公司估值与价格前景 - 当前股价为150.08美元，在第三季度财报后上涨5.37美元，涨幅为3.71% [2] - 股票交易价格约为当前年度收益预期的17倍和2035年预测的11倍，处于其历史区间的低端 [3] - 历史平均估值使百事可乐股票接近25倍市盈率，高端估值超过30倍，预计在当前周期完成前将达到该水平 [3] - 估值设定可能在未来几年内使价格翻倍以上，目标价为158.25美元 [2][3] 第三季度财务业绩 - 第三季度全系统增长2.7%，略微超出市场预期 [5] - 核心饮料和国际市场表现强劲，但百事北美食品业务有机收缩3% [5] - 百事北美饮料业务增长2%，欧洲、中东、非洲地区增长5.5%，拉丁美洲地区增长4% [6] - 尽管存在预期中的利润率压力，但运营收入仅下降1.5%，调整后收益下降2% [7] - 收益和现金流足以维持公司财务健康并回报资本给股东 [7] 财务指引与资本回报 - 对第四季度和全年的指引预测有机收入将实现低个位数增长，利润率略有收窄 [8] - 2025年资本回报展望为86亿美元，管理层专注于通过管道创新、运营质量提升和投资组合优化来加速增长 [8] - 股息年化收益率在2025年10月初将超过4%，预计将逐年增长，公司是股息之王，拥有超过54年的连续年度股息增长记录 [9][10] - 公司维持中个位数的股息复合年增长率，并每年通过股票回购减少约0.5%的流通股数 [10] 资产负债表与机构活动 - 资产负债表状况良好，尽管2025年债务有所增加，但资产和权益也在增长，年内权益增长近8% [11] - 长期债务低于权益的2.5倍和资产的1倍，使公司处于灵活的财务位置 [11] - 机构在2025年每个季度（包括第四季度第一周）都进行了强劲的买入，买入金额远超卖出金额，净买入比例超过2比1 [12] - 机构持股率超过70%，为股价提供了坚实支撑，预计这一趋势将持续到年底 [12] 股价技术走势 - 财报发布后的股价走势看涨，表明在长期交易区间的底部获得支撑 [13] - 假设市场遵循这一信号，股价可能很快开始反弹，并有望在年底前进入上升趋势 [13] - 在此情景下，股价将上探155美元附近的关键阻力位，如果全球经济前景不恶化，可能继续上涨 [13]

纪要涉及的公司 Costco Wholesale (COST) [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **销售数据** - 6月净销售额达264.4亿美元，较去年的244.8亿美元增长8% [2] - 报告的当月可比销售额：美国4.7%、加拿大6.7%、其他国际地区10.9%、公司总体5.8%、电商11.5% [2] - 剔除汽油价格和外汇变动影响后，当月可比销售额：美国5.5%、加拿大7.9%、其他国际地区8.2%、公司总体6.2%、电商11.2% [3] - **流量与价格** - 当月综合流量或消费频率全球上涨3.4%，美国上涨2.8% [4] - 外币兑美元同比变化对总销售额和可比销售额有积极影响，加拿大约0.2%、其他国际地区约3.4%、公司总体约0.5% [4] - 汽油价格通缩使总报告可比销售额下降约0.9%，每加仑平均全球售价较去年下降约7.4% [4][5] - 全球平均交易金额上涨约2.4%，剔除汽油通缩和外汇影响后上涨约2.8% [5] - **区域与商品类别表现** - 美国可比销售额最强的地区是西北、中西部和东南部 [5] - 其他国际地区以当地货币计算，澳大利亚、墨西哥和中国台湾表现最强 [6] - 公司总体受新店分流影响约为 - 0.6% [6] - 食品和日用品可比销售额呈中个位数增长，表现较好的部门有冷藏食品、糖果和食品 [6] - 新鲜食品呈高个位数增长，表现较好的部门有肉类和农产品 [7] - 非食品类呈中高个位数增长，表现较好的部门有珠宝、大件商品和礼品卡 [7] - 附属业务销售额呈低个位数下降，药房、助听器和眼镜业务表现最佳 [8] - 汽油销售额呈中高个位数下降，受每加仑价格同比变化影响 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次电话会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性 [1] - 7月报告期为7月7日至8月3日，去年同期为7月8日至8月4日 [8] - 录音将在7月16日太平洋时间下午4点前可获取 [9] - 如有投资者关系问题，可致电Josh Damon（425）313 - 8254或Andrew Yoon（425）313 - 6305 [8]