财务业绩预期 - 预计第二季度2026财年每股收益为1美元 较去年同期的0.68美元实现增长 [2] - 预计收入同比增长超过50% 达到456亿美元 [2] - 公司过去十二个月总收入达1490亿美元 实现运营利润860亿美元及净利润770亿美元 [3] 增长驱动因素 - 增长主要由生成式AI应用对GPU芯片的持续强劲需求推动 [2] - 最新Blackwell AI超级计算机的大规模量产正在进行 新芯片具备尖端AI功能且定价高端 可能推动收入增长并提升利润率 [2] 市场表现与估值 - 公司当前市值达4.4万亿美元 [3] - 历史数据显示财报发布后股价60%概率上涨 单日涨幅中位数为4.5% 最大单日涨幅达24% [2] - 过去五年20次财报中 12次出现单日正回报(60%) 正回报中位数4.6% 负回报中位数-6.3% [4] 交易策略分析 - 存在短期与中期回报相关性策略 可通过分析1日与5日回报相关性进行交易定位 [5] - 同业公司业绩表现可能影响财报后股价反应 定价行为可能在财报发布前就开始 [6] - Trefis高质量投资组合自成立以来回报率超过91% 表现优于标普500指数 [3][7]

核心观点 - 英伟达当前股价为过去12个月每股收益3.19美元的44倍市盈率 与过去两年平均水平一致 但未来增长持续性存疑 [1] - 公司2025财年Q1营收441亿美元(同比增长69%) 调整后每股收益0.96美元(增长57%) 超华尔街预期 但Q2营收指引450亿美元低于预期的460亿美元 主要受对华H20芯片出口限制影响 [2] - 数据中心业务收入391亿美元(同比+73%)领涨 游戏与AI PC(+42%) 专业可视化(+19%) 汽车与机器人(+72%)共同驱动增长 [3] - Blackwell AI超级计算机大规模投产 已登陆AWS/谷歌云/Azure等平台 但毛利率同比下降1790个基点至61% 若剔除H20相关一次性影响则为71.3% [4] - 过去三年收入年均增速超80% 但主要客户(微软/谷歌/Meta/亚马逊)自身收入增速仅15% 持续三位数增长不可持续 估值存在25%下行空间 [7][8] 财务表现 - Q1股票回购141亿美元 派发股息2.44亿美元 [2] - 业绩公布后股价盘后上涨约5% [2] 业务细分 - 数据中心芯片需求强劲 主要受益于生成式AI应用爆发 [3] - Blackwell芯片采用先进AI技术且定价高端 微软为主要采购方 [4] 估值争议 - 当前估值隐含增长预期过高 若增速回落至20-30%合理区间 股价将面临重估 [8] - 小型AI模型(如Deepseek)可能降低对高端GPU依赖 威胁技术壁垒 [5]

文章核心观点 - 英伟达2024年第四季度财报发布后股价面临压力近三个月总体下跌约2% 但其业绩整体稳健 仍是AI领域热门选择 需求前景乐观 [1][14] 英伟达业绩情况 - 季度销售额393亿美元 同比增长78% 创季度新高 调整后每股收益0.89美元 同比增长71% 超共识预期近6% [3] - 数据中心业务是亮点 营收达创纪录的356亿美元 同比增长超90% 环比增长16% 超共识预期20亿美元 [4] - 英伟达成功扩大Blackwell AI超级计算机大规模生产 首季销售额达数十亿美元 [6] 股价表现与估值 - 过去三个月股价下跌约2% 略逊于标准普尔500指数 [1][11] - 相对估值不贵 预期12个月市盈率30.6倍 远低于五年中值和五年高点106.3倍 PEG比率1.5倍 远低于历史值 [11] 未来展望 - 英伟达预计下次发布销售额430亿美元（正负2%） 延续强劲增长势头 [13] - 因CEO对Blackwell架构积极评价及整体计算能力需求增长 需求前景乐观 是搭乘AI浪潮的优质选择 [14]

