财务业绩概要 - 第三季度非GAAP每股ADS收益为1.56美元，超出市场预期30%，但同比下降34.2% [1] - 总收入为43.8亿美元，同比下降8.4%，但超出市场预期1.7% [2] - 非GAAP营业收入为3.1亿美元，同比下降68.6%，非GAAP营业利润率收缩1380个基点至7.1% [4] - 调整后EBITDA为6.22亿美元，同比下降49.3%，调整后EBITDA利润率收缩1180个基点至14.2% [5] 收入细分表现 - 百度核心业务收入为34.6亿美元，同比下降7% [2] - 核心业务中，在线营销收入为21.6亿美元，同比下降18% [3] - 核心业务中，非在线营销收入为13.1亿美元，同比增长21%，主要由AI云业务推动 [3] - 爱奇艺业务收入为9.39亿美元，同比下降8% [3] 运营支出与现金流 - 销售、一般及行政费用为9.24亿美元，同比增长12.2%，主要因预期信贷损失和渠道支出增加 [4] - 研发费用为7.28亿美元，同比下降3.5% [4] - 截至2025年9月30日，现金及投资总额增至416.4亿美元，较2025年6月30日的173.4亿美元大幅增长 [6] - 第三季度经营活动净现金流入为1.76亿美元，自由现金流为负3.02亿美元 [6] 人工智能业务进展 - 公司推出新的AI原生视图框架，以更好地展示其AI战略的关键估值驱动因素 [7] - AI云基础设施收入为42亿元人民币，同比增长33%，AI加速器基础设施订阅量增长128% [8] - AI应用（如百度文库、百度网盘、数字员工）收入为26亿元人民币，同比增长6% [8] - AI原生营销服务收入为28亿元人民币，同比大幅增长262% [8] - 在2025年11月的"百度世界"大会上发布了新的全模态基础模型ERNIE 5.0 [9] - 千帆MaaS平台升级为以智能体为中心，加速企业AI原生应用开发 [11] 自动驾驶业务 - Apollo Go自动驾驶出行服务在第三季度完成310万次全无人驾驶出行，同比增长加速至212% [10][12] - 截至2025年10月，周度全无人驾驶出行量超过25万次，截至11月累计公众出行量超过1700万次 [12] - 截至2025年10月，Apollo Go在22个城市运营，并在所有中国大陆服务区域实现100%全无人驾驶运营 [12]

互联网时代竞争逻辑 - 竞争核心是“场景心智”，通过占领用户心中高频场景建立入口优势 [1] - 美团、滴滴、携程等平台通过“吃饭”“出行”“旅行”等具体场景获得用户认知，形成用户黏性和商业壁垒 [1] - 互联网企业扩张路径是先在一个核心场景做到极致，再横向拓展到相关场景 [1] - 用户选择分散，场景之间相对割裂，巨头通过积累更多场景覆盖率形成生态级竞争优势 [1] AI时代竞争逻辑转变 - 基于大模型的智能体改变竞争逻辑，具备人格化、长期陪伴属性 [2] - 用户与AI关系转变为“角色”与“被服务者”，而非“工具”与“操作者” [2] - 竞争核心从“场景心智”转向“角色心智”，成为用户信任的角色可天然覆盖多个场景 [2] - AI角色崛起本质上是“入口逻辑”的再一次重构 [3] 消费侧AI角色应用 - AI助理有望替代分散的场景型应用，通过统一角色完成点餐、订票、穿搭建议、健康提醒等服务 [4] - 角色心智优势在于持续学习用户偏好，提供个性化服务，避免用户反复切换不同App [4] - 角色心智具有“情感属性”，用户对陪伴式AI助理产生依赖，心理认同构建的壁垒远高于场景心智 [4] - AI助理成为第一触点，场景入口退化为供应整合者和后台执行者，逐渐被角色入口吸收 [6] 企业服务侧AI角色应用 - 企业级AI承担具体“角色”，从单点工具转变为组织中的数字员工与虚拟高管 [5] - 企业助理可跨部门持续运转，自动生成销售预测、提醒合同进度、处理报销流程、起草管理层演讲稿 [6] - 数字员工取代重复性工作，如财务AI自动审核报销、客服AI处理80%用户咨询、法务AI起草合同初稿 [11] - 虚拟高管如AI CMO实时生成广告策略并优化ROI，AI CFO模拟财务场景预测现金流风险，AI CEO助理辅助战略决策 [11] 角色心智商业意义 - 角色心智最大价值在于跨场景迁移能力与信任壁垒 [9] - AI助理可从帮用户订餐延展到管理健康、提供职业建议，企业助理可从处理会议纪要扩展到预算预测，形成“复利效应” [11] - 换掉一个订餐App容易，但换掉熟悉生活与工作的AI助理很难，角色心智具有强烈替代成本 [11] - 未来竞争不再是比拼功能多少，而是比拼在用户或企业心智中建立的“角色定位” [9] 产业格局展望 - 互联网时代入口是场景，AI时代入口是角色，角色心智成为新的竞争高地 [10] - 无论是消费者个人助理还是企业数字员工与AI高管，先一步赢得角色定位者将在未来产业格局中掌握主动权 [10]