台积电CoWoS先进封装需求激增 - 台积电的Chip on Wafer on Substrate先进封装技术面临压倒性需求 英伟达、谷歌、亚马逊和联发科等公司正争相为其下一代AI芯片确保产能 [1] - 台积电的CoWoS-L和CoWoS-S产线已完全被预订 尽管公司积极扩张 但仍无空闲产能 当前CoWoS产能严重短缺 [2] 产能扩张与外包策略 - 由于需求超过内部扩张速度 台积电准备从2026年开始将部分封装工作流程外包 [3] - 公司正加速与设备和封装合作伙伴的合作 以确保硅中介层、多芯片模块等先进组件能及时交付 [4] - 随着台积电从完全内部模式转向混合模式 包括Hung-Soo、Wan-Run在内的供应商订单激增 [4] 需求驱动与产能展望 - 研究机构Counterpoint指出 先进封装需求保持强劲 预计到2026年底 在英伟达GPU和定制ASIC订单推动下 台积电CoWoS-L月产出将达到10万片晶圆 [5] - 日月光也从溢出需求中受益 [5] - 尽管有猜测苹果和高通可能探索英特尔封装作为备选 但行业消息称 台积电深厚的客户关系和集成制造服务使得大规模客户流失不太可能发生 [6] 财务表现与市场地位 - 台积电2025年10月合并营收约为新台币3674.7亿元 同比增长16.9% 环比增长11.0% [7] - 2025年1月至10月累计营收达新台币3.13万亿元 较去年同期增长33.8% [7] - 公司是英伟达Blackwell AI平台的关键制造伙伴 该平台在全球需求强劲 [8] - 台积电年初至今股价已上涨47.07% 在Benzinga的股票排名中 其质量位列第93百分位 增长和动量位列第86百分位 [8]

市场整体表现 - 2025年11月20日周四，美国股市经历剧烈震荡，早盘因英伟达强劲财报引发的上涨最终被抛售逆转，主要指数大幅收跌 [1] - 纳斯达克综合指数领跌，重挫2.2%，收于22,078.05点；标普500指数下跌1.6%，收于6,538.76点；道琼斯工业平均指数下跌0.8%，下跌近400点，收于45,752.26点，盘中从高点至低点波动幅度高达1,115点 [2] - 纳斯达克100指数下跌2.4%，罗素2000指数下跌1.8%，收于2,305.11点 [2] - 本周市场持续承压，标普500、道指和纳斯达克指数本周分别累计下跌2.9%、3%和3.6% [3] - 市场逆转的主要催化剂是投资者对人工智能公司高估值的重新评估，以及对美联储更高利率前景的广泛担忧 [3] 人工智能芯片行业 - 英伟达在周三盘后发布了2026财年第三季度财报，业绩远超华尔街预期，每股收益为1.30美元，营收达到创纪录的570亿美元，显著高于分析师预测的1.26美元每股收益和549亿美元营收 [4] - 英伟达营收同比大幅增长62%，首席执行官黄仁勋强调其新款Blackwell AI平台需求“超出图表”，并预计第四季度营收将达到650亿美元 [4] - 尽管业绩出色，英伟达股价在周四早盘跳涨5%后，最终收跌3.2%，反映了市场对人工智能估值的普遍怀疑 [4] - 半导体材料公司Soitec于11月19日公布了2026财年第二季度营收及半年业绩，其Edge & Cloud AI细分领域表现出强劲势头 [6] 科技行业 - 与人工智能相关的更广泛的科技板块出现大幅逆转，AMD、美光科技和甲骨文股价跌幅在6.6%至10.9%之间 [7] - 亚马逊股价从早盘上涨2.1%转为下跌1.3%，Palantir Technologies股价从跳涨5.5%转为下跌4.3% [7] - 这种波动突显了市场关于当前人工智能热潮是否可持续或是否代表“人工智能泡沫”的持续辩论 [7] 零售与消费行业 - 零售巨头沃尔玛公布优于预期的第三季度业绩并上调2026财年展望后，股价跳涨6.5% [5] - 沃尔玛报告调整后每股收益为0.62美元，营收为1795亿美元，超过市场预期 [5] - 公司同时宣布将其股票上市地从纽约证券交易所转至纳斯达克 [5] - 劳氏公司公布2025财年第三季度每股收益3.06美元，超过分析师预期，股价上涨4% [6] - TJX公司公布2026财年第三季度每股收益1.28美元，超出预期，股价上涨0.2% [6] - 塔吉特公司宣布其2025年第三季度调整后每股收益为1.78美元，数字可比销售额增长2.4% [6] 其他行业公司动态 - Dycom Industries公布2025年第三季度每股收益3.63美元，超出预期，股价大涨9.8% [6] - Dolby Laboratories公布2025财年第四季度每股收益0.99美元，超出预期，股价微涨0.1% [6]

