财务业绩摘要 - 第三季度每股亏损为6美分，与市场预期一致，较去年同期亏损9美分有所收窄 [1] - 季度总收入同比增长10%至15.1亿美元，超出市场预期1% [1] - 调整后EBITDA为1.82亿美元，同比增长38%，利润率扩大2个百分点至12% [13] 收入地域分布 - 北美地区收入为8.98亿美元，同比增长5%，占总收入60% [2] - 欧洲地区收入为2.98亿美元，同比增长20%，占总收入20% [2] - 世界其他地区收入为3.11亿美元，同比增长17%，占总收入21% [2] - 全球每用户平均收入同比增长2%至3.16美元，其中北美和欧洲分别增长8%和19% [2] 用户增长与参与度 - 全球日活跃用户达到4.77亿，同比增长8%，环比增加800万 [4] - 月活跃用户达到9.43亿，同比增长7% [5] - 北美日活跃用户为9800万，同比下降3%；欧洲日活跃用户为1亿，同比增长1%；世界其他地区日活跃用户为2.8亿，同比增长15% [5] - 全球内容观看时长和观众数量同比增加，美国市场24小时内发布内容在Spotlight的总观看份额同比增长超过300% [7] 订阅与其他收入 - 其他收入（主要为Snapchat+订阅）同比增长54%至1.9亿美元，年化收入运行率超过7.5亿美元 [3] - Snapchat+订阅用户数接近1700万，同比增长35% [3][6] - 公司推出新订阅层级Lens+，提供独家AI增强现实镜头和新功能早期访问权 [6] 广告业务表现 - 直接响应广告收入同比增长8%，由像素购买和应用购买优化需求推动 [8] - 与购买相关的广告收入同比增长超过30%，归因于 attribution 准确性提升和动态产品广告改进 [8] - Sponsored Snaps广告格式带来转化率最高提升22%，每次行动成本降低19% [9][11] - 全球广告展示量同比增长22%，但有效千次展示成本下降13% [11] - 中小型企业仍是广告收入增长最大贡献者，得益于改进的入门工具和与WooCommerce等商业平台合作 [11] 成本与运营支出 - 调整后营收成本同比增长5%至6.71亿美元 [12] - 调整后运营支出同比增长8%至6.54亿美元，其中研发支出增至2.5亿美元，销售与营销支出降至1.98亿美元，一般与行政支出增至2.06亿美元 [12] - 基础设施成本同比增长8%，主要由于对机器学习和AI计算的投资，每日活跃用户基础设施成本为0.85美元 [13] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物和有价证券为30亿美元，高于上季度的29亿美元 [14] - 运营现金流为1.4649亿美元，高于去年同期的1.1587亿美元 [14] - 自由现金流为9300万美元，高于去年同期的7200万美元 [14] 业绩展望 - 预计第四季度日活跃用户将下降，收入区间为16.8亿至17.1亿美元，同比增长8%至10% [10][15] - 预计第四季度调整后EBITDA在2.8亿至3.1亿美元之间，反映成本纪律和运营杠杆改善 [15] - 预计基础设施成本小幅上升至4.2亿至4.35亿美元，全年每用户成本维持在0.82至0.87美元 [16] - 预计全年调整后运营支出接近26.5亿至27亿美元区间的低端 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为15.1亿美元，同比增长10% [5][30] - 广告收入达到13.2亿美元，同比增长5%，其中直接响应广告收入同比增长8% [5][30] - 其他收入（主要包括Snapchat+订阅）为1.9亿美元，同比增长54%，年化收入运行率超过7.5亿美元 [5][30] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.82亿美元，自由现金流为9300万美元 [7][36] - 净亏损为1.04亿美元，同比收窄超过30% [7][36] - 季度末现金及有价证券约为30亿美元 [7][36] - 第四季度收入指引为16.8亿至17.1亿美元，暗示同比增长8%-10% [37] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润指引为2.8亿至3.1亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务：直接响应广告收入加速增长，环比增长13% [5] 全球广告展示量同比增长约22%，但每千次展示收入同比下降约13% [33] - 订阅服务：Snapchat+订阅用户数同比增长35%，接近1700万 [30] - 增强现实：每日有超过3.5亿Snapchatters使用AR体验，AR镜头每日使用超过80亿次 [15] 生成式AI驱动的镜头已产生超过60亿次互动 [16] - 游戏业务：每月有超过1.8亿人在Snapchat上玩游戏，游戏分享量同比增长超过100% [17] - 