营收增长动力 - 公司对第三季度营收给出乐观指引，区间为265亿美元至275亿美元，按中点计算同比增长11% [2] - 增长动力源于庞大的AI基础设施需求，AI相关订单积压高达117亿美元，且公司更新全年目标计划出货超过200亿美元的AI服务器 [2] - 受益于Windows 10支持结束带来的商用PC换机潮，客户解决方案业务预计实现中个位数百分比增长 [3] 盈利能力与市场分歧 - 公司给出的每股收益指引中点为2.45美元，略低于此前分析师普遍预期的2.55美元，引发市场对利润率韧性的担忧 [4] - 摩根士丹利将公司评级下调至“减持”，目标价110美元，指出低利润率的AI服务器产品组合与飙升的DRAM/NAND内存成本将对公司估值构成压力 [5]

股价表现与估值 - 过去一年公司股价下跌20% 而纳斯达克100指数同期上涨14% [1] - 当前估值具有吸引力 市盈率仅为过去12个月的17倍和未来12个月的12倍 [14] - 基于2028财年每股收益11.84美元及27.5倍市盈率的假设 股价可能达到325美元 较当前水平有192%以上上涨空间 [13] 近期财务业绩 - 2026财年第一季度收入同比增长5% 非GAAP每股收益同比增长17% [4] - 基础设施解决方案集团收入同比增长12% 达到103亿美元 [8] - 公司对当前第二财季的收入指引中值显示同比增长16% 维持2026财年收入增长8%的指引 [9] 个人电脑业务 - 商业个人电脑销售收入同比增长9% 达到110亿美元 [5] - 消费个人电脑收入同比下降19% 至15亿美元 [5] - 客户解决方案集团在2026财年第一季度增长强劲 远超上一财年该部门1%的增长率 [6] - 人工智能个人电脑和Windows 11升级周期是积极的增长点 [5] 人工智能服务器业务 - 上一季度获得人工智能服务器订单价值121亿美元 超过整个2025财年的相关收入 [7] - 人工智能服务器订单积压达141亿美元 预示基础设施解决方案集团收入将加速增长 [8] - 人工智能服务器市场预计到本十年末将以每年34%的速度增长 [10] 行业增长前景 - 人工智能个人电脑销量预计到2028年将以每年42%的速度增长 [10] - 市场研究机构IDC预计未来几个季度个人电脑出货量将回升 [6] - 个人电脑市场和服务器市场前景改善 公司业绩可能超出指引 [9]