公司战略与市场机遇 - 公司旨在通过新增人工智能驱动的产品，将其总目标市场扩大一倍，超越其现有的汽车购物网站业务[1] - 不断增长的AI解决方案将使公司的目标市场扩大，不仅涵盖美国经销商在营销平台上花费的35亿美元，还包括他们在软件和数据产品上花费的40亿美元[2] - 公司相信其日益丰富的产品套件使其定位为智能驱动的合作伙伴，帮助经销商优化工作流程的每个阶段，而不仅仅是营销平台[3] AI产品：经销商解决方案 - 最新产品PriceVantage是一个基于机器学习的二手车定价解决方案，由公司购物市场的实时消费者需求驱动[3] - PriceVantage利用AI和消费者行为数据集，提供周转时间预测、潜在客户、市场供应天数等洞察，并最终提供数据驱动的定价建议[4] - 早期测试结果显示，使用该软件最活跃的经销商其车辆周转时间比前五大竞争对手快5倍；采纳降价建议使车辆详情页日均浏览量中位数增长68%，77%的建议达到或超过了预测的销售速度结果[5] AI产品：消费者解决方案 - CG Discover是一款生成式AI驱动的购物助手，通过对话界面确定消费者需求并推荐最匹配的车辆[6] - 研究表明80%的消费者愿意在购车过程中使用AI，该工具季度流量增长近三倍，潜在客户数量增长33倍[6] - Dealership Mode将公司的体验延伸至经销商处，通过提供实时车辆定价、评级、贷款计算器等工具，旨在减少消费者的焦虑感，并为经销商加强归因分析和投资回报率[6][7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [28] - 市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间的高端 [28] - 美国市场CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [29] - 国际市场收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数增长 [29] - 批发收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，因决定逐步关闭CarOffer交易业务 [30] - 非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%；非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [30] - 市场非GAAP毛利润同比增长13%，非GAAP毛利率稳定在93% [30] - 调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%；调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [31] - 市场调整后EBITDA增长18%至约8200万美元，高于指引区间中点；利润率为36%，同比提升约120个基点 [31] - 数字批发调整后EBITDA亏损约为400万美元，环比略有扩大 [32] - 第三季度非GAAP运营费用总计1.42亿美元，同比增长7%，环比增长4% [33] - 非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [34] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，环比减少5200万美元，主要由于季度内1.11亿美元的股票回购 [34] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15%；全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [35] - 第四季度市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15%；全年指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [35] - 第四季度非GAAP每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24%；全年指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场收入增长由订阅式列表收入的强劲表现驱动 [29] - 美国市场连续第七个季度实现付费经销商净增加，同比增加1182家经销商 [29] - 国际市场同比增加807家净新经销商 [4] - CarSID增长体现在三个趋势：现有平台客户支出随时间持续增加、新客户以高于以往的平均订单规模加入、新客户支出增速快于以往的新客户 [15] - Digital Deal采用率超过12500家经销商，数字赋能列表超过100万 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金）同比增长45% [21] - 完成高价值操作的用户成交率比标准邮件线索高3倍，其中预约量同比增长约20% [21] - 带有融资要素的Digital Deal线索同比增长77% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，触及约75%的合格流量 [22] - Next Best Deal Rating被近20000家经销商使用，同比增长超70%；第三季度经销商通过该工具进行了超过70万次价格变更 [13] - Merchandising Insights采用率增至9791家经销商，Max