文章核心观点 - 英伟达第四财季财报超分析师预期，人工智能需求推动销售创新高 [1] 财务表现 - 公司第四财季季度营收达393.3亿美元创纪录，同比增长78%，高于Visible Alpha的分析师共识 [1] - 调整后净利润为220.7亿美元，同比增长72%，超出预期 [1] - 数据中心业务销售额接近翻番，达到创纪录的356亿美元，占公司营收的大部分 [2] 业务进展 - 公司成功扩大了Blackwell人工智能超级计算机的大规模生产，首季度销售额达数十亿美元，CEO称其需求“惊人” [2] 业绩展望 - 公司预计第一财季营收为430亿美元，上下浮动2%，而分析师预期为421.1亿美元 [2] 股价表现 - 财报发布后，英伟达股价在周三盘后交易中变动不大，截至周三收盘，其股价在过去12个月里上涨超三分之二 [3]

文章核心观点 - 英伟达公布第四季度财报，各业务表现有差异，营收和盈利增长显著，对下季度给出积极指引 [1][2][4] 第四季度关键数据 - 第四季度营收393亿美元，环比增长12%，同比增长78%，创公司纪录且超市场预期 [1] - 第四季度每股收益89美分，同比增长82%，超市场预期 [2] - 整个财年营收1305亿美元，创公司纪录，同比增长114% [2] 各业务板块第四季度表现 - 数据中心营收356亿美元，同比增长93%，环比增长16%，创公司纪录 [3][4] - 游戏与AI PC营收25亿美元，同比下降11%，环比下降22% [4] - 专业可视化营收5.11亿美元，同比增长10%，环比增长5% [4] - 汽车业务营收5700万美元，同比增长103%，环比增长27% [4] 未来展望 - 公司预计第一季度营收430亿美元，上下浮动2%，超市场预期 [4] - 公司预计第一季度非GAAP毛利率为71% [5] 股价表现 - 盘后交易中英伟达股价下跌0.8%，至130.43美元，52周交易区间为75.61 - 153.13美元 [6]

文章核心观点 NVIDIA公布2025财年第四季度及全年财报，营收和利润均实现显著增长，各业务板块有不同表现，同时给出2026财年第一季度展望 [1][2] 财务数据 第四季度（2025财年） - GAAP准则下：营收393.31亿美元，环比增长12%，同比增长78%；摊薄后每股收益0.89美元，环比增长14%，同比增长82% [1][4] - 非GAAP准则下：营收393.31亿美元，环比增长12%，同比增长78%；摊薄后每股收益0.89美元，环比增长10%，同比增长71% [4] 2025财年 - GAAP准则下：营收1304.97亿美元，同比增长114%；摊薄后每股收益2.94美元，同比增长147% [2][6] - 非GAAP准则下：营收1304.97亿美元，同比增长114%；摊薄后每股收益2.99美元，同比增长130% [7] 2026财年第一季度展望 - 预计营收430亿美元，上下浮动2% - GAAP和非GAAP毛利率预计分别为70.6%和71.0%，上下浮动50个基点 - GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为52亿美元和36亿美元 - GAAP和非GAAP其他收入和费用预计为约4亿美元 - GAAP和非GAAP税率预计为17.0%，上下浮动1% [9] 业务板块表现 游戏业务 - 第四季度营收25亿美元，环比下降22%，同比下降11%；全年营收114亿美元，增长9% - 推出新GeForce RTX™ 50系列显卡和笔记本电脑，发布GeForce RTX 5090和5080显卡，性能提升达2倍 - 引入NVIDIA DLSS 4和NVIDIA Reflex 2技术，分别有75款游戏和应用支持及可降低PC延迟达75% - 推出NVIDIA NIM微服务、AI蓝图和Llama Nemotron系列开放模型 [10] 专业可视化业务 - 文档未提及具体业务表现 [11] 汽车与机器人业务 - 第四季度营收5.7亿美元，环比增长27%，同比增长103%；全年营收17亿美元，增长55% - 丰田将基于NVIDIA DRIVE AGX Orin™运行安全认证的NVIDIA DriveOS操作系统打造下一代车辆 - 与现代汽车集团合作，利用NVIDIA AI和NVIDIA Omniverse创建更安全智能的车辆、提升制造效率和部署先进机器人 - NVIDIA DriveOS安全自动驾驶操作系统获得ASIL - D功能安全认证，推出NVIDIA DRIVE™ AI系统检查实验室 - 推出NVIDIA Cosmos™平台，被多家领先机器人和汽车公司采用 - 推出NVIDIA Jetson Orin Nano™ Super，生成式AI性能提升达1.7倍 [15] 其他信息 - 公司将在2025年4月2日向3月12日登记在册的股东支付每股0.01美元的季度现金股息 [3] - 首席财务官Colette Kress对本季度的评论可在https://investor.nvidia.com查看 [13] - 公司将于太平洋时间2月26日下午2点（东部时间下午5点）与分析师和投资者举行电话会议，讨论第四季度和2025财年财务结果及当前财务前景，直播可在https://investor.nvidia.com观看，录像将保留至2026财年第一季度财报电话会议 [14] - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP财务报表，展示了GAAP与非GAAP财务指标的调节情况 [15]

