财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为3.87亿元人民币，同比增长4%，超出指引高端约8% [3][17] - 净亏损归属于So-Young国际为6430万元人民币，去年同期为净收入2030万元人民币，亏损主要源于非医美中心业务收入环比减少3100万元人民币 [3][21] - 非GAAP净亏损归属于So-Young国际为6160万元人民币，去年同期为非GAAP净收入2220万元人民币 [21] - 每股ADS基本和摊薄亏损均为0.64元人民币，去年同期每股ADS基本和摊薄收益均为0.2元人民币 [21] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总额为9.428亿元人民币，主要因对品牌医美中心的投资增加 [21] - 第四季度指引：医美治疗服务收入预计在2.16亿至2.26亿元人民币之间，同比增长165.8%至178.1% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医美治疗服务收入达1.836亿元人民币，同比增长304.6%，环比增长26%，成为核心业务 [3][5][17] - 信息与预约服务收入为1.172亿元人民币，同比下降34.5%，主要因平台订阅信息服务的医疗服务提供商数量减少 [17] - 医疗产品销售及维护服务收入为6700万元人民币，同比下降25%，主要因医疗设备订单量下降 [17] - 其他服务收入为1890万元人民币，同比下降67.6%，主要因So-Young Prime收入减少 [18] - 收入成本为2.038亿元人民币，同比增长43.4%，主要受品牌医美中心业务扩张推动 [18][19] - 总运营费用为2.556亿元人民币，同比增长13.6% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - So-Young Clinic Lite医美连锁网络持续扩张，截至季度末中心总数达42家（41家直营，1家加盟），位居全国同类连锁品牌之首，预计年底达50家目标 [4][25] - 中心覆盖10个城市，39家中心在运营，其中20家在第三季度实现中心层面盈利，包括全部14家成熟中心，29家产生正向运营现金流 [5] - 用户规模持续扩大，截至9月30日So-Young Clinic活跃用户总数超13万，季度内验证治疗访问量超8.98万次，环比增33%，同比增280%，验证医美治疗次数超19.47万次，环比增26%，同比增296% [5][6] - 市场扩张策略聚焦一线城市，因其需求旺盛、复购率高，同时系统性地进入二线城市以验证模式 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期目标是建立1000家中心，在核心城市和商业中心扩张，同时提升标准化和数字化管理 [15] - 行业正从营销驱动转向信任驱动，公司通过规范运营、透明定价和合规管理树立榜样 [12] - 竞争优势源于长期投入和积累的信任，将以更稳健的步伐和专业能力推动轻医美行业走向成熟 [15] - 深化供应链建设，实施爆款产品策略，第三季度爆款产品收入贡献超30% [9][53] - 未来将依赖数字化和AI能力复制服务流程，为更大规模扩张提供支持 [25][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对非医美中心业务收入在第四季度企稳保持信心 [3] - 对品牌医美中心业务的强劲增长势头充满信心，接近50家中心里程碑，中心层面盈利能力和运营现金流持续改善，证明模式的可扩展性和运营效率 [22] - 将继续追求有纪律的扩张，同时专注于运营卓越和成本优化，以推动可持续的高质量增长 [22] - 随着用户越来越注重效果和专业性，他们愿意为高端治疗付费，为利润提升提供潜力 [53] 其他重要信息 - 客户获取效率保持行业领先水平，人均获客成本维持在低位且环比下降，第三季度通过推荐获取的新客户比例升至46% [7] - 与美团等平台深化合作，公域渠道新客户环比增38%，公域获客成本持续优化 [7] - 升级会员体系，第三季度L3及以上核心会员增长超1万人，环比增40%，贡献高双位数百分比收入，季度复购率近70%，客户满意度得分达4.99分（满分5分） [8][30] - 专注于具有高复购率和口碑的高端产品，Miracle PLLA 3.0预售表现强劲，限购条件下两天内完成超1300订单 [9][35] - 作为BBL治疗在中国独家经销商，使其成为第三季度渗透率最高的爆款产品 [9] - 全面升级质量控制框架，建立六层合规体系，第三季度完成55次中心检查和应急演练，医生团队超150人，均需完成公立医院实习或培训并通过统一考核 [10][44] - 第三季度Elastic产品出货量超5.98万单位，环比增约53% [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于明年新中心的开设计划、区域策略和季度节奏 [24] - 2025年底将达到50家中心，目标是夯实基础，聚焦提升获客效率和用户增长 [25] - 随着业务规模化，将进入新发展阶段，更依赖数字化和AI能力复制服务流程，以突破行业瓶颈，为后续阶段更广泛扩张提供支持 [25] - 明年新开中心数量将与之前计划保持一致，不低于35家，保持整体开设节奏均衡，按季度推进，确保每家新中心在成立后快速进入运营阶段 [26] - 重点仍在一线城市，因其需求强劲、复购潜力高，有助于快速建立区域密度和放大品牌权益，同时系统性地进入消费者基础成熟的二线城市，以验证模式并为长期扩张积累经验 [27] 问题: 关于医美中心业务的会员体系及运营方式 [29] - 会员体系是医美中心运营的核心，用户每次完成访问都会创建记录，据此建立从L1到L8的清晰分级会员体系，识别具有多次访问和持续参与的高价值用户 [30] - L3及以上为财务核心会员，其到店频率更高，选择附加服务的灵活性更大，年消费是平均水平的2.5倍，是医美中心的驱动力群体，第三季度贡献医美中心业务高双位数百分比收入，复购率近70% [8][30] - 根据用户消费模式提供分层福利和服务触点，确保他们持续感知价值并获得正向强化，进一步提升复购率 [30] - 第三季度会员运营取得扎实进展，有验证访问的用户增加近4万，环比增36%，其中新核心会员超1万，环比增40% [31] - 增强了回头客价值运营，第三季度回头客收入达1.2亿元人民币，环比增32%，占医美治疗服务收入的65%，回头客验证治疗次数同比增长超四倍至5万次，相关指标均超目标 [32][33] - 未来将专注于高活跃用户的转化和延长高价值用户的生命周期 [33] 问题: Miracle PLLA 3.0的销售情况、新版本特点及推广计划 [35] - Miracle PLLA 3.0是中国医美市场供应链的重要升级，基于在韩国的调研，采用了更标准化、更安全的皮肤助推器技术，产品具有超顺滑、超固态、超细微、超易剥、超活性五大特点，在安全性、效果和持久性上使其最适合皮肤助推器，且性价比更高 [35] - 推广上根据市场格局和用户痛点进行升级，采用更适合皮肤助推剂的命名，引入超微球概念以抢占细分市场先机，同时发布3.0和3.0 Pro两个版本以满足不同用户需求和预算，降低决策门槛 [36] - 首批5000单位在短时间内售罄，大规模上市预计在11月下旬，将继续推动Miracle PLLA 3.0的市场渗透率，更高效地转化用户 [36] - 市场反馈显示产品备受关注，在线限购条件下，约56%用户选择了定价4999元的Pro版本，反映了对高端产品的信任 [37] - 上游正在研发的PLLA有望在未来一两年内获批上市，预计将降低数倍采购成本 [37] - Miracle PLLA 3.0不仅是产品升级，更是供应链建设和爆款战略的重要组成部分，未来将对其他品类采用相同方法，深化供应链垂直整合，将上游制造商转化为长期供应伙伴，并利用在产品、医生和渠道方面的营销优势构建差异化领域 [39] 问题: 如何确保连锁系统安全合规及内部质控机制 [42] - 安全合规是最高优先级，已建立覆盖合规、风控、监督、内审、医疗服务交付和信息安全部门的六支柱合规框架，并持续使其更精细化和系统化 [43] - 坚持高标准，在治疗侧仅提供六种机制明确、用户反馈扎实的成熟医美治疗以避免潜在风险，在人员侧实施定期的医生资格评估，通过率约10%，所有医生需完成岗前培训和定期应急演练 [44] - 在医疗服务交付方面，实施与医生资质水平相匹配的分级诊疗制度，通过定期线上线下检查进行质量控制 [45] - 如有用户反馈或纠纷，由总部处理，设有由用户体验、公关、政府关系、法律等关键部门组成的危机响应团队，目前平均响应时间在2小时内，争议解决在两天内完成，合规率低于1% [47] - 未来将继续坚持最高安全合规标准，借助数字化和AI工具进一步提升质控效率，确保所有中心医疗服务质量和用户安全的一致性 [48] 问题: 对医美标准业务未来盈利改善潜力的看法 [50] - 当前首要任务是扩大用户基础，并确保随着规模扩大运营利润得到改善，随着运营模式逐渐成熟，对盈利能力改善充满信心 [51] - 成本侧，持续优化获客渠道结构，包括现有客户推荐、公域和私域流量，巩固获客成本优势，同时在耗材成本降低方面有显著空间，例如升级PLLA产品将增强与上游伙伴的议价能力，优化成本框架，未来随着数字化、AI和规模经济的逐步实现，数据运营中的固定成本将被充分稀释 [52] - 收入侧，用户更注重效果和专业性，愿意为高端治疗付费，结合高质量的医美产品和现有品类的运营，有望延续增长轨迹，借助爆款策略，治疗逐渐集中在少数SKU上，爆款产品收入份额提升（第三季度前九大产品贡献超30%收入），为通过专有定制产品进一步改善利润率奠定基础 [53] - 一旦医美中心数量和验证治疗访问量达到一定水平，将专注于提升核心会员的LTV，进一步推动利润率，因此认为医美中心业务盈利能力从当前基础上有很大提升潜力 [54]