - 银行有约45名员工 易于整合 文化上非常一致[85] 问题: 商誉减值的更多细节[86] - 商誉约为2亿美元(35亿南非兰特) 包括Connect集团、Adumo集团和Recharger集团[89] - 在减值测试中 一些现金生成单位的估值低于收购时的初始评估 导致总计约3亿南非兰特的减值[90] - 例如EPE业务 迭代了商业模式 退出了一些无利可图的产品线 导致减值必要[91] 问题: 竞争环境更新 特别是Nedbank收购Equoka和FirstRand在SME领域的成功[92] - 多个参与者强调市场机会 验证了市场潜力[93] - 公司专注于通过创新和更好的解决方案扩大市场 而不是最大化份额[93] - 在商户业务中 专注于需要多种解决方案的企业 如微商户或非正式空间[94] - 在更正式的空间 专注于通过GOB软件业务提供集成解决方案[94] - 公司通过广泛的产品供应和自有分销渠道脱颖而出[95] 问题: 监管发展更新[98] - 与储备银行进行了接触 储备银行发布了《银行法》豁免草案[99] - 通过南非支付提供商协会提供了全面反馈和评论 以确保监管不创建迷你银行或更繁琐的要求[99] - 储备银行几周前召开会议 报告了积极进展 听取了金融科技社区的意见[99] - 正在等待最终提案 预计在未来几周内出台[99] 问题: South Sea重组对5%持股的影响 是否支持重组[105] - 目前持有South Sea 5%的股份 账面价值为零[107] - 支持IPO 希望看到South Sea IPO成功 能够按市场估值持有投资[107] - 需要确保保留权利和潜在估值 将与South Sea管理团队和赞助商合作完成重组细节[107] 问题: Shoprite进入银行业带来的威胁[105] - Shoprite推出提案是市场另一个进入者 有许多更大的参与者[108] - 公司专注于确保为客户提供的服务满足期望 专注于差异化[108] - 有不同的分销模式 特定的重点领域 与Shoprite有良好的合作 预计这不会改变[108] - 提供更全面的解决方案 包括交易账户、贷款提案、保险和替代数字产品[109] 问题: 实现2026财年EPS增长超过100%和正净收入的主要风险[116] - 公司不是宏观经济的代表 定位在社会的数字化和服务不足领域的需求增长中受益[117] - 有能力连续12个季度实现盈利指引 有信心继续这样做[117] - 可能受到外生冲击或非现金减值的影响 但也有积极因素如South Sea持股[118] 问题: 消费者和商户贷款账簿的信贷质量和损失率趋势[119] - 消费者贷款损失率低于6% 没有看到任何压力 即使有所变化 贷款质量也没有变化[121] - 商户减值比率约为所有发起债务的1.4% 与历史一致 甚至略有改善[123] - 最大的挑战是扩大规模 减值目前不是问题[123] 问题: 2026财年指引驱动因素 确认是否不包括BankZero[124] - 指引不包括BankZero 交易完成后需要重新评估 但不预计对2026财年有重大影响[125] - EBITDA指引中点同比增长46% 所有三个支柱业务都将增长 均超过20%[125] - 消费者业务: 客户数量和ARPU增长[126] - 商户业务: 商户数量和ARPU增长[126] - 企业业务: 处理量和收费率增长 公用事业业务增长最快 利润率较高[126] 问题: BankZero交易完成所需条件和时间 以及贷款账簿迁移时间[128] - 交易需获得PA批准和竞争委员会批准 已获得FinServe批准[130] - 希望在3月底、4月左右达成交易无条件 预计在2026年6月前完成[130] - 将把发行业务和信贷业务整合到银行业务中[130] - 贷款账簿迁移速度取决于交易完成时的存款规模 预计大部分可在交易完成时进行 其余取决于零售存款基础的增长[131]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年净收入为53亿南非兰特，EBITDA为9.22亿南非兰特，符合全年指引[3] - 全年调整后收益为1.86亿南非兰特，较上年的5100万兰特大幅增长，调整后每股收益从0.80兰特增至2.29兰特[3] - 