核心观点 - Salesforce在2026财年第三季度业绩超预期 非GAAP每股收益3.25美元 超出市场预期14.04% 同比增长34.9% 营收103亿美元 同比增长10% 公司因此上调了全年业绩指引[1][2] - 业绩增长得益于公司的市场进入策略、对客户成功的持续关注以及将生成式人工智能集成到产品中带来的需求提振[2] - 公司股价在盘后交易中上涨2.1%[1] 第三季度财务业绩 - **整体业绩**：营收103亿美元 同比增长10% 非GAAP营业利润36.4亿美元 同比增长16.5% 非GAAP营业利润率扩大240个基点至35.5%[2][6] - **分业务收入**： - 订阅与支持业务（占总营收95%）收入97.3亿美元 同比增长9.5%[3] - 专业服务及其他业务（占总营收5%）收入5.33亿美元 同比下降5.7%[3] - **分地区收入**： - 美洲地区（占总营收65%）收入67亿美元 同比增长8%[6] - EMEA地区（占总营收24%）收入25亿美元 同比增长7%[6] - 亚太地区（占总营收11%）收入11亿美元 同比增长11%[6] 业务部门表现（更名后） - 公司在第三季度将订阅与支持部门下的服务产品更名为Agentforce系列 收入划分未变[4] - **Agentforce销售**：收入23亿美元 同比增长8.4%[5] - **Agentforce服务**：收入25亿美元 同比增长9%[5] - **Agentforce 360平台、Slack及其他**：收入21.8亿美元 同比增长19.5%[5] - **Agentforce营销与商务**：收入13.6亿美元 同比增长2%[5] - **Agentforce集成与分析**：收入13.9亿美元 同比增长6.1%[5] 现金流、资产负债表与股东回报 - 季度末现金、现金等价物及有价证券为113.2亿美元 较上季度末的153.7亿美元下降[7] - 季度运营现金流为23亿美元 自由现金流为22亿美元[7] - 截至10月31日 当前剩余履约义务为294亿美元 同比增长11%[8] - 本季度向股东返还42亿美元 包括38亿美元股票回购和3.95亿美元股息[8] 2026财年业绩指引更新 - **营收指引**：预计全年营收在414.5亿至415.5亿美元之间 同比增长9-10% 此前指引为411亿至413亿美元 市场共识预期为412.1亿美元[9][10] - **每股收益指引**：预计全年非GAAP每股收益在11.75至11.77美元之间 略高于此前预测的11.33至11.37美元 市场共识预期为11.36美元[11] - **利润率指引**：预计非GAAP营业利润率将扩大至34.1% GAAP营业利润率预计为20.3%[12] - **现金流指引**：将运营现金流增长预期从12-13%上调至13-14% 自由现金流增长预期也从12-13%上调至13-14%[12] - **订阅与支持收入**：预计增长略低于10% 此前预期为增长9.5%[11] 2026财年第四季度业绩指引 - **营收指引**：预计第四季度销售额在111.3亿至112.3亿美元之间 同比增长11-12% 市场共识预期为108.9亿美元[13] - **每股收益指引**：预计非GAAP每股收益在3.02至3.04美元之间 GAAP每股收益预计在1.47至1.49美元之间 市场对非GAAP每股收益的共识预期为3.01美元[14] - **当前剩余履约义务**：预计同比增长约15%[14]

核心财务表现 - 公司2025年10月季度营收为102.6亿美元，同比增长8.6%，与市场预期102.6亿美元基本一致，仅存在-0.05%的微小负偏差 [1] - 季度每股收益为3.25美元，显著高于去年同期的2.41美元，且超出市场预期的2.85美元，实现+14.04%的正向偏差 [1] - 过去一个月公司股价回报率为-7.8%，表现逊于同期Zacks S&P 500综合指数-0.1%的变动 [3] 关键运营指标 - 当前剩余履约义务为294亿美元，略高于七位分析师平均估计的290.4亿美元 [4] - 总剩余履约义务为595亿美元，高于五位分析师平均估计的590.5亿美元 [4] - 非流动剩余履约义务为301亿美元，略高于五位分析师平均估计的300.1亿美元 [4] 分地区营收表现 - 美洲地区营收为67亿美元，同比增长7.8%，但低于两位分析师平均估计的71.8亿美元 [4] - 亚太地区营收为10.9亿美元，同比增长9%，高于两位分析师平均估计的10.2亿美元 [4] - 欧洲地区营收为24.7亿美元，同比增长10.9%，显著高于两位分析师平均估计的20.5亿美元 [4] 分业务营收表现 - 订阅与支持业务总营收为97.3亿美元，同比增长9.5%，与12位分析师平均估计的97.2亿美元基本一致 [4] - 专业服务及其他业务营收为5.33亿美元，同比下降5.7%，略低于12位分析师平均估计的5.4151亿美元 [4] - 订阅与支持业务细分中，Agentforce 360平台、Slack及其他业务营收为21.8亿美元，同比大幅增长19.5%，高于四位分析师平均估计的20.7亿美元 [4] - Agentforce服务业务营收为25亿美元，同比增长9.1%，与四位分析师平均估计的25亿美元一致 [4] - Agentforce营销与商务业务营收为13.6亿美元，同比增长2%，略低于四位分析师平均估计的13.9亿美元 [4] - Agentforce集成与分析业务营收为13.9亿美元，同比增长6.1%，低于四位分析师平均估计的14.7亿美元 [4]