Margin Insights采用率增至5032家经销商 [13] - New Car Exposure现已覆盖94个DMA和品牌组合，贡献了31%的新车VDP浏览量和13%的新车线索 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务：CarSID同比增长8%，经销商数量持续增长 [29] - 国际业务：收入同比增长27%，CarSID同比增长15%，在加拿大和英国市场势头强劲 [4] - 全球范围内同比增加1989家净新经销商，留存率提高 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩大数据驱动解决方案套件，覆盖经销商的库存、营销、转化和数据四大关键工作流程 [8] - 通过可扩展的软件和数据解决方案深化货币化，目标从当前美国经销商在市场上的35亿美元支出，扩展到额外的40亿美元软件和数据产品市场 [9] - 近期推出Price Vantage，这是基于机器学习的定价工具重大演进，利用实时消费者需求数据 [11] - 早期测试显示，使用Price Vantage最活跃的经销商库存周转时间比其在CarGurus上的前五名竞争对手快5倍 [12] - 公司正在将Agentic AI嵌入产品和系统的多个位置，为消费者和经销商创造更智能、更快速的体验 [23] - AI驱动的SEO内容生成使高质量内容增长约十倍，年初至今漏斗顶部和中部会话量增长60% [25] - 内部AI工具使用广泛，91%的员工每周使用AI，工程生产力在过去一年提升近25% [26] - 行业竞争方面，经销商正在整合支出，使用的外部市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个，支出向提供最佳ROI的平台集中 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，二手车零售销售温和增长，库存水平同比显著上升10%，但消费者信心下降，利率仍处于高位 [93] - 公司业务作为订阅业务，在好坏时期经销商都需要卖车，因此对许多周期性趋势具有相当的韧性 [93] - 作为最大的市场，随着经销商支出整合，公司更能抵御行业波动 [93] - 二手车价格波动远小于新车，公司业务处于相对受庇护的领域 [93] - 经销商面临利润压力时，更倾向于进行更智能的营销而非降价，而公司通常被调研为具有最佳ROI [94] - 经销商基础的广度（涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商、全国性客户）也增强了公司对短期影响的免疫力 [96] - 对未来投资保持信心，将继续增加投资，主要集中在以AI为核心的创新上 [80] 其他重要信息 - 公司决定逐步关闭CarOffer交易业务，预计在第四季度将其作为终止经营业务处理 [30] - 第三季度产生380万美元一次性现金重组费用，预计第四季度还有200万美元现金重组费用 [33] - 与CarOffer关闭相关的总费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初估计的1400万至1900万美元 [33] - 截至9月30日，股票回购授权剩余约5500万美元 [34] - 由于逐步关闭CarOffer，财报指引改为只提供市场收入和市场调整后EBITDA [35] - 为遵守各市场cookie同意法规，报告的独立访客数和会话数预计将下降，但这只是衡量方式的变化，而非底层流量或线索交付量的变化 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于经销商独家使用CarGurus的比例及其趋势和上限 - 公司未提供该统计数据（25%的CarGurus经销商只付费给CarGurus）的趋势，但观察到经销商使用的外部市场合作伙伴数量在减少，从平均3个降至约1.8个，支出向提供最佳ROI的平台集中 [41] 问题: 关于Digital Deal的经销商接受度和定价潜力 - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍想试驾，Digital Deal是理想产品 [44] - Digital Deal已打包进高级套餐，经销商需支付更多费用 [44] - 高价值操作（预约、定金、融资）驱动更高质量的线索和更高ROI，长期来看提供定价机会 [45] 问题: 关于国际CarSID增长潜力及与竞争对手的定价差距 - 在国际市场与拥有垄断地位的大玩家竞争，通过驱动线索质量和数量展示更好的ROI，并以较低价格点吸引经销商 [53] - 目前处于市场采用阶段，保持较低价格以赢得更多客户和市场份额，采用类似美国市场的模式：先以较低价格建立最大经销商基础，再随时间推移提价 [54] - 国际CarSID约为美国的三分之一，驱动美国CarSID的杠杆（追加销售、交叉销售、线索增长、线索质量、定价）在国际市场都可用且处于更早期、更不成熟的阶段，有更多发展空间 [57] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式 - 日常与客户讨论的是利润最大化，这可以来自市场业务，然后通过产品引导增长（如DDI、Price Vantage）帮助经销商提高盈利能力 [60] - 产品（库存、营销、转化、数据）协同工作，价值主张是帮助经销商通过使用营销工具、数据和软件来增长利润，从而提高效率，这驱动CarSID增长和客户长期留存 [61] - 产品相互关联，使公司能够开始触及经销商工作流程中分配给不同步骤的新预算，尤其具有吸引力的是它们不是独立销售，而是相互关联并提供可操作的结果预测 [62] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长的关系及CarSID增长略有放缓的原因 - CarSID是收入除以平均活跃经销商数量，当经销商数量增长更快时，数学上会对CarSID产生自然的下行压力 [67] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [67] - 留存率改善得益于账户管理投资和产品投资，许多产品功能（如Dealer Data Insights）添加到核心市场但大部分尚未收费，通过更好的账户管理、更多功能、更多洞察帮助经销商在平台上表现更好，从而提升留存 [68] 问题: 关于CG Discover如何改变购车旅程及其长期贡献 - Discover是一种对话式体验，而非基于过滤器的一次性查询，允许自然提问、获得解释和后续问题，提供列表之外的发现、解释排名原因、并排比较、情境智能等 [74] - 使用Discover的购物者平均进行近3次后续提示，从VDP到线索的转化率远高于标准转化率，为经销商提供更丰富的线索信息 [75] - 其架构易于进行代理式扩展，如个性化交易提醒、观察列表、跨车型和市场比较等 [76] - 与其他公司做的" glorified filter "不同，预计将成为重大机遇并可扩展 [77] 问题: 关于2026年关键投资领域及与2025年相比的变化 - 投资强度相对无变化，对近期产品推出（Price Vantage、New Car Exposure、Dealership Mode、Discover）的市场速度和深度参与感到兴奋，将继续投资于产品、市场进入、国际市场，并专注于在四大经销商支柱和更深消费者参与度上获得采用 [80] - 这增强了公司继续增加投资的信心，主要集中在以AI为核心的创新上，但会保持明智，平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [80] 问题: 关于Dealership Mode生成的消费者洞察及其作用 - 提供了关于实际到店客户的信息，提高了这方面的保真度 [83] - 帮助公司和经销商了解消费者感兴趣对比的其他车辆，帮助经销商进行交叉销售 [84] - 通过内置计算器了解融资需求，所有交互都在丰富线索信息，帮助消费者和经销商更好地理解数据 [85] - 只有付费经销商才能参与，帮助经销商更好地了解客户 [85] 问题: 关于CG Discover采用率显著提升的原因 - 主要原因是使其更易被用户接触到，随着对消费者参与度提升、转化率提高、获得丰富数据等数据点的信心增强，增加了其曝光度 [86] - 本季度在App中发布，App是增长最快的渠道，这加速了其发展 [87] 问题: 关于行业背景下的经销商预算规划和2026年展望 - 宏观因素包括二手车零售销售温和增长、库存同比显著上升10%、消费者信心下降、利率仍处于高位 [93] - 但公司业务具有韧性，经销商在好坏时期都需要卖车，作为最大市场且经销商支出整合，公司更能抵御波动，二手车波动小于新车 [93] - 经销商面临利润压力时，广告支出逐年稳步攀升（基于公开数据），公司每个季度都在获得份额，尽管经销商面临利润压力，但公司未感受到太大压力 [94] - 经销商基础的广度（涵盖各种类型）也增强了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在面临趋势时提高新车销售利润 [96] - 关于2026年增长与利润的权衡，公司对投资带来的增长、CarSID趋势和产品推出速度感到兴奋，但尚未对2026年发表评论 [101] 问题: 关于AI在经销商工作流程中进一步改善效率的摩擦点及对利润率的影响 - 经销商方面的最大机会领域之一是如何将其工作流程的不同步骤（如更智能的采购、基于零售信号更智能的定价）联系起来，另一个领域是围绕可预测性（例如使用AI预测未来环境） [106] - 内部方面，重点是开发速度和执行速度以及产品质量，体现在产品工程、客户服务等多个方面 [107] - 这更多地转化为公司的增长和增长速度，而非近期的利润率提升手段 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [28] - 第三季度市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间的高端 [28] - 第三季度非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%，非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [30] - 第三季度调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [31] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [34] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，较第二季度末减少5200万美元，主要原因是季度内1.11亿美元的股票回购 [34] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15% [35] - 2025年全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [35] - 第四季度非GAAP市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15% [35] - 