创作者生态：北美地区Snapstar的Spotlight帖子数量同比增长近180% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区广告收入同比增长12%，较上一季度加速6个百分点 [31] - 北美地区广告收入同比增长1%，其中中小型企业广告业务增长超过25%，但大型客户解决方案业务小幅下滑 [31] - 世界其他地区广告收入同比增长13%，较上一季度加速10个百分点 [31] - 北美大型客户解决方案业务占全球总收入比例约为43%，过去两年下降了约10个百分点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦于扩大全球社区、为广告主提供更强性能以及投资增强现实的未来 [4] - 产品创新重点包括新的对话启动器（如状态更新、闪回）、与朋友玩游戏的新方式以及简化Spotlight视频分享 [8] 推出了无限保留聊天、安全到家自动签到等功能 [8] - 在AR领域持续领先，推出了Imagine Lens等生成式AI功能，并计划明年公开推出Spectacles智能眼镜 [16][19] - 广告平台优先事项包括推进AI驱动的广告性能、优化高影响力广告格式以及加强中小企业和中端市场的市场推广执行 [22] - 与Perplexity AI建立合作伙伴关系，计划在2026年初将其对话式搜索集成到Snapchat中，协议价值4亿美元 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正经历向更盈利增长的转型期，需要平衡货币化努力与用户参与度之间的权衡 [12][55] - 预计第四季度日活跃用户可能下降，原因包括平台级年龄验证的推出、某些地区基础设施投资的重新调整以及监管政策的影响 [14][55][56] - 正在重新调整社区增长投资和服务社区的成本，以更好地与每个地区的长期财务机会相匹配 [12][13] - 监管环境存在不确定性，例如澳大利亚的社交媒体最低年龄法案将于12月生效，某些国家的互联网服务访问限制等 [14] 其他重要信息 - 社区规模达到4.77亿日活跃用户，同比增加3400万（8%），月活跃用户达到9.43亿，同比增加6000万（7%） [4] - 基础设施成本同比增长8%，主要由于ML和AI计算投资以及DAU增长，每DAU基础设施成本为0.85美元 [33][34] - 调整后运营费用为6.54亿美元，同比增长8%，人员成本增长12% [35] - 公司已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [40] - 内容推荐模型升级使美国过去24小时内发布的Spotlight内容观看份额同比增长超过300% [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: Perplexity合作伙伴关系的细节和成本收入杠杆原因 [42] - Perplexity合作伙伴关系的4亿美元对价预计在集成推出后（明年初）才开始确认，Snap不会在Perplexity回复中销售广告，该位置有助于Perplexity推动订阅 [44] - 毛利率改善得益于收入组合向利润率更高的Sponsored Snaps和Spotlight转移，以及将成本结构转化为收入来源的举措（如内存存储计划） [45][46][47] 问题: Snap作为分发渠道的演变角色以及第四季度参与度逆风的性质 [50] - Snap看到将其聊天收件箱和界面向更多AI代理开放的机会，通过Sponsored Snaps产品进行分发 [51][52] - 第四季度日活跃用户逆风源于为更盈利增长而进行的权衡（如基础设施调整、货币化功能引入的摩擦）、向年龄验证的积极过渡以及监管影响，这些不全是暂时性的 [55][56] 问题: 针对中型广告主的市场策略和产品路线图 [57] - 公司对中小型客户增长感到兴奋，产品重点包括加速信号上线、简化账户设置和改进合作伙伴入驻，业务开发团队也在积极入驻新客户 [58] 问题: 直接响应广告增长细节和平台稳定性 [60] - 直接响应收入8%的同比增长较上一季度加速3个百分点，受像素购买需求、应用购买优化和中小企业细分市场推动，但北美大型客户业务拖累增长 [61][62][63] - 公司对广告平台监控严密，改进体现在全球业绩中，北美大型客户业务的恢复未计入第四季度指引，但相关调整旨在建立增长势头 [64] 问题: 明年基础设施成本展望 [66] - 公司专注于提高ML/AI基础设施的容量利用率、优化云服务成本和工程产品效率，以实现2026年基础设施成本持平的目标 [67] 问题: Spectacles的最新进展和合作思考 [69] - Spectacles已成立全资子公司，为加速技术领先地位和寻求合作伙伴提供灵活性，杀手级应用是镜头，开发者生态持续创新 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为15.1亿美元，同比增长10% [5][29] - 