东风汽车股份有限公司2025年11月份产销数据如下： 说明： 1、本表为产销数据快报，具体数据以定期报告数据为准； 2、东风康明斯发动机有限公司是本公司与康明斯（中国）投资有 限公司分别持有50%股份的合资公司。 东风汽车股份有限公司董事会 2025 年 12 月 9 日 证券代码:600006 证券简称：东风股份 公告编号：2025--071 东风汽车股份有限公司 2025年11月份产销数据快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 单位：辆/台 车型类别 产量 销量 本月 去年 同期 本年累计 去年同期 累计 累计增减 幅度（%） 本月 去年 同期 本年累计 去年同期 累计 累计增减 幅度（%） 商 用 车 轻型货车 6,123 13,962 90,975 121,148 -24.91 7,686 12,446 100,944 126,768 -20.37 客车 232 462 3,574 8,997 -60.28 225 369 4,310 10,496 -58.94 客车非完整车辆 215 304 2,309 ...

财务表现 - 公司债务权益比率为0.30，流动比率为1.60，速动比率为0.98 [1] - 公司市值为112.3亿美元，市盈率为13.12，贝塔系数为0.60 [1] - 公司五十日移动平均线为13.15美元，二百日移动平均线为13.09美元 [1] - 公司上季度每股收益为0.28美元，超出分析师共识预期0.01美元 [2] - 公司上季度净利润率为3.99%，股本回报率为8.16% [2] - 公司上季度营收为55.4亿美元，略低于分析师预估的55.7亿美元 [2] 市场表现 - 公司股价在周五盘中触及52周新高15.74美元，最终报收于15.4930美元 [5] - 当日成交量为4,672股，前一交易日收盘价为15.1050美元 [5] 公司业务 - 公司在全球范围内制造和销售商用车、轻型商用车、柴油发动机及其零部件 [3] - 公司产品包括重中型卡车和客车、轻型卡车、乘用皮卡、运动型多用途车以及船舶和工业发动机 [3]

公司股权结构变动 - 沃尔沃集团A类股转换为B类股，总计转换数量为209,660股 [1] - 转换依据为2011年股东大会修订的公司章程，该章程允许A类股股东申请转换为B类股 [1] - 截至2025年11月28日，公司注册股本总数为2,033,452,084股，其中A类股444,289,088股，B类股1,589,162,996股 [2] - 基于注册股本总数，公司总投票权为603,205,387.60份 [2] 公司基本概况 - 沃尔沃集团通过运输和基础设施解决方案推动繁荣，产品包括卡车、巴士、建筑设备、船舶和工业应用动力解决方案以及金融和服务 [3] - 公司成立于1927年，总部位于瑞典哥德堡，员工超过10万人，业务覆盖近190个市场 [3] - 2024年净销售额达5270亿瑞典克朗（折合460亿欧元） [3] - 公司股票在斯德哥尔摩纳斯达克上市 [3] 公司近期动态 - 沃尔沃建筑设备公司选择在瑞典埃斯基尔斯蒂纳新建履带式挖掘机组装厂 [4] - 哈佛大学教授Naomi Oreskes获得2025年沃尔沃环境奖 [5][6]

业绩总结 - FY2025全年单位销量为9,409辆，同比增长409辆[32] - FY2025净销售额为14.80亿美元，同比增长1.33亿美元[32] - FY2025调整后EBITDA为2.21亿美元，调整后EBITDA利润率为15%[32] - FY2025第四季度单位销量为2,517辆，同比增长51辆[27] - FY2025第四季度净销售额为4.09亿美元，同比增长5.92亿美元[27] - FY2025第四季度调整后EBITDA为6,790万美元，同比增长2,660万美元[27] - FY2025调整后自由现金流为1.53亿美元，同比增长5,440万美元[36] - FY2025现金余额为2.29亿美元，同比增长1.016亿美元[36] - FY2025的调整后每股收益为1.32美元，较去年增长[71] 未来展望 - FY2026指导目标为2.20亿美元的调整后EBITDA，约15%的利润率[38] - FY2026预计收入在14.50亿至15.50亿美元之间[42] - FY2026预计净收入在14.5亿至15.5亿美元之间，调整后EBITDA在2.1亿至2.3亿美元之间[46] - 预计到2029-2030年，收入将达到20亿美元，调整后EBITDA将超过3.2亿美元[50] - 2026年目标债务/EBITDA比率低于2倍，预计到2027年年末现金在5000万至7500万美元之间[47] 资本管理与股东回报 - 公司计划实施高达1亿美元的股票回购计划，分两年进行[47] 长期目标 - 公司确认长期EBITDA目标为16%以上[48] - FY2026预计销售单位在750至1000单位之间，长期目标为9500至13500单位[56] - 2026-2027年预计运营现金流约为3亿美元，资本支出（包括维护）预计少于5000万美元[47]