2025年全年市场调整后EBITDA指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [35] - 第四季度非GAAP合并每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24% [37] - 2025年全年非GAAP合并每股收益指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务调整后EBITDA增长18%至约8200万美元，高于指引区间中点，利润率同比提升约120个基点至36% [4][31] - 数字批发业务调整后EBITDA亏损约400万美元，环比略有扩大，原因是CarOffer交易业务停止导致成交量下降 [32] - 批发收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，原因是8月决定逐步关闭CarOffer交易业务 [30] - CarOffer业务预计在第四季度符合终止经营标准，未来数字批发将不再产生收入 [30][35] - 美国市场CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [29] - 国际市场收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数同比增长 [29] - 全球净新增付费经销商1989家，其中美国市场净新增1182家，连续第七个季度实现净增，连续第四个季度加速同比增长 [4][29] - Digital Deal采用率超过12500家经销商，数字化启用列表超过100万条 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金支付）同比增长45% [21] - 包含融资要素的Digital Deal潜在客户同比增长77% [21] - 预约量同比增长约20% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，触及约75%的合格流量 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场CarSID增长8%，净增1182家付费经销商 [29] - 国际市场收入增长27%，CarSID增长15%，净增807家经销商 [4][29] - 国际市场CarSID约为美国市场的三分之一，增长杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）尚不成熟，有更大增长空间 [55][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩大数据驱动解决方案套件，覆盖经销商的库存、营销、转化和数据四大关键工作流程 [8][9][10] - 目标市场从当前美国经销商在市场平台上花费的35亿美元，扩大到额外的40亿美元（经销商在软件和数据产品上的花费） [9][27] - 通过AI和机器学习能力将数据转化为智能，为经销商提供预测性工具和洞察 [6][7] - 推出Price Vantage，基于机器学习的定价工具，利用实时消费者需求数据为经销商提供优势 [11][12] - Price Vantage早期测试显示，参与度最高的经销商库存周转时间比其在CarGurus上的前五名竞争对手快5倍 [12] - 接受降价推荐的车辆每日VDP浏览量的中位数增长68%，77%的推荐达到或超过预测的销售速度结果 [12] - Next Best Deal Rating现在被近20000家经销商使用，同比增长超过70% [13] - Merchandising Insights采用率增长至9791家经销商，Max Margin Insights采用率增长至5032家经销商 [13] - 第三季度经销商通过Next Best Deal Rating进行了超过70万次价格变更 [13] - 使用推荐的车辆VDP浏览量中位数增长48%，库存周转时间加快 [13] - New Car Exposure现已覆盖94个DMA和品牌组合，贡献了31%的新车VDP浏览量和13%的新车潜在客户 [14] - 25%的CarGurus经销商仅付费使用CarGurus，行业趋势是经销商使用的市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售需求分析推荐符合当地购物者兴趣的车辆，经销商遵循推荐可加快库存周转 [7] - 定价模型使经销商能够精确定价，提高利润率，行为意向数据丰富潜在客户以提高转化率和投资回报率 [7] - 经销商在平台上停留时间越长，其支出会持续增加，新经销商以高于以往的平均订单规模加入，且支出增长速度快于以往的新客户 [15][56] - 为遵守各市场cookie同意法规，报告的独立访客数和会话数预计将下降，但这只是衡量方式的变化，不代表网站流量或交付给经销商的潜在客户和连接发生根本变化 [19] - 行业背景方面，二手车零售额小幅增长，库存同比大幅增长10%，但消费者信心下降，利率仍处于高位，经销商需要更智能地营销而非降价 [93][94] - 公司业务具有韧性，因为经销商无论市场好坏都需要卖车，且作为最大的市场平台，在经销商整合支出时更具优势 [93] - 公司经销商基础广泛，涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商以及全国性账户，这增强了其对短期影响的免疫力 [96] 其他重要信息 - 公司加速使用Agentic AI，AI已深度融入产品和服务 [23][24][25][26] - CG