核心观点 - 公司在Dreamforce 2025大会上展示了其与Salesforce深度整合的客户互动解决方案，特别是集成了网络API的联络中心，旨在通过AI和实时网络洞察力提升客户体验并增强欺诈防护 [1] 产品与解决方案 - 推出突破性创新方案Vonage Contact Center，该方案与Vonage Network API集成，面向Agentforce 360用户 [1] - 核心软件解决方案利用实时网络洞察力和AI，实现嵌入式自动化客户验证，在用户无感的情况下显著增强欺诈防护 [2] - 演示了首創解决方案Vonage Agentforce Identity Insights and Fraud Detection，为联络中心座席提供实时欺诈检测和客户验证工具 [5] - 该方案被行业分析师评价为设定了欺诈评估新标准，能先发制人地预防欺诈、增强客户信任并改善整体联络中心体验 [6] - 产品组合包括Network APIs、CPaaS、CCaaS和UCaaS解决方案 [11] 市场定位与行业趋势 - 根据Metrigy研究，公司所涉足的转型领域具有高需求：58%的公司计划增加或改进确定性AI代理，54%关注自主代理，43%的公司将防止不可信人员进入联络中心视为转型举措 [3] - 行业分析师强调，支持语音的AI在联络中心的重要性日益增长，以满足特定客户需求并确保无缝直观的体验 [6] - 公司连续第三年获得Salesforce 2025合作伙伴创新奖，并是AppExchange上评级最高的Salesforce合作伙伴，凸显其在数字化转型领域的领导地位 [8] 客户案例与市场影响 - 数千家企业在Dreamforce大会上通过动手演示体验了公司与Salesforce Voice、Sales Cloud及Agentforce 360的创新整合 [4] - 现场演示展示了AI驱动的软件解决方案正在变革多个行业，从简化患者流程到检测金融欺诈和增强客户互动 [4] - 客户Endress+Hauser和Lennar分享了公司如何改变其客户互动方式 [7] - 公司技术被各行业企业信赖并被全球开发者采用 [11]

合作核心内容 - 谷歌与Salesforce于10月16日宣布显著扩大合作伙伴关系，在企业领域引入新的人工智能创新 [1] - 合作将谷歌的Gemini模型集成到新的Agentforce 360平台中 [1] 技术整合细节 - 合作深化了Gemini模型与Salesforce Atlas推理引擎的整合，该引擎是Agentforce 360背后的技术 [2] - 客户可利用Gemini强大的多模态智能处理复杂、多步骤的企业问题 [2] - 关键创新是向Atlas推理引擎引入混合推理，使AI代理能将AI的创造力与业务流程的可靠性相结合 [2] - 公司正通过微调的Gemini模型扩展大型行动模型的能力，这些模型在关键的CRM基准测试中表现优于行业领先的大型语言模型 [3] 公司业务概览 - 公司业务遍及美国、欧洲、中东、非洲、亚太、加拿大和拉丁美洲，运营分为谷歌服务、谷歌云和其他投资部门 [4] - Salesforce Inc 在全球范围内提供客户关系管理技术，连接公司与客户 [4]

主要股指表现 - 标普500指数下跌0.5%，后扩大跌幅至0.6% [2] - 道琼斯工业平均指数下跌0.4%，早盘曾下跌64点或0.1% [2] - 纳斯达克综合指数早盘微涨不到0.1%，午后转跌0.3%，后跌幅扩大至0.4% [2] 行业板块表现 - 科技股表现相对强劲，主要受台积电积极财报推动 [3] - 人工智能相关股票，如英伟达，是早盘推高标普500指数的主要力量之一 [3] - 金融和保险等行业板块因财报面临压力出现下跌 [3] 债券与大宗商品市场 - 10年期美国国债收益率从周三的4.05%降至4.02%，午后进一步跌至3.99%和3.98% [4] - 黄金期货价格飙升至创纪录的4306美元，早盘曾触及4311美元 [4] - 布伦特原油价格下跌0.3%至每桶61.74美元，西德克萨斯中质原油期货价格下跌超1%至每桶57.55美元 [4] 宏观经济与政策事件 - 美国联邦政府停摆进入第三周，导致关键经济数据发布延迟 [5] - 预测市场暗示停摆可能持续超过39天 [5] - 美联储官员暗示劳动力市场走势将是未来利率决策关键 [6] - 期货市场定价显示美联储在10月28-29日会议至少降息一次的概率接近98%，年底前第二次降息概率为97% [6] - 10月费城联储指数跌至-12.8，远低于分析师预期的9.1，显示地区制造业活动收缩 [7] 公司财报与动态 - 台积电第三季度利润超预期，将2025年营收增长预测上调至30%中段范围，但其美国存托凭证在创纪录新高后回落1.5% [8] - Salesforce股价大涨4.2%（后报4.8%和8%），因其公布未来几年实现超10%复合年收入增长的计划，并与谷歌扩大合作 [9] - J B Hunt运输服务公司股价飙升19.2%（后报17.3%和18%），因其第三季度利润远超华尔街目标 [10] - Travelers保险公司股价下跌3.2%（后报4%），尽管利润超预期但营收未达预期 [11] - 慧与科技股价下跌10.5%，因部分分析师认为其长期财务目标令人失望 [11] - 沃尔玛股价下跌2%，尽管近期创下历史新高，因其宣布与ChatGPT开发者OpenAI合作 [13] - Snowflake股价因与Palantir合作整合AI数据平台而上涨 [13]

战略合作扩展 - Salesforce与Anthropic宣布扩大战略合作伙伴关系 旨在为受监管和数据敏感型行业提供企业级人工智能 [1] - 此次合作引入三项新举措 包括将Anthropic的Claude作为Salesforce Einstein 360平台的基础模型 [1] - 双方将通过Einstein 360平台合作开发面向特定行业的AI解决方案 首先从金融服务行业开始 [1] 产品整合计划 - Salesforce与Anthropic将深度整合Claude和Slack 使用户能在其偏好的工作应用程序中获取领先的AI体验 [1] - 公司计划未来将Einstein 360平台的功能引入Claude [1]