We recently compiled a list of the 12 Most Undervalued Dow Stocks to Buy According to Analysts. The Procter & Gamble Company is one of them. The Procter & Gamble Company (NYSE:PG) is advancing a major restructuring and portfolio simplification plan to drive growth amid slowing sales and economic pressures. In September 2025, PG announced it would cut 7,000 jobs, about 6.4% of its global workforce, by mid-2027, primarily in non-manufacturing roles. The move aims to improve productivity, reallocate resource ...

From defense contracts to AI chips, these dividend giants dominate their industries while rewarding shareholders with growing cash distributions.Forget chasing the next hype-fueled stock. Real wealth comes from companies that dominate essential industries and return cash to shareholders year after year. These dividend powerhouses span consumer goods, defense, energy, and finance, with records of resilience through recessions, wars, and market crashes.The formula is simple: durable businesses, consistent cas ...

核心观点 - 宝洁、埃克森美孚和强生三家公司凭借稳定现金流、持续增加股息以及跨行业多元化 构成理想的退休股息投资组合[1] - 投资策略强调股息增长历史、低波动性和适度派息比率 而非单纯追求高股息率[14] - 三家公司在各自行业具有防御属性：消费品必需性、能源抗周期能力和医疗需求稳定性[12] 行业覆盖与多元化价值 - 组合覆盖消费品、能源和医疗三大防御型行业 实现跨经济驱动因素的多元化[1][12] - 行业组合降低单一经济衰退对整体收入的影响风险[13] - 医疗行业需求不受经济周期影响 能源行业具备规模优势和现金流韧性 消费品行业提供经济衰退期稳定性[8][10][11] 宝洁公司分析 - 拥有53年连续股息增长记录 当前股息收益率2.7%[6] - 贝塔系数仅0.34 波动性约为整体市场的三分之一[6] - 派息比率约63% 平衡股东回报与业务再投资[6] - 旗下汰渍、吉列、帮宝适等品牌构成全球日常消费必需品的稳定需求[2][7] 埃克森美孚公司分析 - 保持42年连续股息增长记录 当前股息收益率3.7%[16] - 贝塔系数0.50 低于多数能源同业[16] - 派息比率约55% 即使在大宗商品价格疲软时期仍保持安全边际[16] - 作为全球最大油气公司之一 在勘探、炼化和化工领域具备多元化资产组合[8][9] 强生公司分析 - 创下62年连续股息增长记录 为市场最长记录之一 当前股息收益率约3%[17] - 贝塔系数0.59 在提供稳定性的同时保留长期增长潜力[17] - 派息比率45%-50% 合理平衡股东回报与研发再投资[17] - 2023年分拆消费者健康业务后 专注于制药和医疗器械核心领域[10] 财务指标比较 - 三家公司的派息比率均处于45%-63%合理区间 支持股息可持续性和未来增长空间[6][16][17] - 贝塔系数范围0.34-0.59 全部显著低于市场波动水平[6][16][17] - 股息收益率区间2.7%-3.7% 结合增长记录构成复合收益优势[6][16][17]

