美股市场表现 - 美国股市在周三连续第四日上涨，收复了上周的全部跌幅，并有望创下至少13年来最好的感恩节周涨幅[1] - 道琼斯工业平均指数和标普500指数周三均收涨近0.7%，本周迄今分别上涨2.6%和3.2%[3] - 纳斯达克综合指数周三收涨0.8%，本周迄今上涨4.2%，有望创下自2008年上涨10.9%以来最好的感恩节周表现[3] - 尽管本周强劲反弹，但标普500指数截至周三收盘本月仍下跌0.4%，纳斯达克综合指数本月下跌近2.2%[4] 推动市场上涨的因素 - Alphabet公司和博通公司自上周五以来的上涨为人工智能交易注入了新的活力[2] - 对美联储降息的预期升温，提振了对利率敏感的小盘股和市场其他领域[2] - 标普500指数在周二和周三收于50日移动均线上方，这是一个鼓舞人心的信号，表明短期趋势可能向上[4] - 市场策略师认为，强劲的第三季度财报季、企业对利润率的关注以及估值低于年初水平，特别是科技公司，为市场创造了积极环境[6] 美联储政策预期 - 市场对美联储在12月进行下一次25基点降息的预期在周二和周三跃升至85%，远高于一周前的30.1%[7] - 预期转变源于纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒的言论，他们暗示近期有降息空间[7] - 投资组合经理认为，市场关注的重点不仅是降息25基点，更在于可能持续至2026年的长期宽松周期前景，这有助于恢复风险偏好交易情绪[9]

市场整体情绪与展望 - 市场在经历历史性强劲的六个月上涨后出现过度拉伸和情绪亢奋 但近期已进行良好调整 迷因股自10月高点下跌约40% 标普500指数出现自4月以来首次5%的回调[3][4] - 纳斯达克指数或科技板块在今日之前出现自4月以来最严重的超卖状况 为市场设定了更好的起点[5] - 此次迷你回调已结束 市场预计将在年底至明年初继续上涨 驱动力包括其他行业盈利增长扩大和AI持续推动生产力进步[13] 科技行业观点 - 对科技板块仍持积极看法 建议利用近期弱势进行布局 因科技股盈利趋势远强于整体市场[5] - 近期AI交易重新流行 市场再次定价美联储降息 共同推动市场上涨[9] - 市场对AI泡沫和崩盘的讨论过度 近几周的波动更像是轻微碰撞 无需过度担忧[14] 医疗保健行业观点 - 医疗保健行业持仓不足且定价反映悲观情绪 该行业在过去几个月已确立明确底部 最大政策不确定性阶段已过去[6] - 在最近的财报季中 医疗技术、工具、生命科学乃至大型制药公司均显示出相当健康的盈利趋势[7] - 该行业与许多AI交易呈负相关 能为投资组合提供真正的多样性[7] 美联储政策影响 - 美联储12月降息概率从周五的33%升至约70% 市场因此开启反弹[1] - 标普500指数在鲍威尔反驳自动12月降息的评论当日见顶 但随后因AI交易回归和降息预期重燃而上涨[8][9] - 展望未来6至12个月 美联储最终将降息且盈利将增长 这将推动市场走高 无需过于纠结12月是否降息[10] 季节性模式与潜在风险 - 11月历史表现显示 11月20日形成底部 随后出现季节性月末反弹 而11月18日至20日是年内较弱时期[11][12] - 主要风险可能来自未预料事件 例如美联储12月降息概率若从当前80%突然回落至接近零 或有关关税的新闻[15] - 基准展望是市场将在12月迎来上涨 因目前处于季节性积极时期且刚从超卖状态中恢复[16]

市场对中美贸易关系的看法 - 市场认为任何关于中国贸易的积极进展都会受到欢迎 [1] - 此前约120天内市场未出现重大下跌 但最近一次因贸易摩擦消息导致市场单日下跌约2%至2.5% [2] - 该贸易摩擦被视为双重打击 既影响经济增长 也冲击人工智能相关板块 因为涉及稀土等关键材料 [2] - 市场此前已将注意力从贸易问题上移开 直到最近的市场波动 [2] - 目前市场焦点已转向其他积极因素 如良好的经济和盈利表现以及降息预期 [3] 市场动能与板块轮动 - 近期出现动能策略的平仓现象 部分原因是对即将公布的首份政府数据的担忧 [4] - 10月通常对股市更具挑战性 下周将有大量大型科技公司和人工智能相关公司公布财报 [5] - 市场存在获利了结的倾向 资金从表现好的板块轮动至表现较差的板块 导致10月防御性板块表现突出 [5] - 动能策略正经历其过去七个月来的首次月度下跌 并且在五周内有四周下跌 [9] - 在此持续约四五周的动能平仓期间 市场整体仍保持上涨 表明这是板块轮动而非全面的资金流出 [10] 市场广度与健康状况 - 即使标普500指数出现显著下跌（例如单日下跌50-70点） 市场广度（上涨股票数量）在大部分交易日内仍保持积极 [11] - 动能的扰动并未蔓延至市场其他角落 部分板块甚至有所改善 例如医疗保健板块保持稳定 非必需消费品板块回升 工业板块形态良好 [12] - 全球市场表现强劲 中国、日本和欧洲股市均创下新高 未受动能扰动影响 [12] - 标普500成分股中股价高于200日移动平均线的比例未持续跌破60% 只要不出现指数创新高而市场广度恶化的负面背离 市场就能继续积极盘整 [15] - 近期市场表现更像盘整而非修正 [16] 风险指标与板块分析 - 针对贸易相关的头条风险 中国汇率市场反应平静 这被视为区分头条风险与实质性风险的良好指标 [6][7] - 尽管出现一系列破产案例 但高收益信用违约互换指数相对平稳 未出现信贷市场或消费类股票的实质性恶化 [7] - 消费类股票在经历过去6-8周的回调后可能正在重新加速 [7] - 银行股表现略显疲软 但整体观点仍倾向于在年底前投资于强势板块 [8] - 公用事业板块近一两年已与医疗保健和必需消费品板块走势分离 其防御属性减弱 可能得益于与电力和人工智能相关的主题 [14]

德意志银行观点 - 将标普500指数年终目标从6550点上调至7000点 预期涨幅为7% [2][6] - 上调2025年每股收益预期 预计今年盈利增长超过9.5% 明年增长近14% [2][4] - 认为关税影响温和且可控 公司能够管理关税带来的冲击 [3] - 偏好大型成长股、科技股和金融股 低配消费必需品、公用事业、房地产、医疗保健和餐饮等防御性板块 [8] 巴克莱银行观点 - 将标普500指数2025年目标从6050点上调至6450点 2026年目标从6700点上调至7000点 [6][9] - 认为企业盈利预期强劲和降息前景将推动股价上涨 [9] - 指出劳动力市场风险可能抵消企业强劲盈利和以AI为中心的增长 [10] - 预计美联储今年将进行三次降息 引导经济实现可控减速 [10] 市场驱动因素 - AI交易热潮持续升温 甲骨文超预期业绩指引推动市场情绪 [2] - 对美联储降息的预期不断增强 [2] - 企业维持高派息比率 盈利保持韧性 [4] - 若贸易或移民政策冲击市场 特朗普政府可能逆转相关政策 [7]