文章核心观点 NVIDIA公布2025财年第四季度及全年财报，营收和利润均实现显著增长，各业务板块有不同表现，同时公布2026财年第一季度展望及多项业务进展与合作 [1][2][14] 各部分总结 财务数据 - 2025财年第四季度营收393亿美元，环比增长12%，同比增长78%；GAAP摊薄后每股收益0.89美元，环比增长14%，同比增长82%；Non - GAAP摊薄后每股收益0.89美元，环比增长10%，同比增长71% [1][5] - 2025财年全年营收1305亿美元，同比增长114%；GAAP摊薄后每股收益2.94美元，同比增长147%；Non - GAAP摊薄后每股收益2.99美元，同比增长130% [2][9] - 预计2026财年第一季度营收430亿美元，上下浮动2%；GAAP和Non - GAAP毛利率分别为70.6%和71.0%，上下浮动50个基点；GAAP和Non - GAAP运营费用分别约为52亿美元和36亿美元 [14] 业务进展 - **数据中心**：第四季度营收创纪录达356亿美元，环比增长16%，同比增长93%；全年营收增长142%至1152亿美元；成为5000亿美元Stargate项目关键技术合作伙伴；多家云服务提供商引入GB200系统；与AWS合作；Cisco将集成Spectrum - X；超75%的TOP500超级计算机由NVIDIA技术驱动；与Verizon合作 [14] - **游戏和AI PC**：第四季度营收25亿美元，环比下降22%，同比下降11%；全年营收增长9%至114亿美元；推出新显卡和笔记本；发布DLSS 4和Reflex 2技术；推出NIM微服务等 [14] - **专业可视化**：第四季度营收5.11亿美元，环比增长5%，同比增长10%；全年营收增长21%至19亿美元；推出Project DIGITS；拓展Omniverse集成；推出Media2计划 [14] - **汽车和机器人**：第四季度营收5700万美元，环比增长27%，同比增长103%；全年营收增长55%至17亿美元；丰田将基于DRIVE AGX Orin打造下一代车辆；与现代合作；DriveOS获ASIL - D认证；推出Cosmos平台；发布Jetson Orin Nano Super [14] 其他信息 - 公司将于2025年4月2日向3月12日登记在册的股东支付每股0.01美元的季度现金股息 [3] - 公司使用非GAAP财务指标补充财务表现，展示了GAAP与非GAAP财务指标的调节 [15] - 公司将举行电话会议和网络直播讨论财务结果和前景 [13]