第四季度净收入同比增长47%至15亿兰特，集团调整后EBITDA增长61%至3.06亿兰特[10] - 第四季度调整后收益增长近三倍至8000万兰特，调整后每股收益同比增长超200%至0.99兰特[10][11] - 净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍升至2.9倍，但年化第四季度EBITDA后杠杆率为2.2倍，接近低于2倍的目标[3][11] - 运营现金流环比增长1.01亿兰特，第四季度达到3.7亿兰特，维持季度增长轨迹[17] - 第四季度资本支出为1.03亿兰特，全年为3.78亿兰特，预计2026年资本支出将保持在4亿兰特以下[20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 商户业务 - 商户业务净收入增长46%至30亿兰特，EBITDA增长20%至6.57亿兰特，部分由收购驱动[5] - 商户受理点增至84,541个，上年为51,880个，包括Adumo收购的设备[31] - Kazang Pay设备在2025财年有机增长10%，预计未来将实现中等两位数增长[31] - 全年交易量达355亿兰特，包括9个月的Adumo贡献，Kazang Pay同比增长15%[32] - 微商户保险库存款同比增长92%，从72亿兰特增至138亿兰特，占全年保险库总交易量的10%以上[34] - 贷款组合净贷款账目为4.79亿兰特，第四季度发放2.34亿兰特，2025财年发放9.17亿兰特[35] - 预付解决方案交易量增长6%至191亿兰特，供应商支付平台增长57%至234亿兰特[36] 消费者业务 - 消费者业务净收入增长35%至17亿兰特，EBITDA增长83%至4.35亿兰特[5][42] - 活跃消费者增至16.6万（第四季度）和34.8万（2025财年），上年同期分别为13.4万和23.5万[49] - 客户总数增至190万，上年为150万，增长23%，其中约90%为永久补助客户[50] - 贷款账目增长82%至9.96亿兰特，全年发放25亿兰特，增长48%，贷款损失率保持在6%左右[50] - 保险总保费增长38%，保持高收款率和LABS率[51] - 每用户平均收入（ARPU）为每月85兰特，过去三年增长23%[49] 企业业务 - 企业业务净收入下降9%至6.51亿兰特，EBITDA从5500万兰特降至2400万兰特，因关闭非核心业务单元并投资建设领先企业业务[6] - 第四季度净收入为1.9亿兰特，集团调整后EBITDA为1500万兰特，包括1700万兰特重组成本[57][58] - 按核心产品划分，第四季度净收入贡献为：ADP占60%，公用事业占35%，支付占5%[58] - 排除重组成本，第四季度EBITDA隐含季度运行率超过3000万兰特，预计2026财年对企业分部调整后EBITDA的贡献将超过10%[58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要在南非运营，以南非兰特为运营货币，分析业绩时使用非GAAP的兰特指标[2] - 通过收购Adumo，商户业务扩展了地理覆盖范围，并开辟了新的垂直领域，如通过GOB进入酒店业POS软件市场[24] - GOB在南部非洲的酒店业拥有超过9,600个站点，在南非、博茨瓦纳和肯尼亚设有实地业务[24] - 公司积极进军持照酒馆市场，这是一个充满活力且服务不足的微商户经济领域[30] - 消费者业务在补助受益人细分市场的份额从9.1%增加到13.6%，主要得益于Postbank客户迁移，约20%的Postbank客户在2025财年注册了Lesaka[45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机增长和战略收购（如Adumo、Recharger、BankZero）构建集成的多产品金融科技平台[8][23][24] - 重点是通过整合优化、品牌统一（统一为Lesaka品牌）和交叉销售来提高单位经济效益和运营效率[25][26][28] - 