公司重组与上市表现 - 塔塔汽车完成公司重组，将商用车和乘用车业务分拆为两个独立实体 [1][12] - 新成立的塔塔汽车商用车有限公司在印度国家证券交易所强劲上市，开盘价为335卢比，较其隐含价值260.75卢比溢价28.5% [12] - 上市后股价进一步上涨，当日触及345卢比的高点，反映出市场对印度最大卡车和巴士制造商的热情 [1][12] 股东持股安排 - 在记录日持有塔塔汽车股票的股东，每持有1股塔塔汽车股份，将自动获得1股塔塔汽车商用车有限公司股份，无需另行申请或操作 [5][12] - 股东原持有的塔塔汽车股份现已转换为两家独立公司的股份：塔塔汽车有限公司和塔塔汽车乘用车有限公司 [8][12] 收购成本分拆 - 分拆后，股东原塔塔汽车股份的总收购成本需按比例分配给两家新公司 [6][12] - 根据公司申报，原成本的31.15%分配给塔塔汽车有限公司，68.85%分配给塔塔汽车乘用车有限公司 [10][12] - 举例说明：若以每股400卢比购入1000股塔塔汽车，分拆后商用车股份每股成本为124.6卢比，乘用车股份每股成本为275.4卢比 [10][12] 税务处理 - 根据印度税法，此类分拆导致的股份发行不被视为转让，因此不会立即触发资本利得税 [7][12] - 新获得的塔塔汽车商用车有限公司股份的收购日期，与原持有的塔塔汽车股份的收购日期相同 [7][12]

公司概况与市场地位 - 公司是全球卡车制造业的重要参与者，业务包括生产卡车、巴士和建筑设备 [1] - 公司在OTC市场以代码VOLAF交易，面临来自戴姆勒和斯堪尼亚等主要制造商的竞争 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 每股收益为0.39美元，低于市场预估的0.43美元 [2][6] - 实际营收约为117.2亿美元，略低于预估的约117.7亿美元 [3][6] - 营收未达预期可能源于关键区域如北美和南美的需求疲软 [3] 关键财务比率与估值指标 - 公司的市盈率约为14.85倍，反映了市场对其盈利的估值 [4] - 市销率约为1.13倍，显示了市场对其营收的估值水平 [4] - 债务权益比约为1.62，体现了公司的财务杠杆水平 [5][6] - 流动比率约为1.11，表明公司有能力用短期资产覆盖短期负债 [5][6]

集团整体财务表现 - 第三季度税后利润为121亿瑞典克朗（约合12.7亿美元），同比下降近11% [1] - 集团净销售额下降5%至1107亿瑞典克朗，按固定汇率计算则增长1% [1] - 调整后营业利润为117亿瑞典克朗，调整后营业利润率为10.6%，低于去年同期的12% [1] - 每股收益从去年同期的4.93瑞典克朗下降至3.71瑞典克朗 [2] 各业务部门业绩 - 卡车部门交付量同比下降4%至44,631辆，其中重型卡车交付量下降5% [3] - 卡车部门重型卡车当季订单接收量同比减少15% [3] - 按固定汇率计算，卡车部门净销售额下降2%至742亿瑞典克朗，车辆销售额下降3% [3] - 卡车部门调整后营业利润率从去年同期的11.7%收窄至9.1% [4] - 客车部门交付量下降13%至1,393辆，但北美市场除外 [4] - 按固定汇率计算，客车业务净销售额增长4%至60亿瑞典克朗，调整后营业利润率从11.8%提升至12.6% [4] 区域市场与业务亮点 - 欧洲市场净销售额实现增长，但北美和南美市场因更艰难的市场条件对销售产生负面影响 [2][5] - 售后业务表现良好，按固定汇率计算的服务销售额增长4%，过去12个月的服务收入达到1260亿瑞典克朗 [6] - 售后业务的增长得益于大多数市场车队利用率基本保持健康 [3]