Discover是生成式AI驱动的购物助手，使用对话式理解和实时推理来解读购物者意图 [15][23] - CG Discover的流量环比增长近三倍，潜在客户增长3.3倍，其VDP到潜在客户的转化率比标准转化率高600个基点 [16] - 研究显示80%的消费者愿意在购车过程中使用AI [16] - Dealership Mode通过地理围栏和推送通知激活，为到店消费者提供VIN级定价和评级、融资计算器、车辆比较等功能 [17][18] - 56%在应用导航中看到Dealership Mode的消费者点击进入体验，超过一半用户选择接收推送通知 [19] - 10月份近80%的托管潜在客户（聊天和短信）由AI处理并完成，这使得外包团队规模减少超过40% [26] - 通过使用AI编码工具，工程生产力在过去一年提升了近25% [26] - 91%的员工每周使用AI，推动了更快的执行、更敏锐的洞察和跨公司协作 [27] - 公司产生了强劲的自由现金流，截至9月30日，股票回购授权剩余约5500万美元 [34] - 第三季度发生一次性现金重组费用380万美元，预计第四季度剩余现金重组费用为200万美元，总重组相关费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初1400万至1900万美元的区间 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于25%的CarGurus经销商仅付费给CarGurus这一数据的趋势和上限 [41] - 公司未提供该数据的历史趋势，但观察到经销商使用的市场合作伙伴数量在减少，从平均3个降至约1.8个，支出向提供最佳投资回报率的平台集中 [41] 问题: 关于Digital Deal的投资回报率以及经销商参与度和定价能力 [42][43][44][45] - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍需到店试驾，Digital Deal完美契合此需求 [44] - Digital Deal已整合到高级套餐中，经销商需支付更高费用，随着更多消费者采取高价值操作（如预约、定金、融资），潜在客户质量更高，投资回报率提升，为未来定价能力奠定基础 [44][45] - 目前重点是推动采用，未来会考虑定价能力 [45] 问题: 关于国际市场（特别是英国和加拿大）的增长潜力和定价策略 [50][51][52][53][54] - 在国际市场与拥有垄断地位的大型对手竞争，通过驱动更高的潜在客户质量和数量，并以更低价格点提供更优投资回报率来赢得市场份额 [52] - 当前策略是优先扩大市场份额，保持较低价格以吸引更多经销商，类似于美国市场的成功路径：先以低价建立最大经销商基础，再逐步提价 [52][54] - 国际CarSID约为美国的三分之一，增长杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）有更大增长空间，且观察到与美国市场类似的积极趋势（经销商留存时间越长支出越高，新经销商以更高平均订单规模加入且支出增长更快） [55][56] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式以及经销商的理解 [58][59][60] - 与经销商的日常对话围绕驱动利润最大化展开，这既可通过市场业务实现，也可通过DDI（帮助转化潜在客户）和Price Vantage（帮助定价和库存管理）等解决方案实现 [59] - 产品围绕库存、营销、转化和数据四大支柱协同工作，价值主张是帮助经销商通过营销工具、数据和软件提高运营效率，从而推动利润增长、CarSID增长和客户长期留存 [59][60] - 产品的优势在于互联性，例如Price Vantage能基于平台上的结果给出具有明确预测效果的建议和操作能力 [60][61] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长的关系，以及增长驱动因素（留存 vs 新增） [64][65][66][67][68] - CarSID是收入除以平均活跃经销商数，当经销商数量增长更快时，会对CarSID产生数学上的抑制作用 [66] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [66] - 留存率的改善得益于账户管理投入和产品投资（如Dealer Data Insights），更多功能性和洞察帮助经销商在平台上表现更好，从而倾向于留存，并且新客户群支出增长更快 [67][68] 问题: 关于CG Discover如何改变传统购车旅程及其长期贡献 [71][72][73][74][75][76] - CG Discover是对话式体验而非基于筛选器的查询，能够进行自然对话、提供解释、后续问题、跨列表推荐、并排比较、上下文智能（市场价值、拥有成本等） [72][73] - 用户平均进行近3次后续提示，从VDP到潜在客户的转化率远高于标准流程，为经销商传递更丰富的潜在客户信息 [74][75] - 其架构支持代理式扩展，未来可轻松实现个性化交易提醒、观察列表、跨车型市场比较等功能 [75] - 与其他平台将AI作为"美化筛选器"不同，CG Discover是真正的机会 [76] 问题: 关于2026年的关键投资领域及与2025年相比的强度变化 [77][78][79] - 投资强度相对不变，继续投资于产品、市场进入、国际扩张，重点是推动四大经销商支柱和更深消费者参与的采用 [78][79] - 近期产品推出的快速上市和深度参与增强了公司对继续增加投资（主要是AI中心化创新）的信心，但会保持纪律性，平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [79] 