通胀环境下的消费品公司表现 - 美国劳工部6月CPI同比上涨2.7% 包含波动较大的食品和能源价格[1] - 消费品公司通常能在通胀中占据优势 因其销售食品饮料等必需品 可将成本转嫁给消费者[2] - 但持续高通胀使消费者对进一步涨价持谨慎态度 影响公司业绩[2] 百事公司(PepsiCo) - 产品包括百事可乐、佳得乐、多力多滋等知名品牌 但消费者对涨价产生疲态[4] - 第二季度经调整收入仅增长2% 完全由4个百分点的涨价驱动 销量下滑抵消1.5个百分点[5] - 涨价未能覆盖成本上升 调整后营业利润下降3%[5] - 股价过去一年下跌16.9% 同期标普500指数上涨16.8%[6] - P/E比率从19升至26 仍低于标普500的30倍 未来盈利改善可能带来投资机会[7] 宝洁公司(Procter & Gamble) - 产品涵盖海飞丝、吉列、汰渍等日常必需品 理论上对价格不敏感[8] - 第三财季调整后销售仅增1% 完全依赖涨价 销量持平 每股收益增1%[9] - 第四季度调整销售增2% 涨价和产品组合各贡献1个百分点 销量持平[10] - 管理层预计今年销售增长0%-4%[10] - 股价过去一年下跌7.9% P/E倍数从28降至25以下[10]

道琼斯指数高股息股票投资机会 - 道琼斯工业平均指数包含30家行业领先公司 具有财务实力和竞争优势 可提供持续数十年的股息收入 [1] - 指数平均股息收益率介于1.13%至1.50%之间 部分成分股收益率超过标普500平均水平两倍 [2] Verizon通信公司分析 - 公司连续18年增加股息 当前季度股息0.6775美元 远期股息收益率达6.24% [4] - 第二季度总收入同比增长5.2% 高于AT&T的3.5% 三年复合年增长率0.7%略高于AT&T的0.6% [6] - 固定无线用户超500万 目标2028年达800万 收购Frontier通信将加速光纤宽带增长 [7] - 4G覆盖最佳 5G落后于AT&T 但C波段部署进度超前 将使5G速度翻倍 [8] - 过去一年产生196亿美元自由现金流 股息支付占比低于60% 业务再投资空间充足 [9] 宝洁公司分析 - 公司自1890年起持续支付股息 连续69年增加股息 过去十年股息复合年增长率5% [11][15] - 最近季度调整后销售额和收益同比增长1% 利润率达18% [12][13] - 当前季度股息1.0568美元 远期收益率2.68% 过去一年产生150亿美元自由现金流 三分之二用于股息支付 [15] - 专注高端产品投资 预计长期调整后收益年化增长率4% 股息增长与收益同步 [13][16]

公司重组计划 - 宝洁宣布未来两年裁员7000人，占全球员工总数6.5% [3][5] - 裁员主要针对非生产岗位（白领），比例高达15%，工厂5.2万名员工不受影响 [4][5] - 重组计划包括退出部分低效品牌，总成本预计10-16亿美元 [6] 美国市场表现 - 北美有机销售额在第三财季仅增长1%，低于去年同期的4% [3][4] - 美国品类增长率从去年4%降至2%，2-3月消费增速放缓至1%（过去12个月平均3%） [3][6] - 美国贡献公司48%营收，为最大单一市场 [4] 行业背景与战略 - 公司拥有300个品牌（如汰渍、帮宝适、佳洁士），定期调整品牌组合是常态 [8] - 重组旨在应对关税和消费收缩，属于策略性调整而非重大方向转变 [8] - 与微软、迪士尼等企业近期裁员类似，反映行业整体趋势 [7] 管理层表态 - CFO指出消费者因经济不确定性"按下暂停键"，需求波动加剧 [3][6] - 强调重组是确保未来2-3年长期目标实现的关键步骤 [6] - 公司1837年成立至今，展现大型企业在明智领导下的韧性 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为7600万美元，较上年同期减少800万美元，降幅10%，主要因单位销量下降，部分被有利的产品组合抵消 [17] - 第三季度毛利率为20.8%，上年同期为23.3%，较低的利润率是生产下降导致成本吸收减少所致，部分被有利的产品组合抵消 [18] - 第三季度营业费用为1170万美元，较上年同期减少120万美元，主要因一般和行政费用降低，上年同期包含CEO过渡成本 [18] - 第三季度调整后净收入为500万美元，即每股摊薄收益0.30美元，使用18%的税率计算；上年同期调整后净收入为850万美元，即每股摊薄收益0.50美元，使用20%的税率计算 [18] - 