公司测试能力升级 - IVECO集团正式启用其位于德国乌尔姆的全面翻新和扩建的测试跑道 [1] - 乌尔姆测试跑道升级包括一个新的驾驶动态区域和一个1.6公里长的椭圆形赛道，用于制动、噪音测试和斜坡试验 [2] - 此次升级紧随2024年7月重新开放的意大利都灵测试场改造项目，都灵测试场拥有1.2公里椭圆形赛道和8%至60%的坡度测试区 [4] - 两个最先进的测试场显著提升了公司对下一代商用车的测试能力 [1] 测试场具体细节 - 乌尔姆测试场总面积达150,000平方米，设计可容纳未来技术，如电动和氢动力汽车技术 [2] - 都灵测试场面积达30,000平方米，用于IVECO和IVECO BUS车辆的性能验证和认证 [4] 可持续发展措施 - 乌尔姆测试场翻修注重可持续性，大量回收利用沥青和混凝土，并使用本地采购的砂石以减少运输排放 [3] - 场地还采用了优化的雨水管理和噪音保护措施 [3] 公司业务与规模 - IVECO集团旗下拥有七个品牌，涵盖商用车辆、先进动力总成、巴士、特种设备及金融服务 [6] - 集团在全球拥有36,000名员工，19个工业基地和30个研发中心 [6] 投资与战略重点 - 两项测试场投资确认了公司对其工业足迹的持续投入，增强了其提供创新和可持续运输解决方案的长期能力 [5]

交易概述 - 塔塔汽车正安排一笔价值38.75亿欧元（合45亿美元）的过渡性贷款，用于收购依维柯集团的商用车部门 [1] - 该交易有望成为本年度亚洲地区同类交易中最重大的交易之一 [1] - 收购协议于7月签署，为全现金自愿要约收购，交易不包括依维柯的国防业务部门 [4] 融资结构 - 过渡性贷款期限为12个月，由塔塔集团的投资控股公司塔塔之子提供支持函担保 [1] - 融资安排包含高于欧元银行同业拆息基准102.5个基点的综合利率边际 [2] - 三菱日联金融集团、摩根士丹利和摩根士丹利高级融资公司被指定为贷款的承销商 [2] - 该笔过渡性贷款预计在12至18个月内通过股权和长期债务组合进行再融资 [4] 战略意义与行业趋势 - 此次潜在交易是亚太地区为跨境并购提供贷款支持这一日益增长趋势的一部分 [3] - 若收购完成，塔塔汽车将凭借其2008年收购捷豹路虎的经验，扩大其在欧洲商用车领域的影响力 [3] - 交易预计最迟于2026年4月完成，具体取决于必要的监管批准 [4] 目标公司业务 - 依维柯集团拥有七个独立品牌，提供包括商用车、巴士、动力系统、特种车辆和金融服务在内的多元化产品阵容 [5] - 依维柯巴士近期在捷克共和国开设了新的原型和测试中心 [5]

文章核心观点 公司2025年第二季度执行有序且自由现金流为正 全年指引修订 [1] 财务数据 营收情况 - 合并收入37.81亿欧元 低于2024年第二季度的39.19亿欧元 [2] - 工业活动净收入37.02亿欧元 低于2024年第二季度的38.19亿欧元 客车和国防业务量增加及产品组合改善 部分抵消了卡车和动力总成业务量下降及汇率不利影响 [2] 利润情况 - 调整后息税前利润（EBIT）2.15亿欧元 低于2024年第二季度的2.95亿欧元 利润率为5.7%（2024年第二季度为7.5%） [3] - 工业活动调整后EBIT为1.87亿欧元（2024年第二季度为2.64亿欧元） 销售、一般及行政费用（SG&A）和研发（R&D）费用的成本控制措施 部分抵消了业务量和产品组合下降、定价不利和产品成本上升的影响 [3] - 工业活动调整后EBIT利润率为5.1%（2024年第二季度为6.9%） 客车和国防业务利润率有所改善 [3] - 调整后净收入1.06亿欧元（2024年第二季度为1.82亿欧元） 调整后摊薄每股收益为0.39欧元（2024年第二季度为0.63欧元） [4] 费用情况 - 净财务费用7100万欧元 高于2024年第二季度的4900万欧元 增加主要因2024年第二季度阿根廷恶性通货膨胀会计的积极影响（2025年1月1日起不再适用）和2025年套期保值成本上升 [4] - 报告的所得税费用为3600万欧元 2025年第二季度调整后有效税率（调整后ETR）为26% 反映了集团运营所在司法管辖区适用的不同税率及其他离散项目 [5] 现金流与流动性 - 工业活动自由现金流为正 达1.45亿欧元 较2024年第二季度改善2.43亿欧元 主要因库存和生产优化带来的营运资金改善 以及2024年第二季度包含与2024款车型推出相关的一次性不利影响 [6] - 截至2025年6月30日 可用流动性为47.13亿欧元（2025年3月31日为47.09亿欧元） 其中包括19亿欧元未动用的承诺信贷额度 [6]