收购BankZero（待监管批准）将增强能力，使公司能够向商户提供银行服务，减少对第三方的依赖，并可能减少约10亿兰特的债务[40][62][63] - 行业竞争激烈，银行、零售商和移动网络运营商都在争夺商户参与度，但公司凭借全面的产品套件和差异化价值主张脱颖而出[23] - 公司成立了南非支付提供商协会，与监管机构和行业利益相关者更紧密合作[4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年前景感到兴奋，重申了净收入、集团调整后EBITDA和正净收入的指引，并首次提供调整后每股收益指引（超过4.60兰特，同比增长超100%）[65] - 预计所有三大业务支柱（消费者、商户、企业）都将增长，增长率均超过20%[122] - 数字化转型趋势加速，微商户日益认识到数字工具的价值，供应商实践的变化（如许多快速消费品供应商停止接受现金支付）进一步推动了这一转变[38] - 宏观经济环境存在不确定性，但公司定位是服务于服务不足的市场和社会的数字化，这提供了顺风[114] - 公司对其执行战略的一致性和可靠性充满信心，已连续12个季度实现盈利指引[8] 其他重要信息 - 公司于2024年10月完成17亿兰特的Adumo收购，2025年3月完成5.07亿兰特的Recharger收购，2025年6月宣布11亿兰特的BankZero收购（待监管批准），并以2.9亿兰特出售了在MobiKwik的全部股份[4][9] - 第四季度记录了2.39亿兰特的交易成本，其中2.25亿兰特与Recharger收购相关的合并后补偿费用有关[14] - 由于加速品牌摊销，第四季度产生了4600万兰特的非现金费用，预计明年还将产生1.6亿兰特的加速费用[15] - 第四季度确认了3.35亿兰特的非现金商誉减值，这是由于对个别现金生成单元（CGU）的评估所致，但收购企业的总评估价值有所增加[15][87] - 第四季度确认了2.1亿兰特的递延税估值备抵转回非现金会计收益，反映了消费者贷款实体的盈利能力改善[16] - 公司正在整合办公室和品牌足迹，计划将集团办公室从41个减少到不到20个，并最终推出刷新的 umbrella 品牌[63][64] 问答环节所有的提问和回答 问题: 消费者业务的近期增长机会排序 - 最重要的是账户增长，从Postbank迁移中获得了约20%的客户份额；其次是新推出的贷款产品，增长空间很大；第三是将保险产品扩展到非EPE交易账户持有人；中期来看，BankZero交易完成后有机会扩展到补助市场之外[70] 问题: 企业业务的近期增长预期 - 2025财年是转型年，进行了大量平台投资，现在完全整合了Recharger业务；第四季度集团调整后EBITDA运行率约为3000万兰特，希望在此基础上发展；预计企业部门对全年指引预测的贡献将超过10%[75] 问题: BankZero收购的整合时间、成本以及第一年盈利贡献预期 - 整合计划非常详细，准备在交易完成日执行；BankZero团队约45人，易于整合，文化非常一致；预计交易完成后业务即使不盈利也将接近盈利，加上易于快速实现的协同效应，将会盈利；不包括演示中提到的更重大的收入机会[82][83] 问题: 商誉减值的更多细节及受影响CGU - 商誉约为3.5亿兰特（原文为$200 million, R3.5 billion）；收购的企业被分为Connect Group、Adumo Group和Recharger Group，每个集团有多个底层CGU；业务迭代导致对各个CGU的现金流预期不同，一些CGU的估值低于收购时的 ascribed 价值，导致总计约3亿兰特的减值；例如，EPE业务迭代了商业模式，退出了一些无利可图的业务线，导致DCF现金流分析需要减值；总体而言，收购企业的估值有所增加，但会计准则不允许调增商誉，只要求调减[87][88][89] 问题: 竞争环境更新，特别是考虑到Nedbank收购Equoka和FirstRand在SME领域的进展 - 这认可了市场中存在的机会，应该期望多方参与；公司专注于通过提供更好的解决方案和创新来扩大蛋糕，而不是争夺遗留利润池；在商户业务中，专注于寻求多产品解决方案的企业，例如微商户或非正式领域的商户，连接一系列解决方案（ADP、现金需求、供应商支付需求与商户受理）；在更正规的领域，专注于通过GOB软件业务的集成解决方案；公司通过产品广度和专用于这些客户需求的自身分销渠道进行差异化[91][92][94]；公司是 