第三季度调整后EBITDA为750万美元，上年同期为1170万美元；调整后EBITDA利润率为9.9%，2024财年第三季度为13.9% [18] - 季度末公司拥有近1.67亿美元的总流动性，其中包括近6700万美元的现金和短期投资，以及循环信贷额度下1亿美元的可用资金，且无债务；年初至今，公司产生了近1900万美元的经营现金流 [19] - 2025财年，公司预计合并净销售额约为2.75亿美元，调整后EBITDA约为2000万美元，调整后每股收益为0.71美元，预计全年资本支出约为900万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去一年，公司各品牌经销商库存减少30%，与2019财年疫情前同期相比，经销商库存降低超过45%，公司有信心实现本财年减少600 - 1000个单位库存的目标 [10] - 第三季度公司盈利能力环比提高，主要因产量增加、运营效率提升和有利的产品组合，这主要得益于高端X Star型号产量的增加 [9] - 公司浮筒船业务板块（包括Crest和Valise品牌）经销商库存面临挑战，该板块产量同比减少40% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 春季船展结果较去年有所提升，为关键的夏季销售旺季带来了强劲动力 [9] - 零售方面，预计下降幅度接近10%，第四季度是最容易比较的季度，具体情况要到6月底才能明确 [27] - 4月和5月零售市场，公司认为第四季度是最容易比较的季度，6月是最容易比较的月份，预计仍会下降10%左右，经销商保持乐观，市场偏向高端产品，MasterCraft的高端X Star产品有零售动力，Crest和浮筒船业务的销售旺季更集中在夏季 [49][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注于可控因素，包括严格的成本、现金和管道管理，重新聚焦产品开发，并在过去两年多进行了谨慎的去库存，使经销商为销售季节做好准备 [9] - 公司灵活的运营模式和在低产量下产生现金流的能力，加上强大的资产负债表，使其能够应对短期不确定性，同时为业务的可持续长期增长做好准备 [9] - 公司继续努力与主要供应商合作，以减轻关税风险，并密切监测更广泛的需求影响，意图保持经销商健康，确保库存与零售需求紧密匹配 [11] - 公司资本分配优先事项保持严格和一致，优先考虑股票回购计划以向股东返还资本，在无机增长方面保持机会主义和高度选择性 [12] - 公司继续在分销网络中寻找增长机会，加强了在达拉斯、犹他州南部和密苏里州奥扎克湖的经销商布局 [15] - 公司采取积极的生产规划和经销商激励措施，以利用即将到来的销售季节的零售需求 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业和宏观经济背景充满挑战，但公司第三季度业绩超出预期 [8] - 持续的宏观经济逆风以及关税不确定性继续给海洋行业带来压力，公司将继续监测并采取积极行动减轻这些外部因素的影响 [10] - 公司对实现本财年库存减少目标有信心，前提是夏季销售季节的零售预期能够保持 [11] - 公司认为其灵活的运营模式使其能够调整生产，以减轻短期风险并抓住潜在的上行机会，在动态环境中，公司专注于为利益相关者提供价值，同时为下一次市场复苏做好准备 [22][23] 其他重要信息 - 现任首席财务官Tim Oxley将于6月退休，7月1日起由Scott Kent接任，Tim Oxley在公司工作了18年，为公司发展发挥了关键作用 [5] - 2月，公司旗舰产品X Star在迈阿密国际船展上获得国家海洋制造商协会拖船类创新奖，MasterCraft和Crest在2024年获得海洋行业客户满意度指数奖，Crest已连续六年获此荣誉 [13] - 公司在本季度花费近75万美元回购了超过4.1万股普通股，预计第四财季将加速回购，截至第四财季目前已花费超过180万美元回购了超过11.5万股 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否量化关税影响，并说明2026款车型的潜在价格涨幅 - 关税影响几乎每天都在变化，尚未确定对定价的影响，但预计会对价格产生一定的通胀影响，第四财季的适度影响已包含在公司的指引中 [26] 问题2: 之前提到零售下降5% - 10%，现在情况是否有变化 - 