问题: 关于Dealership Mode生成的消费者洞察及其对改进推荐的作用 [81][82][83][84][85] - Dealership Mode提供了关于实际到店消费者的信息，帮助经销商了解消费者还感兴趣对比哪些车辆以进行交叉销售，并理解融资需求 [82][83] - 该模式能捕获更多消费者数据，丰富潜在客户信息，帮助消费者在店内复杂环境中理解信息，同时也帮助经销商更好地了解客户 [84][85] 问题: 关于CG Discover在第二季度已上线后，第三季度采用率显著提升的原因 [86][87] - 主要原因是扩大了可用性，本季度在应用（增长最快的渠道）中发布，增加了对受众的曝光 [87] - 随着对消费者参与度提升、转化率提高、获取数据丰富的信心增强，公司更广泛地推广该功能 [87] 问题: 关于行业背景（经销商利润压力、库存增加）对客户预算和2026年规划的影响 [91][92][93][94][95][96][97] - 公司业务具有韧性，因为经销商需要卖车，且作为最大平台在支出整合中受益，二手车波动远小于新车 [93] - 宏观因素：二手车零售额微增，库存同比增10%，但消费者信心下降，利率仍高，经销商需更智能营销 [93][94] - 经销商广告支出逐年增长，公司每个季度都在获得份额，尽管经销商面临利润压力，但公司未感受到太大压力 [95] - 广泛的经销商基础（从小型独立经销商到全国性账户）提供了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在新车领域提高利润 [96][97] 问题: 关于退出年度两位数收入增长的评论更新以及2026年增长与利润的权衡 [98][99][100][101] - 此前关于退出年度两位数增长的评论指的是第四季度的同比增长率，第四季度指引也意味着全年两位数增长 [100][101] - 对2026年未作评论，关于增长与利润的权衡，可参考近期评论，即对投资带来的增长、CarSID趋势和产品推出速度感到兴奋 [101] 问题: 关于在经销商工作流程中，AI还能在哪些摩擦点进一步提升效率及其对利润率的影响 [103][104][105][106][107] - 经销商端最大机会在于工作流程各步骤的整合（如何基于零售信号更智能地采购、定价）以及预测能力（预测未来30天环境而非使用过时的批发数据） [105] - 内部最大机会在于开发执行速度和产品质量，体现在工程、销售、客户服务等多方面 [106] - 这些努力主要转化为公司的增长和增长加速，而非近期的利润率提升 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2.39亿美元，同比增长3% [27] - 第三季度市场收入为2.32亿美元，同比增长14%，接近指引区间高端 [28] - 第三季度非GAAP毛利润为2.14亿美元，同比增长11%，非GAAP毛利率为90%，同比提升约650个基点 [29] - 第三季度调整后EBITDA约为7900万美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率为33%，同比提升约490个基点 [30] - 第三季度非GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，同比增长0.13美元或30% [32] - 季度末现金及现金等价物为1.79亿美元，较第二季度末减少5200万美元，主要由于本季度1.11亿美元的股票回购 [32] - 第四季度市场收入指引为2.36亿至2.41亿美元，同比增长12%至15% [33] - 2025年全年市场收入指引为9.02亿至9.07亿美元，同比增长13%至14% [33] - 第四季度非GAAP市场调整后EBITDA指引为8300万至9100万美元，同比增长5%至15% [33] - 2025年全年市场调整后EBITDA指引为3.13亿至3.21亿美元，同比增长18%至21% [33] - 第四季度非GAAP每股收益指引为0.61至0.67美元，同比增长13%至24% [35] - 2025年全年非GAAP每股收益指引为2.19至2.25美元，同比增长29%至32% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务收入增长14%，市场调整后EBITDA增长18% [4] - 美国CarSID（每经销商平均收入）同比增长8% [28] - 美国市场净新增1182家付费经销商，连续第七个季度实现净增，连续第四个季度同比经销商账户增长加速 [28] - 国际业务收入同比增长27%，国际CarSID同比增长15%，连续第九个季度实现两位数同比增长 [28] - 批发业务收入约为200万美元，产品收入约为500万美元，因决定逐步关闭CarOffer交易业务 [29] - Digital Deal采用率超过12,500家经销商，超过100万条列表实现数字化 [20] - Digital Deal的高价值操作（如融资申请、预约安排、定金支付）同比增长45% [21] - 包含融资要素的Digital Deal潜在客户数量同比增长77% [21] - Sell My Car现已覆盖115个市场，约75%的合格流量 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球净新增1,989家经销商，留存率提高 [4] - 国际业务贡献显著，收入同比增长27%，加拿大和英国市场势头强劲 [4] - 国际CarSID增长15%，净新增807家经销商 [5] - 在美国市场，经销商使用的市场合作伙伴数量从平均3个减少到约1.8个，显示出整合趋势 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩展数据驱动解决方案套件，覆盖经销商工作流程，帮助其推动更盈利的业务 [10] - 通过可扩展的软件和数据解决方案深化在四大支柱（库存、营销、转化、数据）的货币化 [9] - 目标市场从当前美国经销商在市场平台上花费的35亿美元，扩展到经销商在这些领域软件和数据产品上额外花费的约40亿美元 [8] - 通过创新如Price Vantage、CG Discover、Dealership Mode等，强化作为数据和科技驱动型公司的领导地位 [26] - 利用专有数据、机器学习、预测分析和Agentic AI的结合，为经销商和消费者提供新水平的智能、自动化和效率 [26] - 在国际市场采取较低定价策略以获取市场份额，计划复制美国市场经验，即先以较低价格获取最大经销商基础，随后逐步提价 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，作为订阅业务，经销商无论市场好坏都需要卖车，对许多周期性趋势具有抵抗力 [64] - 作为最大的市场平台，随着经销商支出整合，公司更具免疫力和稳定性 [64] - 二手车零售销售温和增长，库存水平同比显著上升约10%，但消费者信心下降，利率仍处于相对高位 [65] - 经销商面临利润压力时需要更智能地营销而非降价，公司作为最大规模且通常调查显示投资回报率最佳的平台，有望持续获得份额 [65] - 经销商基础的广度（涵盖小型独立经销商、多规模独立和特许经销商、全国性账户）增强了公司对短期压力的免疫力 [66] - 对近期投资（主要在AI中心化创新）带来的成果感到兴奋，这增强了公司继续增加投资的信心 [35][57] - 公司注重平衡长期可持续增长、高质量收入和利润率 [57] 其他重要信息 - 第三季度发生一次性现金重组费用380万美元，预计第四季度剩余现金重组费用为200万美元 [31] - CarOffer关闭相关总费用预计在1300万至1500万美元之间，低于最初1400万至1900万美元的区间 [31] - 由于逐步关闭CarOffer，从上一季度起停止提供合并收入和合并调整后EBITDA指引，转而提供市场收入和市场调整后EBITDA指引 [33] - 预计在第四季度满足终止经营业务标准，因此全年指引将反映市场业务吸收约100万美元的持续季度CarOffer费用 [34] - 公司加速使用Agentic AI，91%的员工每周使用AI，推动更快执行、更敏锐洞察和更大协作 [26] - 10月份近80%的托管潜在客户（聊天和短信）由AI处理完成，这使得外包团队规模减少超过40% [25] - 通过使用AI编码工具，工程生产力在过去一年提升了近25% [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于25%的CarGurus经销商仅付费给CarGurus这一统计数据的历史趋势和上限 [36] - 公司未提供该统计数据的趋势数据，但观察到经销商使用的市场合作伙伴数量在过去几年从平均3个减少到约1.8个，显示出向提供最佳投资回报率的平台整合的宏观趋势 [37] 问题: 关于Digital Deal的投资回报率以及经销商参与度和未来定价能力的看法 [38] - 研究显示80%的消费者希望在线完成更多操作但仍想触摸和感受车辆并进行试驾，Digital Deal是符合这一需求的产品 [39] - 目前有12,500家客户使用该产品，它被打包在高级套餐中，经销商需要支付更多才能获得访问权限 [39] - 更多消费者进行高价值操作（如预约、支付定金、查看融资）推动了更高质量的潜在客户，进一步提升了经销商的投资回报率，长期来看为公司提供了定价机会 [39] 问题: 关于国际业务CarSID增长潜力及与竞争对手定价差距的看法 [40][41] - 国际市场竞争对手收费更高，但公司通过驱动潜在客户质量和数量，并以较低价格点提供更优投资回报率来赢得客户 [42] - 目前仍处于市场采用阶段，保持较低价格以赢得更多客户和市场份额，目标复制美国市场经验 [42][44] - 国际CarSID约为美国的三分之一，驱动美国CarSID的杠杆（向上销售、交叉销售、潜在客户增长、定价）在国际市场更不成熟，有更多发展空间 [45] - 在美国市场观察到三个趋势：留存经销商随时间增加支出、新经销商以高于以往的平均订单规模加入、新经销商支出增长速度比以往的新客户更快，这些趋势有望在国际市场重现 [45] 问题: 关于向经销商呈现40亿美元解决方案市场的方式以及经销商如何看待公司的产品组合 [46] - 公司与经销商的日常对话围绕驱动利润最大化展开，这可以来自市场业务，也可以来自帮助经销商提高盈利能力的软件和数据产品 [47] - 这些产品（库存、营销、转化、数据）共同作用，价值主张是帮助经销商通过使用营销工具、数据和软件来增长利润，从而推动CarSID增长和长期客户留存 [47] - 经销商历史上将不同工作流程步骤分配给不同预算，公司的产品允许公司开始触及这些新预算领域，且产品相互关联，提供具有可预测结果的建议和行动能力 [48] 问题: 关于经销商数量增长与CarSID增长之间的算法关系，以及CarSID增长略微放缓的原因 [49] - CarSID是收入除以平均活跃经销商数量，当经销商数量增长更快时，会对CarSID产生数学上的抑制作用 [50] - 本季度CarSID同比增长约8%，经销商数量同比增长约5%，两者相加接近总市场收入约13%的同比增长 [50] - 留存率的改善得益于账户管理投资和产品投资（如Dealer