insurgent，市场份额很小，TAM很大，基于当前定位有能力显著增长[95] 问题: 监管发展动态，特别是通过南非支付提供商协会的参与 - 与储备银行就银行法豁免草案进行了接触，提供了全面反馈，旨在确保监管不创建迷你银行、不对行业造成更繁琐的要求，并创造更多竞争和创新的环境；储备银行最近召开了会议，反馈积极，听取了金融科技社区的许多意见；正在等待最终提案出台；还在其他问题上进行了陈述，如行业治理、金融科技的有意义参与以及交换费；在支付系统开放方面，储备银行的方向看起来是正确的[97][98] 问题: South Sea重组对集团5%持股的影响以及是否支持 - 目前持股账面价值为零；正在就转换步骤的细节进行接触；绝对希望看到South Sea IPO成功，以便能够按市场估值持有投资；需要确保保留股份的权利和潜在估值，将与South Sea管理团队和赞助商合作完成重组细节[104] 问题: Shoprite进入银行业带来的威胁以及如何应对竞争 - 这只是众多市场进入者之一；有更大的参与者也存在；公司专注于确保为客户提供的服务满足期望，专注于自身差异化优势，拥有不同的分销模式和特定的重点领域；与Shoprite也有良好的合作，预计这不会改变；这是对公司所选消费者细分市场的另一种认可；在某些环境中会竞争，在某些方面会合作；公司提供更全面的解决方案（交易账户、贷款、保险、ADP）和独特的分销模式；将继续做自己做的事情，赢得客户支持[105][106]；主要竞争对手始终是低效率，是公司能为客户交付什么，而不是其他方；只要保持这一点，就会继续成功；其他企业的存在可以提供学习机会[109] 问题: 实现2026财年EPS增长超100%和正净收入的主要风险 - 公司不是宏观经济的代理，定位在社会的数字化和服务不足领域的顺风中；增长反映了不同的轨迹；一直能够连续12个季度实现盈利指引，期望继续如此；EPS和净利指引设有最低界限，期望超越；担忧可能来自外生冲击或今天未认识到的事物；也可能出现非现金减值，如整合过程中发生的；但也有可能产生积极影响，如South Sea持股（目前估值为零）可能带来收益[114][115] 问题: 消费者和商户贷款账簿的当前信贷质量和损失率趋势，是否有压力早期迹象 - 消费者方面：贷款损失率保持在6%以下，没有看到任何压力；即使进行了更改（延长期限、提高额度），也没有看到账簿质量变化；预计变化对未来的质量有利[118] - 商户方面：减值比率约为发放债务的1.4%，与历史一致；甚至开始看到轻微改善；中小企业领域的压力似乎正在缓解；最大的挑战是专注于扩大发放规模和进入该领域，减值目前不是问题[120] 问题: 2026财年指引驱动因素分解，并确认是否不包括BankZero - 指引不包括BankZero；一旦获得监管批准并完成交易，将重新评估，但不预计会对2026财年产生重大影响；EBITDA指引中点同比增长46%，所有三大支柱（消费者、企业、商户）都将增长，增长率均超过20%，有些甚至更高；消费者业务：期望消费者数量和ARPU持续增长；商户业务：期望商户基础随着价值主张差异化而增长，ARPU随着产品交叉销售而增长；企业业务：驱动因素是处理量和收费率，本季度获得了重大合同胜利，预计量将增长；收费率预计通过混合效应增长（公用事业业务增长最快，利润率相对ADP业务更高）；业务具有弹性，三大板块客户基础庞大，没有单点依赖[122][123][124] 问题: BankZero交易仍需完成的事项、预计时间安排、Lesaka是否因此成为银行、以及贷款账簿迁移和减少债务的时间表 - Lesaka并非变成银行，就像拥有保险公司一样，银行将成为子公司，帮助为客户提供更好的解决方案[126]；交易仍需PA批准和竞争委员会批准；已获得FinServe批准；时间安排方面，希望到3月底、4月能够无条件进行；预计交易将在2026年6月前完成[127]；将把发行业务和信贷业务整合到银行业务中；迁移贷款账簿的速度将尽可能快，取决于交易完成时的存款规模；预计大部分可以在交易完成时进行，其余部分随着零售存款基础增长的时间差[128]