目前预计下降幅度接近10%，第四季度是最容易比较的季度，具体情况要到6月底才能明确 [27] 问题3: 公司在一些关键市场增加经销商的策略为何有效 - 公司从地理覆盖和区域内经销商密度两个方面考虑，在一些大市场取得了进展，如德克萨斯州和犹他州，这些市场对全国市场份额有重要影响，公司对与经销商的合作感到自豪 [35] 问题4: 公司经销商网络的资产负债表情况如何，是否有令人担忧的压力点 - 公司在艰难环境中成功避免了重大经销商倒闭情况，有多种工具来应对，对经销商的健康状况感到满意，并会继续与地板计划供应商密切监测 [37] 问题5: Belize产品的早期反馈如何，是否仍认为该产品能为本财年增加1000万美元的收入 - Belize产品处于有意识的低速率生产阶段，公司预计净销售额接近之前所说的1000万美元，已与前10大市场的经销商签约，目前有20多家新经销商，产品受到了高度关注和积极反馈，公司对其前景保持乐观 [42][43][44] 问题6: 能否谈谈2026财年的情况 - 目前还不适合谈论2026财年的情况 [47] 问题7: 考虑到宏观和关税环境，4月和5月零售市场有哪些趋势 - 第四季度是最容易比较的季度，6月是最容易比较的月份，预计仍会下降10%左右，经销商保持乐观，市场偏向高端产品，MasterCraft的高端X Star产品有零售动力，Crest和浮筒船业务的销售旺季更集中在夏季 [49][50] 问题8: 之前的指引上限从2.75 - 295万美元下调至2.75万美元，是因为之前的上限是基于情况改善的假设，还是情况自上次指引发布后有所恶化 - 如果零售趋势下降5%，那么上限会更合适，目前市场存在更多谨慎情绪，不仅来自零售方面，也来自经销商库存方面，所以下调了指引范围 [56] 问题9: 在本季度还剩近两个月的情况下，公司对从渠道中减少600 - 1000个库存单位有信心，什么因素会使减少数量达到上限而非下限 - 由于公司谨慎安排生产，预计更有可能达到上限1000个单位 [58] 问题10: 面对关税，公司的定价策略是怎样的，是会采取一致的价格上涨，还是会考虑不同的价格弹性 - 公司的目标是平衡销量、价格和成本，未来可能会进行传统的基于市场的价格调整，也可能转向更灵活的定价模式，目前正在积极建模，目标是覆盖投入成本，同时与供应商合作减轻成本影响 [63][64] 问题11: 公司是否已经与经销商讨论过更灵活定价的可能性 - 公司尚未公布2026年的完整定价模式，但已与经销商讨论过成本的可变性质，希望关税是暂时的，这使得公司更倾向于采用灵活的定价模式 [65][66]

文章核心观点 - 股市波动时持有能按季分红的股票组合是不错选择 一些顶级消费品牌定期分红且部分多年来持续提高股息 推荐可口可乐和宝洁两只股票加入投资组合 [1] 可口可乐 - 拥有139年历史 2025年持续为投资者带来回报 旗下饮料品牌众多 涵盖汽水、果汁等品类 年销售额达470亿美元 年初至今股价涨幅超14% [2] - 近期将季度股息提高5%至0.51美元 连续63年提高股息 当前股价对应的远期股息率达2.8% [3] - 近年派息率约为年收益的四分之三 财务灵活 即使衰退也能持续分红 第一季度调整后营收同比增长6% 单位箱销量同比增长2% 需求稳定 [4] - 盈利能力强 即使衰退影响营收 也可通过有效成本管理维持股息增长 第一季度调整后营业利润率同比提高1.4个百分点至33.8% [5] - 管理层认为长期增长机会多 尤其在占世界人口约80%的新兴市场 上季度仅北美市场单位箱销量下降 国际市场强劲销售抵消了该影响 [6] - 高股息率约为标普500指数平均水平的两倍 多元化饮料品牌组合使其成为增加被动收入的优质选择 [7] 宝洁 - 是可靠的收益型投资标的 连续69年提高股息 旗下有Charmin、Dawn等领先品牌 [8] - 有效利用营销、包装和产品性能投资推动盈利性销售增长 过去四个报告季度 约840亿美元销售额带来155亿美元净利润 多年来通过优化供应链效率和聚焦优势产品逐步提高利润率 [9] - 2025财年第三季度调整后销售额和每股收益同比增长1% 管理层预计关税导致本财季每股收益减少0.03 - 0.05美元 截至6月的财年调整后收益预计增长6% - 8% [10] - 刚将季度股息提高5%至1.0568美元 派息率约为年化收益的三分之二 有足够空间在经济挑战中维持和提高股息 [11] - 当前股价约160美元时 远期股息率为2.6% 自1890年起每年分红 2025年相对大盘表现较好 未来多年有望持续分红 [12]