市场整体表现与波动 - 2025年11月20日美国股市经历剧烈震荡 早盘因英伟达强劲财报大幅高开 但午后涨幅基本消失 主要指数和板块出现显著波动 [1] - 标普500指数早盘一度飙升1.9% 但至东部时间午间转为下跌0.7% 午后交易时段下跌约0.19% [2] - 纳斯达克综合指数早盘强势开盘后 午后下跌约1% 部分报告显示其跌幅一度达1.4% 以大型科技股为主的纳斯达克100指数午后下跌0.49% [3] - 道琼斯工业平均指数波动尤为剧烈 从周三收盘价上涨超700点至早盘46856点 随后在午间转跌 最低触及45741点 日内波幅高达1115点 午后下跌约0.21% [3] - 市场“恐慌指数”Cboe波动率指数日内飙升19% 达到自10月17日以来的最高水平 显示交易员紧张情绪加剧 [5] 行业与板块动态 - 早盘引领涨势的科技股热情在午后显著消退 许多此前受追捧的科技股遭遇最剧烈下跌 表明市场正在重新评估高估值 特别是在人工智能领域 [4] - 零售巨头沃尔玛表现突出 成为当日亮点 其股价在午后交易中跳涨约6% 领涨标普500和道指成分股 [5] - 沃尔玛的强劲表现直接源于其第三季度利润和收入均超预期 以及对2026财年的乐观展望 公司还宣布计划将其股票上市地从纽约证券交易所转移到纳斯达克 [5] 主要公司新闻与业绩 - 英伟达2026财年第三季度业绩表现轰动 其利润和收入均超出华尔街的高预期 并对当前季度给出了异常强劲的收入预测 首席执行官黄仁勋强调其Blackwell AI平台需求“超出图表” [12] - 尽管有积极催化剂 英伟达股价在盘前交易上涨超5%后回吐涨幅 午后交易下跌约2.3% 股价交易于约195.62美元 日内上涨约4.82% 市值约4.60万亿美元 [12] - 网络安全公司Palo Alto Networks在发布财报并宣布以33.5亿美元收购Chronosphere后股价下滑 [12] - 半导体公司AMD和博通在盘前交易中均因英伟达的积极财报和对AI领域信心增强而大幅上涨 [12] - 零售商Bath & Body Works第三季度业绩未达分析师预期 公司随后下调全年展望 其股价在盘前交易中暴跌约17% [12] - 电子商务巨头亚马逊股价出现逆转 从早盘上涨2.1%转为午后下跌1.3% 反映了整个科技板块的困境 [12] - Palantir Technologies股价同样逆转 从最初跳涨5.5%转为日内下跌4.3% [12] - 数据中心公司CoreWeave股价在盘前交易中攀升近10% 受其与英伟达的合作关系以及上一季度收入积压几乎翻倍的消息推动 [12] 经济数据与宏观背景 - 延迟发布的9月就业报告呈现复杂局面 报告显示就业增长强于预期 新增11.9万个就业岗位 显著超过5万的预测 但失业率意外从8月的4.3%升至4.4% 为2021年10月以来最高水平 [6] - 复杂的就业数据使美联储在12月联邦公开市场委员会会议前的政策前景复杂化 强劲的就业增长可能暗示经济韧性 而上升的失业率可能为美联储考虑其货币政策立场提供理由 [7] - 根据CME FedWatch工具 市场对12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率预期今日小幅上升至39.6% 高于昨日的30.1% 但远低于一个月前的超90% [7] - 10月就业报告将不会发布 11月数据要到12月16日（美联储决策后）才会公布 [7]

诺基亚资本募集与英伟达入股 - 诺基亚近期完成了一次资本募集 此次募集因涉及英伟达而备受关注 其意义超越常规的股本增加 实质性地将诺基亚业务整合到英伟达的AI网络计划中 使双方受益[1] - 英伟达通过购买美国存托凭证获得了诺基亚约2.9%的股份 此次财务注入规模为约10亿美元 每股价格为6.01美元[2] 英伟达业绩预期与AI驱动因素 - 英伟达即将公布2026财年第三季度业绩 华尔街预期其销售额将超过540亿美元 预计将再次实现显著的同比增长[3] - 公司此前已告知投资者 预计第三季度销售额约为540亿美元 上下浮动约2% 毛利率预计维持在70%左右[5] - 业绩增长的核心驱动力是全球AI支出激增 数据中心AI需求推动营收同比增长超过50% 更昂贵的GPU及Blackwell机架级系统正做出更大贡献[6] 英伟达与诺基亚的战略合作 - 市场关注的核心问题是 诺基亚协议对英伟达即将到来的AI扩张有多重要 英伟达正与诺基亚合作 将GPU驱动的AI技术推向5G-Advanced及未来的6G网络[4] - 英伟达的Blackwell AI平台正在超大规模客户中扩展 其技术路线图（当前是Blackwell 下一代是Rubin）持续推动性能和性价比提升[6] 英伟达财报发布的市场意义 - 英伟达定于11月19日市场收盘后发布财报 该事件被喻为投资界的“超级碗周末” 其财报意义不仅关乎公司自身 更反映了AI技术采用的整体状况[4]