行业与公司发展态势 - 国产FPGA芯片厂商经历了跟随、并跑阶段，正努力向创新发展，2026年相关公司将持续积极拓展市场以巩固并提升市场占有率 [1][10] - 头部企业通过自建封装线、自用EDA设计软件等方式加深在特种集成电路芯片的布局 [1][10] - AI数据中心和汽车是近年需求增长较快的领域，特种集成电路业务的需求增加推动了相关公司的业绩回升 [2][11] 复旦微电 (688385.SH) 近期表现与业务 - 2025年第三季度实现营业收入11.86亿元，同比增长33.28%，扣非归母净利润1.21亿元，同比增长59.22% [3][12] - 自2025年第三季度起转为正增长，该季收入和扣非归母净利润分别环比增长24.68%和144.72% [3][12] - 2025年1-9月产品综合毛利率由上年同期的55.05%升至58.47%，7至9月综合毛利率由52.15%升至61.06% [3][12] - 产品线以28nm制程的亿门级FPGA和PSoC芯片为主力，并积极推进基于1xnm FinFET先进制程、2.5D先进封装产品的客户导入和量产 [3][12] - 针对AI边缘推理推出“FPAI”系列芯片，采用系统级芯片、神经网络处理器与FPGA相融合的架构 [5][14] - 正在布局算力从每秒4万亿次至128万亿次的谱系化产品研发，首颗每秒32万亿次算力芯片处于推广阶段 [9][18] - 2025年前三季度存货周转率由上年同期的0.38提升至0.41 [9][18] - 2025年11月17日，国盛投资受让12.99%股份成为公司第一大股东，其控股股东上海国盛集团是沪硅产业的第二大股东 [7][17] 紫光国微 (002049.SZ) 近期表现与业务 - 2025年第三季度单季实现营业收入13.90亿元（注：另一处数据为18.57亿元），同比增长33.60%，扣非归母净利润2.53亿元（注：另一处数据为5.10亿元），同比增长101.46% [1][4][10][13] - 业绩复苏自2025年第二季度开始，该季收入和扣非归母净利润分别环比增长97%和450.56% [4][13] - 2025年前三季度实现营业收入42.63亿元，同比增长15.05%，扣非归母净利润8.78亿元，同比增长32.34% [4][13] - 特种集成电路业务占前三季度营业收入50%以上，净利润贡献占比最高，其中FPGA和存储芯片占比均为三成左右 [5][14] - 2025年上半年自建封装线投产，以提升供应链自主可控能力、质量保证能力并缩短产品交付周期 [4][13] - 积极布局汽车电子业务，汽车安全芯片年出货量数百万颗，域控芯片新产品已导入多家一级供应商和主机厂 [5][14] - 图像AI智能芯片已完成研发并实现用户选用，AI视频处理器芯片处于研发阶段 [9][18] - 2025年前三季度研发费用为9.50亿元，与上年同期基本持平 [9][18] - 2025年前三季度存货周转率由上年同期的0.80提高至1.08 [9][18] - 基于市场预判针对未来2-3年需求进行战略性备货，以保障稳定供货并巩固市场占有率 [9][18] 股权激励与增长预期 - 紫光国微2025年股票期权激励计划首次授予登记完成，业绩考核以2024年为基数，2025-2028年净利润增速需分别不低于10%、60%、100%和150% [1][16][10] - 据银河证券测算，上述净利润目标约为10.2亿元、14.8亿元、18.5亿元和23.2亿元，四年复合增速为25.7% [7][17] - 该激励计划反映出公司对未来增长预期，2025-2028年净利润复合增速目标超过20% [1][10] 行业竞争逻辑与产品策略 - FPGA产品生命周期中约60%的收入在前6年发生，厂商必须每2-3年推出新品以避免收入下滑 [6][15] - FPGA的软硬件通过厂商自有的EDA工具深度绑定，形成了非常强的客户黏性，客户倾向于沿用上一代供应商 [6][15] - 国产特种集成电路芯片在高可靠领域拥有国产替代的竞争优势，FPGA平台可进一步稳定客户群体 [8][18]