Data Insights），这些产品帮助经销商在平台上表现更好，从而倾向于留存并加速支出增长 [51] 问题: 关于CG Discover如何改变传统的购车旅程，以及其长期用户参与度和贡献 [53] - CG Discover是一种对话式体验，而非基于过滤器的单次查询，允许消费者自然提问、获得解释并进行后续提问，探索范围超出列表，提供背景智能、市场价值、并排比较等 [54] - 使用Discover的购物者平均进行近三次后续提示，从车辆详情页到潜在客户的转化率远高于标准转化率，为经销商传递更丰富的信息 [55] - 其架构支持代理式扩展，未来可轻松实现个性化交易提醒、观察列表等功能，代表重大机遇 [56] 问题: 关于2026年关键投资领域以及投资强度相对于2025年的变化 [56] - 投资强度相对比例没有变化，公司对近期产品推出的成果感到兴奋，将继续投资于产品、上市、国际扩张，并专注于在四大经销商支柱和更深消费者参与度上获得采用 [57] - 这增强了公司继续增加投资（主要是AI中心化创新）的信心，同时保持纪律性，平衡长期可持续增长与利润率 [57] 问题: 关于Dealership Mode能生成哪些消费者洞察，以及是否有助于改进推荐 [58] - Dealership Mode提供了关于实际到店消费者的更多信息，帮助经销商和公司了解消费者感兴趣对比的其他车辆、融资需求，丰富了潜在客户信息 [59] - 该模式捕获更多消费者数据，帮助消费者和经销商在店内复杂环境下理解信息，且只有付费经销商才能参与 [60] 问题: 关于CG Discover在第二季度已上线后，第三季度采用率显著提升的原因 [61] - 主要原因是公司增加了其可用性，在获得信心并看到消费者参与度提升、转化率改善、数据丰富后，将其更广泛地推出，特别是在应用程序中发布极大地加速了采用 [62] 问题: 关于行业背景、经销商预算规划以及进入2026年的展望 [63] - 公司业务具有韧性，作为订阅业务且经销商需要卖车，对周期性趋势抵抗力强，作为最大平台且经销商支出整合，更具免疫力，二手车波动远小于新车 [64] - 宏观因素包括：二手车零售额温和增长、库存同比显著增长约10%、消费者信心下降、利率仍相对较高，经销商需要卖车，通常更倾向于智能营销而非降价，公司作为最大规模且投资回报率最佳的平台持续获得份额 [65] - 经销商基础的广度（涵盖各种规模类型）增强了免疫力，新产品如New Car Exposure帮助经销商在新车市场提高利润 [66] 问题: 关于退出市场双位数收入增长率的评论更新以及2026年增长与利润的权衡 [69] - 之前的评论可能指的是第四季度的同比增长率，第四季度指引已回答了该问题，公司尚未对2026年发表评论 [70] - 关于增长与利润，可参考过去几个季度的评论，即对投资带来的增长、CarSID趋势和新产品推出速度感到热情 [70] 问题: 关于在经销商工作流程中，AI还能在哪些摩擦点进一步改善效率及其对利润率的影响 [71] - 机会领域包括经销商工作流程不同步骤如何更紧密联系（如基于零售信号更智能地采购和定价），以及提高预测能力（如预测未来30天的环境） [72] - 内部应用侧重于开发执行速度和产品质量，体现在服务客户、销售团队等方面 [73] - 这更多地转化为公司的增长和增长速度，而非近期的利润率提升因素 [74]

核心财务表现 - 第三季度市场收入同比增长14%至2.317亿美元，超过指引区间中点[1] - GAAP市场营业利润为6410万美元，非GAAP市场调整后EBITDA为8240万美元，同比增长18%，超过指引区间中点[1] - 第三季度总营收同比增长3%至2.387亿美元，九个月累计总营收同比增长5%至6.979亿美元[4] - 第三季度GAAP净利润同比增长99%至4470万美元，净利润率达19%，提升900个基点[4] 运营指标与客户增长 - 美国付费经销商数量达25,743家，同比增长5%；国际付费经销商数量达7,930家，同比增长11%[9] - 总付费经销商数量达33,673家，同比增长6%[9] - 美国市场季度平均每经销商收入为7,742美元，同比增长8%；国际市场为2,375美元，同比增长15%[9] - 综合季度平均每经销商收入为6,492美元，同比增长8%[9] 业务板块表现 - 美国市场板块收入同比增长12%至2.104亿美元，营业利润同比增长21%至6100万美元[9] - 数字批发板块收入同比下降74%至700万美元，营业亏损改善63%至940万美元[9] - 其他业务板块营业利润为310万美元，同比增长33%[9] 现金流与资本回报 - 第三季度运营现金流为7117万美元，九个月累计运营现金流为2.122亿美元[32] - 第三季度回购价值1.11亿美元的股票，自2022年12月启动回购计划以来已回购流通股的23%[1] - 截至期末现金及现金等价物为1.788亿美元，较2024年底下降41%[4] 产品创新与技术进展 - 持续推进AI驱动的创新解决方案，包括PriceVantage、Dealership Mode和CG Discover[1] - 产品创新为经销商在库存、定价、营销和数据智能等领域带来可衡量的投资回报[2] - 数据驱动工具的日益普及推动美国和国际业务的稳健增长[2] 未来业绩指引 - 预计第四季度市场收入为2.36亿至2.41亿美元，非GAAP市场调整后EBITDA为8300万至9100万美元[12] - 预计第四季度非GAAP每股收益为0.61至0.67美元[12] - 预计全年市场收入为9.02亿至9.07亿美元，非GAAP市场调整后EBITDA为3.13亿至3.21亿美元[14] - 预计全年非GAAP每股收益为2.19至2.25美元[14]