广告收入达到13.2亿美元，同比增长5% [29] - 直接响应广告收入同比增长8%，环比增长13% [5] - 其他收入（包括Snapchat+订阅）同比增长54%至1.9亿美元，年化运行率超过7.5亿美元 [5] - 调整后EBITDA为1.82亿美元，同比改善5000万美元 [6][35] - 净亏损为1.04亿美元，同比减少超过30% [6][36] - 自由现金流为9300万美元，运营现金流为1.46亿美元 [36] - 全球日活跃用户达到4.77亿，同比增长8%，月活跃用户达到9.43亿，同比增长7% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接响应广告增长由中小型企业客户增长和广告效果改善驱动 [5][29] - Snapchat+订阅用户同比增长35%，接近1700万 [29] - 创作者生态强劲，北美地区Snapstar Spotlight帖子同比增长近180% [10] - 游戏业务每月有超过1.8亿人在Snapchat上玩游戏，分享量同比增长超过100% [15] - AR业务每日有超过3.5亿Snapchatters参与AR体验，每日AR镜头使用超过80亿次 [13] - Camera Kit在第三季度末达到超过6800万月活跃用户 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区广告收入同比增长12%，较上一季度加速6个百分点 [30] - 世界其他地区广告收入同比增长13%，较上一季度加速10个百分点 [30] - 北美地区广告收入同比增长1%，其中中小型企业广告业务增长超过25%，但大型客户解决方案业务出现小幅下降 [30] - 北美大型客户解决方案业务占全球总收入约43%，过去两年占比下降约10个百分点 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略聚焦于增长全球社区、为广告主提供更强性能以及投资增强现实的未来 [4] - 通过Snapchat+、Sponsored Snaps、Promoted Places、Lens+和内存存储计划等举措更直接地货币化核心产品 [10][11][27] - 与Perplexity AI合作，将对话式搜索集成到Snapchat中，该合作预计在一年内为公司带来4亿美元收入 [28] - 在广告平台方面，优先推进AI驱动的广告性能、优化高影响力广告格式以及加强中小型和中间市场客户的上市执行 [20] - 专注于Spectacles和Snap OS，旨在提供世界上第一个完全独立的、以人为中心的AR眼镜 [17][18][19][20] - 正在调整社区增长和服务社区成本的投资，以提高财务效率，包括在长期货币化潜力较低的地区测试基础设施变更 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度总收入在16.8亿至17.1亿美元之间，暗示同比增长8%-10% [37] - 预计第四季度调整后EBITDA在2.8亿至3.1亿美元之间 [39] - 由于内部举措（如货币化产品推出、基础设施调整、年龄验证）和外部监管因素，预计第四季度整体日活跃用户可能下降 [12][13][52] - 对中小型客户细分市场的潜力感到兴奋，尽管产品市场契合度强，但渗透率仍然较低 [27] - 基础设施成本方面，专注于容量利用率和服务成本效率，目标是使其在2026年保持平稳 [60][61][62] - 已授权一项新的5亿美元股票回购计划 [39] 其他重要信息 - 公司现金及有价证券约为30亿美元，到期可转换票据仅为4700万美元，财务状况稳健 [6][37] - 全球展示量同比增长约22%，但总eCPM同比下降约13%，部分原因是Sponsored Snaps和Spotlight的库存增加 [32] - 调整后收入成本为6.71亿美元，同比增长5%，基础设施成本同比增长8% [33] - 人员成本同比增长12%，员工人数增加8%，但部分被营销费用降低所抵消 [34] - 平台级年龄验证即将推出，将使用苹果和谷歌提供的新信号来确定用户年龄，这可能影响参与度指标 [12][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Perplexity合作的细节，包括支付结构以及Snap的广告销售团队是否会在Perplexity内销售广告单元 [41] - Perplexity将控制其聊天机器人在Snapchat内的响应，Snap不会针对Perplexity的响应销售广告 [43] - 4亿美元的对价是现金和股权组合，预计在集成开始推出（明年初）前不会确认任何收入 [43] - 该合作展示了Snap作为消息服务在AI时代的分发潜力，未来可能扩展到更多合作伙伴和品牌对话式商务体验 [42][44][48] 问题: 第三季度收入成本下降的原因，是否与不向内容所有者支付费用有关 [41] - 毛利率改善得益于收入增长加速和调整后收入成本更有效的扩展 [35][44] - 印象组合向利润率更高的Sponsored Snaps和Spotlight转移，直接促进了毛利率提升 [45] - 其他举措包括优化内容项目、根据市场潜力调整社区服务成本，以及将成本结构转化为收入线（如内存存储计划） [44][45] 问题: Snap作为分发渠道的角色将如何演变，以及第四季度参与度逆风是否是一次性的 [47] - Snap看到了开放聊天收件箱给更多AI代理并通过Sponsored Snaps分发它们的机会 [48][49] - 为克服参与度逆风，公司正在引入新的对话启动器，并调整基础设施和营销投资以匹配长期货币化潜力 [50][51] - 参与度逆风部分来自为追求更盈利增长而接受的权衡，以及即将推出的年龄验证，这些影响可能持续 [52] 问题: 针对中型广告商的上市努力和产品路线图 [53] - 产品重点包括加速信号上线、简化账户设置和改善合作伙伴入驻，业务开发团队在吸引客户方面表现出色 [54][55] - 该细分市场具有强大的产品市场契合度，公司将继续投资以加速增长 [54] 问题: 直接响应广告增长加速情况、未来能否恢复两位数增长，以及投标工具的稳定性 [56] - 直接响应收入8%的同比增长较上一季度加速3个百分点，主要由像素购买需求和应用程序购买优化驱动 [57] - 增长受北美大型客户细分市场拖累，改善该部分业务是未来整体增长的关键 [58][59] - 公司密切关注广告平台，改进体现在全球业绩中，对驱动增长的举措有信心 [59] 问题: 对明年控制基础设施成本的信心以及可能驱动成本上升的因素 [60] - 成本驱动因素包括ML/AI基础设施投资和社区增长，但公司专注于容量利用率、云服务定价和工程效率 [61][62] - 目标是通过在这些方面取得进展，使基础设施成本在2026年保持平稳 [62] 问题: 关于Spectacles的最新思考，包括潜在合作伙伴以及软件与硬件的权衡 [63] - Spectacles（开发代号Snowshoes）计划明年公开上市，公司已将其置于全资子公司中以创造合作灵活性 [64] - 核心优势在于软件栈（Lens Core、Lens Studio、Snap OS），杀手级应用是镜头，硬件合作可能加速市场领导地位 [64][65]

业绩总结 - 第三季度2025年收入为15.07亿美元，同比增长10%[8] - GAAP毛利率为55%，较去年同期的53%有所提升[8] - 净亏损为1.04亿美元，较去年同期的1.53亿美元有所减少[8] - 每股稀释净损失为0.06美元，较Q2 2024的0.15美元有所改善[80] - 自由现金流为9300万美元，同比增长29%[17] 用户数据 - 每日活跃用户（DAU）为4.77亿，同比增长3400万，增幅为8%[19] - 全球月活跃用户（MAU）达到9.43亿，同比增长6000万，增幅为7%[18] - 每用户平均收入（ARPU）为3.16美元，同比增长1.9%[8] 收入来源 - 直接响应广告收入同比增长8%，较上季度加速3个百分点[20] - 其他收入（主要为Snapchat+订阅收入）同比增长54%，达到1.9亿美元[22] 现金流与财务状况 - 现金、现金等价物和可交易证券截至2025年9月30日为30亿美元[16] - Q3 2025的调整后EBITDA为182百万美元，过去12个月的调整后EBITDA为608百万美元[75] - Q3 2025的自由现金流为93百万美元，过去12个月的自由现金流为414百万美元[90] 成本与费用 - Q3 2025的调整后营业费用为653.6百万美元，较Q2 2024的596.2百万美元增长了9.6%[71] - GAAP营业费用率在Q3 2025为36%，较Q2 2024的27%提升了9个百分点[67] - Q3 2025的基础设施成本每DAU为0.85美元[62] 研发与未来展望 - 2024年6月30日的GAAP研发费用为406,196千美元，预计将增至453,418千美元[103] - 调整后的研发费用在2024年6月30日为206,088千美元，预计到2025年6月30日将增至249,862千美元[103] - 公司在2025年第一季度调整了用户活动记录流程，导致DAU增加不足1%[113] 负面信息与不确定性 - 公司认为其用户指标的计算可能因技术问题而不准确，且未调整报告的指标以反映这种低报[109] - 公司在用户年龄等人口统计数据上可能存在不完整或不准确的情况，因用户自报信息可能不准确[111]

产品发布 - 公司正式推出专为应用类广告主打造的一整套广告产品和解决方案App Power Pack [1] - 该解决方案旨在助力不同规模的出海企业在Snapchat上提升投放效率并实现更高投资回报 [1] 产品特性 - App Power Pack可无缝集成至广告主现有或全新的广告活动且几乎无需额外操作 [1] - 解决方案包含创新广告形式和更强投放效果同时支持SKAdNetwork及非SKAN广告活动 [1] 效果数据 - 相关产品可使应用安装量提升25%以上 [1]